Мировой рынок ссудного капитала
Ссудный капитал– совокупность денежных капиталов, предоставляемых во временное пользование на условиях возвратности и за определенную плату в виде процента. Формой движения ссудного капитала является кредит.
Ссудный капитал на мировом рынке – средства иностранных банков, международных корпораций, правительств отдельных государств, МФО, а также частных лиц и компаний для финансирования инвестиционных проектов в стране-реципиенте. Источники формирования:
– внеоборотная часть промышленного и торгового капитала;
– свободные денежные средства населения и хозяйствующих субъектов;
– денежные накопления государства.
Ссудный капитал как экономическая категория начал формироваться в условиях развитой стадии рыночной экономики.
Обмен между собственниками капитала (кредиторами) и его потребителями (заемщиками) происходит на рынке ссудного капитала. На данном рынке встречаются собственники свободного капитала и предприниматели, желающие пустить полученный капитал в оборот для получения прибыли. Источником выплаты процента является прибыль.
Таким образом, особенности ссудного капитала:
– Ссудный капитал, который должен быть возвращён заёмщику по истечении срока ссуды, всегда остаётся капиталом собственника.
– Заёмщики ссудного капитала «продают» его как товар за ссудный процент. В свою очередь последние приобретают на него средства производства и рабочую силу, в результате эксплуатации которой, получают прибыль, частью которой и погашается ссудный процент и сама ссуда. Таким образом, ссудный капитал в результате кругооборота, способен выступать в форме товара, способного приносить прибыль в результате эксплуатации.
|
|
|
– Ссудный капитал не меняет, в отличии от торгового и промышленного, своей денежной формы. Его движение не изменяет своей структуры. При предоставлении ссуды в денежной форме, она возвращается к заёмщику в той же форме, но в другом объеме, возросшем на сумму ссудного процента.
– Наличие у ссудного капитала специфической формы отчуждения в виде одностороннего (временного) перемещения стоимости.
– Порождение денег деньгами, то есть способность получения без видимых затрат и промежуточных звеньев прироста по ссуде, не зависимо, как от процесса производства, так и товарного обращения.
– Получение прибыли в виде ссудного процента.
Международный рынок ссудного капитала (МРСК) – сфера рыночных отношений, где осуществляется движение ссудного капитала между странами на условиях возвратности и уплаты процента и формируются спрос и предложение.
Международный рынок ссудных капиталов
|
|
|
– с функциональной точки зрения – это система рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение ссудного капитала между странами в целях непрерывности и рентабельности процесса воспроизводства;
– с позиции институциональной – это совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые совершается рыночное движение ссудного капитала между странами в зависимости от спроса и предложения на него.
Факторы, способствующие расширению МРСК:
– растущая взаимосвязь между национальными и иностранными секторами экономики;
– увеличение роли и значения фондовых бирж;
– совершенствование платёжных расчётов;
– развитие межбанковских телекоммуникаций.
В международном рынке ссудного капитала выделяется четыре структуры:
1) функциональная;
2) институциональная;
3) географическая;
4) валютная.
Основные тенденции развития ФУНКЦИОНАЛЬНОЙ структуры:
– развивается процесс секьюритизации — постепенного переключения заемщиков с кредитных форм предоставления ссуды на выпуск ценных бумаг (в первую очередь, облигаций).
– активизируется рынок ценных бумаг (РЦБ). В 1980 г. в общем объеме кредит составил 41 %, а облигации — 59 %, в 1996г. — соответственно 29 и 71 %.
|
|
|
ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ структура отражает отношения между профессиональными финансовыми посредниками, заемщиками и кредиторами разных стран и предполагает выделение субъектов международного рынка ссудного капитала:
1. Профессиональные посредники: транснациональные банки; финансовые компании; фондовые биржи; кредитно-финансовые учреждения.
2. Заемщики и кредиторы: официальные инвесторы (центральные банки, государственные учреждения, международные организации); частные фирмы, банки; страховые компании; пенсионные фонды; ТНК.
Участники международного рынка ссудного капитала:
1. первичные инвесторы – владельцы свободных финансовых ресурсов, мобилизуемые банками и превращаемые в ссудный капитал;
2. институциональные инвесторы – специализированные посредники, которые привлекают (аккумулируют) денежные средства, превращают их в ссудный капитал и за проценты передают его заемщикам; к ним относятся: инвестиционные, пенсионные, взаимные, благотворительные фонды, инвестиционные компании, транснациональные банки (ТНБ), девизные банки, евробанки и международные банковские консорциумы, фондовые биржи (примерно 40% всех операций), правительственные и муниципальные органы (более 40 %), международные финансовые организации (около 20 %);
|
|
|
3. заемщики – юридические, физические лица и государство, испытывающие недостаток в финансовых ресурсах.
Основные тенденции развития институциональной структуры:
1. Снижение роли банков в МРСК.
2. Повышение роли государства в экспорте капитала.
3. Повышение роли международных экономических и валютно-финансовых организаций в МРСК.
4. Универсальность и унификация операций, ведущее к упрощению и единообразию процесса их совершения и оформления документации.
5. Тесная связь с современными IТ достижениями.
6. Отсутствие четких пространственных и временных границ, и одновременно - географическая локализация в международных финансовых центрах.
ГЕОГРАФИЧЕСКАЯ СТРУКТУРА отражает движение капитала между странами, группами стран, регионами мира преимущественно через международные финансовые центры.
Тенденции развития географической структуры:
1. Превышение ввоза капитала в развитые страны над ввозом капитала в развивающиеся страны.
2. Усиление движения частного капитала между экономически развитыми странами.
3. Снижение роли развивающихся стран на рынке капитала.
ВАЛЮТНАЯ СТРУКТУРА МРСК состоит из трех элементов:
1. Национального рынка валюты — использование заемщиками и кредиторами национальной валюты данной страны
2. Международного рынка валюты — совокупность национальных рынков валюты. Он характеризуется использованием национальной валюты и международной коллективной валюты
3. Еврорынка валюты — отношения между заемщиками и кредиторами по поводу использования средств в валютах, которые функционируют как ссудный капитал вне страны их происхождения.
ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ ФОРМЫ МРСК:
– денежный рынок – краткосрочные депозитно-ссудные операции (от 1 дня до 1 года), обслуживающие движение оборотных средств, осуществляемые главным образом между крупными банками. С 1950–х гг. включает рынок евровалют;
– рынок капиталов – средне– и долгосрочные иностранные кредиты (от 1 года до 15 и более лет), характеризуемые единством места и валюты займа, обслуживающие движение основных средств. С 1968 г. включает рынок еврокредитов;
– фондовый (финансовый) рынок – эмиссия, купля-продажа, кредитные операции с ценными бумагами. С 1970–х гг. включает еврофинансовый рынок (рынок евроценных бумаг);
– ипотечный рынок – рынок ипотечных ссудных капиталов, на котором происходит купля–продажа ипотечных облигаций, выпускаемых торгово-промышленными корпорациями и используемых для предоставления кредита под залог недвижимости.
Особенности МРСК:
– огромные масштабы;
– отсутствие четких пространственных и временных границ;
– существование в форме кредитно-финансовых учреждений;
– высокая степень монополизации данного рынка. Все операции МРСК осуществляют лишь 1000 банков, на мировом финансовом рынке функционирует 43 транснациональных банка (ТНБ), мировой рынок ценных бумаг контролируется фактически 8 финансовыми компаниями, из которых 6 американские, во главе находятся инвестиционные банки «Мерилл Линч» и «Морган Стэнли».
– происходит концентрация ссудного капитала посредством слияний в взаимосплетений субъектов МРСК. В последнее десятилетие банки стали проводить новую стратегию получения конкурентных преимуществ путем перекрестного владения финансовыми ресурсами. В последние годы различные национальные банки объединяются в международные банковские консорциумы, финансовыми ресурсами которых распоряжается выбранный банк-менеджер. Банками-менеджерами являются: «Дойче Банк», «Креди Свиз Банк», «МорганСтэнли», «Нокура Секьюритиз».
– основные заемщики – ТНК развитых стран (35–40 % кредитов за счет внешних источников), правительства (особенно, получившие кредиты МВФ), международные финансовые организации;
– доступ заемщиков ограничен. Так, заемщики МВФ и Всемирного Банка имеют привилегированный доступ на данный рынок.
– использование валют ведущих стран и региональных валют в качестве валюты сделок (евродоллар, евроиена, еврошвейцарский франк, азиадоллар, арабодоллар и др.);
– стоимость кредита включает проценты и различные комиссии, самостоятельные по отношению к национальным ставкам;
– более высокая прибыльность операций в евровалютах, чем в национальных валютах;
– диверсификация секторов рынка, включая еврорынок;
– особенности операций – автономность, быстрота оформления, неподконтрольность национальным органам.
– обладает потенциальной неустойчивостью, которая вызвана ростом масштабов валютно-финансовых и кредитных операций, ускорением передачи прав собственности, либерализацией валютного контроля, отрывом данного рынка от реального сектора экономики, производящего товары, услуги и технологии.
– тесно связан с современными научно-исследовательскими разработками – особенно современных мощных телекоммуникационных систем связи (спутниковая, компьютерная, электронная почта, сотовая связь, СВИФТ, СЕДЕЛ, Рейтер–2000).
Международный кредит – это ссуда в денежной или товарной форме, предоставляемая кредитором одной страны заемщику из другой страны на условиях возвратности, срочности и уплаты процентов (+мат.обеспеченности – гарантии погашения, целевой характер). В широком смысле это понятие включает в себя также заграничные портфельные инвестиции – вложения капитала в иностранные облигации, акции зарубежных компаний и другие ценные бумаги с целью получения дохода, а не установления контроля за хозяйственной деятельностью заемщика. Субъектами международного кредита (кредиторами и заемщиками) могут выступать банки, фирмы, государственные учреждения, правительства, международные, региональные валютно-финансовые и кредитные организации.
Функции международного кредита:
– перераспределение ссудных капиталов;
– экономия издержек обращения в сфере международных расчетов. Посредством данной функции происходит замена действительных денег (золотых, серебряных) кредитными деньгами (банкнотами) и кредитными операциями (безналичными расчетами). На основе международного кредита возникли кредитные средства международных расчетов – векселя, чеки, депозитные сертификаты, переводы и т.п.;
– ускорение процесса накопления в целом в рамках мирового хозяйства путем направления временно свободных средств одних стран на финансирование капиталовложений в других.
Позитивная роль международного кредита заключается в ускорении развития производительных сил путем обеспечения непрерывности процесса воспроизводства и его расширения: во-первых, кредит стимулирует внешнеэкономическую деятельность страны. Тем самым создается дополнительный спрос на рынке для поддержания конъюнктуры; во-вторых, международный кредит создает благоприятные условия для зарубежных частных инвестиций; в-третьих, кредит обеспечивает бесперебойность международных расчетных и валютных операций, обслуживающих внешнеэкономические связи страны; в-четвертых, кредит повышает экономическую эффективность внешней торговли и других видов внешнеэкономической деятельности страны.
Негативная роль международного кредита в развитии рыночной экономики заключается в обострении ее противоречий. Прежде всего, углубляются диспропорции в экономике. Кредитная политика стран служит средством укрепления позиций страны–кредитора на мировых рынках.
Признаки классификации форм и видов МК:
1. по субъектам кредитных отношений: государственный (предоставляемый правительствами), частный (предоставляемый частными лицами) и кредит международных финансовых организаций;
2. по срокам кредитов: краткосрочные (предоставляется, как правило, на текущие цели на срок не более одного года), среднесрочные (предоставляется на срок от 2 до 5 лет) и долгосрочные (от 5 лет и более);
3. по валюте кредита: в валюте страны–кредитора, в валюте страны-должника, в валюте третьей страны, в коллективной валюте.
В международной торговле широко распространены банковские и коммерческие кредиты. Банковский кредит – это кредит, который выдает банк на определенных условиях и на определенный срок. Он, как правило, ограничен по размеру, а для выплаты процентов устанавливается жестко фиксированный срок. Если срок коммерческих кредитов не превышает 5–8 лет, то для банковских – доходит до 15 лет и более. Международный коммерческий кредит представляет собой кредитные отношения между субъектами внешнеторговых отношений. Он может выступать в форме как экспортных, так и импортных кредитов. Экспортный кредит подразумевает кредитование импортера экспортером; импортный – предоставляется импортером в форме отсрочки поставки товара, т.е. путем внесения предварительных платежей за еще не поставленный товар. Экспортные кредиты, носящие краткосрочный характер, используются в основном при поставках сырья, а средне– и долгосрочный – при поставках машин и оборудования.
В условиях стабильности и предсказуемости мировой экономики международное кредитование может быть эффективным с глобальной точки зрения. Воздействие международного кредита идентично воздействию на благосостояние мер по либерализации торговли или миграции рабочей силы. Устранение ограничений на пути международных финансовых потоков приносит выигрыш миру в целом и тем группам, для которых свобода означает дополнительные возможности, но наносит ущерб группам, для которых свобода означает более жесткую конкуренцию.
Международный кредит часто выходит из состояния равновесия. Главной причиной периодической повторяемости международного кризиса задолженности является наличие сильной мотивации к отказу платежей по долгу суверенными задолжниками. Нельзя заставить суверенных должников заплатить по долгам, если у них нет такого желания. Даже если правительства откажутся платить в срок по долгам, кредиторы не имеют возможности обратиться в суд или наложить арест на активы должников. Страна-должник может привлекать иностранные кредиты до того момента, пока сумма кредитов будет превышать сумму оттока средств по обслуживанию накопленной суммы долга (то есть выплаты процентов и основной суммы), а затем объявить о прекращении платежей. Прекращение платежей может быть представлено как отсутствие возможности платить из-за неполадок в экономике в последнее время – спада производства, ухудшения условий торговли, стихийных бедствий, войн и т.д. Отказ от выплат происходит в тех случаях, когда это выгодно странам-должникам, а не строго в тех случаях, когда страна не имеет средств. Мотивы к прекращению платежей суверенными должниками помогают объяснить и некоторые черты поведения международных кредиторов. Одна из них – настойчивость в установлении более высокой процентной ставки по кредитам зарубежным правительствам по сравнению с кредитами частным и государственным заемщикам в своей стране.
Реструктуризация задолженности – пересмотр сроков и порядка выплаты долга, прочно вошло в международные валютные отношения с легкой руки стран-кредиторов Аргентины, растянувших ее долг в 1956 г. С этим понятием тесно связана деятельность Парижского клуба (неформальной организацией, которую создали промышленно развитые страны для обсуждения проблем, возникающих в результате неплатежеспособности некоторых стран-должников). Столкнувшиеся с неплатежеспособностью государства–должника страны-кредиторы в рамках Клуба пытаются совместно с должником отыскать решение проблемы.
Одним из новых методов урегулирования внешней задолженности является трансформация долговых обязательств развивающихся стран в акции их предприятий. По–иному такая операция называется конверсией или капитализацией внешней задолженности, а в международной экономической практике – «debt–equity swap» (сделки «долги в обмен на акции»). Капитализация внешней задолженности позволяет заемщикам из развивающихся стран достичь нескольких целей:
– сократить долг в валюте;
– повысить эффективность национальной экономики путем привлечения иностранного капитала;
– улучшить распределение задолженности между кредиторами посредством расширения вторичного рынка долговых обязательств.
Для регулирования операций по конверсии внешних долговых обязательств некоторые развивающиеся страны приняли специальные государственные программы капитализации задолженности. Вначале выделяются виды долговых обязательств, которые могут подлежать конверсии. Затем определяются разрешенные виды конверсионных сделок (конверсия в акции, наличные, материально-вещественные объекты) и приоритеты среди них. Определяются отрасли и регионы, в которые разрешается производить капиталовложения, а также оговариваются прочие условия. Среди них – создание трудоемких и экспортоориентированных производств, запрет на приобретение акций уже существующих предприятий. Устанавливаются ограничения на использование акций и других ценных бумаг, приобретенных за счет конвертации обязательств государства по внешнему долгу. Вводятся временные ограничения на перевод прибылей и репатриацию капитала, полученных в результате инвестирования конвертированных средств. При этом практически всегда и всюду капиталовложение, финансируемое за счет конвертированных средств, рассматривается в качестве иностранной инвестиции с правом последующей выплаты и перевода дивидендов в свободно конвертируемой валюте.
Международный кредитный рынок – это определенным образом организованная сфера движения кредитных ресурсов между странами. На нем предоставляются средне- и долгосрочные кредиты в иностранной валюте, причем банками одной страны банкам другой страны.
Рынок евровалют – это международный оффшорный рынок валют основных промышленно развитых государств. Он возник в конце 50–х годов как рынок долларов, хранящихся в банках европейских финансовых центров. Затем этот рынок охватил все основные валюты и вышел за пределы Европы, включил в себя и Северную Америку, и Дальний Восток. Евровалюта – это национальная валюта, которая переводится на счет иностранного банка и используется им для кредитных операций в любой стране. Лидирующие позиции в этих операциях занимает американский доллар, а главным центром, где осуществляется движение евровалюты, является Европа. Операции с евровалютой осуществляют многочисленные филиалы и отделения существующих банков и международных кредитно-финансовых институтов, связанные между собой системами электронных коммуникаций. Вкладчиками и заемщиками на этом рынке являются центральные банки и международные финансовые организации, промышленные и коммерческие предприятия, государственные организации, ТНК, частные лица.
Международный кредитный рынок связан в своей деятельности с финансовым рынком, который специализируется в основном на эмиссии ценных бумаг и их обращении. Финансовый рынок осуществляет эмиссию иностранных и международных облигаций – «еврооблигаций». В последние годы быстрыми темпами растет объем купли–продажи еврооблигаций. Еврооблигации – это облигации в евровалютах. Такие облигации выпускаются в валюте, отличной от валюты страны выпуска и размещаются на международных рынках капиталов. Срок погашения таких облигаций составляет 10–15 лет. Еврооблигации выпускаются на предъявителя, поэтому обладают высокой ликвидностью. Их размещение осуществляют международные кредитно-финансовые организации, банковские консорциумы. Основной валютой для выпуска еврооблигаций является американский доллар, за ним следуют евро, фунт стерлингов, швейцарский франк.
Важным инструментом на рынке ссудных капиталов является евровексель – краткосрочное долговое обязательство, которое может отчуждаться, т. е. переуступаться. Именно проценты по евровекселям более точно отражают динамику текущих рыночных ставок. Евровекселя, в отличие от других ценных бумаг, могут выпускаться компаниями, не имеющими официального рейтинга, и на любой срок в интервале от 3 до 6 месяцев.
На еврорынке используются также депозитные сертификаты – выдаваемые банками письменные свидетельства о депонировании вкладчиками определенной суммы денежных средств. Депозитные сертификаты дают право на получение вклада и процентов. Сроки вкладов колеблются от одного месяца до нескольких лет. Используются и другие инструменты.
Дата добавления: 2021-07-19; просмотров: 226; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!