На проект необходимо предоставить.



Этапы Бюджет Источники финансирования Бюджет’ (С корректировкой – экономия средств)
1 этап Не менее 3-х работ - аренда - закупка ос - коммерческие расходы  1 225 000 300 000 1180 000 (в т.ч. НДС 18%) 85 000 (реклама) Кредит в коммерческом банке 1 400 000 285 000 1000 000 85 000
2 этап

Лекция 1 ноября 2011 г.

ФЗ

- гарантии от неблагоприятного изменения для иностранного инвестора; законодательство в области иностранных инвестиций

- гарантии участия в приватизации

- приобретение и управление ценными бумагами

- гарантии на приобретение земельных участков, природных ресурсов, зданий, сооружений на основании законодательства РФ

- использование на территории РФ, а также перевод за пределы РФ доходов, прибылей и других сумм, полученные инвесторами на территории РФ.

- гарантии на беспрепятственный вывоз имущества в документальной форме, либо на электронном носителе, которые были первоначально ввезены на территорию РФ в качестве иностранных инвестиций.

В соответствии с ФЗ-160 иностранными инвестициями признаются – вложения иностранного капитала в объекты предпринимательской деятельности на территории рф в виде объектов, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты не изъяты из оборота на территории РФ.

Классификация иностранных инвестиций – самостоятельно на семинар. Иностранные инвестиции на территории самарской обл. и на территории РФ.

 

Тема новая.

Инвестиционная политика организации представляет собой сложную совокупность видов деятельности организации, направленную на получение прибыли и др. положительных эффектов в результате инвестиционных вложений.

Разработка инвестиционной политики предполагает:

1. Определение долгосрочных целей организации.

2. Выбор наиболее перспективных и выгодных вложений капитала.

3. Разработка приоритетов в развитии организации.

4. Оценка альтернативных инвестиционных проектов.

5. Разработка технологических, маркетинговых и финансовых прогнозов.

6. Оценка последствий реализации инвестиционного проекта.

Инвестиционная политика – инвестиционная стратегия и инвестиционная тактика.

Стратегия охватывает весь проект в целом, как правило, занимает период от 1 года и более.

Индикаторы и показатели, которые определяют инвестиционную стратегию:

- доля рынка

- изменение структуры отрасли

- предполагаемые объемы производства

- возможность открытия производств для смежных отраслей

Доля рынка имеет большой отклонений. Чаще всего именно стратегическое планирование подвергается корректировке.

Стратегические и тактические решения – решение текущих задач, охватывает период до 1 года. Индикаторы:

- себестоимость

- рентабельность

- объемы заемных средств

- ликвидность

- стоимость основных средств

Инвестиционная политика нацелена на оптимальное использование всех ресурсов, а также на сочетание различных источников финансирования. 

Проведение инвестиционной политики может предполагать:

- решение обязательных задач: ремонт, реконструкция, модернизация.

- решение рекомендательных задач(рекомендации со стороны экспертов, министерств, ведомств).

- решение инициативных задач в рамках организации(необходимо наличие дополнительного капитала).

В инвестиционной политике можно выделить 3 этапа:

1. Определяется необходимость развития организации и выгодные направления этого развития.

- необходимо оценить потребительский спрос на эту продукцию(оценка рынка) используется аналогичная продукция и возможно увеличения спроса на такую продукцию.

- прогнозируется ожидаемый спрос на продукцию.

- сравниваются затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами.

- определяются производственные возможности организации на перспективу.

- анализируется в целом предпринимательская деятельность организации и выявляются неиспользуемые ресурсы. Тут могут быть использованы методы оценки, наблюдения и сравнения.

2. Разработка нескольких альтернативных вариантов реализации проекта, наиболее выгодного проекта. Срок реализации проекта, стоимость проекта.

3. Реализация проекта. При реализации проекта политики рассматриваются тактические и стратегические задачи. Проводятся мероприятия по снижению инвестиционных рисков. Оценивается эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте. Кроме того, проводятся мероприятия по снижению постоянных и переменных издержек.

Виды инвестиционной политики.

1. Повышение эффективности деятельности организации. Чаще всего эти понятия относят к повышении производственных мощностей, сырья, материалов, выход на новые рынки. 

2. Модернизация, реконструкция оборудования, совершенствование технологического процесса. Существуют федеральные и региональные программы и выделяются бюджетные ассигнования.

3. Создание новых организаций-производств.

4. Выход на новые рынки, использование нового оборудования.

При реализации инвестиционной политики необходимо учитывать следующие факторы.

- Финансово-экономическое положение страны,

- состояние рынка,

- возможность финансирования за счет различных источников,

- возможность(отсутствие) лизинговых условий, форм,

- возможность условий страхования.

Инвестиционная политика РФ на современно этапе на доклад.

Процессы глобализации в инвестиционной политики.

 

 

Домашнее задание – денежные потоки на след. Семинар 29. Берем иностранные инвестиции – посмотреть на территории РФ, в целом, их объемы, отрасли, основные инвесторы, самарская обл. и инвестиции РФ за рубеж. Приток, отток денежных средств. Таблички не берем.

Проект: определяем цели миссию, основных инвесторов, контрагенты (банки, страховые, оборудование), реклама, строим график объема выполненных работ.

Ось Х – время, ось У – этапы работ 7-10 работ

1 этап – сколько будет занимать месяцев, 2 этап - …

Сделать презентацию 6-7 слайдов.

Миссия – обеспечение жителей самары молочными продуктами (если молочная продукция) цель – достигнуть объем производства, или выпустить новый вид продукта молочного.

Лекция 15.11.11

Плюсы:

- низкие издержки по операциям с ценными бумагами, которые могут позволить себе даже физические лица.

- одна управляющая компания может работать с несколькими ПИФами, что в целом приводит к изменению издержек по управлению имуществом.

- управляющая компания выбирает наиболее доходный комплект ценных бумаг.

- инвестиционный пай легко купить или продать.

- существует и они сами должны предоставлять информацию об инвестиционном фонде.

- инвесторы могут получать несколько паев в течение нескольких дней.

- при размещении паев и возможность потери денежных средств.

Негосударственные пенсионные фонды для государства являются необходимыми в следующих случаях:

- возможность инвестирования за счет средств НПФ приоритетных отраслей экономики.

- дает дополнительные пенсионные выплаты к государственным пенсиям.(социальная функция НПФ)

Отрицательные моменты:

1. Недоверие со стороны граждан

2. Отсутствие реального механизма капитализации средств.

3. Отсутствие законодательства по защите интересов вкладчиков.

Портфельное инвестирование.

Инвестирование в ценные бумаги является относительно новым явлением в отечественной экономике, поскольку в отечественное время финансовый рынок не функционировал и не было его основной составной части – рынка ценных бумаг.

- рынок ценных бумаг

- рынок ссудного капитала

- рынок валютных ценностей

В последнее время отсутствовала возможность сложения в какие-либо финансовые инструменты, присутствовали так называемые государственные облигации, которые использовались для покрытия бюджетного дефицита.

Основой рынка ценных бумаг являются финансовые инструменты. Это различные формы финансовых обязательств как долгосрочного, так и краткосрочного характера, которые являются предметом купли-продажи на финансовом рынке.

Инструменты: ценные бумаги, драг металлы, иностранная валюта, паи и др. элементы.

Ценные бумаги являются объектом инвестирования как институциональных, так и частных инвесторов. Как правило вложения осуществляется не в 1 ценную бумагу, а в набор ценных бумаг.

Под портфельным инвестированием понимается совокупность финансовых инструментов, подобранных определенных образом и управляемая как самостоятельный инвестиционный проект.

Задача портфельного инвестирования состоит в получении ожидаемой доходности при минимальном допустимом риске.

Портфельные инвестиции – особенности и преимущества.

Особенности – способно придать новые инвестиционные качества портфелю, которые не могут быть достигнуты при вложении средств в ценные бумаги одного эмитента.

- умелый подход к управлению ценных бумаг позволяет получить оптимальное сочетание доходности и риска для каждого конкретного инвестора.

- портфель ценных бумаг требует относительно невысоких затрат по сравнению с реальными инвестициями и когда они становятся доступными для индивидуальных инвесторов.

- портфель ценных бумаг на практике обеспечивает получение достаточно высоких доходов за относительно короткий промежуток времени.

Для составления инвестиционного портфеля необходимо:

- определение приоритетов

- отбор инвестиционно привлекательных ценных бумаг, обеспечивающий требуемый уровень доходности

- поиск альтернативного соотношения видов и типов ценных бумаг для достижения поставленных целей

- мониторинг инвестиционного портфеля по мере изменения основных параметров инвестиционного портфеля.

В зависимости от целей инвестирования портфели подразделяются:

- портфель дохода (он связан с тем, что инвестор планирует получить значительных доход в короткий период времени)

- портфель роста (он связан с сохранением портфеля длительное время и расчет на рост курсовой стоимости при неизменной структуре портфеля). Уровень дохода не столь высокий, но и умеренный риск.

- смешанный(комбинированный), когда инвестор ставит своей целью получение высоких доходов, но при определенном уровне стабильности.

Согласно ГК РФ ценная бумага – это документ, установленной формы и наличием обязательных реквизитов, которые удостоверяют имущественные права на определенные финансовые инструменты, передача которых осуществляется при предъявлении данного документа.

Ценные бумаги, которые классифицируются по инвестиционным возможностям:

- ценные бумаги с фиксированным доходом

- бессрочные и срочные депозиты

В договоре указывает фиксированный доход и срок погашения.

Ценные бумаги денежного рынка – депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, страховые полюса. Недостаток – определен срок, все условия прописаны.

На облигации также стоит номинал, срок обращения.

Свойства этих 3-х категорий.

1. Все параметры определены, срок, доход, номинальная стоимость.

2. Как правило доход выражен в такой категории как доходность к погашению.

3. Они как правило имеют график погашения.(он как правило не удобен для инвестора).

Акции являются элементом коротких операций.

Порядок эмиссии и обращения ценных бумаг жестко контролируется со стороны государства и со стороны министерства финансов и со стороны ЦБ и антимонопольным законодательством. Акция – долевая ценная бумага.

Отличие акции от ценных бумаг с фиксированным доходом:

- дивиденды могут не выплачиваться. Они напрямую зависят от чистой прибыли.

- выплаты по облигациям зафиксированы и носят обязательный характер, вне зависимости от того, имеется прибыль или убыток.

- для акций не устанавливается срока погашения. (бессрочная ценная бумага)

- нет фиксированной схемы выплаты дивидендов.

Производные ценные бумаги.

Стоимость таких ценных бумаг зависит от других средств, которыми называют базовыми активами. В качестве самого распространенного базового актива выступают акции. В качестве производных ценных бумаг рассматривают опционы, фьючерсы, форварды, варранты.

Особенность этой группы:

- безопасность вложений

- защищенность на рынке ценных бумаг (заключение контракта)

- обеспечивается достаточно высокая доходность вложений (доход по росту курсовой стоимости и одновременно получение дивидендов и купонных выплат)

- особенность, связанная с ликвидностью ценных бумаг.

Лекция 22.11.11

Прогнозы изменения цен в будущем. Основой технического анализа является выявление тенденций на фондовом рынке. (на семинар более подробно фундаментальный и технические подходы). Это был 2 этап.

3 этап – формирование инвестиционного портфеля. Инвестиционный портфель – совокупность ценных бумаг, управляемых как единое целое. На фондовом рынке это отдельный продукт, который может продаваться и покупаться. При формировании инвестиционного портфеля инвестор должен определить прежде всего объем дохода, т.е. количество ценных бумаг; возможность диверсификации ценных бумаг и необходимо определить уровень диверсификации(высокий, средний, низкий); доходность портфеля определяется целями и задачами: получением дохода, сохранения капитала и ростом курсовой стоимости; определяется минимальный допустимый риск.

4 этап – управление портфелем ценных бумаг.

Инвестиционный портфель. Его цели и задачи.

Под инвестиционным портфелем понимается совокупность ценных бумаг, управляемая как самостоятельный инвестиционный объект. Формирование портфеля предполагает распределение информационных ресурсов между различными группами финансовых активов. Формируя портфель ценных бумаг, необходимо учитывать:

1. Сохранение первоначально вложенных средств.

2. Достижение максимально возможного уровня доходности.

3. Снижение уровня риска.

3 главные цели инвестора при составлении портфеля.

1. Получение дохода.

2. Рост курсовой стоимости.

3. Сохранение капитала.

В зависимости от типов портфелей выделяют и инвесторов.

Тип инвестора Цель инвестирования Степень риска Тип ценной бумаги Тип портфеля
Консервативный инвестор Защита от инфляции Низкая и низкая доходность Государственные облигации; акции крупных хорошо известных игроков; депозитный сберегательные сертификаты. Высоконадежные
Умеренно агрессивный Рост капитала в долгосрочном периоде Средний (Политика баланса между доходом и риском, используется система страхования) Акции компаний, который связаны с созданием крупных инвестиционных проектов; гособлигации. Диверсифицированный
Агрессивный Получение дохода в короткий период времени, спекулятивная игра, связанная с наращиванием дохода по ценным бумагам. Высокая и уровень риска тоже высокий Акции венчурных компаний; акции компаний, только что вышедших на рынок Высокодоходный
         
         

 

Создать оптимальный портфель является предметом научных споров и дискуссий. Вопросами оптимизации занимались многие ученые и основоположником теории оптимизации портфеля является американский ученый Марковец.

В 1952 Марковец опубликовал свою статью – «выбор портфеля». Эта статья стала основой теории создания оптимального портфеля, за которую Марковец получил в последствии нобелевскую премию. Марковец впервые предложил изучать понятие доходности и риска с помощью математического аппарата. Предложил теорию эффективности ценных бумаг, где под эффективностью понимается такой рынок, на котором вся информация трансформируется в изменение котировок по ценным бумагам и это рынок, который мгновенно реагирует на появление новой информации. В своих исследованиях он полагал, что значение доходности является случайными величинами, распределенным по определенной зависимости. В основе этой зависимости лежит отношение доходности к риску. Риск рассматривал как стандартное отклонение. Риск – это величина, которая постоянно изменяется. В соответствии с этим инвестор должен оценить доходность, а также стандартные отклонения каждого портфеля и выбрать тот портфель, который бы удовлетворял все его потребности – достижение максимальной доходности при допустимом значении риска. Марковец доказала, что мы можем создать бесконечное число портфелей из определенного количества ценных бумаг, но обладающих различными доходностями и рисками. Он хотел определить, какое оптимальное бумаг должно быть. Алгоритм создания по Марковцу следующий:

1. Необходимо определить доходность каждой ценной бумаги, входящей в портфель.

2. Выявить влияние каждой ценной бумаги на портфель в целом.

3. Выбрать те бумаги, которые в большей степени влияют на портфель и из них сформировать оптимальный портфель ценных бумаг.

Марковец пытался определить границы эффективности портфеля. Т.е. максимальные и минимальные границы эффективности, что равно значению доходности. Минимальное значение доходности это та величина, которая присуща портфелю на данный момент времени. Максимальный уровень доходности – это то, к чему стремиться инвестор, изменяя структуру портфеля, применяя диверсификацию и хеджирование. С портфелем связано понятие диверсифицированного риска – управляемого риска. Применяя специальные методики, такие как страхование, хеджирование, заключение договоров и контрактов мы можем снижать риск, т.е. риск диверсифицируется(распределяется), управляется. Есть риск не диверсифицированный, т.е. неспособный к управлению. Ставка ЦБ, политика правительства, мировые цены на ресурсы. Уровень пошлин и т.п.

Когда риск не диверсифицированный, то доходность снижается. Чем больше риск управляем, тем больший доход можно ожидать.

Ученик Марковца Шарк разработал одноиндексную модель управления портфелем, он упростил модель Марковца. В основе этой модели лежит метод линейно-регрессионного анализа, который позволяет связать 2 независимые переменные – х и у.

Y = alpha + betaX

X и Y – Это макроэкономические показатели - темп роста ВВП, уровень инфляции, рост цен на потребительские товары и др. макроэкономические показатели. Альфа показывает доходности i-той ценной бумаги, находящейся в портфеле. Beta определяет доходность i-той ценной бумаги.

В рамках одного портфеля – портфель является более рискованным и более доходным, если значение больше единицы и наоборот. Beta равное нулю – безрисковые ценные бумаги, они характеризуются длительным сроком обращения, низкая доходность, чаще всего – облигации.

 


Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 147;