Багатоперіодні обмеження по капіталу.
При розгляді одноперіодних інвестиції ігнорувався факт, що типова інвестиція є багатоперіодною. Аналіз має базуватися на показнику чистої теперішньої вартості. З огляду на те, що ризик оцінюється окремо, грошові потоки повинні бути оцінені за безризиковою процентною ставкою, що відображає лише вартість грошей у часі. Включення премії за ризик у ставку дисконтування, коли показник ризику розраховано окремо, призводить до подвійного його врахування й, отже, штучно зменшує чисту теперішню вартість. Очікувана NPV інв проекту знаходиться +вартостей очікуваних CF та - початкових IC. Отже, для інв пропозиції тривалістю 2 роки
де NPV —очікувана NPV;
Х1-очікувана величина чистого CF1;
X2-очікувана величина чистого CF2;
/- інв витрати;
r-безризикова %ставка.
Правило NPV, що використовується індивідуально для кожного проекту, не може повністю бути прийнятним, оскільки припущення стосовно того, що , що завжди знайдуться кошти для фінансування інв можливостей, не супроводжується. Проблеми, повязані з багатоперіодним раціонуванням кап, виріш з використ методів математ програмування.
1.Вони дають уявлення про реальну проблему на основі мат оцінок. Ураховуючи найважливіші елементи та взаємозв'язки, що існують у системі, вони забезпечують розуміння проблеми без необхідності безпосередньо експериментувати на системі, яка діє.
II. Вони забезпечують оптимальні рішення, найкращі за даного уявлення, про проблему.
|
|
|
Які підходи можуть бути використані для вирішення проблем раціонування капіталу? Розгляньте їх переваги та вади.
Багато проблем у пп діяльності, будучи вираженими через проблему раціонування капіталу, мають спільні риси й зводяться до осн:
1) ресурси, яких недостатньо, потрібно розподілити між альтернативами, що конкурують;
2) першочерговою є ціль, якої намагається досягти особа, що приймає рішення;
3) обмеження в будь-якій формі накладаються на того, хто приймає рішення.
Зі збільшенням кількості альтернатив І обмежень значно ускладнюється процес прийняття рішень. Тому варто звернутися до використання моделей математичного програмування. Було розроблено багато таких моделей. Найчастіше використовується техніка лінійного програмування. Розв'язання проблеми з його використанням охоплює чотири основні етапи.
1. Формулювання проблеми
На цьому етапі необхідно визначити цільову функцію, вхідні параметри, результативні змінні й усі пов'язані з цим обмеження.
2. Розв'язання проблеми лінійного програмування
Прості проблеми можуть вирішуватися з використанням графічного або симплексного методів. Складніші проблеми потребують використання комп'ютерних програм.
|
|
|
3. Інтерпретація оптимальних рішень
Вивчається вплив на сукупну величину цільової функції за умови, що обмеження гранично розширяються або звужуються.
4. Здійснення аналізу на чутливість
Оцінюється для кожного вхідного параметра діапазон значень, для яких оптимальне рішення залишається прийнятним.
84. Наскільки реалістичними є припущення, що покладені в основу методу лінійного програмування раціонування капіталу?
Прості проблеми можуть вирішуватися з використанням графічного або симплексного методів. Складніші проблеми потребують використання комп'ютерних програм.
Оцінюється для кожного вхідного параметра діапазон значень, для яких оптимальне рішення залишається прийнятним.
За визначення цінності використання базового підходу лінійного програмування для розв'язання проблеми відбору проектів за умови раціонування капіталу необхідно мати на увазі припущення, які лежать в основі його використання:
1)усі вхідні параметри до моделі лінійного програмування є визначеними;
2)оптимізується тільки одна ціль;
3) цільова функція й усі обмежувальні рівняння є лінійними;
4) результативні змінні є постійними за своєю природою (наприклад, подільними).
|
|
|
Якщо не всі, то більшість із цих обмежуючих припущень можуть бути зняті за використання складніших методів математичного програмування.
1. Взаємозв'язок між інвестуванням і фінансовими рішеннями.
2. Реальні активи, їх визначення та класифікація.
3. Фінансові активи їх визначення та класифікація.
4. Головні проблеми інвестування.
5. Роль інвестиційного менеджера у процесі інвестування.
6. Об'єкти інвестиційної діяльності.
7. Джерела фінансування інвестиційної діяльності.
8. Бюджетування капіталу.
9. Цілі інвестиційної діяльності на підприємстві.
10. Специфічні ознаки інвестиційних проектів.
11. Інвестиційна програма підприємства.
12. Класифікація інвестиційних проектів за характером.
13. Класифікація інвестиційних проектів за масштабом.
14. Життєвий цикл інвестиційного проекту, його тривалість, стадії реалізації.
15. Основні завдання управління інвестиційною діяльністю.
16. Основні функції інвестиційного менеджменту.
17. Специфічні припущення покладені в основу методу бюджетування капіталу.
18. Етапи процесу інвестування капіталу та їх короткий зміст.
19. Взаємозв'язок між інвестиційними можливостями виробленими цілями і стратегією компанії.
|
|
|
20. Стратегічні міркування у процесі інвестування капіталу.
21. Процес відсіву як інструмент вибраковки проектів.
22. Конкретизація інвестиційних пропозицій.
23. Класифікація інвестиційних пропозицій.
24. Оцінка інвестиційних пропозицій: фактори маркетингу.
25. Оцінка інвестиційних пропозицій: виробничі фактори.
26. Оцінка інвестиційних пропозицій: фінансові фактори.
27. Оцінка інвестиційних пропозицій: "людський" фактор.
28. Затвердження інвестиційних пропозицій.
29. Проектний контроль, контроль на стадії реалізації проекту.
30. Цілі постаудиту інвестиційних проектів.
31. Програма постаудиту інвестиційних проектів.
32. Вартість створена інвестицією.
33. Правило прийняття рішень щодо інвестування.
34. Причини, що обумовлюють зміну вартості грошей у часі.
35. Припущення теорії "досконалого ринку".
36. Теорія складних процентів, майбутня вартість та їх зв'язок з поняттям теперішньої вартості.
37. Теорія дисконтування, теперішня вартість грошового потоку.
38. Чиста теперішня вартість: визначення, формула, особливості розрахунку.
39. Правило чистої теперішньої вартості.
40. Взаємозв'язок між ризиком та теперішньою вартістю.
41. Формула розрахунку теперішньої вартості (загальний випадок).
42. Формула розрахунку теперішньої вартості вічної ренти.
43. Теперішня вартість анюітетів.
44. Визначте основні елементи процесу прийняття рішень з бюджетування капіталу.
45. Поясніть різницю між балансовим прибутком і грошовим потоком.
47. Класифікація методів оцінки реальних інвестиційних проектів.
48. Чиста теперішня вартість: визначення, економічна сутність, формула.
49.Особливості розрахунку та використання показника чистої теперішньої вартості, переваги та недоліки методу.
50.Внутрішня норма дохідності: визначення, економічна сутність, формула.
51.Особливості розрахунку та використання показника внутрішньої норми дохідності, переваги та недоліки методу.
52.Індекс прибутковості: визначення, економічна сутність, формула.
53.Особливості розрахунку та використання показника індексу прибутковості, переваги та недоліки методу.
54.Період окупності: визначення, економічна сутність, формула.
55.Особливості розрахунку та використання показника періоду окупності, переваги та недоліки методу.
56.Дисконтований період окупності: визначення, економічна сутність, формула.
57.Особливості розрахунку та використання показника дисконтованого періоду окупності, переваги та недоліки методу.
58.Дохідність залученого капіталу: визначення, економічна сутність, формула.
59.Особливості розрахунку та використання показника дохідності залученого капіталу, переваги та недоліки методу.
60.Дохідність акцій: визначення, економічна сутність, формула.
61.Особливості розрахунку та використання показника дохідності акцій, переваги та недоліки методу.
62. Критерії оцінки методів аналізу інвестиційних проектів.
63.Ризик та невизначеність у інвестуванні.
64.Класифікація ризиків.
65.Форми ризику при оцінці та моніторингу реальних інвестиційних проектів.
66.Очікувана чиста теперішня вартість.
67.Моделі сприйняття ризику підприємцем.
68.Середнє квадратичне (стандартне) відхилення як статистичний показник при оцінці ризику.
69.Половинна дисперсія як статистичний показник при оцінці ризику.
70.Коефіцієнт варіації як статистичний показник при оцінці ризику.
71.Правило середньої варіації.
72. Аналіз чутливості як метод аналізу ризику.
73.Метод імітаційного моделювання.
74.Поправка на ризик: метод еквіваленту достовірності.
75.Поправка на ризик: ставка дисконтування з урахуванням ризику.
76.Зв'язок між методами еквіваленту достовірності і ставкою з урахуванням ризику.
77.Поясніть відмінності між проектним ризиком, підприємницьким ризиком, фінансовим ризиком і портфельним ризиком.
78.Сутність обмежень на інвестування.
79.Жорстке та м'яке раціонування.
80.Причини існування м'якого раціонування на підприємстві.
81.Обмеження капіталу в одному періоді.
82.Багатоперіодні обмеження по капіталу.
83.Які підходи можуть бути використані для вирішення проблем раціонування капіталу? Розгляньте їх переваги та вади.
84.Наскільки реалістичними є припущення, що покладені в основу методу лінійного програмування раціонування капіталу?
1. Ціллю фірми з точки зору бюджетування капіталу є:
а. Максимізація прибутку і мінімізація витрат.
Дата добавления: 2018-04-15; просмотров: 314; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!