На проект необходимо предоставить.
| Этапы | Бюджет | Источники финансирования | Бюджет’ (С корректировкой – экономия средств) |
| 1 этап Не менее 3-х работ - аренда - закупка ос - коммерческие расходы | 1 225 000 300 000 1180 000 (в т.ч. НДС 18%) 85 000 (реклама) | Кредит в коммерческом банке | 1 400 000 285 000 1000 000 85 000 |
| 2 этап | |||
Лекция 1 ноября 2011 г.
ФЗ
- гарантии от неблагоприятного изменения для иностранного инвестора; законодательство в области иностранных инвестиций
- гарантии участия в приватизации
- приобретение и управление ценными бумагами
- гарантии на приобретение земельных участков, природных ресурсов, зданий, сооружений на основании законодательства РФ
- использование на территории РФ, а также перевод за пределы РФ доходов, прибылей и других сумм, полученные инвесторами на территории РФ.
- гарантии на беспрепятственный вывоз имущества в документальной форме, либо на электронном носителе, которые были первоначально ввезены на территорию РФ в качестве иностранных инвестиций.
В соответствии с ФЗ-160 иностранными инвестициями признаются – вложения иностранного капитала в объекты предпринимательской деятельности на территории рф в виде объектов, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты не изъяты из оборота на территории РФ.
Классификация иностранных инвестиций – самостоятельно на семинар. Иностранные инвестиции на территории самарской обл. и на территории РФ.
Тема новая.
Инвестиционная политика организации представляет собой сложную совокупность видов деятельности организации, направленную на получение прибыли и др. положительных эффектов в результате инвестиционных вложений.
Разработка инвестиционной политики предполагает:
1. Определение долгосрочных целей организации.
2. Выбор наиболее перспективных и выгодных вложений капитала.
3. Разработка приоритетов в развитии организации.
4. Оценка альтернативных инвестиционных проектов.
5. Разработка технологических, маркетинговых и финансовых прогнозов.
6. Оценка последствий реализации инвестиционного проекта.
Инвестиционная политика – инвестиционная стратегия и инвестиционная тактика.
Стратегия охватывает весь проект в целом, как правило, занимает период от 1 года и более.
Индикаторы и показатели, которые определяют инвестиционную стратегию:
- доля рынка
- изменение структуры отрасли
- предполагаемые объемы производства
- возможность открытия производств для смежных отраслей
Доля рынка имеет большой отклонений. Чаще всего именно стратегическое планирование подвергается корректировке.
Стратегические и тактические решения – решение текущих задач, охватывает период до 1 года. Индикаторы:
- себестоимость
- рентабельность
- объемы заемных средств
- ликвидность
- стоимость основных средств
Инвестиционная политика нацелена на оптимальное использование всех ресурсов, а также на сочетание различных источников финансирования.
Проведение инвестиционной политики может предполагать:
- решение обязательных задач: ремонт, реконструкция, модернизация.
- решение рекомендательных задач(рекомендации со стороны экспертов, министерств, ведомств).
- решение инициативных задач в рамках организации(необходимо наличие дополнительного капитала).
В инвестиционной политике можно выделить 3 этапа:
1. Определяется необходимость развития организации и выгодные направления этого развития.
- необходимо оценить потребительский спрос на эту продукцию(оценка рынка) используется аналогичная продукция и возможно увеличения спроса на такую продукцию.
- прогнозируется ожидаемый спрос на продукцию.
- сравниваются затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами.
- определяются производственные возможности организации на перспективу.
- анализируется в целом предпринимательская деятельность организации и выявляются неиспользуемые ресурсы. Тут могут быть использованы методы оценки, наблюдения и сравнения.
2. Разработка нескольких альтернативных вариантов реализации проекта, наиболее выгодного проекта. Срок реализации проекта, стоимость проекта.
3. Реализация проекта. При реализации проекта политики рассматриваются тактические и стратегические задачи. Проводятся мероприятия по снижению инвестиционных рисков. Оценивается эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте. Кроме того, проводятся мероприятия по снижению постоянных и переменных издержек.
Виды инвестиционной политики.
1. Повышение эффективности деятельности организации. Чаще всего эти понятия относят к повышении производственных мощностей, сырья, материалов, выход на новые рынки.
2. Модернизация, реконструкция оборудования, совершенствование технологического процесса. Существуют федеральные и региональные программы и выделяются бюджетные ассигнования.
3. Создание новых организаций-производств.
4. Выход на новые рынки, использование нового оборудования.
При реализации инвестиционной политики необходимо учитывать следующие факторы.
- Финансово-экономическое положение страны,
- состояние рынка,
- возможность финансирования за счет различных источников,
- возможность(отсутствие) лизинговых условий, форм,
- возможность условий страхования.
Инвестиционная политика РФ на современно этапе на доклад.
Процессы глобализации в инвестиционной политики.
Домашнее задание – денежные потоки на след. Семинар 29. Берем иностранные инвестиции – посмотреть на территории РФ, в целом, их объемы, отрасли, основные инвесторы, самарская обл. и инвестиции РФ за рубеж. Приток, отток денежных средств. Таблички не берем.
Проект: определяем цели миссию, основных инвесторов, контрагенты (банки, страховые, оборудование), реклама, строим график объема выполненных работ.
Ось Х – время, ось У – этапы работ 7-10 работ
1 этап – сколько будет занимать месяцев, 2 этап - …
Сделать презентацию 6-7 слайдов.
Миссия – обеспечение жителей самары молочными продуктами (если молочная продукция) цель – достигнуть объем производства, или выпустить новый вид продукта молочного.
Лекция 15.11.11
Плюсы:
- низкие издержки по операциям с ценными бумагами, которые могут позволить себе даже физические лица.
- одна управляющая компания может работать с несколькими ПИФами, что в целом приводит к изменению издержек по управлению имуществом.
- управляющая компания выбирает наиболее доходный комплект ценных бумаг.
- инвестиционный пай легко купить или продать.
- существует и они сами должны предоставлять информацию об инвестиционном фонде.
- инвесторы могут получать несколько паев в течение нескольких дней.
- при размещении паев и возможность потери денежных средств.
Негосударственные пенсионные фонды для государства являются необходимыми в следующих случаях:
- возможность инвестирования за счет средств НПФ приоритетных отраслей экономики.
- дает дополнительные пенсионные выплаты к государственным пенсиям.(социальная функция НПФ)
Отрицательные моменты:
1. Недоверие со стороны граждан
2. Отсутствие реального механизма капитализации средств.
3. Отсутствие законодательства по защите интересов вкладчиков.
Портфельное инвестирование.
Инвестирование в ценные бумаги является относительно новым явлением в отечественной экономике, поскольку в отечественное время финансовый рынок не функционировал и не было его основной составной части – рынка ценных бумаг.
- рынок ценных бумаг
- рынок ссудного капитала
- рынок валютных ценностей
В последнее время отсутствовала возможность сложения в какие-либо финансовые инструменты, присутствовали так называемые государственные облигации, которые использовались для покрытия бюджетного дефицита.
Основой рынка ценных бумаг являются финансовые инструменты. Это различные формы финансовых обязательств как долгосрочного, так и краткосрочного характера, которые являются предметом купли-продажи на финансовом рынке.
Инструменты: ценные бумаги, драг металлы, иностранная валюта, паи и др. элементы.
Ценные бумаги являются объектом инвестирования как институциональных, так и частных инвесторов. Как правило вложения осуществляется не в 1 ценную бумагу, а в набор ценных бумаг.
Под портфельным инвестированием понимается совокупность финансовых инструментов, подобранных определенных образом и управляемая как самостоятельный инвестиционный проект.
Задача портфельного инвестирования состоит в получении ожидаемой доходности при минимальном допустимом риске.
Портфельные инвестиции – особенности и преимущества.
Особенности – способно придать новые инвестиционные качества портфелю, которые не могут быть достигнуты при вложении средств в ценные бумаги одного эмитента.
- умелый подход к управлению ценных бумаг позволяет получить оптимальное сочетание доходности и риска для каждого конкретного инвестора.
- портфель ценных бумаг требует относительно невысоких затрат по сравнению с реальными инвестициями и когда они становятся доступными для индивидуальных инвесторов.
- портфель ценных бумаг на практике обеспечивает получение достаточно высоких доходов за относительно короткий промежуток времени.
Для составления инвестиционного портфеля необходимо:
- определение приоритетов
- отбор инвестиционно привлекательных ценных бумаг, обеспечивающий требуемый уровень доходности
- поиск альтернативного соотношения видов и типов ценных бумаг для достижения поставленных целей
- мониторинг инвестиционного портфеля по мере изменения основных параметров инвестиционного портфеля.
В зависимости от целей инвестирования портфели подразделяются:
- портфель дохода (он связан с тем, что инвестор планирует получить значительных доход в короткий период времени)
- портфель роста (он связан с сохранением портфеля длительное время и расчет на рост курсовой стоимости при неизменной структуре портфеля). Уровень дохода не столь высокий, но и умеренный риск.
- смешанный(комбинированный), когда инвестор ставит своей целью получение высоких доходов, но при определенном уровне стабильности.
Согласно ГК РФ ценная бумага – это документ, установленной формы и наличием обязательных реквизитов, которые удостоверяют имущественные права на определенные финансовые инструменты, передача которых осуществляется при предъявлении данного документа.
Ценные бумаги, которые классифицируются по инвестиционным возможностям:
- ценные бумаги с фиксированным доходом
- бессрочные и срочные депозиты
В договоре указывает фиксированный доход и срок погашения.
Ценные бумаги денежного рынка – депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, страховые полюса. Недостаток – определен срок, все условия прописаны.
На облигации также стоит номинал, срок обращения.
Свойства этих 3-х категорий.
1. Все параметры определены, срок, доход, номинальная стоимость.
2. Как правило доход выражен в такой категории как доходность к погашению.
3. Они как правило имеют график погашения.(он как правило не удобен для инвестора).
Акции являются элементом коротких операций.
Порядок эмиссии и обращения ценных бумаг жестко контролируется со стороны государства и со стороны министерства финансов и со стороны ЦБ и антимонопольным законодательством. Акция – долевая ценная бумага.
Отличие акции от ценных бумаг с фиксированным доходом:
- дивиденды могут не выплачиваться. Они напрямую зависят от чистой прибыли.
- выплаты по облигациям зафиксированы и носят обязательный характер, вне зависимости от того, имеется прибыль или убыток.
- для акций не устанавливается срока погашения. (бессрочная ценная бумага)
- нет фиксированной схемы выплаты дивидендов.
Производные ценные бумаги.
Стоимость таких ценных бумаг зависит от других средств, которыми называют базовыми активами. В качестве самого распространенного базового актива выступают акции. В качестве производных ценных бумаг рассматривают опционы, фьючерсы, форварды, варранты.
Особенность этой группы:
- безопасность вложений
- защищенность на рынке ценных бумаг (заключение контракта)
- обеспечивается достаточно высокая доходность вложений (доход по росту курсовой стоимости и одновременно получение дивидендов и купонных выплат)
- особенность, связанная с ликвидностью ценных бумаг.
Лекция 22.11.11
Прогнозы изменения цен в будущем. Основой технического анализа является выявление тенденций на фондовом рынке. (на семинар более подробно фундаментальный и технические подходы). Это был 2 этап.
3 этап – формирование инвестиционного портфеля. Инвестиционный портфель – совокупность ценных бумаг, управляемых как единое целое. На фондовом рынке это отдельный продукт, который может продаваться и покупаться. При формировании инвестиционного портфеля инвестор должен определить прежде всего объем дохода, т.е. количество ценных бумаг; возможность диверсификации ценных бумаг и необходимо определить уровень диверсификации(высокий, средний, низкий); доходность портфеля определяется целями и задачами: получением дохода, сохранения капитала и ростом курсовой стоимости; определяется минимальный допустимый риск.
4 этап – управление портфелем ценных бумаг.
Инвестиционный портфель. Его цели и задачи.
Под инвестиционным портфелем понимается совокупность ценных бумаг, управляемая как самостоятельный инвестиционный объект. Формирование портфеля предполагает распределение информационных ресурсов между различными группами финансовых активов. Формируя портфель ценных бумаг, необходимо учитывать:
1. Сохранение первоначально вложенных средств.
2. Достижение максимально возможного уровня доходности.
3. Снижение уровня риска.
3 главные цели инвестора при составлении портфеля.
1. Получение дохода.
2. Рост курсовой стоимости.
3. Сохранение капитала.
В зависимости от типов портфелей выделяют и инвесторов.
| Тип инвестора | Цель инвестирования | Степень риска | Тип ценной бумаги | Тип портфеля |
| Консервативный инвестор | Защита от инфляции | Низкая и низкая доходность | Государственные облигации; акции крупных хорошо известных игроков; депозитный сберегательные сертификаты. | Высоконадежные |
| Умеренно агрессивный | Рост капитала в долгосрочном периоде | Средний (Политика баланса между доходом и риском, используется система страхования) | Акции компаний, который связаны с созданием крупных инвестиционных проектов; гособлигации. | Диверсифицированный |
| Агрессивный | Получение дохода в короткий период времени, спекулятивная игра, связанная с наращиванием дохода по ценным бумагам. | Высокая и уровень риска тоже высокий | Акции венчурных компаний; акции компаний, только что вышедших на рынок | Высокодоходный |
Создать оптимальный портфель является предметом научных споров и дискуссий. Вопросами оптимизации занимались многие ученые и основоположником теории оптимизации портфеля является американский ученый Марковец.
В 1952 Марковец опубликовал свою статью – «выбор портфеля». Эта статья стала основой теории создания оптимального портфеля, за которую Марковец получил в последствии нобелевскую премию. Марковец впервые предложил изучать понятие доходности и риска с помощью математического аппарата. Предложил теорию эффективности ценных бумаг, где под эффективностью понимается такой рынок, на котором вся информация трансформируется в изменение котировок по ценным бумагам и это рынок, который мгновенно реагирует на появление новой информации. В своих исследованиях он полагал, что значение доходности является случайными величинами, распределенным по определенной зависимости. В основе этой зависимости лежит отношение доходности к риску. Риск рассматривал как стандартное отклонение. Риск – это величина, которая постоянно изменяется. В соответствии с этим инвестор должен оценить доходность, а также стандартные отклонения каждого портфеля и выбрать тот портфель, который бы удовлетворял все его потребности – достижение максимальной доходности при допустимом значении риска. Марковец доказала, что мы можем создать бесконечное число портфелей из определенного количества ценных бумаг, но обладающих различными доходностями и рисками. Он хотел определить, какое оптимальное бумаг должно быть. Алгоритм создания по Марковцу следующий:
1. Необходимо определить доходность каждой ценной бумаги, входящей в портфель.
2. Выявить влияние каждой ценной бумаги на портфель в целом.
3. Выбрать те бумаги, которые в большей степени влияют на портфель и из них сформировать оптимальный портфель ценных бумаг.
Марковец пытался определить границы эффективности портфеля. Т.е. максимальные и минимальные границы эффективности, что равно значению доходности. Минимальное значение доходности это та величина, которая присуща портфелю на данный момент времени. Максимальный уровень доходности – это то, к чему стремиться инвестор, изменяя структуру портфеля, применяя диверсификацию и хеджирование. С портфелем связано понятие диверсифицированного риска – управляемого риска. Применяя специальные методики, такие как страхование, хеджирование, заключение договоров и контрактов мы можем снижать риск, т.е. риск диверсифицируется(распределяется), управляется. Есть риск не диверсифицированный, т.е. неспособный к управлению. Ставка ЦБ, политика правительства, мировые цены на ресурсы. Уровень пошлин и т.п.
Когда риск не диверсифицированный, то доходность снижается. Чем больше риск управляем, тем больший доход можно ожидать.
Ученик Марковца Шарк разработал одноиндексную модель управления портфелем, он упростил модель Марковца. В основе этой модели лежит метод линейно-регрессионного анализа, который позволяет связать 2 независимые переменные – х и у.
Y = alpha + betaX
X и Y – Это макроэкономические показатели - темп роста ВВП, уровень инфляции, рост цен на потребительские товары и др. макроэкономические показатели. Альфа показывает доходности i-той ценной бумаги, находящейся в портфеле. Beta определяет доходность i-той ценной бумаги.
В рамках одного портфеля – портфель является более рискованным и более доходным, если значение больше единицы и наоборот. Beta равное нулю – безрисковые ценные бумаги, они характеризуются длительным сроком обращения, низкая доходность, чаще всего – облигации.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 327; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!