Оценка импорта в инвестиционном анализе
Импорт — ввоз в страну товаров, работ, услуг результатов интеллектуальной деятельности и т. п. на таможенную территорию страны из-за границы без обязательств про обратный вывоз. Аспектом применения экономического анализа выступает оценка целесообразности замещения импорта отечественным производством. Это осуществляется на основании критерия Бруно, расчет которого производится по следующей формуле:
Bc= E/Ci * Rs
где Вс — критерий Бруно;
Е — чистая экономия иностранной валюты или экспортные доходы;
Сi — издержки внутреннего производства по проекту;
Rs — теневой валютный курс.
Критерий Бруно показывает экономит ли страна валюту за счет внутреннего производства или экспорта товаров. Экономическая сущность данного показателя состоит в оценке целесообразности следующих моментов:
-экспорта продукции, произведенной на основе данного инвестиционного проекта;
-производства и потребления продукта внутри страны, вместо его импорта.
Чистая экономия иностранной валюты равна стоимости продукции инвестиционного проекта в ценах импорта за минусом стоимости импортных затрат по проекту, выраженных в иностранной валюте.
Отбор инвестиционных проектов по данному критерию осуществляется в случае, если его значение больше или равно единице.
Оценка иностранной валюты также существенно различается в финансовом и экономическом анализе. Так, если, в финансовом анализе перевод иностранной валюты в отечественную денежную единицу осуществляется на основе фактически действующего валютного курса, то в экономическом — на основе теневого валютного курса.
|
|
Теневая (объективная) величина импортных издержек по проекту определяется по следующей формуле:
Vs = C * I * Rs
где Vs — стоимость импортных издержек по проекту;
С — общие издержки по проекту;
I — доля импортных издержек;
Rs — теневой валютный курс.
Поскольку большинство стран применяют импортные пошлины, а некоторые предоставляют экспортные субсидии, целесообразно корректировать рыночный или официальный валютный курс с учетом этих искажений. Такой анализ позволяет рассчитать влияние еще одного фактора на экономическую эффективность проекта – обменного курса путем определения так называемой валютной премии.
В общем случае разница между экономической и финансовой ценой указывает на сумму рентного дохода 9налога или субсидии), который поступает в пользу кого-либо (или уплачивается кем-либо) помимо экономического субъекта, осуществляющего проект. Такая ситуация возникает, например, в случае разницы между экономической и официальной (рыночной) ценой иностранной валюты. Чтобы определить, кто (какая группа) присваивает эту разницу, необходимо выявить источник.
|
|
Импорт- ввоз в страну товаров, работ, услуг результатов интеллектуальной деятельности и т. п. на таможенную территорию страны из-за границы без обязательств про обратный вывоз.
Инвистиции-это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и др ц.б., технологии, машины, оборудование, лицензии, в т.ч. и на тов.зн., кредиты, любое др. им-во или имущ-ые права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деят. в целях получения прибыли.
Оценка основных факторов производства в проектном анализе
Основные факторы производства: земля, труд и капитал.
ЗЕМЛЯ рассматривается как естественный фактор, как природное богатство и первооснова хозяйственной деятельности.
Оценка земли в финансовом анализе осуществляется по цене фактического приобретения или размеру фактической арендной платы. В экономическом анализе стоимость земли определяется по величине экономической ренты.
Для оценки земли подпроект не всегда можно напрямую использовать рыночные цены с поправками на искажения рынка, и тогда приходится прибегать к косвенным методам.
|
|
Одним из возможных вариантов можно назвать оценку земли на основе годовой суммы арендной платы, что предполагает учет многих факторов: местоположения участка, развитости инфраструктуры, будущих его преобразований и т.д.
В тех случаях, когда земельные участки изымаются из сельскохозяйственного оборота, оценка может производиться с учетом возможного дохода от реализации продукции, полученной с земли. Конечно, во всех этих случаях должна широко использоваться экспертная оценка. Если земля для реализации проекта берется в аренду, в проектам анализе должна учитываться стоимость аренды с поправками наискажения рынка.
Труд- деятельность (физическая, умственная, духовная), людей, направленная на удовлетворение потребностей индивида и общества.
Оценка труда в финансовом анализе осуществляется по величине фактической заработной платы, тогда как в экономическом — на основе теневой цены рабочей силы. В странах с нормально функционирующим рынком рабочей силы фактически выплачиваемая заработная плата применима как для финансового, так и для экономического анализа. Отражения альтернативной стоимости использования рабочей силы в проекте необходимо применять теневые ставки заработной платы.
|
|
Необходимо учитывать два важных обстоятельства: во-первых, рыночную ставку заработной платы во многих случаях приходится корректировать, чтобы она отражала альтернативную стоимость рабочей силы; во-вторых, альтернативная стоимость рабочей силы больше нуля, если только нет желающих работать даром.
Прежде чем приступать к детальным расчетам теневой заработной платы, рекомендуется проверить проект на чувствительность к изменению ставок заработной платы. При анализе за верхний предел можно принять уровень оплаты труда соответствующей квалификации в городах, а за нижний предел — уровень оплаты труда той же квалификации в сельской местности. Если NPV проекта существенно не меняется из-за изменения использованных в анализе ставок заработной платы, тогда применение рыночной ставки заработной платы для упрощения расчетов вполне приемлемо.
Капитал- совокупность товаров, имущества, активов, используемых для получения прибыли, богатства. Оценка капитала в финансовом анализе производится с учетом амортизации, то есть его стоимость распределяется на весь срок проекта, тогда как в экономическом анализе, затраты капитала по проекту полностью относятся на тот год, в котором они были произведены. Кроме того, в экономическом анализе ссудный процент не является выплатой из дохода предпринимателя и не отделяется от понятия капитала, поскольку он является частью совокупного дохода общества. В финансовом анализе ссудный процент рассматривается как плата за использование капитала и вычитается из дохода предпринимателя.
Затраты по финансированию проекта отражаются в бухгалтерской отчетности. Выплаты процентов и погашение основной суммы займа – элементы финансовых потоков, но эти издержки имеют особый характер: они принимаются во внимание при анализе влияния на эффективность проекта схемы финансирования, а при оценке качества собственно проекта как в финансовом, так и в экономическом анализе они не учитываются.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 703; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!