Лучше Хорватии, но хуже себя прошлых
Что же касается фундаментальных экономических переменных, то даже с учетом негативного прогноза развития макроэкономической ситуации в России мы смотримся существенно лучше, чем наши соседи по рейтинговой группе (за одним чувствительным исключением — у нас существенно выше уровень инфляции, см. таблицу 3). Достаточно взглянуть на показатели Хорватии: шесть лет непрерывного экономического спада (накопленное снижение ВВП с 2009 года превысило уже 13%), хрупкая внешняя платежная позиция, большой бюджетный дефицит и быстро растущий госдолг. Португалия вообще один из европейских лидеров по размеру долгового бремени.
Нам показалось интересным провести еще одно сравнение. Мы сопоставили ключевые макроэкономические и финансовые показатели России по итогам прошлого года и 2003-го, ведь именно в октябре 2003-го агентство Moody’s впервые повысило рейтинг России до инвестиционного уровня (см. таблицу 4). Что мы видим? Двенадцать лет назад Россия имела вчетверо меньший (в долларовом эквиваленте) размер экономики и примерно равную сегодняшней инфляцию. Международные резервы по отношению к ВВП тоже очень близки. Хотя уровень долговой нагрузки экономики в 2003 году был существенно выше (совокупный внешний долг составлял 43% ВВП против 33% сегодня), текущий бюджетный баланс был гораздо сильнее сегодняшнего (профицит федерального бюджета насчитывал 1,7% ВВП против 0,5% дефицита сегодня). В два с половиной раза выше было сальдо текущего счета платежного баланса, что обеспечивало прогноз быстрого наращивания международных резервов (так и произошло). А самое главное, экономика демонстрировала, не в пример сегодняшнему дню, прямо-таки «китайские» темпы роста — свыше 7% по ВВП и почти 9% по промышленному производству. Так что, хотя «мгновенные» оценки состояния нашей экономики тогда и сейчас в части показателей сопоставимы, перспективные оценки (а рейтинг, повторимся, это прежде всего оценка перспектив) экономической ситуации вполне оправдывали тогдашнее решение Moody’s о перемещении российского рейтинга на инвестиционный уровень. Да и политические риски в восприятии Запада тогда были несопоставимо ниже.
|
|
|
В момент получения инвестиционного рейтинга Moody’s в 2003 году Россия имела вчетверо меньший, чем сегодня, масштаб экономики, но демонстрировала существенно более высокие темпы роста и сопоставимые фискальные, долговые и внешние платежные позиции
В подготовке статьи принимал участие Александр Кокшаров (Лондон)
«Эксперт» №10 (936) Распечатать
Таблица 4
В момент получения инвестиционного рейтинга Moody’s в 2003 году Россия имела вчетверо меньший, чем сегодня, масштаб экономики, но демонстрировала существенно более высокие темпы роста и сопоставимые фискальные, долговые и внешние платежные позиции
|
|
|
Таблица 3
Таблица 2
Суверенные рейтинги агентства Moody’s* (по состоянию на 20 февраля 2015 г.)
Таблица 1
Суверенные рейтинги агентства Moody’s* (по состоянию на 20 февраля 2015 г.)
Таблица
Фундаментальные макроэкономические показатели России, за исключением инфляции, существенно лучше, чем у наших соседей по рейтинговой группе
График 2
Рыночная риск-премия, закладываемая инвесторами в доходность российских гособлигаций, существенно выше, чем у наших соседей по рейтинговой группе
График 1
Агентство Moody’s «не заметило» кризис 2008-2009 годов
VK.Widgets.Like("vk_like", {type: "button"}); Твитнуть !function(d,s,id){var js,fjs=d.getElementsByTagName(s)[0],p=/^http:/.test(d.location)?'http':'https';if(!d.getElementById(id)){js=d.createElement(s);js.id=id;js.src=p+'://platform.twitter.com/widgets.js';fjs.parentNode.insertBefore(js,fjs);}}(document, 'script', 'twitter-wjs');
Дата добавления: 2018-02-28; просмотров: 275; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!