Организованный уличный РЦБ: сущность, особенности, операцион-ный механизм (западная модель)
Кроме первичного и вторичного РЦБ существует внебиржевой рынок, который называется «рынок через прилавок» (over the counter – уличный). Внебиржевой рынок носит как организованный, так и неорганизованный характер. При организованном обороте действуют саморегулируемые органы — посредники (брокеры). Ведущую роль на рынке «через прилавок» выполняют биржевые брокеры.
Уличный рынок превратился в крупный рынок, который конкурирует как с первичным, так и вторичным рынками. Уличный рынок более дешев и доступен; он мобилизовал значительные денежные ресурсы через акции для развития новых компьютерно - информационных технологий; прив-лек средства населения, вложенные в акции.
В США в 1971 г. ограниченное количество дилеров по проведению операций с акциями молодых компаний, жесткие требования и высокая стоимость биржевых котировок привели к организации Национальной ассоциации дилеров по цб. (НАСДАК), которая насчитывает более 3 тыс. дилеров, 500 брокеров, большое количество инвестиционных банков и банкирских домов. Главная задача этой Ассоциации — обслуживание оборота цб, которые не попадают на фондовые биржи. Особенность этого рынка – сделки производятся через электронные терминалы, скорость которых выше, чем на фондовых биржах.
Внебиржевые рынки по объему операций приближаются к фондовым биржам. Развитие торговли «через прилавок» демонстрирует либерализацию РЦБ в целом. Выделение внебиржевого рынка означает создание нового канала финансирования средних и мелких компаний. Он служит дополнительным источником получения средств и для крупных компаний, которые, не сумев перепродать акции на бирже, сбрасывают и продают их на рынке «через прилавок».
|
|
|
46. Отличия «уличного» рынка от первичного и биржевого вторичного РЦБ
Первичный рынок – рынок на кот-ом осущ-ся размещение впервые выпущенных цб. Осн-ые его участники – эмитенты цб. и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в денежных средствах для инвестиций в основной и оборотный капитал, опред-ют предложение цб. на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на цб. Именно на первичном рынке осущ-ся мобилизация временно свободных ДС и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накоплений в масштабе нац-ой экономики; здесь происходит распред-е свободных ДС по ее отраслям и сферам. Свободные денежные средства направляются в сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок предполагает размещение новых выпусков цб. эмитентами. Здесь в основном котируются долгосрочные облигации и в меньшей степени акции, а в качестве покупателей выступают как ЮЛ так и ФЛ. При этом эмитентами могут быть корпорации, федер-е правительство, местные органы власти. Покупатели цб. – институциональные и индивидые инвесторы; соотношение между ними зависит как от уровня развития экономики, сбережений, так и от состояния кредитной системы в целом. Особенность внебиржевого рынка в том, что он пропускает через себя новые выпуски облигаций которые затем уходят на фондовую биржу при их последующей покупке и перекупке. Подавляющая часть новых облигаций не возвращается на биржу и находится в руках (активах) кредитно-фин-ых институтов. Основная роль внебиржевого рынка связана с торговлей облигациями. Однако и на нем также осущ-ся и продажа акций; в этих случаях посредничество берут на себя, как правило инвестиц-ые банки, банкирские дома и специализ-ые брокерские и дилерские фирмы. Вторичный рынок представлен ФБ, т.е. это биржевой рынок. Сюда поступают цб., прошедшие через первичный внебиржевой рынок. ФБ перерабатывает в основном акции и в меньшей степени частные и госуд-ые облигации; она больше связана с перераспред-ем собственности и капиталов, хотя и выполняет функцию по мобилизации денежного капитала в экономику. Фондовая биржа – это научно, информ-но и технически организ-ый РЦБ, работающий на основе аукционной торговли. Принципы деятельности:- проверка качества и надежности продаваемых цб.; - установление на основе аукционной торговли единого курса на одинаковые цб. одного эмитента (аукционный метод); - гласность совершаемых на бирже операций.
|
|
|
|
|
|
Организационная структура ФБ. ФБ образуются либо в форме частных корпораций – АО, либо в форме публично-правовых институтов. При акционерной форме организа-ции биржевые дельцы явл-ся акционерами биржи. Прием в члены ограничен; самостоятельная торговля на бирже явл-ся монополией ее членов. Деят-ть базируется на Уставе, кот-ый опред-ет порядок управления ФБ, функции и административные органы. Два руководящих органа: совет управляющих; биржевой комитет. Основная функция ФБ – это мобилизация денежных капиталов и перераспределение собственности путем операций с цб. Осуществляет регистрацию курсов акций, иногда курсов частных облигаций. Котировка цб. публикуется в курсовых бюллетенях, выпускаемых ФБ. Внебиржевой рынок носит как организ-ый, так и неорганизованный хар-р. При организованном обороте действуют саморегул-е органы – посредники (брокеры). Ведущую роль на внебиржевом рынке выполняют биржевые брокеры. Внебиржевой рынок (уличный) - рынок, охватывающий операции с цб., совершаемые вне ФБ. Обстоятельства появления: отсутствие ограничений по приему цб. к котировке; значительно низкие комиссии и более простые требования; отсутствие монополизации членства. Внебиржевой рынок представляет собой новый канал финансир-я средних и мелких компаний через РЦБ и дополнительный источник получения средств для крупных компаний, не сумев перепродать акции на бирже, сбрасывают и продают их на внебиржевом рынке. Созданный изначально для малых и средних компаний, не способных реализовать свои акции на первичном и биржевом рынках, уличный рынок со временем превратился в рынок для крупных компаний, несущих так называемые «высокие» технологии. Это, как правило, компании, реализующие компьютерные, телекоммуникационные и информ-ые программы, кот-ые в целях экономии издержек стали размещать большое кол-во акций на уличном рынке. Таким образом, уличный рынок в ряде западных стран превратился в последнее время в достаточно крупный рынок, кот-ый конкурирует как с первичным, так и вторичным рынками за привлечение эмитентов, инвесторов самых различных масштабов. Уличный рынок более дешев и доступен; он мобилизовал значительные денежные ресурсы через акции для развития новых передовых компьютерно – информац-ых технологий; привлек средства.
|
|
|
Дата добавления: 2020-01-07; просмотров: 212; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!