Вопрос №3. Анализ предела безопасности инвестиционных вложений
Одним из главных факторов, влияющих на правильность оценки инвестиционных проектов, является правильность оценки значений будущих потоков платежей. А так как такие значения являются прогнозными, то им неизменно присущи определенные погрешности как в сторону недооценки, так и в сторону переоценки. И если первую ситуацию можно рассматривать как "приятный сюрприз" для инвестора, то вторая ситуация может привести к серьезным финансовым потерям.
Задача анализа предела безопасности инвестиционных вложений состоит в определении допустимой величины ошибки при оценке значений потока платежей, при которой обеспечивается безубыточность инвестиционных вложений (т. е. нулевое значение NPV). В формальном виде данная задача описывается уравнением
, (7)
где d – допустимая величина ошибки (%).
Пример 4 Провести анализ предела безопасности инвестиционных вложений для проекта, рассмотренного в примере 1.
6 При наличии времени предложить курсантам решить пример 4 самостоятельно.
Решение примера 4 сводится к решению уравнения (7), где неизвестной величиной является переменная d. Уравнение (7) решается с помощью изученного на предыдущих занятиях инструмента "Подбор параметра". Решение примера приведено в файле answer4.xls.
3Замечание: для ячейки B50, где рассчитывается допустимая величина ошибки d, задан процентный формат.
|
|
|
Результат решения задачи показывает, что проект имеет хороший запас прочности и будет безубыточным, даже если ошибка при оценке значений потока платежей составит 36%.
Решение прикладных задач по оценке эффективности инвестиционных проектов в MS Excel
3. Варианты лабораторной работы.
Занятие проводится в составе группы в течении 2 часов.
Вопрос №1. Комплексный анализ инвестиционных проектов в MS Excel
Практическая часть лабораторной работы направлена на проверку знаний и навыков по вопросам комплексного применения финансовых функций, инструмента "Подбор параметра" и надстройки "Поиск решения" Microsoft Excel для решения прикладных задач по финансовому анализу инвестиционных проектов. Практическая часть включает в себя варианты заданий, содержание которых приведено ниже.
Вопрос №2. Составление и защита отчета
Отчет по лабораторной работе включает в себя письменное теоретическое задание и распечатанный (проверенный с экрана) протокол выполненного на ПЭВМ практического задания.
При выставлении итоговой оценки за лабораторную работу приоритет следует отдавать практической части задания.
Задания к практической части лабораторной работы
|
|
|
Вариант №1
Откройте файл invest1.xls. Активизируйте лист "Задания а) и б)". Выполните задания а) и б).
а) Финансовая компания рассматривает возможность инвестирования 2-ух альтернативных проектов: "альфа" и "омега". Экономическая жизнь обоих проектов составляет 4 года. Сумма первоначальных затрат по проекту "альфа" составляет 20000 у.е., при этом ожидается ежегодное получение чистых доходов в размере: 5000 у.е. – в первый год, 7000 у. е. – во второй год, 7000 у. е. – в третий год, 8000 у. е. – в четвертый год. Сумма первоначальных затрат по проекту "омега" составляет 25000 у.е., при этом ожидается ежегодное получение чистых доходов в размере: 9000 у.е. – в первый год, 9000 у. е. – во второй год, 10000 у. е. – в третий год, 12000 у. е. – в четвертый год. Определите экономические эффективности проектов, если для проекта "альфа" норма дисконта принята в размере 10%, а для проекта "омега" – в размере 15%. Проект, который выглядит привлекательнее, выделите зеленым цветом.
Результаты расчетов представьте в таблице по ниже предложенной форме:
| Проект | I0 | r | CF1 | … | CF4 | NPV | PI |
| альфа | |||||||
| омега |
б) Финансово-промышленная группа рассматривает возможность инвестирования проекта по развитию инфраструктуры сотовой связи региона. Сумма инвестиционных вложений на начало осуществления проекта составляет 200000 у. е. Ожидается, что реализация проекта обеспечит получение на протяжении 4 лет чистых доходов в размере 100000, 130000, 130000, и 150000 у.е. соответственно. Принятая норма дисконта равна 15%. Рассчитайте предел безопасности инвестиционных вложений.
|
|
|
Результаты расчетов представьте в таблицах по ниже предложенной форме:
| I0 |
| t | CFt | CFt*(1-d) | |
| r | 1 | ||||
| d | 2 | ||||
| NPV | 3 | ||||
|
| 4 | ||||
Активизируйте лист "Задание в)". Выполните задание в).
в) Финансовая компания рассматривает возможность участия в финансировании 7 проектов, предполагаемые условия реализации которых приведены в табл. 1 на листе "Задание в".
Инвестиционный бюджет компании составляет 20000 у.е. Требуется сформировать инвестиционный портфель, используя квазиоптимальный и оптимальный методы.
Проекты, вошедшие в портфель при квазиоптимальном методе, выделите зеленым цветом в табл. 1. Проекты, вошедшие в портфель при оптимальном методе, выделите желтым цветом в табл. 2.
|
|
|
Замечание. В диалоговом окне "Параметры поиска решения" в поле "Допустимое отклонение" следует изменить значение 5%, принятое по умолчанию, на значение 0%.
Вариант №2
Откройте файл invest2.xls. Активизируйте лист "Задания а) и б)". Выполните задания а) и б).
а) Финансовая компания рассматривает возможность инвестирования 2-ух альтернативных проектов: "альфа" и "омега". Экономическая жизнь обоих проектов составляет 3 года. Сумма первоначальных затрат по проекту "альфа" составляет 15000 у.е., при этом ожидается ежегодное получение чистых доходов в размере: 9000 у.е. – в первый год, 9000 у. е. – во второй год, 10000 у. е. – в третий год. Сумма первоначальных затрат по проекту "омега" составляет 20000 у.е., при этом ожидается ежегодное получение чистых доходов в размере: 8000 у.е. – в первый год, 15000 у. е. – во второй год, 16000 у. е. – в третий год. Определите экономические эффективности проектов, если для проекта "альфа" норма дисконта принята в размере 15%, а для проекта "омега" – в размере 20%. Проект, который выглядит привлекательнее, выделите зеленым цветом.
Результаты расчетов представьте в таблице по ниже предложенной форме:
| Проект | I0 | r | CF1 | … | CF3 | NPV | PI |
| альфа | |||||||
| омега |
б) Финансово-промышленная группа рассматривает возможность инвестирования проекта по развитию инфраструктуры сотовой связи региона. Сумма инвестиционных вложений на начало осуществления проекта составляет 300000 у. е. Ожидается, что реализация проекта обеспечит получение на протяжении 3 лет чистых доходов в размере 120000, 130000, и 150000 у.е. соответственно. Принятая норма дисконта равна 10%. Рассчитайте предел безопасности инвестиционных вложений.
Результаты расчетов представьте в таблицах по ниже предложенной форме:
| I0 |
| t | CFt | CFt*(1-d) | |
| r | 1 | ||||
| d | 2 | ||||
| NPV | 3 |
Активизируйте лист "Задание в)". Выполните задание в).
в) Финансовая компания рассматривает возможность участия в финансировании 7 проектов, предполагаемые условия реализации которых приведены в табл. 1 на листе "Задание в".
Инвестиционный бюджет компании составляет 25000 у.е. Требуется сформировать инвестиционный портфель, используя квазиоптимальный и оптимальный методы.
Проекты, вошедшие в портфель при квазиоптимальном методе, выделите зеленым цветом в табл. 1. Проекты, вошедшие в портфель при оптимальном методе, выделите желтым цветом в таб. 2.
3Замечание. В диалоговом окне "Параметры поиска решения" в поле "Допустимое отклонение" следует изменить значение 5%, принятое по умолчанию, на значение 0%.
Вариант №3
Откройте файл invest3.xls. Активизируйте лист "Задания а) и б)". Выполните задания а) и б).
а) Финансовая компания рассматривает возможность инвестирования 2-ух альтернативных проектов: "альфа" и "омега". Экономическая жизнь обоих проектов составляет 4 года. Сумма первоначальных затрат по проекту "альфа" составляет 15000 у.е., при этом ожидается ежегодное получение чистых доходов в размере: 4000 у.е. – в первый год, 5500 у. е. – во второй год, 7000 у. е. – в третий год, 8000 у. е. – в четвертый год. Сумма первоначальных затрат по проекту "омега" составляет 25000 у.е., при этом ожидается ежегодное получение чистых доходов в размере: 9000 у.е. – в первый год, 10000 у. е. – во второй год, 11500 у. е. – в третий год, 12500 у. е. – в четвертый год. Определите экономические эффективности проектов, если для проекта "альфа" норма дисконта принята в размере 10%, а для проекта "омега" – в размере 12%. Проект, который выглядит привлекательнее, выделите зеленым цветом.
Результаты расчетов представьте в таблице по ниже предложенной форме:
| Проект | I0 | r | CF1 | … | CF4 | NPV | PI |
| альфа | |||||||
| омега |
б) Финансово-промышленная группа рассматривает возможность инвестирования проекта по развитию инфраструктуры сотовой связи региона. Сумма инвестиционных вложений на начало осуществления проекта составляет 250000 у. е. Ожидается, что реализация проекта обеспечит получение на протяжении 4 лет чистых доходов в размере 80000, 100000, 100000, и 90000 у.е. соответственно. Принятая норма дисконта равна 10%. Рассчитайте предел безопасности инвестиционных вложений.
Результаты расчетов представьте в таблицах по ниже предложенной форме:
| I0 |
| t | CFt | CFt*(1-d) | |
| r | 1 | ||||
| d | 2 | ||||
| NPV | 3 | ||||
|
| 4 | ||||
Активизируйте лист "Задание в)". Выполните задание в).
в) Финансовая компания рассматривает возможность участия в финансировании 7 проектов, предполагаемые условия реализации которых приведены в табл. 1 на листе "Задание в".
Инвестиционный бюджет компании составляет 16000 у.е. Требуется сформировать инвестиционный портфель, используя квазиоптимальный и оптимальный методы.
Проекты, вошедшие в портфель при квазиоптимальном методе, выделите зеленым цветом в табл. 1. Проекты, вошедшие в портфель при оптимальном методе, выделите желтым цветом в табл. 2.
3Замечание. В диалоговом окне "Параметры поиска решения" в поле "Допустимое отклонение" следует изменить значение 5%, принятое по умолчанию, на значение 0%.
Вариант №4
Откройте файл invest4.xls. Активизируйте лист "Задания а) и б)". Выполните задания а) и б).
а) Финансовая компания рассматривает возможность инвестирования 2-ух альтернативных проектов: "альфа" и "омега". Экономическая жизнь обоих проектов составляет 3 года. Сумма первоначальных затрат по проекту "альфа" составляет 12000 у.е., при этом ожидается ежегодное получение чистых доходов в размере: 8500 у.е. – в первый год, 7500 у. е. – во второй год, 5500 у. е. – в третий год. Сумма первоначальных затрат по проекту "омега" составляет 15000 у.е., при этом ожидается ежегодное получение чистых доходов в размере: 12000 у.е. – в первый год, 8500 у. е. – во второй год, 7000 у. е. – в третий год. Определите экономические эффективности проектов, если для проекта "альфа" норма дисконта принята в размере 15%, а для проекта "омега" – в размере 20%. Проект, который выглядит привлекательнее, выделите зеленым цветом.
Результаты расчетов представьте в таблице по ниже предложенной форме:
| Проект | I0 | r | CF1 | … | CF3 | NPV | PI |
| альфа | |||||||
| омега |
б) Финансово-промышленная группа рассматривает возможность инвестирования проекта по развитию инфраструктуры сотовой связи региона. Сумма инвестиционных вложений на начало осуществления проекта составляет 150000 у. е. Ожидается, что реализация проекта обеспечит получение на протяжении 3 лет чистых доходов в размере 60000, 80000, и 70000 у.е. соответственно. Принятая норма дисконта равна 15%. Рассчитайте предел безопасности инвестиционных вложений.
Результаты расчетов представьте в таблицах по ниже предложенной форме:
| I0 |
| t | CFt | CFt*(1-d) | |
| r | 1 | ||||
| d | 2 | ||||
| NPV | 3 |
Активизируйте лист "Задание в)". Выполните задание в).
в) Финансовая компания рассматривает возможность участия в финансировании 7 проектов, предполагаемые условия реализации которых приведены в табл. 1 на листе "Задание в)".
Инвестиционный бюджет компании составляет 12000 у.е. Требуется сформировать инвестиционный портфель, используя квазиоптимальный и оптимальный методы.
Проекты, вошедшие в портфель при квазиоптимальном методе, выделите зеленым цветом в табл. 1. Проекты, вошедшие в портфель при оптимальном методе, выделите желтым цветом в табл. 2.
Замечание. В диалоговом окне "Параметры поиска решения" в поле "Допустимое отклонение" следует изменить значение 5%, принятое по умолчанию, на значение 0%.
[1] Говоря более точно, следует отметить, что функция МВСД рассчитывает модифицированную внутреннюю норму доходности (MIRR), которая позволяет учесть предположение о реинвестировании получаемых доходов.
[2] В качестве нормы дисконта обычно используются процентные ставки по долгосрочным кредитам, скорректированные с учетом риска проекта (премия за риск) и инфляции.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 970; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!