Государственная служба внутреннего долга
Выплаты в отношении дисконта и процентов по государственному внутреннему долгу снизились с 2,4% ВВП в
С 1998 года до 1,6% ВВП в 1999 году. Снижение обслуживания внутреннего долга в 1998 и 1999 годах объяснялось главным образом
реструктуризации ГКО и некоторых ОФЗ. В 2000-2005 годах обслуживание внутреннего долга сократилось с 0,8% ВВП, до
0,2% ВВП, в результате сокращения внутреннего долга к ВВП и снижения процентных ставок.
Правительственная политика в отношении внутреннего долга
После финансового кризиса 1998 года политика внутреннего долга правительства была направлена главным образом на восстановление
рынок внутреннего долга. Впоследствии правительству удалось увеличить число имеющихся
внутренние долговые инструменты и улучшить их ликвидность и продлить срок их погашения.
В будущем правительство намерено в среднесрочной перспективе заимствовать внутри страны для погашения своих
внутреннего и внешнего долга. Это приведет к умеренному увеличению внутреннего долга. Министерство
Финансы также предполагает выпуск новых внутренних долговых инструментов для содействия развитию внутреннего долга
рынок. Ожидается, что спрос на среднесрочные и долгосрочные долговые инструменты увеличится после проведения пенсионных реформ
принятые в 2001 году, которые, как ожидается, приведут к увеличению инвестиций управляющих компаний и пенсионных фондов.
|
|
|
Другой внутренний долг государственного сектора
Общий внутренний государственный долг России включает задолженность субфедеральных и местных органов власти в форме
муниципальные облигации и банковские кредиты.
Правительство не несет юридической ответственности за долги субфедеральных и местных
Правительствами при отсутствии правительственной гарантии.
Совокупная основная сумма консолидированного долга
Субъекты субъектов Федерации и местные органы власти, оставшиеся по состоянию на 31 декабря 2005 года, оцениваются в 359,7 млрд. Рублей или
1,7% ВВП.
События августа 1998 года
Августа 1998 года правительство объявило, что оно не выполнит свои обязательства по краткосрочным
Рублевые казначейские векселя («ГКО» и «ОФЗ») и некоторые другие рублевые ценные бумаги.
На
В то же время правительство объявило об ослаблении своей политики обменного курса и 90-дневном моратории на определенные
платежи в иностранной валюте.
Эти события привели к резкой девальвации рубля; резкое увеличение курса
инфляции; близкий крах банковской системы страны; существенные дефолты российских государственных и частных
|
|
|
заемщиков по своим валютным обязательствам; резкое снижение цен на российские долговые и долевые ценные бумаги
(включая еврооблигации Российской Федерации);
и неспособность российских заемщиков привлекать средства на международном уровне.
В четвертом квартале 1997 года азиатский финансовый кризис серьезно испытал стабильность финансовой рынков и способности Центрального банка выполнять свои долговые обязательства, поддерживать рубль и сдерживать рост денежная масса.
Как и в большинстве стран с формирующейся рыночной экономикой, в России наблюдается значительный отток капитала.
Эти оттоки вызвали резкое снижение цен на государственные ценные бумаги и последовательное увеличение спроса на американские товары.
долларов, в то время как неблагоприятная ситуация на ключевых экспортных рынках привела к ухудшению платежного баланса,
что также способствовало возникновению трудностей на валютном рынке.
Центральный банк отреагировал на это давление как на рынке государственных ценных бумаг, так и на повышение ставки рефинансирования и ставки ломбардов в ноябре 1997 года и увеличение резервных требований для депозитов в иностранной валюте в российских банках.
|
|
|
Когда эти меры оказались недостаточными, Центральный банк избрал не повышать ставки, не вызывая беспокойства по поводу стабильности банковского сектора, а также влияния на федеральный бюджет, а вместо этого занимался покупками ГКО на открытом рынке.
В течение этого периода Центральный банк также исчерпал его резервы в попытке предотвратить девальвацию рубля.
Одновременная поддержка как правительства рынок ценных бумаг и рубль вскоре оказались неустойчивыми. Центральный банк в конечном итоге решил продолжить стабильности обменного курса, ужесточения денежно-кредитной политики путем постепенного увеличения ставки рефинансирования и ограничения
ликвидность, доступная банкам, и рост денежной массы.
Центральному банку удалось сохранить контроль над обменного курса и инфляции до июля 1998 года. В течение этого периода обменный курс оставался в рамках торгов коридор, установленный Центральным банком, и стабильный рубль вызвал низкие инфляционные ожидания, при этом инфляция незначительно превысив 4% в первой половине 1998 года.
Несмотря на увеличение процентных ставок, вызванное нехваткой рублевой ликвидности поддерживаемые Центральным банком, частные депозиты были выведены из коммерческих банков, снизившись на 12,2% в период с июня по август 1998 года, а сбережения все чаще удерживались в иностранной валюте. 20 июля 1998 года МВФ утвердил дополнительное финансирование США в размере 11,2 млрд. Долл. США для поддержки его экономической программы.
|
|
|
Однако одобрение этого объекта не позволило восстановить доверие к финансовым рынкам и Международные резервы России, а также цены на государственные ценные бумаги продолжали падать. Обслуживание Внутренний долг правительства в этот период усугублялся ухудшением финансовых рынков России и неудовлетворительные доходы федерального бюджета.
Массовые вмешательства на валютном рынке в августе 1998 года привело к резкому сокращению валовых международных резервов, несмотря на то, что рисунок МВФ в размере 4,8 млрд. долл. США фондов в конце июля.
17 августа 1998 года правительство и Центральный банк объявили о трехчастной программе, предназначенной для адресуйте эти давления. Во-первых, коридор, в котором рублю разрешалось торговать против доллара США, был пересмотрено с 5,25 до 7,15 руб. / долл. США от 1 до 6,00 - 9,50 руб. / долл. США за 1 долл. США. Впоследствии этот коридор был оставлен. Во-вторых, ГКО и ОФЗ, выпущенные до 17 августа 1998 года и сроком погашения до 31 декабря 1999 года были реструктурированы в новые долгосрочные инструменты.
Наконец, в течение 90 дней российские частные лица были ограничены проведение определенных валютных операций капитального характера, в том числе осуществление платежей в иностранной валюте по форвардным контрактам и соглашениям РЕПО и выплате основных платежей по долгосрочным кредитам. В результате событий 17 августа 1998 года рубль обесценился по отношению к доллару США на 246,5% в номинальных сроков и на 47,6% в реальном выражении в течение 1998 года. Снижение стоимости рубля и увеличение денежная масса также усилила инфляционное давление. В течение 1998 года инфляция потребительских цен возросла на 84,4% инфляция цен производителей увеличилась на 23,2%, а ВВП России сократился на 4,9%.
Дата добавления: 2019-01-14; просмотров: 149; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!