История экономических учений: конспект лекций - Елена Елисеева
Бюджетная система РФ. Ответы на экзаменационные билеты - Надежда Новикова
Бюджетирование: самоучитель - Денис Шевчук
Инвестиции. Ответы на экзаменационные билеты - С. Загородников
Экономический анализ хозяйственной деятельности. Ответы на экзаменационные билеты - Наталья Шредер
Экономическая теория: конспект лекций - Джеффри Мур
Экономическая теория. Ответы на экзаменационные вопросы - Елена Романова
Экономика предприятия. Ответы на экзаменационные вопросы - Евгений Татарников
Экономика предприятия. Ответы на экзаменационные билеты - С. Загородников:
В теории инвестирования понятие «инвестиции» определяется неоднозначно. В классическом энциклопедическом контексте инвестиции определяются как долгосрочные вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за рубежом. С точки зрения финансовых параметров (или с позиций финансиста, бухгалтера) инвестиции могут быть представлены как любые виды активов, вкладываемых в производственно-хозяйственную деятельность с целью последующего извлечения дохода, выгоды. С точки же зрения экономической (а значит, с позиций оценки экономической целесообразности использования ресурсов в виде основного и оборотного капитала) инвестиции определяют как расходы на создание (приобретение), расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала. С точки зрения экономической теории инвестиции – это передача собственности или права на собственность, поскольку никакого увеличения или расширения материального богатства при этом не происходит.
|
|
|
Деньги. Кредит. Банки. Ответы на экзаменационные билеты - Т. Варламова
Финансы: 100 экзаменационных ответов - Я. Никонова
Финансы - Екатерина Котельникова
Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги: учебное пособие – Александр Мудрак:
Круг экономических субъектов: государство (различные госструктуры, ведомства); юридические лица (фирмы – предприятия, организации); физические лица (граждане)... На рынке имеются собственники денег и нуждающиеся в них. Следовательно, необходим механизм, обеспечивающий перелив средств от собственников денег к нуждающимся в привлечении денежных ресурсов... Для того чтобы деньги перетекали от одних к другим при соблюдении экономического интереса участников, финансовый рынок создает две группы каналов передвижения денег: 1) каналы прямого финансирования; 2) каналы косвенного финансирования (через посредников). Система экономических отношений, возникающих при функционировании каналов косвенного финансирования, образует важную часть финансового рынка – рынок ссудных капиталов... Считается, что самые первые монеты появились в Китае и в древнем Лидийском царстве в VII в. до н. э. Около 500 лет до н. э. персидский царь Дарий совершил экономическую революцию в своем государстве, введя в обращение монеты и заменив ими бартер. Бумажные деньги появились в Китае в VIII в. н. э. (бумага там впервые была произведена приблизительно в 100 г.). Наиболее ранний тип бумажных денег в Китае представлял собой особые расписки, выпускаемые либо под ценности, сдаваемые на хранение в специальные лавки, либо в качестве свидетельств об уплаченных налогах, хранящихся на счетах в центрах провинций, а не в столице. Бумажные деньги производили большое впечатление на путешественников, посещавших Китай в VII–VIII вв. Марко Поло писал, что выпуск бумажных денег – это новый способ достижения той цели, к которой так давно стремились алхимики. В XIII в. правительство Чингисхана свободно обменивало бумажные денежные знаки на золото, поэтому подделка бумажных денег приносила большие доходы и считалась страшным преступлением. К 1500 г. китайское правительство было вынуждено прекратить выпуск бумажных денег из-за трудностей, связанных с избыточным выпуском и инфляцией, но уже существовавшие тогда в Китае частные банки продолжали эмиссию бумажных денег. В России эмиссия бумажных денег-ассигнаций впервые началась в 1769 г.Предполагалось, что, как и в других странах, рискнувших ввести бумажные деньги, их можно будет при желании обменять на серебро или золото. Но уже к концу века излишек ассигнаций заставил приостановить размен, курс ассигнационного рубля, естественно, начал падать, а товарные цены расти. В своей эволюции деньги выступали в двух видах: 1) действительные деньги; 2) знаки стоимости (заменители, заместители действительных денег)... В 30-70-е годы прошлого столетия происходит демонетизация золота, оно уходит из внутреннего оборота стран, а затем перестает выполнять и функцию мировых денег – уходит из внешнего оборота. Таким образом, золотой стандарт вытесняется бумажными и кредитными деньгами... Вексель – письменное обязательство должника об уплате обозначенной на нем суммы через определенный срок кредитору. Банкнота – вид кредитных денег, выпускаемых центральным банком (ЦБ) страны. Банкнота – это бессрочное долговое обязательство, обеспеченное гарантией государственного банка. Первые банкноты появились в XVII в. на основе переучета векселей.Чек – денежный документ установленной формы, содержащий безусловный приказ владельца счета в кредитном учреждении о выплате держателю чека указанной суммы... Монометаллизм – денежная система, при которой один металл (золото или серебро) служит всеобщим эквивалентом и основой денежного обращения, а находящиеся в обращении знаки стоимости размениваются на золотые или серебряные деньги. Серебряный монометаллизм существовал в России в 1843–1852 гг., в Индии – в 1852–1893 гг., в Голландии – в 1847–1875 гг. В царской России система серебряного монометаллизма была введена в результате денежной реформы 1839–1843 гг. Денежной единицей стал серебряный рубль с содержанием в 4 золотника 21 доли чистого серебра. Были выпущены в обращение и кредитные билеты, обращавшиеся наравне с серебряной монетой и свободно разменивавшиеся на серебро. Однако эта реформа в условиях разлагающегося крепостничества при дефиците государственного бюджета и внешнеторгового баланса не могла на длительный период существенно упорядочить денежное обращение. Крымская война 1853–1856 гг. потребовала большой дополнительной эмиссии кредитных денег, и они фактически превратились в бумажные деньги. Впервые золотой монометаллизм, получивший название золотого стандарта, как тип денежной системы сложился в Великобритании в конце XVIII в. и был законодательно закреплен в 1816 г. В большинстве других государств он был введен в последней трети XIX в.: в Германии в 1871–1873 гг., в Швеции, Норвегии и Дании – в 1873 г., во Франции – в 1876–1878 гг., в Австрии – в 1892 г., в России и Японии – в 1897 г., в США – в 1900 г... «Урезанные» формы золотого стандарта – золотослитковый и золотодевизный – просуществовали недолго. В результате мирового экономического кризиса 1929–1933 гг. были ликвидированы все формы золотого монометаллизма (в Великобритании – в 1931 г., в США – в 1933 г., во Франции – в 1936 г.) и утвердилась система неразменных на золото и не обеспеченных золотом кредитных и бумажных денег. Знаки стоимости – банкноты, чеки, векселя, казначейские билеты – вытеснили золото из обращения. Оно сосредоточилось в центральных банках, в руках частных лиц... На смену Бреттон-Вудсской денежной системе пришла Ямайская денежная система, оформленная Соглашением стран – членов МВФ в столице острова Ямайка, городе Кингстоне в 1976 г... В настоящее время ни в одной стране нет системы металлического обращения. Основными видами денежных знаков являются: кредитные банковские билеты (банкноты), а также государственные бумажные деньги (казначейские билеты) и разменная монета, являющиеся законными платежными средствами в стране... Во многих развитых странах с 70-х годов XX в. было введено таргетирование, т. е. установление целевых ориентиров в регулировании прироста денежной массы в обращении и кредита, которых придерживаются в своей политике центральные банки... Инфляция наблюдалась еще в Древнем Риме и Древнем Китае. Введение неразменных на серебро «ассигнаций» Екатериной II, «континентальных денег» во время борьбы английских колоний в Америке за независимость, «гринбеков» во время Гражданской войны в США, выпуск бумажных ассигнаций в период буржуазной революции во Франции вызывали вспышки инфляции... Первая теория денег, «металлистическая», развилась в XV–XVII вв., отождествляя деньги с благородными металлами – золотом и серебром. Представители данной теории: в Англии – У. Стэффорд, Т. Мэн, Д. Норс, во Франции – Монкретьен выступали против порчи монет. Она являлась, в значительной мере, фундаментом меркантилизма. Металлистическая теория исходила из основного положения меркантилизма, что золото и серебро являются единственным видом богатства. Меркантилисты связывали эту теорию с учением о деньгах как богатстве нации. Отсюда следует и утверждение, что золото и серебро являются единственным видом денег, и отрицалась целесообразность замены в обращении металлических денег бумажными. Таким образом, металлистическая теория денег, не учитывая общественной природы денег, считала их простым техническим орудием обмена. Такое представление о роли денег отражало, в частности, взгляды купцов, занятых во внешней торговле. Металлистическая теория денег заключала в себе ряд ошибок: отождествление денег с товарами, непонимание того, что деньги – товар особого рода, который выполняет специфическую общественную функцию – служит всеобщим эквивалентом. Количественная теория денег и современный монетаризм. Эта теория утверждает, что цены а, следовательно, и стоимость денег изменяются при прочих равных условиях, в зависимости от количества денег в обращении. В своей простейшей форме, так как теория довольно стара, количественное уравнение, связывающее цены и количество денег, приводится в трудах Бодена, Юма, Локка и Монтескье. В США количественная теория денег была переработана и дополнена статистическими исследованиями Е.В. Кеммерера-старшего и Ирвинга Фишера, особенно в его книге «Покупательная сила денег». В первоначальном варианте 1911 г. Фишер разработал новый вариант уравнения – версию кассовых сделок, или скорости сделок, – которым дополнил фундаментальную теорию причинной связи между факторами. В Великобритании экономисты Маршалл, Пигу и Робертсон (Кембриджская школа) разработали другой вариант количественной теории денег – версию кассовой наличности. Еще один вариант количественной теории денег разработал Дж. В. Анджелл, который сопоставил национальный доход (произведение средней цены всех произведенных товаров на их физический объем) и количество денег в обращении с целью установления скорости их обращения... В 60-х и начале 70-х годов XX в. макроэкономическая теория в США столкнулась с новым явлением – «монетаристской контрреволюцией». Монетаризм представляет собой разновидность количественной теории денег, однако в отличие от ранних версий количественной теории монетаризм открыто опирается на тезис о стабильности функции спроса на деньги. Этот тезис пришел на смену положению о неизменной скорости обращения денег, которое в неявном виде использовалось в предыдущих формулировках количественной теории денег. В действительности монетаристский подход основан на ошибочном понимании положений, доказанных неоклассической теорией, и на ошибочной характеристике институциональных отношений, господствующих в той экономике, которая нам досталась. Милтон Фридмен, интеллектуальный лидер монетаристской школы, положил начало эмпирическим и теоретическим исследованиям, показывающим, что деньги играют гораздо более важную роль в определении уровня экономической активности и цен, чем предполагала кейнсианская теория. Великая депрессия 1929–1933 гг. натолкнула Дж. Кейнса на вывод о том, что капитализм перестает быть саморегулируемой системой и нуждается в государственном вмешательстве. Главный теоретик монетаризма американский экономист М. Фридмен в противоположность этому доказывал, что экономическая стабильность требует сокращения государственного вмешательства в экономику, а не его увеличения... Гипотетически существуют пять систем валютных курсов: свободное («чистое») плавание; управляемое плавание; фиксированные курсы; целевые зоны; гибридная система валютных курсов... Существует множество валютных курсов в зависимости от вида валютных операций. Под кросс-курсом валюты понимают курс одной валюты по отношению к другой, выраженный через третью валюту, например рубль к евро – через доллар. Кросс-курсы выполняют две основные функции. Во-первых, они служат для определения курсов тех валют, которые напрямую не котируются на местных национальных рынках или курс которых официально в данной стране не устанавливается. Во-вторых, они служат для валютных спекулянтов индикатором, по которому они определяют возможность проведение так называемого треугольного арбитража. Валютные курсы, которые устанавливаются рынком или официально являются спот-курсами (spot rates), – курсы по операциям, проводимые в течение короткого времени... Меры государственного воздействия на величину валютного курса: валютные интервенции; дисконтная политика; протекционные меры. Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции – операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют... Кредит играет большую роль в экономике, выполняя несколько важных функций: 1) перераспределение капитала; 2) ускорение концентрации капитала; 3) ускорение НТП; 4) функции обслуживания движения оборотных средств. Основу кредитной системы составляет банковская система. Банковская система РФ в настоящее время сформирована по подобию развитых стран, как двухуровневая система. Верхний уровень – ЦБ, нижний уровень – сеть коммерческих банков. В России в нач. 90-х годов распространение получило рефинансирование в виде кредитных аукционов. ЦБ предварительно собирал заявки коммерческих банков на участие в аукционах с указанием величины запрашиваемых ресурсов и предлагаемой процентной ставкой. Процентные ставки, предложенные банками, являлись предметом торга на аукционе. В 1996 г. проведение кредитных аукционов было приостановлено и Центральный банк перешел к рефинансированию коммерческих банков в форме ломбардных кредитов, предоставляемых под залог ценных бумаг. При этом накануне их проведения ЦБ публикует данные о размере распределяемых ресурсов и перечень принимаемых в залог ценных бумаг, так называемый ломбардный список... В последнее время широко развивается совместная деятельность банков и других юридических лиц. Она может принимать различные формы: 1) банки могут объединяться в консорциумы. Банковские консорциумы представляют объединения банков на договорной основе для решения крупномасштабных в финансовом отношении мероприятий. Другими целями консорциумов являются распределение рисков между его участниками, налаживание деловых связей и др.; 2) масштабной формой взаимодействия является участие в создании ФПГ. Некоторые банки изначально создавались на территориях для целей перераспределения финансовых потоков между крупными фирмами; 3) совместная работа банков со страховыми фирмами. Банки ведут целенаправленную политику в интересах страховых фирм и клиентов. На Западе популярно страхование риска непогашения кредита. От включения в процесс страхования банки получают прибыль. Этот доход может быть в виде комиссионных от страховых компаний (прямой доход), может быть косвенным – по договоренности клиенты перечисляют страховые взносы через банк... Введение в экономическую терминологию понятия «лизинг» связывают с американской телефонной компанией «Bell», руководство которой в 1877 г. решило не продавать телефонные аппараты, а сдавать их в аренду. Первой фирмой, сделавшей лизинг основой бизнеса, стала созданная в Сан-Франциско компания «United States Using Corporation»... Форфетирование – одна из альтернативных форм финансирования международной торговли. Форфейтинг – покупка экспортных требований коммерческим банком, который выступает как форфейтор. Форфейтинг возник после Второй мировой войны и особенно широкое распространение получил в странах, где относительно слабо было развито кредитование экспорта. Должниками в форфейтинге могут быть импортеры тех стран, которые имеют высокий кредитный рейтинг. Центрами форфейтинга являются Лондон, а также форфейтинговые организации в Германии и Швейцарии... Сущность проблемы ликвидности заключается в том, что спрос на ликвидные средства редко равен их предложению в любой момент времени, поэтому банк постоянно имеет дело либо с дефицитом ликвидных средств, либо с их избытком. Дефицит ликвидных средств приводит к нарушению нормативных требований центральных банков, штрафным санкциям и – что самое опасное для банка – к потере депозитов. Чрезмерная ликвидность порождает дилемму «ликвидность – прибыльность», ведь наиболее ликвидные активы не генерируют доходов. Если фактическая ликвидность значительно превышает необходимый уровень или установленные нормативы, то деятельность банка негативно оценивается акционерами с точки зрения не полностью использованных возможностей для получения прибыли. Вероятность наступления ситуации несоответствия между спросом и предложением ликвидных средств называют риском несбалансированной ликвидности. Очевидно, что риск ликвидности почти всегда сопровождает банковскую деятельность... Ценность ценных бумаг, исходя из принципа обеспеченности, определяется тем, что за ними стоят реальные активы. Иначе бы ценные бумаги ничего не стоили. При этом замечательным свойством ценной бумаги является то, что ее стоимость может значительно изменяться и отрываться от стоимости реального капитала, положенного в ее обеспечение. Изменение стоимости ценной бумаги связанно, прежде всего, с эффективностью использования реального капитала. Если капитал функционирует эффективно, то предприятие получает доход, прибыль, и наоборот, неэффективная деятельность приносит убытки. На рынке ценных бумаг выделяют следующих участников: эмитенты – лица, которые осуществляют выпуск ценных бумаг и на первичном рынке выступают, как продавцы; инвесторы – на первичном рынке лица, покупающие ценные бумаги, а на вторичном и покупатели, и продавцы; профессиональные посредники: брокер – участник, который совершает сделки на рынке ценных бумаг по поручению и за счет клиента; дилер – участник, действующий от своего имени и за свой счет... Важным объектом инвестирования на рынке ценных бумаг является облигация. Это ценная бумага, удостоверяющая не отношение собственности, как по акциям, а отношение займа между эмитентом и владельцем облигации – облигационером. Закон определяет облигацию как эмиссионную ценную бумагу, которая дает право ее держателю на получение от эмитента в предусмотренный срок номинальной стоимости облигации и оговоренного процента. Основное отличие облигационера от акционера состоит в том, что облигационер – не собственник предприятия, а его кредитор. Облигация в отличие от акции – ценная бумага, выпущенная на определенный срок, по истечении которого она должна быть погашена. Облигационные займы можно рассматривать как дополнение к банковским ссудам... Вексель – одна из самых старых ценных бумаг. Благодаря своим свойствам он находит широкое применение в практике кредитования, реализации безналичных расчетов и имеет определенное хождение на рынке ценных бумаг, выступая на нем объектом купли-продажи. Свойства векселя: 1. Абстрактность – в тексте векселя нет указаний на причину возникновения долга. 2. Безусловность – запрещается введение дополнительных условий по погашению долга. 3. Солидарная ответственность – все лица его подписавшие (акцептовавшие вексель), несут одинаковую ответственность, наравне с основным должником – векселедателем. 4. Право протеста – если долг по какой-то причине не погашается, то вексель предъявляется к протесту и, в соответствии с законом, взыскивается в судебном порядке по упрощенной процедуре... Опционы и фьючерсы получили большое распространение в 70-х годах прошлого века, хотя первые фьючерсные контракты стали заключаться на товарных биржах еще в 1860-х годах. И лишь спустя сто лет они получили распространение на фондовом, валютном рынках. По мере становления российского РЦБ, они также стали использоваться как объект заключения сделок. Опционные и фьючерсные контракты относятся к срочным сделкам, т. е. сама срочность является фактором, обеспечивающим возможность получения прибыли или возможность уклонения (защиты) от рисков (финансовых потерь). Сделка заключается в настоящий момент времени, на условиях, оговоренных сторонами в момент составления контракта, реализация же сделки происходит спустя какое-то время. Естественно, в течение этого времени конъюнктура рынка может измениться. В связи с тем, что будущая цена актива – величина трудно прогнозируемая, а участникам сделки приходится действовать в условиях высокой степени неопределенности, опционы и фьючерсы являются объектами биржевой игры, а участников по сделке, в связи с высоким уровнем фактора случайности, называют игроками. Игроки, играющие на повышение – «быки», на понижение – «медведи». Опционные контракты имеют разную направленность. В зависимости от направленности различают два вида опционов: опционы на покупку (call); опционы на продажу (put). Call – приобретение права у продавца опциона купить у него определенное количество ценных бумаг в течение срока опциона по цене, оговоренной в момент заключения контракта. Put – приобретение права у продавца опциона продать ему определенное количество ценных бумаг в течение срока опциона по цене, которая оговорена в контракте. Покупателем опциона Call является участник – «бык», рассчитывающий на повышение в будущем цены лежащего в основе опциона актива. Поэтому, если цена действительно вырастет в течение срока опциона, покупатель предъявит свое право – приобретет ценные бумаги по контрактной цене. Затем, реализовав их на рынке по рыночной, соответственно более высокой цене, он получит выигрыш. В опционе Put игра идет на понижение. Опцион приобретает участник – «медведь», рассчитывающий на снижение в будущем цены актива. Если это произойдет, то покупатель приобретет на рынке ценные бумаги и предложит продавцу опциона забрать их у него по контрактной цене... Чтобы защитить потенциальных инвесторов от покупки ими недостаточно надежных ценных бумаг, на бирже существует специальная процедура отбора ценных бумаг к торгам – листинг. Он представляет процесс проверки качества ценных бумаг с целью принятия решения о включении их в биржевой список. После того как сделка на бирже совершена и зарегистрирована, стороны должны по ней рассчитаться между собой. Наступает второй этап сделки, который предусматривает согласование ее параметров, взаиморасчеты между участниками. Сверке подвергаются следующие параметры: объект сделки – вид ценной бумаги, эмитент, количество ценных бумаг, их цена и др. Затем осуществляется взаиморасчет, как правило, в безналичной форме, путем изменения записей на счетах. Процедура сверки и взаиморасчетов носит название клиринга. Клиринговые (расчетные) палаты при биржах выросли из практики торговли реальным товаром. Их появление было вызвано самим развитием биржевой торговли, ростом объемов биржевых операций и увеличением числа участников биржевого рынка. Клиринговые палаты были организованы на большинстве бирж мира, прежде всего для обеспечения их финансовой целостности, а также защиты интересов своих членов и их клиентов... В общем виде биржевой индекс представляет собой среднюю цену ценных бумаг, входящих в какую-либо выборку. Соответственно отслеживают динамику этой цены, сравнивают ее с базовым значением. Если индекс растет, это свидетельствует о биржевом росте, т. е. имеет место положительное изменение цены активов, входящих в выборку, и об улучшении инвестиционных качеств этих активов и наоборот. Впервые эта идея была реализована американским экономистом Чарльзом Доу, который стал рассчитывать фондовый индекс по двенадцати крупнейшим корпорациям. Позже он увеличил число членов выборки, создал фирму Доу-Джонс и индекс получил одноименное название. Сейчас индекс считается по тридцати семи корпорациям и приобрел общемировое значение. Впоследствии во всем мире было разработаны и другие индексы – некоторые из них нашли практическое применение. В России во время становления рынка ценных бумаг также велась работа в этом направлении, и ряд индексов используются для оценки экономической ситуации в стране. Исторически самые популярные в России индексы РТС и ММВБ. РТС и ММВБ – две самые большие в России фондовые биржи, на которых торгуются акции, облигации, фьючерсы и другие финансовые инструменты. Индекс РТС, рассчитываемый фондовой биржей РТС («Российская торговая система»), является ведущим индикатором рынка ценных бумаг России. Рассчитывается на основе цен 50 акций наиболее капитализированных российских компаний (эмитентов). Индекс РТС начал рассчитываться в 1995 г. (начальное значение 100 пунктов). Кроме самого известного РТС, существует также индекс РТС-2 (в него входят акции «второго эшелона»), отраслевые индексы РТС и технические индексы РТС. Индекс РТС рассчитывается каждые 15 секунд по результатам торгов на фондовой бирже, т. е. его числовое значение меняется в режиме реального времени. Состав индекса пересматривается 4 раза в год (раз в квартал) – из базы расчета могут убрать одни акции и добавить другие. Доля какой-либо одной акции в составе индекса РТС не может превышать 15 %. Стоит отметить, что цены акций, входящих в состав РТС, рассчитываются в долларах США (в отличие от индекса ММВБ, который рассчитывается в российских рублях). ММВБ – это широко употребляемая в финансовых кругах аббревиатура, расшифровывается как «Московская Межбанковская Валютная Биржа». Индекс ММВБ рассчитывается московской межбанковской валютной биржей с 1997 г. (начальное значение 100 пунктов). В расчете участвуют акции 30 эмитентов. По объёму торгов биржа ММВБ превышает РТС.
|
|
|
Дата добавления: 2018-04-15; просмотров: 316; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!