Задача 6. Расчет показателей инвестиционного проекта
По приведенным в таблице параметрам инвестиционного проекта 1. Построить общий бюджет движения денежных средств. 2. Рассчитать NPV (чистый дисконтированный доходы), PI (коэффициент ренательности инвестиций), PP (срок окупаемости инвестиций), IRR (внутренняя норма рентабельности проекта), ROI (коэффициент возврата инвестиций).
| Показатель | Значение |
| Инвестиции, тыс. руб. | 3000 |
| Выручка, тыс. руб. | 4000 |
| Себестоимость, тыс. руб. | 1200 |
| Амортизация, тыс. руб. | 200 |
| Кредит, тыс. руб. | 2000 |
| Проценты, % | 10 |
| Дивиденды, % | 10 |
| Собственный капитал, тыс. руб. | 1000 |
| Налог на прибыль, % | 20 |
| Коэффициент дисконтирования, % | 15 |
Решение:
Под бюджетом движения денежных средств (БДДС) понимают бюджет (план) движения расчетного счета и наличных денежных средств в кассе предприятия или его структурного подразделения, отражающий все прогнозируемые поступления и снятия денежных средств в результате хозяйственной деятельности предприятия.
Произведем необходимые промежуточные расчеты в таблице:
| Проценты по кредиту (кредит*ставка процента %) | 200 | ||
| Прибыль до налогообложения (выручка-себестоимость-амортизация-проценты по кредиту) | 2400 | ||
| Налог на прибыль (прибыль до налогообложения*налог на прибыль%) | 480 | ||
| Чистая прибыль (прибыль до налогообложения - налог на прибыль) | 1920 | ||
| Дивиденды (чистая прибыль*дивиденды%)
| 192 | ||
| Коэффициент дисконтирования (1+норма дисконта%/100) | 1,15 |
Заполним форму БДДС:
| БДДС: | |
| Сальдо денежных средств на начало периода | 1000 |
| Поступило денежных средств всего | 6000 |
| В том числе: | |
| От покупателей за отгруженную продукцию | 4000 |
| Кредиты и займы | 2000 |
| Дивиденды и полученные проценты | 0 |
| Реализация ОС и прочих активов | 0 |
| Израсходовано денежных средств всего: | 5072 |
| В том числе | |
| Себестоимость продукции | 1200 |
| Выплата дивидендов и процентов | 392 |
| Расходы на приобретение ОС и прочих активов | 3000 |
| Расчеты с бюджетом | 480 |
| Прочие платежи | 0 |
| Чистый денежный поток (поступило средств - израсходовано средств) | 928 |
| Сальдо денежных средств на конец периода (сальдо на начало периода+чистый денежный поток за период) | 1928 |
Чистый денежный поток (ЧДП) = 6000-5072=928 (тыс. руб.)
Сальдо денежных средств на конец периода = 928+1000=1928 (тыс. руб.)
Денежные потоки также можно распределить по трем видам деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой:
| Операционная деятельность | денежные потоки | ||
| чистая прибыль | 1920
| ||
| амортизация | 200 | ||
| ЧДП от операционной деятельности | 2120 | ||
|
| |||
| Инвестиционная деятельность |
| ||
| инвестиционные вложения | -3000 | ||
| доходы от инвестиций | 0 | ||
| ЧДП от инвестиционной деятельности | -3000 | ||
|
|
| ||
| Финансовая деятельность |
| ||
| Собственный капитал | 1000 | ||
| Кредиты и займы | 2000 | ||
| Погашение кредита | 0 | ||
| Дивиденды | -192 | ||
| ЧДП от финансовой деятельности | 2808 | ||
| ЧДП по всем видам деятельности | 1928 |
ЧДП по всем видам деятельности = 2120-3000+2808=1928 (тыс. руб.)
Будем считать, что инвестиции делаются в начале первого года, а доходы поступают в конце первого года. Поэтому сумму инвестиций дисконтировать не надо. Предположим, что на второй год выручка, себестоимость, амортизация, проценты по кредиту и дивиденды будут в том же размере, тогда получим денежный поток для второго года - он будет таким же по операционной деятельности (2120 тыс. руб.) и нулевым по инвестиционной. Поэтому мы можем сразу дисконтировать его без дополнительных расчетов, то есть разделить на коэффициент дисконтирования (1,15).
NPV (xистый дисконтированный доход) отражает суммарный доход от инвестиций с учетом изменения цены денег во времени.
|
|
|
NPV = -I+ ∑CFt/(1+r)t,
где: CFt – денежный поток от реализации вложенных средств в t-й год;
r – ставка дисконтирования;
t – время жизни проекта в годах от t=1 до n.
Результаты расчетов представим в таблице:
| Год | доход CFt | инвестиции It | результат (CFt-It) | 1/коэф диск-я | дисконтированный доход | дисконтированные инвестиции | чистый дисконтированный доход (ЧДД) | чистая текущая стоимость (ЧТС) |
| 0 |
| 3000 | -3000 | 1,00 | 0 | 3000 | -3000,00 | -3000,00 |
| 1 | 2120 | 0 | 2120 | 0,87 | 1843,48 | 0,00 | 1843,48 | -1156,52 |
| 2 | 2120 | 0 | 2120 | 0,76 | 1603,02 | 0 | 1603,02 | 446,50 |
| 3 | 2120 | 0 | 2120 | 0,66 | 1393,93 | 0 | 1393,93 | 1840,44 |
Для первого года NPV = 2120/1,15-3000=-1156,52 (тыс. руб.)
В первый год проект не окупается.
Для второго года NPV = -1156,52+2120/(1,15)2=-1156,52+1603,02=446,5 (тыс. руб.)
Со второго года проект становится окупаемым.
В третьем году NPV мог бы составить уже 1840,4 тыс. руб.
PI (коэффициент ренательности инвестиций).
Посчитаем PI для второго года:
PI=1+NPV:I = 1+446,5/3000=1,15
На каждый рубль, вложенный в проект, инвестор получит 1,15 руб. дохода в первый год реализации проекта.
|
|
|
Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход (ЧТС) становится положительным и в дальнейшем остается неотрицательным.
РР - срок окупаемости проекта определим примерно по графику NPV.
Как видно из графика NPV становится равным нулю примерно в точке 1 и 3/4 года.
РР=1 и 3/4 года или 1,75 года.
IRR (внутренняя норма рентабельности проекта) - это такая норма дисконта, при которой NPV = 0.
Можно найти IRR с помощью подбора параметра в Excel.
IRR=26,5% (при r=26,5% NPV=0).
ROI (коэффициент возврата инвестиций) за первый год проекта:
ROI = чистая прибыль /инвестиции x 100% = 1920/3000*100%=64%
В первый год инвестиции окупаются на 64%.
Список литературы:
1. Брусов П.Н. Финансовый менеджмент: уч. пособие - М.: Кнорус, 2016. - 232 с.
2. Иванов П.В. Управление проектами: уч. пособие.- Ростов н/Д: Феникс, 2016. - 251 с.
3. Склярова Ю. М. Инвестиции: учебник. - Ростов н/Д: Феникс, 2017. - 352 с.
4. Фатхутдинов Р.А. Разработка управленческого решения: Учебник для вузов. -3-е изд., доп. - М.: ЗАО "Бизнес-школа "Интел-Синтез", 1999. - 240 с. - [электрон. ресурс]. - https://studfiles.net/preview/4258062/
Дата добавления: 2018-02-28; просмотров: 287; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!