Тема 5. Управление денежными потоками
Задача 5.1. Компания покупает сталь для производственных нужд. Производственный отдел предоставил следующую информацию:
| Годовая потребность, тыс. т: | |
| максимальная | 1000 |
| минимальная | 500 |
| средняя | 800 |
| Продолжительность выполнения заказа, дней: | |
| максимальная | 15 |
| минимальная | 5 |
| средняя | 10 |
| Стоимость выполнения заказа, долл. | 5000 |
| Затраты по хранению 1 т, долл. | 2 |
| Число рабочих дней в году | 310 |
Рассчитайте: а) оптимальный уровень заказа; б) максимальный размер запаса; в) минимальный размер запаса; г) уровень запасов, при котором необходимо делать заказ.
Задача 5.2.Компания имела на 1 июля 2014 г. остаток денежных средств на расчетном счете в размере 2000 долл. Компания производит продукцию со следующими характеристиками (на единицу продукции): затраты сырья 20 долл.; затраты по оплате труда 10 долл.; прямые накладные расходы 10 долл. Имеются следующие данные об объемах производства и продажи на 2014-2015 годы в натуральных единицах (данные июня - факт):
| Июнь | Июль | Август | Сентябрь | Октябрь | Ноябрь | Декабрь | Январь | Февраль | |
| Производство | 100 | 150 | 200 | 250 | 300 | 350 | 400 | 350 | 300 |
| Продажа | 75 | 100 | 150 | 200 | 200 | 300 | 300 | 200 | 200 |
Требуется составить прогноз движения денежных средств на 6 месяцев, т.е. до конца 2014 г., если имеется следующая дополнительная информация:
1. Цена реализации планируется на уровне 80 долл.
|
|
|
2. Все прямые расходы оплачиваются в том же месяце, в котором они имели место.
3. Продажа продукции осуществляется в кредит, период кредитования - 1 месяц.
4. В июле компания приобретет новый станок за 10000 долл., оплата которого будет сделана в октябре.
5. Постоянные накладные расходы оплачиваются ежемесячно в размере 1900 долл.
Задача 5.3. Компания вышла на рынок с новым продуктом. Себестоимость его 4 долл., цена реализации 5 долл. Компания оплачивает получаемое сырье в день поставки, а деньги за продукцию от клиентов поступают с лагом в один день. Продукция компании пользуется большим спросом и может быть реализована без ограничений. Компания намерена удваивать дневной объем производства. Спрогнозируйте денежный поток на ближайшую неделю.
Задача 5.4. Компания производит продукт, себестоимость которого 30 долл., а розничная цена 65 долл. Получаемое сырье оплачивается наличными в момент поставки. Производственные мощности позволяют производить 1000 ед. продукции в неделю. Компания имеет на счете 4000 долл. Компания хочет закупать эту продукцию в объеме 1000 ед. в неделю в течение восьми недель. Она готова заплатить по 100 долл. за единицу, однако платеж может быть сделан лишь после получения последней партии товара. При каких условиях можно принять это предложение?
|
|
|
Задача 5.5. Предприниматель планирует открыть собственное предприятие 1 января 2015 г., инвестируя в него 3000 долл. Он предполагает купить грузовик за 4000 долл. для перевозки овощей, перепродаваемых в магазины. Гараж для грузовика он планирует взять в аренду на условиях 500 долл. в квартал, которые будет выплачивать авансом. Потребуется затратить дополнительно 2500 долл. для оборудования гаража и грузовика. Предполагается, что выручка от реализации овощей в ближайшие полгода составит 30 000 долл. и будет равномерно распределена в этом периоде. Предприниматель планирует установить торговую надбавку над покупной ценой овощей в размере 66,7%. Овощи будут закупаться и реализовываться ежедневно за наличные. Для начала деятельности нужны оборотные средства в размере 500 долл. Текущие ежемесячные расходы составят: заработная плата ассистента - 200 долл.; расходы по эксплуатации грузовика - 200 долл.; прочие расходы - 100 долл.; затраты на собственные нужды - 500 долл. Разовый дорожный налог составит 100 долл. Подготовьте прогноз потока денежных средств по месяцам на период по 30 июня и рассчитайте объем требуемых дополнительных заемных средств.
|
|
|
Задача 5.6. Вы планируете открыть собственное предприятие по ремонту недвижимости. Ваш доход составляет 15 000 долл. в год. Вы планируете покупать квартиры в перспективном районе, делать капитальный ремонт и продавать их с прибылью. По вашему мнению, можно купить недвижимость за 15000-20000 долл., а после ремонта ее цена возрастет примерно на 10 000 долл. Вы в состоянии ремонтировать одновременно лишь одну квартиру, а процедура ремонта займет около трех месяцев. Для некоторых работ вам придется привлечь специалистов и это обойдется в 1000 долл. на каждую ремонтируемую квартиру. Первые две квартиры для ремонта можно купить за 15 000 долл. каждую, следующие две - за 20 000 долл. С помощью агентства по продаже недвижимости вы можете выставить отремонтированную квартиру на продажу за четыре недели до окончания ремонта. Потребуется одно объявление в газету, за которое нужно уплатить 50 долл. Услуги по оформлению покупки-продажи в государственных органах составляют: 1% для покупателя и 1,5% для продавца. Услуги агента по продаже недвижимости - 1% от цены реализации; услуги по оценке недвижимости - 0,5% стоимости объекта. Оплата поставки необходимых для ремонта материалов будет сделана на условиях 30-дневного кредита. На ремонт одной двухкомнатной квартиры требуется (долл.):
|
|
|
| Оборудование кухни | 600 |
| Оборудование ванной | 700 |
| Декор | 200 |
| Ремонт центрального отопления | 300 |
| Двойное остекление | 500 |
| Прочие расходы | 400 |
| Всего | 2700 |
В качестве офиса вы планируете использовать свою квартиру, что приведет к появлению дополнительных расходов за телефонные переговоры в размере 160 долл. в год и за электроэнергию в размере 240 долл. в год. Ежемесячные канцелярские расходы составят 50 долл., страховка - 35 долл. в месяц. Для финансирования предприятия вы рассчитываете на банковский кредит. К настоящему времени вы имеете задолженность перед банком за полученный ранее кредит на покупку вашего собственного дома в размере 10000 долл.; рыночная цена вашего дома составляет сейчас 40 000 долл. Полученный кредит вы погашаете годовыми платежами по 20 долл. с начислением процентов в размере 14%. У вас есть машина, но она не подходит для работы, и вы планируете купить новую за 8000 долл. по лизингу на следующих условиях: шесть полугодовых платежей по 1200 долл., каждый из которых выплачивается авансом; по истечении 3 лет выплачивается 3200 долл. Ликвидационная стоимость машины может составить 4000 долл. Эксплуатационные расходы на машину равны 100 долл. в месяц. Составьте прогноз движения денежных средств на первый год работы и определите величину требуемого заемного капитала.
Задача 5.7. Имеется следующая информация об операциях, имевших место в прошлом году (тыс. руб.):
| Получен в банке долгосрочный кредит | 12 000 |
| Погашен заем | 4000 |
| Произведена дополнительная эмиссия акций | 1500 |
| Начислена амортизация | 470 |
| Куплены основные средства | 6450 |
| Выплачены дивиденды | 860 |
| Сделаны отчисления в резервный капитал | 120 |
| Чистый приток денежных средств от текущих операций | 1500 |
Составьте отчет о движении денежных средств и рассчитайте сальдо денежного потока.
Задача 5.8. Имеются следующие данные о предприятии.
1. В среднем 85% продукции предприятие реализует в кредит, а 15% - за наличный расчет. Как правило, предприятие предоставляет своим контрагентам 30-дневный кредит на льготных условиях (для простоты вычислений размером льготы в данной задаче пренебрегаем). Статистика показывает, что 80% платежей оплачиваются контрагентами вовремя, т.е. в течение предоставленного для оплаты месяца, остальные 20% оплачиваются в течение следующего месяца.
2. При установлении цены на свою продукцию предприятие придерживается следующей политики: затраты на сырье и материалы должны составлять около 70%, а прочие расходы - около 12% в отпускной цене продукции, т.е. суммарная доля расходов не должна превышать 82% отпускной цены.
3. Сырье и материалы закупаются предприятием в размере месячной потребности следующего месяца; оплата сырья осуществляется с лагом в 30 дней.
4. Предприятие намерено наращивать объемы производства с темпом прироста 2% в месяц. Прогнозируемое изменение цен на сырье и материалы составит в планируемом полугодии 3,5% в месяц. Прогнозируемый уровень инфляции - 2% в месяц.
5. Остаток денежных средств на расчетном счете на 1 января составляет 125 тыс. руб. Поскольку этой суммы недостаточно для ритмичной работы, в январе планируемого года решено ее увеличить до 170 тыс. руб.; величина остатка в последующие месяцы изменяется пропорционально темпу инфляции (отметим, что подобная логика представляется вполне разумной и обоснованной).
6. Доля налогов и прочих отчислений в бюджет составляет приблизительно 30% валовой прибыли предприятия.
7. В марте планируемого года предприятие намерено приобрести новое оборудование на сумму в 250 тыс. руб.
8. Необходимые для расчета фактические данные за ноябрь и декабрь предыдущего года приведены в соответствующих графах таблицы (в тыс. руб.).
| Ноябрь | Декабрь | |
| Выручка от реализации | 1258 | 1354,6 |
| Затраты сырья и материалов | 912,3 | |
| Прочие расходы | 159,2 | |
| Валовая прибыль | 283,1 | |
| Налоги и прочие отчисления от прибыли (30%) | 84,9 | |
| Чистая прибыль | 198,2 |
Требуется составить помесячный график движения денежных средств на первое полугодие планируемого года.
Задача 5.9. Предприятие заключило с поставщиком договор, предусматривающий оплату поставки сырья по схеме 2/15 net 45. Какова должна быть политика в отношении расчетов с поставщиком, если текущая банковская ставка по краткосрочным кредитам равна 15%? На сколькобольше (в процентах) будет вынуждено платить предприятие, если оно предпочтет отказаться от скидки?
Задача 5.10.Для организации нового бизнеса компании требуется 200 тыс. долл. Имеются два варианта: первый предусматривает выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму 100 тыс. долл. под 10% годовых и 100 тыс. обыкновенных акций номиналом 1 долл.; второй - выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму 20 тыс. долл. под 10% годовых и 180 тыс. обыкновенных акций номиналом 1 долл. Прибыль до выплаты процентов, налогов и дивидендов прогнозируется по годам в следующем объеме (в тыс. долл.): 2014 г. - 40; 2015 г. - 60; 2016 г. - 80. Ставка налога на прибыль составляет 33%. Определите доход на акцию, на который могут рассчитывать акционеры в каждом из вариантов.
Задача 5.11. Приведены данные о компаниях, имеющих одинаковый объем капитала, но разную структуру источников (долл.):
| Компания А | Компания В | |
| Обыкновенные акции (номинал -1 долл.) | 500 000 | 200 000 |
| Облигационный заем (10%) | 200 000 | 500 000 |
| Итого: | 700 000 | 700 000 |
Прибыль до выплаты налогов и процентов у обеих компаний одинаковая и составляет по годам (тыс. долл.): год 1-100; год 2 -60; год 3 - 30.
Требуется:
1. Рассчитать прибыль после выплаты процентов.
2. Какова была бы прибыль после выплаты процентов, если бы процент по долговым обязательствам был равен 15%?
3. Сделать анализ того, как решения по структуре капитала влияют на конечные финансовые результаты.
Задача 5.12. Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала (WACC) компании, если структура ее источников такова:
| Источник средств | Доля в обшей сумме источников, % | Стоимость источника, % |
| Акционерный капитал | 80 | 12,0 |
| Долгосрочные долговые обязательства | 20 | 6,5 |
Как изменится значение показателя WACC, если доля акционерного капитала снизится до 60%?
Задача 5.13. В компании, не имеющей заемных источников средств, стоимость капитала составляет 10%. Если фирма эмитирует 8%-е долгосрочные обязательства, стоимость собственного капитала изменится в связи с повышением рисковости структуры источников средств.
1. Следуя положениям теории Модильяни-Миллера, исчислите стоимость собственного капитала компании при следующей структуре источников средств, %:
| Собственный капитал | 80 | 60 | 20 |
| Заемный капитал | 20 | 40 | 80 |
2. Рассчитайте значение WACC для каждого случая.
3. Повторите расчеты по п. (1) и (2) при условии, что налог на прибыль составляет 33%.
Задача 5.14. Компания планирует эмитировать привилегированные акции номиналом 80 руб. с ежегодной выплатой дивидендов по ставке 10%. Акции будут размещаться с дисконтом в размере 5%, кроме того, эмиссионные расходы составят 3 руб. на акцию. Рассчитайте стоимость данного источника средств.
Задача 5.15.На колхозном рынке продаются праздничные наборы (корзины) фруктов: корзина 1: семь яблок и пять апельсинов, цена корзины - 52 руб.; корзина 2: пять яблок и семь апельсинов, цена корзины - 49 руб.; корзина 3: шесть яблок и шесть апельсинов, цена корзины -50 руб. Возможно ли в данных условиях проведение арбитражной операции с целью получения прибыли? Можно ли оценить эту прибыль?
Задача 5.16. Рассчитайте стоимость источника «Привилегированные акции» в каждом из нижеприведенных вариантов:
| Акция | Номинал, руб. | Цена размещения, руб. | Эмиссионные расходы на акцию | Годовой дивиденд |
| А | 85 | 78 | 5% номинала | 7% |
| В | 50 | 52 | 2,5 руб. | 10% |
| С | 70 | 70 | 4,0 руб. | 6 руб. |
| D | 30 | 28 | 7% номинала | 2 руб. |
| Е | 90 | 94 | 5,0 руб. | 9% |
Задача 5.17. Структура праздничного полукилограммового набора конфет стоимостью 85 руб. такова: конфеты «Жар-птица» - 50%, конфеты «Белочка» - 30%, конфеты «Гвоздика» - 20%. Возможно ли проведение арбитражной операции на рынке, если стоимость одного килограмма конфет равна соответственно 200, 140 и 80 руб.? Оцените арбитражную прибыль.
Задача 5.18. На рынке продаются яблоки первого, второго и третьего сорта по цене соответственно 30, 25 и 15 руб. за один килограмм. Предприимчивый молодой человек подметил, что можно купить один килограмм яблок третьего сорта и после придания им более товарного вида выбрать яблоки, которые вполне могут квалифицироваться как яблоки более высоких сортов. После переборки некоторого объема яблок третьего сорта они распределяются примерно в таком порядке: I сорт - 10%, II сорт - 16%, ΙΙΙ сорт -74%; аналогично при переборке яблок второго сорта распределение выглядит следующим образом: Ι сорт - 20%, II сорт - 75%, III сорт -5%. Считая, что затратами труда на переборку и трансакционными издержками можно пренебречь, составьте арбитражные операции и выберите лучшую с позиции максимизации дохода.
Задача 5.19. Для реализации инвестиционного проекта предпринимателю требуются средства в размере 100 млн руб. Банк готов предоставить кредит по номинальной процентной ставке, равной 16%.
1. Рассчитайте эффективную годовую ставку, если кредит взят на один год на условиях: (а) регулярного, (б) дисконтного, (в) добавленного процента с ежемесячными платежами.
2. Сделайте обоснование, какая схема погашения кредита наиболее оптимальна для предпринимателя.
3. Определите сумму, которую необходимо получить предпринимателю в банке, если договором предусматривается схема дисконтного процента.
4. Ответьте на те же вопросы при условии, что срок кредита составляет полгода.
Задача 5.20. По виду выпускаемой продукции известны следующие данные: цена – 98 руб./шт., объем реализации – 2000 шт., себестоимость – 92 руб./ шт., общие постоянные расходы - 126 тыс. руб. Определите: выручку, общие переменные расходы, удельные постоянные и переменные расходы, общую себестоимость партии товара, общую прибыль от реализации товара и прибыль на единицу продукции.
Задача 5.21. В январе были изготовлены и реализованы 7 тыс. изделий по цене 80 руб./изд. Общие постоянные расходы предприятия составляют 75 тыс. руб. Удельные переменные расходы – 55 руб./изд. В феврале планируется увеличить прибыль на 15 % по сравнению с январем. Каков должен быть дополнительные объем реализации, чтобы прибыль возросла на 15 %?
Задача 5.22. Предприятие выпускает один вид продукции и реализует его по цене 36 руб. за изделие. Средние переменные затраты на изделие составляют 20 руб., общие постоянные расходы составляют 30 тыс. руб. Определите критический объем выпуска и реализации продукции в денежном и натуральном выражении
Задача 5.23. В отчетном году были изготовлены и реализованы 107 тыс. изделий по цене 240 руб./ изд. Общие постоянные расходы предприятия составляют 310 тыс. руб. Удельные переменные расходы 190 руб./изд. В будущем году планируется увеличение прибыли на 10 % по сравнению с предыдущим. Каков должен быть дополнительный объем реализации, чтобы прибыль возросла на 10 %.
Задача 5.24. Сравните рентабельность продукции за три квартала на основе следующих данных:
| показатель | 1 квартал | 2 квартал | 3 квартал |
| цена одного изделия, руб./шт. | 90 | 90 | 92 |
| себестоимость одного изделия, руб. | 76 | 75 | 80 |
| количество выпущенных изделий | 7000 | 7200 | 6900 |
Задача 5.25. Предприятием производится 25000 изделий в квартал по себестоимости 1200 руб. По плану на предстоящий квартал предусмотрено увеличение выпуска продукции на 8 % и снижение себестоимости изделия на 2 %. Цена реализации изделия 1350 рублей. Определите фактический и плановый уровень затрат на 1 руб. товарной продукции и его изменение в процентах против отчетного квартала.
Дата добавления: 2019-07-15; просмотров: 808; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!