Прямые и портфельные инвестиции
ОРГАНИЗАЦИОННО-ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Общество не может успешно развиваться, если отсутствуют необходимые условия для его экономического роста на основе накопления капитала и интенсивного расширенного воспроизводства.
По официальным данным для решения задач реструктуризации российской экономики на современной технологической основе необходим рост ВВП не менее 4-5% в год в течение 20 лет. Достичь этого можно только благодаря привлечению в отечественную экономику финансовых, инновационных, материально-технических и трудовых ресурсов, а также имущественных и иных прав. Такое привлечение средств обобщённо называют инвестициями.
Инвестиции и инвестиционная деятельность
С теоретических позиций «инвестиции» — это вложение экономических ресурсов в целях создания и получения в будущем чистой прибыли, превышающей общую начальную величину инвестиций (вложенного капитала). При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования собственных средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.
В соответствии с российским законодательством инвестициями (от лат. invest — вкладывать) являются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
|
|
|
В управлении инвестиционной деятельностью большую роль играет точная и полная классификация инвестиций. Это позволяет целенаправленно и эффективно осуществлять воздействие на объект управления и проводить оптимальный выбор управленческого инструментария в соответствии с его спецификой.
Классификация инвестиций, как логическая операция разбиения их множества на те или иные подмножества по конкретному основанию, весьма сложна, что породило несколько теорий и подходов к анализу их содержания и структуры.
Классификация инвестиций проводится по различным признакам, что определяется целями и задачами управления.
Исходя из объекта вложений, выделяются реальные инвестиции, к которым относят экономические ресурсы, вкладываемые в реальные активы, производственные (основные и оборотные) фонды, их расширение, реконструкцию, техническое перевооружение, производственную и социальную инфраструктуру (дома, здания, сооружения), нематериальные активы, имеющие денежную оценку (ценные бумаги, патенты, технические и технологические новшества, проекты, другие объекты интеллектуальной собственности), а также арендные и другие права, и финансовые инвестиции, представляющие собой вложения в различные финансовые инструменты.
|
|
|
По характеру участия хозяйствующих субъектов в инвестировании выделяют прямые и непрямые (портфельные) инвестиции. Прямыеинвестиции предполагают непосредственное вложение средств самим инвестором в различные объекты. Его осуществляют достаточно подготовленные Инвесторы, располагающие полной информацией об объекте инвестирования и точно знающие механизм инвестирования. Непрямые (портфельные) инвестиции — это инвестирование, опосредованное другими лицами, инвестиционными или финансовыми посредниками. При отсутствии у инвестора необходимой квалификации по выбору объектов инвестирования и будущего управления инвестициями, он приобретает ценные бумаги, которые выпускаются инвестиционными и финансовыми посредниками (инвестиционными фондами и т.д.). Последние аккумулируют инвестиционные ресурсы, а затем выбирают оптимальные для инвестирования объекты, участвуют в управлении ими. Полученные доходы распределяются между клиентами.
По периоду инвестирования различают краткосрочные (со сроком до одного года) и долгосрочные инвестиции.
|
|
|
По национально-территориальному признаку различаются внутренние (национальные) и внешние (зарубежные) инвестиции.
По формам собственности выделяют: частные, государственные, смешанные, иностранные и совместные инвестиции. К частнымотносят инвестиции, которые образуются из средств частных, корпоративных предприятий и организаций, граждан, включая собственные и привлеченные средства.
Помимо очевидного разделения по целям, формам собственности, источникам и объектам можно выделить следующие основные классы инвестиций:
• материальные, которые прямо участвуют в процессе производства (здания, сооружения, оборудование, материалы);
• нематериальные - вложения в подготовку кадров, проведение НИР и ОКР, приобретение «ноу-хау», лицензий, торговых марок;
• финансовые - те, что связаны с приобретением прав на участие в делах других фирм и долговых прав (приобретение акций, векселей, обязательств).
В ряде случаев, когда необходимо учитывать целевое назначение вложений, оказывается удобным выделение таких подклассов как инвестиции:
• в основные, оборотные фонды и рабочую силу;
• в приобретение имущества в собственность и его аренду;
|
|
|
• в материальные и нематериальные (в том числе интеллектуальные) ресурсы.
В современной макроэкономике, в связи с построением моделей народного хозяйства, в частности моделей мультипликатора, рассматривают классификацию инвестиций по характеру их формирования: автономные и индуцированные. Автономные инвестиции – подразумевают образование капитала независимо от нормы процента или уровня национального дохода. Причиной их появления служат внешние факторы – инновации, прирост населения, расширение внешних рынков, перевороты, войны (строительство дорог, военных и гражданских сооружений); индуцированные инвестиции – подразумевают образование нового капитала в результате увеличения уровня потребительских расходов. Автономные инвестиции дают первоначальный толчок росту экономики, вызывая эффект мультипликации, а индуцированные, являясь результатом возросшего дохода, приводят к его дальнейшему росту.
Любые инвестиции можно рассматривать как денежные потоки, являющиеся затратами или доходами. С позиций денежных потоков выделяют: традиционные инвестиции – для которых есть один или несколько периодов расходов, а затем один или несколько периодов доходов; нетрадиционные инвестиции – для которых периоды капиталовложений и доходов изменяются более одного раза.
Все разновидности инвестиций в физические (реальные) активы можно разделить на четыре основные группы:
- инвестиции в повышение эффективности. Их целью является создание условий для снижения затрат за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства;
- инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможности выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;
- инвестиции в новые производства. Такие инвестиции обеспечивают создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся товары, либо позволят предпринять попытку выхода с ранее выпускавшимися товарами на новые рынки;
- инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления.Эта разновидность инвестиций становится необходимой в том случае, когда предприятие оказывается перед необходимостью удовлетворять требования властей в части либо экономических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены только за счет совершенствования менеджмента.
Прямые и портфельные инвестиции
Из всего многообразия оснований классификации инвестиций официальная статистика выделяет два наиболее распространённых класса:
1. прямые (стратегические) инвестиции, обеспечивающие создание и воспроизводство основных фондов;
2. портфельные (спекулятивные) инвестиции, связанные с помещением средств в финансовые активы.
Прямые инвестиции обычно представляют собой вложения в конкретный проект и связаны с приобретением реальных активов. Это такая форма вложения предпринимательского капитала, которая обеспечивает инвестору контроль над деятельностью предприятия и даёт ему возможность распоряжаться полученной прибылью.
Прямые инвестиции определяются как средства, необходимые для:
• строительства (расширения, реконструкции, модернизации) и оснащения оборудованием инвестируемых объектов;
• расходов на подготовку капитального строительства;
• прироста оборотных средств, требуемых для нормального функционирования предприятия.
Прямые инвестиции осуществляются без посредников между инвестором и их получателем. Они, как правило, бывают средне- или долгосрочными, что предполагает получение прибыли не ранее чем через 5-7 лет. Такие вложения капитала отличаются стремлением инвестора к качественным изменениям процесса материального производства и достижению общественно значимого результата.
Особо следует выделить инвестирование с целью контроля над предприятием путём приобретения контрольного пакета акций.
Если средства от покупки акций предприятия поступают непосредственно эмитенту, который может использовать их для развития производства, то это, безусловно, прямое вложение капитала.
Если же контрольный пакет акций компании покупается на вторичном рынке и деньги, уплаченные за активы, на счет их эмитента не поступают, инвестиции всё же относятся к прямым, так как производятся с целью приобретения контроля над конкретным предприятием.
Таким образом, формируется рынок корпоративного контроля - сектор финансового бизнеса, в котором действуют стратегические инвесторы, скупающие крупные пакеты акций наиболее прибыльных или перспективных компаний.
Портфельные (спекулятивные) инвестиции представляют собой вложения в покупку ценных бумаг на фондовом рынке с целью их дальнейшей перепродажи и получения прибыли.
Они представляют собой вложение капитала, как правило, в группу компаний путём приобретения ценных бумаг различных эмитентов в надежде на то, что падение в цене акций одних предприятий будет компенсировано ростом стоимости других.
Чтобы уменьшить риск возможной потери инвестор обычно приобретает не более 10% акций конкретного предприятия, что не даёт права полного контроля за его деятельностью. Цель портфельных инвестиций другая - перепродажа акций при изменении конъюнктуры на фондовом рынке.
Портфельные инвестиции характеризуются небольшими сроками вложения капитала, поскольку основной задачей инвестора является получение прибыли путём формирования и управления оптимальным инвестиционным портфелем посредством операций купли-продажи ценных бумаг.
Так как наличие существенных рисков требует постоянного анализа процессов, протекающих на фондовом рынке, портфельные инвестиции являются предметом профессиональной деятельности.
Для управления ими создаются профильные компании и фонды, действуют специальные группы аналитиков, которые используют передовые отечественные и зарубежные разработки в области традиционных и нетрадиционных методов экономического и системного анализа процессов, происходящих на финансовых рынках.
Постоянный контроль за структурой инвестиционных портфелей в сочетании с гибкой системой выбора инвестиционной стратегии позволяют участникам фондового рынка получать достойную прибыль при гарантии сохранности инвестиций.
Портфельные инвестиции играют важную роль в развитии современной экономики.
Инвестиции в государственные ценные бумаги идут на покрытие дефицита бюджета и таким образом опосредованно способствуют социально-экономическому развитию страны.
Инвестиции в корпоративные ценные бумаги могут привести к поступлению средств:
1. непосредственно предприятию, что способствует его развитию (при покупке акций новой эмиссии);
2. их прежнему владельцу, что никак не отражается на экономическом положении предприятия (при сделках купли-продажи акций, уже обращающихся на фондовом рынке).
Вторые образуют спекулятивные капиталы, которые весьма подвижны. При благоприятной конъюнктуре они могут быстро и широкомасштабно хлынуть на фондовый рынок страны для скупки акций перспективных компаний, высоко прибыльных государственных ценных бумаг или выгодных облигаций. При ухудшении же конъюнктуры портфельные инвестиции столь же быстро покидают фондовый рынок, как это произошло в России в конце 1998 года.
В тоже время в условиях всеобщего дефицита финансовых ресурсов такой «блуждающий капитал», приходя в страну, подпитывает оборотные фонды предприятий, расширяет возможности их маневра, способствуя активизации экономической деятельности.
Следовательно, приток портфельных инвестиций (также как и прямых), способствует развитию экономики в целом, увеличивает ликвидность вложений и является индикатором тенденций развития.
Так, например, стратегические инвесторы не станут вносить деньги в уставные капиталы тех акционерных обществ, акции которых не котируются на фондовом рынке, то есть, не являются объектом портфельных инвестиций.
По существу разница между рассмотренными видами инвестиций заключается в том, что процесс реального инвестирования всегда связан с качественными изменениями объекта вложения, а финансового - с количественным.
Не надо считать, что прямые и портфельные инвестиции антиподы. Все существующие в мире инвестиционные фонды кроме прямых вложений обязательно приобретают пакеты акций предприятий, чтобы совместно с менеджментом купленной компании добиться роста ее стоимости. После этого принадлежащая им часть ценных бумаг продаётся по более высоким ценам.
Фондам, специализирующимся на прямых вложениях, выгодно проводить такие спекулятивные операции на фондовом рынке, хотя срок их более продолжительный, чем при биржевой игре на курсах акций.
На мировом рынке капиталов в развитых странах с нормально функционирующим рынком ценных бумаг портфельные инвестиции распространены достаточно широко. Фондовые ценности в этих странах общепризнанны и значимы в международном масштабе. Поэтому инвесторы вкладывают свои средства без особого риска для себя. Это, в первую очередь, портфели ценных бумаг международных организаций, транснациональных компаний и иностранных фирм-гигантов высокоразвитых стран, финансово-кредитных институтов.
В России на данном этапе её развития основная часть инвестиций относится к прямым, тогда как финансовое инвестирование (портфельное) находится в стадии становления и пока не оказывает существенного влияния на рынок капитала.
Российский фондовый рынок имеет очень небольшой оборот и существенной роли в экономике страны в настоящее время не играет. Формально он существует, но нельзя сказать, что эффективно действует. Из-за отсутствия спроса реально торгуются акции 10-15 корпораций (РАО «ЕС России», ЗАО «Мосэнерго», «ЛУКОЙЛ», «Сургутнефтегаз», «Газпром», «Ростелеком», Сбербанк и некоторые др.). Большинство же российских компаний, хотя и называются, в основном, открытыми, действуют по тем же законам, по которым в других экономиках действуют закрытые корпорации.
Это очень интересная особенность нашей экономики.
Чтобы рынок ценных бумаг - этот уникальный саморегулирующийся механизм перераспределения средств между отраслями и предприятиями начал эффективно работать необходимо:
• установить единые правила игры для всех участников экономического процесса;
• добиться того, чтобы бизнес стал прозрачным;
• освободиться от влияния олигархических структур на решения органов государственного управления.
В этом, собственно, и состоят задачи представительной и исполнительной власти по активизации инвестиционной деятельности в стране.
Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 418; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!