Оценка уровня рисков предприятия
Совокупный финансовый риск, генерируемый деятельностью предприятия, определяется эффектом финансового рычага (ЭФР). Финансовый рычаг (финансовый леверидж) — это отношение заемного капитала предприятия к собственным средствам, который характеризует степень риска и финансовую устойчивость предприятия и рассчитывается по формуле:
ЭФР = (1 - Сн) х (КР – Ск) х ЗК/СК ,
где:
ЭФР — эффект финансового рычага.
Сн — ставка налога на прибыль, в десятичном выражении (долях единицы), (на момент составления методических рекомендаций Сн=0,2);
КР — коэффициент рентабельности активов (отношение валовой (чистой) прибыли к средней стоимости активов), (доли ед.), (данные для расчета берутся из таблицы 6);
Ск —размер ставки процентов за кредит, (доли ед), принимается для равным (10+к)%/100
ЗК — средняя сумма используемого заемного капитала, (руб.), (по данным таблицы 2).
СК — средняя сумма собственного капитала, (руб.), (по данным таблицы 2).
При этом необходимо понимать, что формула расчета эффекта финансового рычага содержит три сомножителя, два из которых подлежат анализу:
(1-Сн) — не зависит от предприятия, а определяется законодательством (не анализируется).
(КР-Ск) — разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит, которая носит название дифференциал финансового рычага. При проводимом анализе следует учитывать, что если значение данного показателя меньше 0, то экономическая безопасность хозяйствующего субъекта (предприятия) является крайне низкой (неудовлетворительной) с точки зрения привлечения внешних источников финансирования и образования финансовых рисков. Если значение этого показателя находится в интервале (0-0,07), то экономическая безопасность хозяйствующего субъекта (предприятия) является низкой с точки зрения привлечения внешних источников финансирования. Соответственно, значение указанного показателя в интервале (0,07-0,25) свидетельствует о средней степени экономической безопасности, а значение выше 0,25 – о высокой степени экономической безопасности в данной сфере.
|
|
|
(ЗК/СК) — плечо финансового рычага (ПФР), чем больше плечо, тем больше финансовая зависимость. При проведении анализа следует учитывать следующее: если значение ПФР больше 1, то это означает крайне высокий финансовый риск и, соответственно, по правилам отечественного финансового менеджмента - неудовлетворительную степень уровня экономической безопасности (в части формирования структуры капитала). Значение показателя в интервале от 0,7 до 1 означает низкий уровень экономической безопасности в этой сфере (части). Соответственно, значение в интервале от 0,5 до 0,7 свидетельствуют о среднем уровне экономической безопасности, а значение менее 0,5 – о высоком.
|
|
|
Таким образом, чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее финансовое состояние (но его эффект не может быть отрицательным, т.е. меньше 0). С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Анализ значений влияния финансового рычага и его вышеуказанных составляющих, необходимо проводить в динамике, делать выводы о том, какова динамика интегрального финансового риска предприятия (если ЭФР возрастает, то это свидетельствует о возрастании финансовых рисков, в первую очередь за счет заимствований и их неэффективного использования и наоборот). По результатам анализа необходимо сделать выводы, а также выявить и описать факторы, влияющие как на положительную, так и отрицательную динамику.
Совокупный производственный (предпринимательский) риск проявляется через эффект (силу воздействия) операционного рычага. Действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение так называемой валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами.
|
|
|
Сила воздействия операционного рычага = 
,
где ВР – выручка от реализации продукции (работ, услуг), руб.,
П –валовая (чистая) прибыль, руб.,
ПеремЗ – переменные затраты на производство и реализацию продукции (работ, услуг), руб.,
ПостЗ – постоянные затраты на производство и реализацию продукции (работ, услуг), руб.
Доля постоянных затрат при расчетах принимается равной (35+к)% от себестоимости продукции (определяется как стр.1-стр.2 Таблицы 6).
Сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данным предприятием: чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше предпринимательский риск. Для предприятий, отягощенных громоздкими производственными фондами, высокая сила операционного рычага представляет значительную опасность: в условиях экономической нестабильности, падения платежеспособного спроса клиентов и сильнейшей инфляции каждый процент снижения выручки оборачивается катастрофическим падением прибыли и вхождением предприятия в зону убытков. Анализ значений влияния операционного рычага и его составляющих, необходимо также проводить в динамике, делать выводы о том, какова динамика интегрального производственного (предпринимательского) риска предприятия и, соответственно, уровня его экономической безопасности в данной сфере (если ОР возрастает, то это свидетельствует о возрастании предпринимательских рисков). По результатам анализа необходимо сделать выводы, а также выявить и описать факторы, влияющие как на положительную, так и отрицательную динамику.
|
|
|
Поскольку предпринимательский и финансовый риски неразрывно связаны между собой, то самым тесным образом сцеплены операционный и финансовый рычаги. Это выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:
СЭф = ОР * ФР
Уровень сопряженного эффекта определяет уровень совокупного риска, связанного с предприятием. Данный показатель отвечает на вопрос насколько в процентах изменяется чистая прибыль при изменении объема продаж или выручки от реализации на 1 %.
Сила воздействия сопряженного эффекта зависит от следующих факторов:
1) изменчивость спроса;
2) изменение цен реализации;
3) изменение затрат на ресурсы;
4) возможность регулирования отпускных цен;
5) леверидж – означает степень постоянства затрат. Чем выше уровень постоянных затрат предприятия, которые не изменяются при падении (повышении) спроса, тем выше риск деятельности предприятия.
6) использование заемного капитала. Чем больше заемных средств, тем больше риск, но с другой стороны, тем больше рентабельность и меньше риск.
Следовательно, перед предприятием стоит задача – снизить совокупный риск деятельности, выбрав один из вариантов:
1) высокий уровень эффекта ФР с сочетанием со слабой силой воздействия ОР;
2) низкий уровень эффекта ФР в сочетании со сильным ОР;
3) умеренный уровень обоих рычагов.
Анализ значений сопряженного эффекта, необходимо также проводить в динамике, делать выводы о том, какова динамика интегрального совокупного риска предприятия и, соответственно, уровня его экономической безопасности в данной сфере (если СЭф возрастает, то это свидетельствует о возрастании совокупного риска предприятия и снижении уровня экономической безопасности). По результатам анализа необходимо сделать выводы, а также выявить и описать факторы, влияющие как на положительную, так и отрицательную динамику.
По результатам проведенных расчетов и проведенного анализа в обязательном порядке разрабатываются и обосновываются рекомендации для менеджмента предприятия по принятию необходимых управленческих решений, направленных на снижение уровня выявленных рисков.
Рекомендуемая литература
1. Годин А.М. Финансовый менеджмент(11-е издание) [Электронный ресурс]: учебник/ Годин А.М. – Электрон. текстовые данные. – М.: Дашков и К, 2015. – 460 c.—
2. Нешитой А. С. Финансы: Учебник / А. С. Нешитой, Я. М. Воскобойников. - 10-е изд. - М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К°", 2013. - 528 с. ISBN 978-5-394-01601-1
3. Никулина, Н.Н. Финансовый менеджмент организации. Теория и практика [Электронный ресурс] : учебное пособие / Никулина Н. Н. - Москва : ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 511 с. - ISBN 978-5-238-01547-7 : Б. ц.
4. Фридман, А. М. Финансы организации (предприятия) [Текст] : учебник / Фридман А. М. - Москва : Дашков и К, 2014. - ISBN 978-5-394-02158-9
5. Шевченко, О. Ю. Корпоративные финансы [Электронный ресурс] : учебное пособие / Шевченко О. Ю. - Омск : Омский государственный институт сервиса, 2013. - 120 с. . ISBN 978-8-93252-296-7
6. Герчикова, И. Н. Менеджмент [Текст] : учебник / Герчикова И. Н. - Москва : ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 511 с. - ISBN 978-5-238-01095-3
7. Л.В. Давыдова Финансы в схемах [Электронный ресурс] / Л.В. Давыдова. - Москва : Финансы и статистика, 2014. - ISBN 978-5-279-03331-7 - 80 с
8. Данилин, В. Ф. Финансы, денежное обращение и кредит [Текст] : учебник / Данилин В. Ф. - Москва : Учебно-методический центр по образованию на железнодорожном транспорте, Маршрут, 2013. - 309 с. - ISBN 5-89035-291-1
9. Кобринский, Г. Е. Финансы и финансовый рынок [Электронный ресурс] : учебное пособие / Кобринский Г. Е. - Минск : Вышэйшая школа, 2014. - 351 с. - ISBN 978-985-06-2392-8
10. Черская, Р. В. Финансы [Электронный ресурс] : учебное пособие / Черская Р. В. - Томск : Эль Контент, Томский государственный университет систем управления и радиоэлектроники, 2013. - 140 с. - ISBN 978-5-4332-0052-4
11. Явкин, А. В. Эффективный финансовый менеджмент (в строительстве) [Текст]: учебно-методическое пособие / Явкин А. В. - Самара : Самарский государственный архитектурно-строительный университет, ЭБС АСВ, 2013. - 132 с. - ISBN 978-5-9585-0540-1
12. Проблемы современной экономики [Текст] : евразийский междунар. науч.-аналит. журн. - СПб. : ООО "НПК "РОСТ".. "(2013-2017) № 1-4- ISSN 1818-3395
13. Финансы. теорет. и науч.-практ. журнал. - М.: ООО "Книжная редакция "Финансы"(2013-2017) № 1-12. ISSN 2311-8768
14. Официальный сайт Министерства финансов РФ www.minfin.ru
15. Официальный сайт Министерства экономического развития РФ www. economy.gov.ru
16. Официальный сайт Центрального банка РФ www .cbr.ru
17. Справочная правовая система ГАРАНТ www.garant.ru/iv
18. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» официальный сайт www .raexpert.ru
19. «Росбизнесконсалтинг" - информационное агентство официальный сайт www.rbc.ru
20. Рейтинговое агентство Standard & Poor's | Россия официальный сайт www.standardandpoors.com
21. www.cofe.ru/Finance/ – Энциклопедия банковского дела и финансов
22. www.dis.ru/fm/ – Журнал "Финансовый менеджмент"
23. www.finam.ru – Финансовая информация
24. www.finanaliz.ru – Финансовый анализ
25. www.finansy.ru – Публикации по экономике и финансам
Приложение 1
ТЕМЫ КУРСОВЫХ ПРОЕКТОВ
1. Цели, задачи и механизм финансового менеджмента, направоления его развития
2. Управление расходами организаций
3. Управление доходами организаций
4. Прибыль организаций: формирование, использование и планирование
5. Денежные потоки организаций: понятие, виды, оценка, планирование
6. Финансовый контроль за формированием и использованием ресурсов организаций
7. Управление денежными потоками организаций
8. Управление реальным инвестированием предприятий
9. Управление финансовым инвестированием предприятий
10. Управление основным капиталом предприятий
11. Управление оборотным капиталом предприятий
12. Производственный леверидж. Маржинальный анализ в системе финансового менеджмента
13. Бюджетирование в системе финансового планирования
14. Оценка финансового состояния организации в системе финансового менеджмента
15. Оценка деловой активности организации в системе финансового менеджмента
16. Оценка состояния запасов и дебиторской задолженности организации в системе финансового менеджмента
17. Лизинг как метод финансирования воспроизводства основных фондов организации.
18. Управление дебиторской и кредиторской задолженностью организаций
19. Долгосрочная финансовая политика организации.
20. Краткосрочная финансовая политика организации
21. Политика заимствований в организациях
22. Оценка платежеспособности и ликвидности организации
23. Оценка финансовой устойчивости организаций в системе финансового менеджмента
24. Политика формирования оптимальной структуры капитала предприятия
25. Налоговое планирование и прогнозирование в организациях
26. Функционирование финансов организации в условиях неплатежеспособности (банкротства)
27. Антикризисное управление финансовыми ресурсами организаций
28. Формирование и планирование выручки от продаж продукции, товаров, работ, услуг
29. Управление прибылью и рентабельностью деятельности организаций
30. Планирование и оптимизация оборотного капитала организаций
31. Инвестиционная политика организаций в системе финансового менеджмента
32. Диагностика вероятности банкротства организаций
33. Оценка имущества предприятия и источников его формирования в системе финансового менеджмента
34. Система государственного регулирования финансов организаций на современном этапе.
35. Управление формированием себестоимости продукции (работ, услуг) и анализ резервов ее снижения.
36. Формирование и управление инвестиционным портфелем предприятия
37. Влияние финансового менеджмента на экономическую безопасность предприятия
38. Управление рисками активных операций банков
39. Особенности депозитной политики коммерческих банков в современных условиях
40. Проблемы достаточности капитала банка и пути их решения в российской банковской системе
41. Формирование кредитной политики коммерческого банка в современных условиях, критерии ее оптимизации
42. Методы управления кредитным риском в российских коммерческих банках
43. Критерии и методы оценки качества ссуд: отечественный и зарубежный опыт
44. Оценка качества активов коммерческого банка
45. Процентная политика российских коммерческих банков в современных условиях
46. Управление доходностью коммерческого банка
47. Анализ и оценка кредитоспособности заемщика в системе управления кредитным риском банка
48. Ликвидность коммерческих банков: понятие и методы управления
Приложение 2
Дата добавления: 2018-04-04; просмотров: 240; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!