Проект с учетом дисконтирования и курсовой инфляции
Для учета дисконтирования в модуле Настройка расчета введем величины общей ставки дисконтирования для рублей 25%, а для долларов 10 %. Для учета курсовой инфляции введем в диалоговом окне Валюта проектавеличину темпов падения курса рубля,равную8 %в год. После перерасчета проекта можно получить показатели эффективности инвестиций, показанные на рис. 7.
Рис. 7. Показатели эффективности инвестиций
Как видно из полученных результатов, вследствие учета дисконтирования показатель NPV снизился с 50 000 руб. до 38 984 руб., a PI - с 1,4 до 1,32. Вследствие учета курсовой инфляции показатели эффективности инвестиций для двух валют проекта стали различными.
Проект с учетом стоимости кредита
Для определения дефицита наличности можно открыть таблицу Кеш-флов разделеРезультатыи просмотреть значения в последнейстроке этой таблицы Баланс наличности на конец периода. Однако, удобнее пользоваться специальной процедурой определения дефицита наличности, запускаемой нажатием кнопки Дефицит в диалоговом окне КредитыразделаФинансирование.Результаты этой процедуры длянашего случая показаны на рис. 8. Видно, что имеет место дефицит наличности с первого по пятый месяц реализации проекта и максимальный дефицит составляет 125 000 руб. на пятом месяце. На шестом месяце поступает платеж от заказчика 200 000 руб. за полученный бизнес-план, и баланс наличности становится положительным и равным 50 000 руб.
|
|
|
Рис. 8. Окно Дефицит наличных средств
Для достижения возможности реализации проекта необходимо обеспечить финансирование затрат на первых 5 месяцах с помощью заемных средств. Для этого в диалоговом окне Кредиты следует ввести название банка (например, Альфа-банк), дату получения кредита (1.01.2002), сумму кредита (125 000 руб.) и срок кредита (5 мес). Затем на вкладке "Выплаты процентов" установите ставку процентов за кредит - 25 % годовых без капитализации - и примем, что задолженность по процентам следует выплачивать в конце срока кредита вместе с выплатой основной задолженности (в поле Отсрочкапервой выплатыввести5мес,а в спискеЗадолженность выплачиваетсявыбратьС последней выплатой).
На вкладке "Поступления" установите режим поступлений, соответствующий потребностям проекта, т. е. по 25 000 руб. ежемесячно. Для этого установите переключатель в положение Разовые, щелкнуте по кнопке Схема и введите в таблице график получения сумм кредита: 1-го числа каждого месяца по 25 000 руб. На вкладке Возврат введите условие возврата кредита одной выплатой в конце установленного срока, установив переключатель в положениеВ конце. Диалоговое окно Кредиты с открытой вкладкой Выплаты процентов показано на рис. 9.
|
|
|
Рис. 9. Диалоговое окно Кредиты
После пересчета проекта можно убедиться из полученной таблицы Кеш-фло, что дефицит наличности отсутствует и что в последнем месяце проекта производятся выплата по внешним займам в размере 125 000 руб. и выплата процентов по займам - 7 812,5 руб. Для этого варианта проекта получены следующие основные показатели эффективности инвестиций: NPV = 31866 руб.; PI = 1,26; IRR = 209 %.
Полученное ухудшение показателей эффективности инвестиций обусловлено появлением дополнительных расходов на выплату процентов по займу.
Проект с учетом налогов
Для учета налогов, инфляции и оценки их влияния на экономическую эффективность проекта необходимо детализировать описание затрат, введя описание используемых ресурсов, затем указав для каждого этапа календарного плана количественные характеристики каждого ресурса и порядок их оплаты.
В модуле Ресурсы раздела Инвестиционный план введите в верхней части диалогового окна Редактирование ресурсов список ресурсов: специалист по финансовому менеджменту, лаборант и фирма "Информ-сервис" (для добавления ресурса следует нажать клавишу INSERT).
В нижней части диалогового окна вводятся:
|
|
|
· тип ресурса (для специалиста и ла6оранта-"люди",а для фирмы-"услуги" со снятием флажка "Без НДС"),
· единицы измерения (для специалиста и лаборанта-"чел",дляфирмы "мес")
· стоимость за единицу (10 000руб.для специалиста, 3 000руб.длилаборанта и 12 000 руб. для фирмы).
После заполнения окна следует нажать клавишу Esc.
Заполненное необходимой информацией окно Редактирование ресурсов показано на рис. 10.
Рис. 10. Диалоговое окно Редактирование ресурсов
Следует отметить, что график в правой части окна пуст, пока ресурсы не будут связаны с этапами работ.
Для связи ресурсов с этапами откройте диалоговое окно Календарный план,поочередно для каждого этапа откройте окноРедактирование этапов(двойным щелчком по названиюсоответствующего этапа), удалите ранее введенную величину стоимости этапа, а затем нажатием кнопки Ресурсы откройте диалоговое окно Ресурсы. Введите из списка располагаемых ресурсов, расположенного в правом поле окна, требуемые ресурсы в список ресурсов этапа, расположенный в левом поле окна, а затем в нижней части диалогового окна введите количественные характеристики каждого ресурса и порядок оплаты (в поле Количество ввести 1, в списке Регулярные выплаты выбрать "в конце"). Вид заполненного диалогового окна Ресурсы для этапа календарного плана Маркетинговые исследования показан на рисунке 11. После введения ресурсов для каждого этапа будет указана рассчитанная системой стоимость этапа, равная 25 000 руб.
|
|
|
Рис. 11. Диалоговое окно Ресурсы для этапа Маркетинговые исследования
С помощью модуля Налоги раздела Окружение введите в диалоговом окне Налоги действующие на период реализации проекта налоги:
· НДС - значение ставки 20 %, налогооблагаемую базу – добавленная стоимость,нажмите кнопкуНастройка,установите вдиалоговом окне Параметры налогообложения в поле Переплаченный НДС значение"Переносится в будущие периоды".
· Налог на прибыль, со ставкой равной 24 %, при ежемесячном режиме выплат, налогооблагаемую базу "Прибыль" и выплату "в конце".
· Выплаты из фонда зарплаты со ставкой 36 %, налогооблагаемая база "Зарплата", а периодичность выплат - "Месяц".
· налог на продажи, также являющийся эквивалентным нескольким отдельным налогам, исчисляемым от-налогооблагаемой базы "Объем продаж", и имеющий ставку 5 %.
Полученное диалоговое окно Налоги показано на рис. 12.
Рис. 12. Диалоговое окно Налоги
Поскольку ряд налогов начисляется в шестом месяце, а выплачивается в седьмом месяце, то для их учета следует увеличить длительность, проекта с 6 до 7 месяцев (с помощью диалогового окна Заголовок).
После проведения перерасчета проекта получены недопустимо низкие показатели эффективности инвестиций. Кроме того, из таблицы Кеш-флоили из таблицы диалогового окнаДефицит наличныхсредствможно увидеть,что из-за ежемесячной уплаты налогов вновьпоявился дефицит наличности, увеличивающийся каждый месяц на 4 680 руб. и достигающий максимальной величины в пятом месяце, равной 23 400 руб.
Для исключения дефицита наличности необходимо увеличить ежемесячно получаемые заемные средства на 4 680 руб., что приведет к дальнейшему ухудшению показателей эффективности инвестиций из-за увеличения расходов на выплату процентов по займу.
Итоговый проект
Поскольку проект является при установленной цене неприемлемым для разработчика и снизить затраты на выполнение работ практически невозможно, примем, что разработчик и заказчик пришли к решению о повышении цены за разработку бизнес-плана с 200 000 до 300 000 руб.
В соответствии с этим увеличим в диалоговом окне План сбыта цену до 300 000 руб. Для исключения дефицита наличности следует скорректировать схему финансирования путем увеличения в диалоговом окне Кредиты размера привлекаемого кредита на 23 400 руб.(со 125 000 до 148 400 руб.) и схемы поступлений займа (ежемесячные поступления увеличим с 25000 до 29680 руб.). После проведения перерасчета проекта можно убедиться в таблице Кэш-фло в отсутствии дефицита наличности. Показатели эффективности инвестиций, представленные на рис. 13, имеют вполне приемлемые для разработчика значения.
Рис. 13. Показатели эффективности инвестиций для итогового проекта
Для более подробного рассмотрения влияния налогов на эффективность проекта можно выбрать в модуле Настройка расчета в закладке Детализация таблицу Налоговые выплаты, произвести перерасчет, проекта, а затем просмотреть в модуле Детализациярезультатоввышеуказанную детальную таблицу, показанную на рис. 14. Видно, что основные налоговые выплаты производятся в седьмоммесяце, при этом максимальные выплаты производятся по НДС и налогу на зарплату.
Рис. 14. Окно Детализация результатов для налоговых выплат
Для оценки устойчивости проекта к различным параметрам проекта следует с помощью модуля Анализ чувствительности рассмотреть влияние на NPV ставки дисконтирования (от 0 до 30 % через 5 %), цены сбыта; ставки налогов и ставки по кредитам (от -20 до +20 % через 5 %). Полученные результаты (для более устойчивой второй валюты проекта) можно характеризовать с помощью графиков, показанных на рис. 15. и 16.
Рис. 15. Влияние изменений ставки дисконтирования на NPV
Рис.16. Влияние параметров проекта на NPV
Следует отметить, что характер влияния рассмотренных параметров на другие показатели эффективности инвестиций (PI и IRR) аналогичен. Из приведенных графиков можно заключить, что наиболее критическим параметром является цена сбыта, при уменьшении которой на 15 % показатели эффективности инвестиций становятся неприемлемыми.
| Каждый студент предлагает свой вариант параметров деятельности предприятия для создания компьютерной имитационной модели финансово-экономической деятельности предприятия |
Дополнительное задание
1. Добавьте в каждом этапе календарного плана еще один ресурс – компьютер стоимостью 15000 рублей.
2. Сделайте перерасчет и определите дефицит наличности и показатели эффективности инвестиций.
3. При наличии дефицита наличности увеличьте сумму кредита и снова сделайте перерасчет.
Индивидуальное задание
Рассмотрите примеры проектов, реализованных в ProjectExpert, представленных в
www.expert- systems.com/rus/service/financial/pe/projects/construction/index.htm
Контрольные вопросы
1. Какие возможности имеет программа ProjectExpert?
2. Бухгалтерская отчетность в программе ProjectExpert.
3. Перечислите задачи, которые может решать финансовый менеджер, построив при помощи ProjectExpert финансовую модель компании.
4. Опишите состав программы ProjectExpert (основные блоки: моделирования, генерации финансовых документов, анализа, группирования проектов, контроля процесса реализации проекта, генерации отчетов).
5. Рекомендуемая последовательность действий при разработке проекта, используя программы ProjectExpert.
5. Список рекомендуемой литературы
а) основная литература:
1. Информационные системы и технологии в экономике и управлении [Электронный ресурс] : учебник для вузов / отв. ред. Трофимов В.В. — Москва: Юрайт, 2011.— 521 с. — Электронное издание. — ISBN 978-5-9916-0919-7 http://ibooks.ru
1.
2. Абросимова М.А. Информационные технологии в государственном и муниципальном управлении [Электронный ресурс]. — Москва: КНОРУС, 2011.— 245 с. — Электронное издание. http://ibooks.ru
2.
3. Акперов, И. Г. О. Информационные технологии в менеджменте [Текст] : учебник для бакалавриата : рекомендовано методсоветом по направлению / И. Г. Акперов, А. В. Сметанин. - М. : Инфра-М, 2014. - 400 с.
4. Логинова, Ф.С. Информационные ресурсы и технологии в менеджменте [Электронный ресурс] : учебно-методическое пособие. — Электрон.дан. — СПб. : ИЭО СПбУУиЭ (Институт электронного обучения Санкт-Петербургского университета управления и экономики), 2011. — 279 с.
б) дополнительная литература:
1. Ивасенко А.Г. Информационные технологии в экономике и управлении [Электронный ресурс] : учебное пособие. - 4-е изд. — Москва: КНОРУС, 2010.— 154 с. — Электронное издание. — ISBN 978-5-406-00738-9 http://ibooks.ru
1.
2. Божко В. П. Информационные технологии в экономике и управлении [Электронный ресурс] : учебное пособие. — Москва: ЕАОИ, 2010.— 164 с. — Электронное издание. — ISBN 978-5-374-00281-2 http://ibooks.ru
2.
3. Меняев М.Ф. Информационные системы и технологии управления организацией [Электронный ресурс] : учеб.пособие. — Москва: МГТУ им. Н.Э. Баумана, 2010.— 87 с. — Электронное издание. http://ibooks.ru
3.
4. Алиев, В. С. О. Информационные технологии и системы финансового менеджмента [Текст] : учебное пособие для вузов : рекомендовано методсоветом по образованию / В. С. Алиев ; Фин. акад. при Прав-ве РФ. - М. : Форум ; М. : Инфра-М, 2015. - 320 с.
Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 294; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!