III Экономическая оценка эффективности инвестиционных вложений
Экономическая оценка инвестиционных проектов основывается на показателях сравнительной эффективности инвестиций. К данным показателям относятся:
a) чистый дисконтированный доход;
b) индекс доходности;
c) внутренняя норма доходности;
d) срок окупаемости (возврата) инвестиций.
Данная группа показателей представляет собой динамические методы оценки экономической эффективности проектов. Динамический подход к оценке обусловлен применением коэффициента дисконтирования (коэффициента приведения разновременных стоимостных показателей).
Коэффициент дисконтирования можно определить по следующей формуле 26:
, (26)
где 
- коэффициент дисконтирования;
Е - норма дисконта, принять равной 18% для всех вариантов;
t – период времени, года.
Норма дисконта может быть определена по формуле 27:
, (27)
где R – рисковая поправка, %;
I – уровень инфляции, %;
d – минимально гарантированная норма доходности, %.
1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) представляет собой разность между величиной эффекта, получаемого за счет снижения эксплуатационных затрат, и дополнительными инвестиционными вложениями в более капиталоемкий вариант (капитальные вложения осуществляются одномоментно) за расчетный период, приведенных к единому году по формуле 28:
, (28)
|
|
|
где Э1 (Э2) – величина эксплуатационных расходов в t-м году от реализации первого (второго) варианта инвестиционного проекта;
К1 (К2) – потребные инвестиции в реализации первого (второго) варианта инвестиционного проекта;
Т – расчетный период (горизонт расчета) в годах, принять равным 10 лет.
Проект принимается к реализации в случае, если ЧДД>0.
Таблица 6- Пример расчета чистого дисконтированного дохода
| Год эксплуатации, t | Капитальные вложения, тыс.руб.
| Экономический эффект,
тыс.руб. (величина постоянная )
| Коэффициент дисконтирования,
при Е = 18%
| Приведенный экономический эффект, тыс.руб. (гр.3*гр4) | ЧДД проекта, тыс.руб. |
| 0 | 4000 | 0 | 1 | 0 | -4000 |
| 1 | 1000 | 0,8475 | +847,5 | -3152,5 (-4000+847,5) | |
| 2 | 1000 | 0,7182 | +718,2 | -2434,3 (-4000+847,5+718,2) | |
| 3 | 1000 | 0,6086 | +608,6 | -1825,7 | |
| 4 | 1000 | 0,5158 | +515,8 | -1309,9 | |
| 5 | 1000 | 0,4371 | +437,1 | -872,8 | |
| 6 | 1000 | 0,3704 | +370,4 | -502,4 | |
| 7 | 1000 | 0,3139 | +313,9 | -188,5 | |
| 8 | 1000 | 0,2660 | +266,0 | +77,5 | |
| 9 | 1000 | 0,2255 | +225,5 | +303,0 | |
| 10 | 1000 | 0,1911 | +191,1 | +494,1 |
ЧДД = 494,1 тыс. руб. > 0.
2. Индекс доходности (ИД) инвестиций определяется по зависимости 29:
. (29)
Проект принимается к реализации в случае, если ИД>1.
|
|
|
Пример расчета индекса доходности
ИД= 
=1,124
3. Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собойнорму дисконта Евн,при которой величина приведенных эффектов от эксплуатационной деятельности равна приведенным вложениям. Величина ВНД отыскивается из решения уравнения 30:
. (30)
Проект принимается к реализации в случае, если Евн >Е.
Пример расчета внутренней нормы доходности
Решив приведенное ниже уравнение в программе Mathcad
solve, Eвн → 0,2141
находим Евн = 0,2141 >0,18.
4. Срок окупаемости дополнительных инвестиций (T) соответствует временному периоду, за который дополнительные инвестиционные вложения в более капиталоемкий вариант окупаются вследствие прироста экономического эффекта от реализации более дорогого варианта.
При сравнении двух вариантов срок окупаемости дополнительных инвестиций определяется из равенства 31:
. (31)
Полученное значение срока окупаемости Т сравнивается с приемлемой для инвестора величиной Тн. Для данного проекта Тн принять равным 8 лет.
Если Т < Тн, принимается более капиталоемкий вариант.
Пример расчета срока окупаемости капитальных вложений
|
|
|
Срок окупаемости инвестиций можно найти аналитическим и графоаналитическим способами.
Расчет срока окупаемости аналитическим способом:
года или 7 лет 9 месяцев < 8 лет.
Расчет срока окупаемости графоаналитическим способом:
Рисунок 1 - Расчет срока окупаемости капитальных вложений
Вывод: На основании полученных значений показателей делаем вывод о том, что наиболее эффективным вариантом электрификации является электрификация на переменном (постоянном)токе (ЧДД>0 и срок окупаемости менее 8 лет).
Дата добавления: 2020-04-08; просмотров: 101; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!