Как выбрать инвестиционный продукт
Основная услуга управляющей компании – это подход к выбору активов для инвестиций. Наш подход описан в главе «Управление капиталом в УК «Арсагера». Однако этот продукт может быть «упакован» в разном виде. Наиболее привычные виды «упаковки» – это паевые инвестиционные фонды (ПИФы) и индивидуальное доверительное управление (ИДУ).
ПИФ является коллективной формой инвестирования, когда средства большого количества инвесторов объединяются в одном фонде. Это позволяет даже небольшим инвесторам становиться собственниками крупных предприятий и иметь диверсифицированный портфель ценных бумаг.
Услуга ИДУ заключается в формировании инвестиционного портфеля в соответствии с предпочтениями конкретного клиента. В отличие от ПИФа, где владельцами портфеля ценных бумаг являются все пайщики фонда в той пропорции, в которой они владеют его паями, портфель ценных бумаг клиента ИДУ принадлежит только учредителю уравления.
Основные отличия ПИФа и ИДУ
| ИДУ | ПИФ | |
| Мера риска | Есть возможность | Приобретая пай фонда, |
| самостоятельно составить | инвестор присоединяется к уже | |
| инвестиционную | установленной инвестиционной | |
| декларацию – определить | декларации. Мера риска | |
| свою индивидуальную меру | выбирается в момент выбора | |
| риска и в последующем | ПИФа и не меняется по воле | |
| изменять ее | пайщика | |
| Круг инструментов | Ограничения на состав и | Жесткие законодательные |
| инвестирования | структуру активов более | ограничения на состав и |
| мягкие по сравнению с | структуру активов ПИФов с | |
| ПИФами, что обусловливает | целью защитить интересы | |
| большие риски, но и большие | пайщиков | |
| инвестиционные возможности | ||
| Принципы | Success fee – процент | Надбавки/скидки при |
| вознаграждения УК | от дохода, получаемого | приобретении/погашении паев |
| учредителем управления. | фонда. | |
| Процент от стоимости активов | Процент от активов ПИФа | |
| инвестиционного портфеля | ||
| Величина средств, | Минимальная сумма, | Минимальная сумма |
| передаваемых в | передаваемая в ИДУ, | приобретения паев может |
| управление | начинается от нескольких | начинаться от 1 тысячи рублей |
| миллионов рублей | ||
| Налогообложение | Налоги по доходам от | Необходимость уплачивать |
| (для физических | сделок с ценными бумагами | налог на доходы физических |
| лиц) | уплачиваются ежегодно | лиц возникает только при |
| погашении паев |
| ИДУ | ПИФ | |
| Владелец портфеля | Владельцем портфеля является конкретный учредитель управления | Владельцами портфеля ПИФа являются все пайщики фонда в той пропорции, в которой они владеют паями. Иногда это вызывает риски «размытия доли», когда крупные приобретения/погашения паев ПИФа могут привести к ухудшению потенциального результата управления. Данные риски характерны для фондов с небольшой СЧА и минимизируются по мере увеличения размера фонда |
Высокая стартовая сумма для ИДУ создает ощущение некой привилегированности данной «упаковки». Мы настаиваем на том, что главная услуга управляющей компании – это система принятия инвестиционных решений (система управления капиталом).
|
|
|
|
|
|
Клиенты ПИФов и ИДУ получают единое качество управления. Хит-парад, который составляется аналитическим подразделением, является единым и используется как при управлении ПИФами, так и индивидуальными портфелями.
Различия касаются минимальной суммы, налогообложения, принципов расчета вознаграждения, возможности настраивать меру риска. Но практика показывает, что такая возможность нужна очень узкому кругу инвесторов. Например, для работы со вторым и третьим эшелоном. Это, пожалуй, единственное значимое различие. Поэтому смешно, например, выглядит пожелание клиента, имеющего достаточную сумму для ИДУ, составить ему
|
|
|
«такой же портфель как в смешанном фонде».
Следует с подозрением относиться к компаниям, обещающим более высокое качество управления клиентам ИДУ по сравнению с ПИФами. Результаты управления ПИФом документально зафиксированы, проверены независимыми лицами и публичны. Заявления о фантастических результатах в ИДУ – это всего лишь слова, которые ни проверить, ни подтвердить. ПИФ – это витрина любой управляющей компании. Любой продавец всегда стремится держать на витрине лучший товар.
Часто любят говорить об ограничениях, которые есть в ПИФах и которых нет в ИДУ. Надо сказать огромное спасибо регулятору за эти ограничения. За то, что эти ограничения защищают пайщиков от «шортов», «плечей», спекуляций на срочном рынке и Forex.
▲ В рамках курса «Школа» следующим читайте материал 14.10. Средства в управлении
Дата добавления: 2019-02-13; просмотров: 219; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!