Анализ коэффициентов ликвидности
| Коэффициенты ликвидности | На конец 2003 года | На конец 2004 года | На конец 2005 года | Измене-ние | Оптимальное значение |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 = 4-2 | 6 |
| 1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабсол.ликв) | 0,0063 | 0,000065 | 0,0018 | -0,0045 | 0,2-0,5 |
| 2. Коэффициент текущей ликвидности (Ктекущ.ликв) | 0,41 | 1,41 | 1,22 | 0,81 | 1-2 |
| 3. Коэффициент критической ликвидности (Ккрит.ликв) | 0,16 | 0,047 | 0,011 | -0,15 | 0,7 |
На данном предприятии величина коэффициента абсолютной ликвидности на конец 2003 года – 0,0063, на конец 2005 года – 0,0018. Чем выше его величина, тем больше вероятность погашения долгов. Т.к. фактические значения не укладываются в указанный диапазон, то это означает, что имеющаяся краткосрочная задолженность не может быть погашена за 2 – 5 дней (1/0,5; 1/0,2)
Нормальное значение коэффициента текущей ликвидности - 2. Выполнение этого норматива организацией означает, что на каждый рубль ее краткосрочных обязательств приходится не меньше двух рублей ликвидных средств. Невыполнение установленного норматива создает угрозу финансовой нестабильности организация ввиду различной степени ликвидности активов и невозможности их срочной реализации в случае одновременного обращения кредиторов.
В целом данные таблицы 1.7 свидетельствуют о низком уровне ликвидности составляющих элементов оборотных активов; она значительно ниже установленных нормативных значений практически по всем показателям. Соответствует требованиям только коэффициент текущей ликвидности за 2005 год.
|
|
|
Низкие коэффициенты ликвидности свидетельствуют о неустойчивом финансовом состоянии организации.
Оценка платежеспособностипредприятия производится с помощью коэффициентов платежеспособности, являющихся относительными величинами. Коэффициенты платежеспособности, приведенные в таблице 1.8 (См. Приложение 13), отражают возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет тех или иных элементов оборотных средств.
Платежеспособность организации является внешним признаком ее финансовой устойчивости и обусловлена степенью обеспеченности оборотных активов долгосрочными источниками. Она определятся возможностью организации своевременно погасить свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами. Анализ платежеспособности необходим не только самой организации с целью оценки и прогнозирования ее дальнейшей финансовой деятельности, но и ее внешним партнерам и потенциальным инвесторам.
Оценка платежеспособности осуществляется на основе анализа ликвидности текущих активов организации, т.е. их способности превращаться в денежную наличность. При этом в отличие от платежеспособности понятие ликвидности является более широким и означает не только текущее состояние расчетов, но и характеризует соответствующие перспективы.
|
|
|
Платежеспособность рассчитывается на конкретную дату. Полученная оценка субъективна и может быть выполнена с различной степенью точности.
В процессе анализа и детализации рассматриваемого коэффициента проводится анализ показателей ф.4 «Отчет о движении денежных средств». По данным этой формы определяют источники поступления денежных средств и направления их движения.
Однако эти показатели позволяют дать лишь общую одномоментную оценку динамики платежеспособности и не позволяют проанализировать ее внутриструктурные изменения. Чтобы получить представления о таких изменениях, проводится оценка текущей платежеспособности путем сравнения суммы имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений с общей величиной задолженности, сроки оплаты которой наступили. Идеальным считается вариант, когда полученный результат равен единице или превышает ее.
Вместе с тем при проведении этих расчетов по данным баланса и ф.4 «Отчет о движении денежных средств» необходимо учитывать следующее: платежеспособность организации — показатель очень динамичный, меняется очень быстро, рассчитанный одномоментно один раз в квартал или один раз в год он не позволяет аналитику получить достоверную картину.
|
|
|
Помимо текущей платежеспособности в процессе анализа рассматривается и долгосрочная платежеспособность. Она рассчитывается с помощью коэффициента долгосрочной платежеспособности организации.
Этот коэффициент характеризует возможность погашения долгосрочных займов и способность организации функционировать длительное время. Увеличение доли заемного капитала организации в структуре капитала считается рискованным, поскольку она обязана своевременно уплачивать проценты по кредитам и погашать полученные займы. Чем выше значение данного коэффициента, тем больше задолженность организации и ниже оценка уровня ее долгосрочной платежеспособности.
Так как на предприятии нет долгосрочных обязательств, то данный коэффициент равен нулю.
Очевидно, что высшей формой устойчивости организации является ее способность не только в срок расплачиваться по своим обязательствам, но и развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого она должна обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, своевременно возвращать взятые ссуды с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли или других финансовых ресурсов, т.е. быть кредитоспособной.
|
|
|
Основным фактором, формирующим общую платежеспособность организации, является наличие у нее реального собственного капитала. Поэтому помимо перечисленных выше коэффициентов при проведении оценки платежеспособности используют такие показатели как:
· величина собственного оборотного капитала;
· различные коэффициенты ликвидности;
· соотношение собственного и заемного капитала;
· коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;
· коэффициент обеспеченности процентов по кредитам и т. д.
Динамика коэффициентов платежеспособности представлена в таблице 1.9.
Таблица 1.9
Сводная оценка показателей платежеспособности ОАО «ВЭЛТ-К»
| Показатель | На 2003 г. | На 2004 г. | На 2005 г. | Изменение |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 = 4-2 |
| Коэффициент общей платежеспособности | 2,39 | 1,72 | 1,43 | -0,96 |
| К платежес. по данным ф. № 4 | 1,24 | 1 | 1,04 | -0,2 |
| Коэффициент соотношения СК и ЗК (коэффициент платежеспособности) | 1,39 | 0,72 | 0,43 | -0,96 |
| Коэффициент покрытия чистыми акти-вами всех обязательств или заемного ка-питала | 1,42 | 0,72 | 0,43 | -0,99 |
| Доля кредиторской задолженности в собственном капитале и дебиторской задолженности | 0,65 | 0,5 | 0,29 | -0,36 |
Показатели платежеспособности ухудшили свои количественные значения в 2005 году по сравнению с 2003 годом. Это говорит о нестабильном положении предприятия, о его невозможности полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга.
Комплексный анализ коэффициентов позволяет не только точно определить фактический уровень платежеспособности, и формирует базу для прогнозных расчетов.
С целью разработки прогноза платежеспособности организации рассчитываются коэффициенты восстановления (утраты) платежеспособности (формула 1):
Квосст (утрат) = (Кт.л.к.г. + 6(3)/12(Кт.л.к.г.-Кт.л.н.г.))/2 (1)
гдеКт.л.к.г., Кт.л.н.г.— коэффициент текущей ликвидности соответственно на начало и конец периода;
6(3) — период восстановления (утраты) платежеспособности, месяцы; период восстановления платежеспособности — 6 месяцев, период утраты — 3 месяца;
Коэффициент восстановления платежеспособности, имеющий значение больше 1, свидетельствует о наличии тенденции восстановления платежеспособности организации в течение шести месяцев, значение коэффициента меньше 1 показывает отсутствие такой возможности. Коэффициент утраты платежеспособности, имеющий значение меньше 1, свидетельствует о наличии тенденций утраты платежеспособности данной организации в течение трех месяцев, значение коэффициента больше 1 говорит об отсутствии подобных тенденций.
Квосст (утрат) = (1,22+3/12(1,22-1,41))/2 = - 0,05
Так как коэффициент утраты меньше 1, то это свидетельствует о тенденции утраты платежеспособности.
В отличие от понятий «платежеспособность» и «кредитоспособность», понятие «финансовая устойчивость» - более широкое, так как включает в себя оценку разных сторон деятельности предприятия.
Финансовая устойчивость – целеполагающее свойство финансового анализа, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления представляет глубокий экономический смысл и определяет характер его проведения и содержания.
Как любая финансово-экономическая категория, финансовая устойчивость выражается системой количественных и качественных показателей и тесно связана с показателями ликвидности и обеспеченности оборотных активов, в частности, таких, как материально-производственные запасы, дебиторская задолженность и др.
Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена:
· ускорением оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота, выручки;
· обоснованным уменьшением запасов и затрат (до норматива);
· пополнением собственного оборотного капитала из внутренних и внешних источников.
Существует множество показателей оценки финансовой устойчивости, но мы рассмотрим основные из них, которые представлены в таблице 1.10 (См. Приложение 14).
Коэффициенты финансовой устойчивости ОАО «ВЭЛТ-К» представлены в таблице 1.11 (См. Приложение 15).
Данные таблицы 1.11 показывают неустойчивую динамику коэффициента автономии: на конец 2003 года этот коэффициент составил 0,58, а на конец 2005 – 0,3. Доля собственного капитала имеет тенденцию к снижению. За 2003-2005 год она уменьшилась на 2,8 процентных пункта, так как темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного.
Коэффициент финансовой устойчивости можно применять для расчета в качестве дополнения и развития показателя финансовой независимости, путем прибавления к собственному капиталу средств долгосрочного кредитования, которые по сути являются долгосрочными обязательствами. Полностью располагая этими средствами и своевременно выплачивая проценты по кредиту, организация условно рассматривает их в этом периоде в качестве собственного капитала, которые при исчислении коэффициента финансовой устойчивости следует присоединить к общему объему собственного капитала. В связи с этими обстоятельствами финансовая зависимость организации уменьшается. Так как ОАО «ВЭЛТ-К» не располагает долгосрочным заемным капиталом, то коэффициент финансовой устойчивости равен коэффициенту автономии.
Коэффициент финансированиясобственным капиталом заемного капитала оказался незначительным по размеру. Если на конец 2003 года величина собственного капитала была чуть выше заемного капитала, то к концу 2005 ситуация изменилась – доля заемного капитала стала выше. В составе заемного капитала преимущественно находится кредиторская задолженность и краткосрочные кредиты и займы, которые при умелом использовании могли бы быть совсем «бесплатными». Все это привело к тому, что заемный капитал и привлеченные средства значительно превысили собственный капитал, что обеспечило неустойчивое развитие организации.
Коэффициент инвестирования, коэффициент постоянного актива, коэффициент соотношения активов с собственным капиталом и коэффициент соотношения оборотных активов с собственным капиталом по своим количественным параметрам превышают нормативные значения, либо существенно приближены к ним.
Коэффициент маневренности собственных средствпоказывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может существенно изменятьсяв зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов, в том числе оборотных активов. Предполагается, что долгосрочные пассивы предназначаются для финансирования основных средств и капитальных вложений. Данный показатель в 2003 году имел отрицательное значение, но к 2005 году его значение стало оптимальным [24, с. 431].
Коэффициент финансового левериджа увеличился на 162 процентных пункта. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно повысилась.
Степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда КООС >50 %, можно говорить, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов, когда КООС < 50 %, особенно если значительно ниже, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, т.к. они обеспечивают бесперебойность деятельности организации. Как показывают данные таблицы 1.11, у анализируемой организации этот коэффициент достаточно низок. Собственными оборотными средствами покрывалось в 2005 году лишь 18 % оборотных активов, хотя это на 8 % выше допустимых 10%.
Данные таблицы 1.11 показывают, что большинство коэффициентов финансовой устойчивости не соответствуют оптимальному значению. Их значения к концу 2005 года ухудшаются. Это говорит о неустойчивом финансовом положении ОАО «ВЭЛТ-К».
Оценка финансового состояния организации будет неполной без определения типа финансовой устойчивости. Соотношение стоимости материальных оборотных средств с величиной собственных и заемных источников их формирования является сущностью финансовой устойчивости, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением. Выделяют 4 типа финансовой устойчивости (рассчитывается по балансу):
1 тип – абсолютная финансовая устойчивость;
2 тип – нормальная финансовая устойчивость;
3 тип – неустойчивая финансовая устойчивость;
4 тип – кризисная финансовая устойчивость.
Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.
Общая величина запасов (стр. 210 актива баланса) = Зп.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.
1. Наличие собственных оборотных средств определяется по формуле 2:
СОС = Капитал и резервы – Внеоборотные активы (ст.490-ст.190) (2)
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов или функционирующий капитал (КФ) определяется по формуле 3:
КФ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы) - Внеоборотные активы ((ст.490+ст.590)-ст.190) (3)
3. Общая величина основных источников формирования запасов (формула 4):
ВИ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы) - Внеоборотные активы ((ст.490+ст.590+ст.610)-ст.190) (4)
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют 3 показателя обеспеченности запасов источниками формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств определяется по формуле 5:
±Фс = СОС – Зп (ст.490-ст.190-ст.210) (5)
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (формула 6):
±Фт =КФ- Зп (ст.490+ст.590-ст.190-ст.210) (6)
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов (формула 7):
±Фо =ВИ- Зп (ст.490+ст.590+ст.610-ст.190-ст.210) (7)
Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций представлена в таблице 1.12.
Таблица 1.12
Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций
| Показатели | Тип финансовой ситуации | |||
| Абсолютная независимость | Нормальная независимость | Неустойчивое состояние | Кризисное состояние | |
| ±Фс = СОС – Зп | Фс>=0 | Фс<0 | Фс<0 | Фс<0 |
| ±Фт =КФ- Зп | Фт >=0 | Фт >=0 | Фт <0 | Фт <0 |
| ±Фо =ВИ- Зп | Фо >=0 | Фо >=0 | Фо >=0 | Фо <0 |
1. Абсолютная независимость (абсолютная финансовая устойчивость) финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.
2. Нормальная независимость (нормальная финансовая устойчивость) финансового состояния, которое гарантирует платежеспособность.
3. Неустойчивое финансовое состояние (неустойчивая финансовая устойчивость), сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.
4. Кризисное финансовое состояние (кризисная финансовая устойчивость), при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долга- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, т.е. пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности.
Классификация типа финансового состояния ОАО «ВЭЛТ-К» представлена в таблице 1.13.
Таблица 1.13
Определение типа финансового состояния ОАО «ВЭЛТ-К», тыс. руб.
| Показатели | На начало 2005 г. | На конец 2005 г. |
| 1 | 2 | 3 |
| Общая величина запасов (Зп) | 20256 | 10953 |
| Наличие собственных оборотных средств (СОС) | 89020 | 47490 |
| Функционирующий капитал (КФ) | 89020 | 47490 |
| Общая величина источников (ВИ) | 199024 | 165149 |
| ±Фс = СОС – Зп | 68764 | 36537 |
| ±Фт =КФ- Зп | 68764 | 36537 |
| ±Фо =ВИ- Зп | 178768 | 154196 |
Данные таблицы говорят о том, что на ОАО «ВЭЛТ-К» наблюдается абсолютная финансовая устойчивость и в начале, и в конце анализируемого периода. Абсолютная финансовая устойчивость на предприятии достигается путем значительного сокращения запасов.
Проанализировав показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости и определив тип финансовой устойчивости мы пришли к противоречию. Практически все значения финансовых коэффициентов не только не соответствуют нормативному, но с каждым годом ухудшаются, что говорит о крайне неустойчивом финансовом положении предприятия. Но при анализе типа финансовой устойчивости мы наблюдаем абсолютную финансовую устойчивость. Она достигается за счет сокращения запасов и увеличения займов и кредиторской задолженности, существенная величина которой в совокупном капитале организации также является неблагоприятной тенденцией. Исходя из этого противоречия мы видим, что не достаточно определить тип финансовой устойчивости, которая может оказаться достаточно благоприятной, необходимо детально рассмотреть все финансовые показатели, позволяющие реалистично судить о положении предприятия и о тенденциях его развития.
Финансовое положение предприятия, его ликвидность и платежеспособность непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.
Текущее расходование денежных средств и их поступления, как правило, не совпадают во времени – в результате у предприятия возникает потребность в большем или меньшем объеме финансирования в целях поддержания платежеспособности. Чем ниже скорость оборота оборотных активов, тем больше потребность в финансировании.
Отдельные виды оборотных активов имеют различную скорость оборота. В общем случае оборачиваемость средств, вложенных в имущество, может оцениваться следующими основными показателями: скорость оборота (количество оборотов, которое совершают за анализируемый период капитал предприятия или его составляющие) и период оборота – средний срок, за который возвращаются вложенные предприятием денежные средства. Коэффициенты деловой активности представлены в таблице 1.14 (См. Приложение 16).
Анализ коэффициентов оборачиваемости ОАО «ВЭЛТ-К» представлен в таблице 1.15 (См. Приложение 17).
С 2003 по 2005 год произошло замедление оборачиваемости активов. Так коэффициент оборачиваемости активов упал с 0,29 до 0,008 раза и, соответственно, период оборота активов возрос со 1243,3 до 43382,2 дня. Значит, в организации медленнее совершался полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль. Этот показатель деловой активности имеет большое аналитическое значение, так как он тесно связан с прибыльностью организации, а следовательно, влияет на результативность финансово-хозяйственной деятельности.
Значительным стало снижение оборачиваемости оборотных активов. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов снизился с 1,65 до 0,01 раза, а длительность периода оборота оборотных активов возросла с 221,8 до 36315,6 дня.
Замедление оборачиваемости оборотных активов приводит к росту их остатков, ускорение оборачиваемости – к их сокращению.
Продолжительность оборачиваемости запасов в 2005 году увеличилась, что говорит о затоваривании продукции. В условиях нормального функционирования рыночной экономики оптимальная величина оборачиваемости запасов 4-8 раз в год.
Проведенный анализ коэффициентов оборачиваемости раскрывает причины изменения оборачиваемости оборотных активов. В первую очередь, следует отметить увеличение среднего срока расчетов с дебиторами с 61,1 до 33820,2 дней. Кроме того, вырос период хранения запасов с 93,6 до 7631,3 дня. Также увеличилась длительность периода оборота готовой продукции с 27,5 до 360,8 дня.
Для формирования объективного представления об использовании оборотных активов следует сопоставить сложившийся уровень оборачиваемости дебиторской задолженности с уровнем оборачиваемости кредиторской задолженности.
Как показывают расчеты, продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности в 2005 году меньше продолжительности оборачиваемости дебиторской задолженности. Следует все-таки сказать о значительном увеличении в 2005 году продолжительности оборачиваемости дебиторской задолженности на 33759,1 дня (33820,2-61,1).
Как свидетельствуют расчетные данные коэффициенты оборачиваемости как собственного, так и заемного капитала снизились к концу 2005 года, а продолжительность оборота увеличилась.
Рентабельность – степень доходности, выгодности, прибыльность бизнеса. Она измеряется с помощью целой системы относительных показателей, характеризующих эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности, выгодность производства отдельных видов продукции и услуг. Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина отражает соотношение эффекта с вложенным капиталом или потребленными ресурсами.
Так как предприятие ОАО «ВЭЛТ-К» уже на протяжении нескольких лет получает убытки, то расчет показателей рентабельности не имеет смысла [26, с. 123].
Для диагностики угрозы банкротства воспользуемся пятифакторной моделью credit-men, разработанный Ж. Депаляном (Франция). Она имеет вид (формула 8):
N=25*R1+25*R2+10*R3+20*R4 +20*R5, (8)
где
R1 = Дебиторская задолженность + Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения (стр. 240+250+260) / Краткосрочные обязательства (стр. 690-640, 650) = (1882+386)/215758 = 0,01
R2= Капитал и резервы (стр. 490) / Общие обязательства (стр. 590 и 690) = 92113/215758 = 0,43
R3= Капитал и резервы (стр. 490) / Остаточная стоимость внеоборотных активов (стр. 190) = 92113/44623 = 2,064
R4= Себестоимость проданных товаров / Запасы (стр. 210) = -5051/10953 = -0,46
R5= Выручка (нетто) от продажи / Дебиторская задолженность (стр. 230+240)
= 2855/(246780+1882) = 0,01
N=25*0,01+25*0,43+10*2,064+20*(-0,46) +20*0,01 = 22,64
Если N = 100, то финансовая ситуация предприятия нормальная, если N > 100, то ситуация хорошая, если N < 100, то ситуация на предприятии вызывает беспокойство [30, с. 112-113].
Полученное значение N для ОАО «ВЭЛТ-К» значительно ниже 100, что говорит о высокой угрозе банкротства. Данная модель оценки угрозы банкротства подтверждает вышесказанное о том, что предприятие находится на стадии банкротства.
Дата добавления: 2019-07-15; просмотров: 129; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!