Тема 8. Управление валютным рынком и роль инвестиций
В международном бизнесе
Международный обмен товаров, услуг и капиталов вовлекает в свою орбиту валютный рынок. Импортеры обменивают национальную валюту на валюту той страны, где они покупают товары и услуги. Экспортеры, в свою очередь, получив экспортную выручку в иностранной валюте, продают ее в обмен на национальную валюту. Инвесторы, вкладывая капитал в экономику той или иной страны, испытывают потребность в ее валюте.
Валютный рынок — это особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному номинальному валютному курсу.
Номинальный валютный (обменный) курс — это относительная цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используется термин "валютный курс", то речь идет о номинальном обменном курсе.
Участниками валютного рынка выступают центральные и коммерческие банки, валютные биржи, брокерские агентства, международные корпорации.
Валютный рынок, прежде всего, обеспечивает валютно-кредитное и расчетное обслуживание экспортно-импортных операций, а также валютные операции, связанные с инвестированием капитала за пределы национальной экономики.
Кроме этого, валютный рынок предоставляет возможности хеджирования, то есть страхования валютных рисков. Наконец, валютный рынок позволяет осуществлять валютные спекуляции, то есть играть на будущей цене валюты.
|
|
|
Одним из самых больших валютных рынков выступает рынок спот, или рынок немедленной поставки валюты (в течение 2 рабочих дней).
Экономические агенты также могут воспользоваться услугами срочного (форвардного) валютного рынка. К срочным валютным контрактам относятся форвардные контракты, фьючерсные контрасты и валютные опционы.
Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен на его обязательство реализовать вышеуказанное право.
Срочный валютный курс слагается из курса слот на момент заключения сделки и премии или дисконта, то есть надбавки или скидки, в зависимости от процентных ставок в данный момент. Валюта с более высокой процентной ставкой будет продаваться на форвардном рынке с дисконтом по отношению к валюте с более низкой процентной ставкой. И наоборот, валюта с более низкой процентной ставкой будет продаваться на форвардном рынке с премией по отношению к валюте с более высокой процентной ставкой. В международной практике наряду с разницей в процентных ставках используется процент по депозитам на межбанковском лондонском рынке, то есть ставка ЛИБОР.
Срочный валютный рынок позволяет как страховать валютные риски, так и спекулировать валютой.
|
|
|
Одним из способов достижения нулевого сальдо платежного баланса и, следовательно, приведения в равновесие валютного рынка, может быть девальвация. Влияние девальвации на состояние валютного рынка может быть описано с помощью упрощенной модели. В этой модели состояние валютного рынка зависит от эластичностей спроса на импорт и предложения экспорта. Данная модель основывается на трех допущениях:
(1) Спрос и предложение валюты определяется исключительно состоянием баланса товаров и услуг, то есть величиной чистого экспорта.
(2) Отечественные резиденты, принимая экономические решения, ориентируются на цены, выраженные в национальной валюте.
(3) Данная модель — краткосрочная кейнсианская модель, предполагающая "жесткость" цен и заработной платы, в которой кривая совокупного предложения представлена горизонтальной прямой.
Воздействие девальвации на чистый экспорт определяется совместным влиянием трех факторов:
(1) Девальвация, уменьшая реальный объем импорта, сокращает совокупные расходы на импорт, что приводит к росту чистого экспорта и падению спроса на иностранную валюту.
(2) Девальвация увеличивает реальный объем экспорта, что также способствует увеличению чистого экспорта и росту предложения иностранной валюты.
|
|
|
(3) После девальвации любому данному количеству экспорта соответствует меньшая величина валютных поступлений. Это обстоятельство снижает чистый экспорт и сокращает предложение иностранной валюты.
Условие Маршалла-Лернера предполагает четвертое допущение, а именно: первоначальное положение в экономике соответствует нулевому сальдо баланса товаров и услуг и, следовательно, равновесному состоянию валютного рынка.
Однако следует заметить, что если первоначальное положение в экономике соответствует отрицательному чистому экспорту, то условие Маршалла-Лернера должно быть более жестким: сумма эластичностей должна быть больше, чем в случае с исходным нулевым чистым экспортом, что необходимо для преодоления первоначального дефицита баланса товаров и услуг и стабилизации положения на валютном рынке.
Реакция чистого экспорта (NX) на девальвацию может быть представлена схематической кривой, которая носит название «J-кривой».
В краткосрочном периоде (при исходном нулевом чистом экспорте) объемы экспорта и импорта слабо реагируют на более низкий валютный курс, условие Маршалла-Лернера не выполняется, -баланс товаров и услуг ухудшается, валютный рынок временно отклоняется от состояния равновесия.
|
|
|
В долгосрочном периоде девальвация положительно влияет на чистый эксперт. Поскольку спекулянты валютой осведомлены об этом, у них нет оснований ожидать дальнейшего падения курса данной валюты и, следовательно, подвергать ее спекулятивным натискам. Поэтому ситуация на валютном рынке стабилизируется.
Запоздалая реакция экспорта и импорта на изменение валютного курса объясняется рядом моментов.
В рассматриваемой модели предполагалось, что экспортеры предлагают свою продукцию по фиксированным ценам, независимо от объема экспорта. На самом деле, если фирмы работают на полную мощность, цены могут возрасти в результате растущего спроса. Кроме этого, рабочие могут потребовать более высокой заработной платы в ответ на рост цен на импортируемую продукцию, что приведет к увеличению издержек производства в экспортных отраслях и к росту цен на экспортируемую продукцию.
Вопросы к теме 8
1. Дайте понятие валютный рынок.
2. Дайте пояснение номинального валютного курса?
3. В чем заключается влияние девальвации на валютный рынок?
4. Что такое срочный валютный курс?
5. Кто является участником валютного рынка?
Тесты по теме 8:
1. Продажа тысячи долларов на срок при отсутствии других долларовых активов или пассивов - это:
а) валютная спекуляция;
б) хеджирование;
в) девальвация;
г) ревальвация.
2. Если Центральный банк продает официальные валютные резервы на валютном рынке для поддержания фиксированного уровня валютного курса, то:
а) курс национальной валюты зафиксирован на уровне ниже его равновесного значения;
б) курс национальной валюты зафиксирован на уровне выше его равновесного значения;
в) платежный баланс официальных расчетов сводится с положительным сальдо;
г) нельзя сказать ничего определенного.
3. Если цена немецкой марки в долларах упала с 50 до 45 центов за марку, то цена магнитофона (в долларах), продаваемого в Германии за 150 марок:
а) снизится на 10 долл.;
б) снизится на 7,5 долл.;
в) снизится на 5 долл.;
г) вырастет на 7,5 долл.
4. Субъекты валютного рынка:
а) экспортеры-импортеры;
б) валютный курс;
в) валютный рынок;
г) валютный опцион.
5. Какой контракт заключается вне биржи?
а) форвардный;
б) фьючерный;
в) ссудный;
г) вывозной.
Дата добавления: 2018-04-15; просмотров: 865; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!