Анализ предоставление кредита и обслуживания долга с позиций предприятия.
Тема 14. Основные схемы обслуживания долга. Особые случаи финансирования.
1. Основные схемы обслуживания долга: понятие и классификация.
2. Понятие аннуитетов или финансовой ренты.
3. Уплата долга единовременным платежом.
4. Погашение долга равными суммами.
5. Погашение долга равными и переменными срочными уплатами. Займ без обязательного погашения.
6. Анализ предоставление кредита и обслуживания долга с позиций предприятия.
7. Анализ предоставление кредита и обслуживания долга с позиций банка. Особые случаи финансирования.
8. Отсрочка выплаты основного долга, с капитализацией процентов и без.
9. Проблема пика платежей. Выплаты равными суммами основного долга и процентов.
10. Влияние финансового рычага на результаты привлечения заёмных средств.
11. Влияние выбора размеров кредитов, схем финансирования и обслуживания долга на эффективность и финансовую реализуемость инвестиционного проекта.
Анализ предоставление кредита и обслуживания долга с позиций предприятия.
Для рассмотрения наиболее типичных схем обслуживания долга, а также связанных с ним терминов, для оценки влияния тех или иных модификаций на реализуемость и эффективность проекта используем следующий простейший пример (табл. 14.1), где будет рассмотрен традиционный метод обслуживания займа – погашение долга – равными суммами.
Пример: Размер кредита = 600 денежных единиц (д.е.). Срок возврата = 3 года. Процент = 20,0% годовых
Таблица 14.1
План обслуживания долгосрочного займа (традиционная схема), д.е.
| Годы | Денежный поток проекта «до финан-ния» | Получение средств | Возврат основного долга | Выплата процентов | «Чистое финанси-рование» | Денежный поток «после финанси-рования» |
| 1. 2. 3. 4. | -1000 | -200 -200 -200 | -120 -80 -40 | -320 -280 -240 | -400 | |
| Итого | -600 | -240 | -240 |
Ставка дисконта (Rate) = 10,0%
«До финансирования» «После финансирования»
NPV = 221,3 д.е., IRR = 23,38% NPV = 128,0 д.е., IRR = 27,82%
Второй столбец таблицы следует интерпретировать как окончательный результат взаимодействия конкретных потоков затрат и выгод в ситуациях «с проектом» и «без проекта», т.е. «прирост чистых выгод» (incremental net benefit).
Как показывают приведенные расчеты проект (сам по себе) выглядит достаточно привлекательным: отрицательный результат первого года (-1000) перекрывается положительными итогами следующих трех лет (+500, +500, +500). В целом номинально проект за 4 года приносит 500 денежных единиц (или на 500 д.е. больше, чем требует в первом году). Не рассматривая пока других критериев (NPV, IRR), будем считать, что проект сулит выгоды.
Однако важнейшая проблема состоит в том, что собственных средств предприятия недостаточно для реализации проекта, и оно вынуждено искать средства на стороне (например, занимать, получать кредит в банке).
Допустим, что банк согласен предоставить кредит в размере 60% от потребности, т.е. 600 денежных единиц. При этом срок возврата составляет 3 года (или 3 периода). Кроме того, за использование заемных средств придется платить 20% годовых (или 20% за период).
Предпоследняя графа таблицы 14.1 «Чистое финансирование» (Net Financing) показывает итог взаимодействия заемщика с банком.
Дата добавления: 2015-12-21; просмотров: 21; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!