Государственный внутренний долг
Внутренняя задолженность правительства состоит в основном из среднесрочных и долгосрочных ОФЗ. По состоянию на 31 Декабре 2005 года внутренний долг правительства составил 875,4 млрд. Рублей (30,4 млрд. Долларов США) или 4,0% ВВП на 2005 год.
В прошлом правительство также выпускало краткосрочные ГКО.
ОФЗ представляют собой обязательства, выраженные в рублях со сроком погашения более одного года, и выплачивают проценты ежеквартально, раз в полгода или ежегодно.
Первоначально выпущенные в июне 1995 года ОФЗ (в том числе ОФЗ, выпущенные в ГКО / ОФЗ реструктуризация, обсуждаемая ниже) составила 93,1% внутреннего долга правительства (17,5% ВВП) в конце 1998 и 97,2% внутреннего долга правительства (3,9% ВВП) в конце 2005 года. ОФЗ были первоначально выпущены с плавающими купонами, привязанными к средневзвешенной рыночной доходности ГКО погашается в течение периода, начинающегося за 30 дней до и заканчивая через 30 дней после выплаты купона.
Плавающая скорость ОФЗ составили 10,6% от общего объема внутреннего государственного долга в конце 1997 года, но снизились по важности после этого.
В июне 1996 года были введены ОФЗ с фиксированной ставкой и впоследствии были заменены ОФЗ с плавающей процентной ставкой.
Правительство выдало двух- и трехлетние ОФЗ с фиксированной ставкой до середины 1998 года, выплачивая годовые или полугодовые
проценты по ставкам от 10% до 20% годовых. По состоянию на 31 декабря 2005 года ОФЗ с фиксированной процентной ставкой представляли 14,1%
|
|
|
внутренний долг правительства (0,6% ВВП).
ГКО представляют собой номинированные в рублях инструменты с нулевым купоном со сроком погашения менее одного года. ГКО были
впервые выпущенные в мае 1993 года и проданные со скидкой и выкупленные по номиналу. Совокупная сумма ГКО
неуклонно увеличивался до середины 1997 года. Переход на среднесрочные заимствования и последующий
реструктуризация некоторых ГКО и ОФЗ уменьшила объем невыполненных ГКО. К началу 2005 года,
ГКО представляли менее 0,01% непогашенного государственного внутреннего долга.
В рамках реструктуризации ГКО и некоторых ОФЗ после событий 17 августа 1998 года
Министерство финансов выдало ОФЗ со сроками погашения три и пять лет и фиксировало снижение купонов. Фиксированный купон
ОФЗ с тех пор выпускаются со сроками погашения от двух до четырех лет. По состоянию на 31 декабря 2005 года
купонные ОФЗ составили 15,0% внутреннего долга правительства (0,6% ВВП).
В мае 2002 года и в сентябре 2002 года правительство выпустило фиксированные купонные амортизационные ОФЗ (серийные облигации)
со сроками погашения 4,5 и 6 лет. В 2004 году амортизация ОФЗ стала основным инструментом внутренних заимствований.
|
|
|
По состоянию на 31 декабря 2005 года фиксированные купонные амортизационные ОФЗ составляли 68,1% внутреннего долга правительства
(2,8% ВВП)
Реорганизация ГКО и некоторых ОФЗ, которые произошли после событий 17 августа 1998 года коренным образом изменила структуру внутреннего долга правительства. В результате реструктуризации пострадавшие ГКО и ОФЗ были конвертированы в среднесрочные облигации с фиксированными снижающимися купонами, и правительство не выпускать новых ГКО или ОФЗ до декабря 1999 года, что значительно продлевает среднюю зрелость Внутренний долг правительства.
В 2000 и 2001 годах чистые внутренние займы были отрицательными, что способствовало быстрому снижению процентных ставок.
В результате последующего улучшения рыночных условий в 2002 и 2003 годах правительство увеличило средний срок его заимствования, а в 2002 и 2003 годах выдал 10-летние и 15-летние амортизационные облигации.
По состоянию на 31 В декабре 2005 года средний срок погашения внутреннего долга правительства составлял 1892 дня, до 375 дней по состоянию на 31 декабря 2001 года. ОФЗ со сроком погашения свыше одного года представляли 92,0% от общей суммы запасы ГКО и ОФЗ по состоянию на 31 декабря 2005 года по сравнению с 28% на 31 декабря 1997 года.
|
|
|
Доступ нерезидентов к рынку местных облигаций
После событий 17 августа 1998 года и принятия схемы реструктуризации ГКО и некоторых
ОФЗ в конце 1998 года, Центральный банк вновь ввел дополнительные ограничения на владельцев-нерезидентов ГКО и
ОФЗ.
Конвертация рублевых инвестиций в ГКО и ОФЗ ограничивалась валютными аукционами, проводимыми
Центральный банк, специальная конвертация валюты Вопросы ГКО, предлагаемые Министерством финансов и переводы средств
от учетных счетов «S» до конверсионных счетов «S».
Последний требовал, чтобы средства были депонированы в беспроцентные
несущие «транзитные» счета за 365 дней до репатриации.
Ограничения на репатриацию денег со счетов «S» нерезидентами впоследствии
либерализовать. С 15 сентября 2003 года нерезидентам было разрешено переводить деньги с инвестиционных счетов S
к конвертации S бесплатно для последующей репатриации. Определенные ограничения на новые иностранные инвестиции в
Однако внутренние рублевые облигации правительства были сохранены, чтобы избежать неблагоприятного влияния краткосрочного капитала притоков на платежном балансе и рынке ценных бумаг.
Дата добавления: 2019-01-14; просмотров: 158; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!