КОНЦЕПЦІЯ ТА ІНСТРУМЕНТАРІЇ ВИЗНАЧЕННЯ ВАРТОСТІ ГРОШЕЙ
План
4.1. Оцінка вартості грошей у часі.
4.2. Розрахунок вартості грошей з урахуванням інфляції.
4.3. Вартість грошей з урахуванням ризику.
4.4. Методичний інструментарій з оцінки ліквідності.
Оцінка вартості грошей у часі
Фінансовий менеджмент потребує постійного здійснення різного роду фінансово-економічних розрахунків, пов'язаних з потоками грошових коштів у різні періоди часу. Ключову роль в цих розрахунках відіграє оцінка вартості грошей у часі.
Концепція вартості грошей у часі полягає в тому, що вартість грошей з часом змінюється з урахуванням норми прибутку на фінансовому ринку, у якості якої зазвичай виступає норма позикового відсотка.
Іншими словами, відповідно до цієї концепції одна і та ж сама сума грошей в різні періоди часу мають різну вартість.
Концепція вартості грошей у часі відіграє основну роль у практиці фінансових обчислень. Вона зумовлює необхідність урахування фактора часу в процесі здійснення будь-яких довгострокових фінансових операцій шляхом оцінки та порівняння вартості грошей на початку фінансування з вартістю грошей при їх поверненні у вигляді майбутнього прибутку, амортизаційних відрахувань, основної суми боргу.
Оцінка вартості грошей з урахуванням фактора часу вимагає попередньо розглянути зв'язані з нею базові поняття:
Відсоток – сума доходу від надання капіталу в борг або плата за користування позиковим капіталом.
|
|
|
Простий відсоток-сума доходу, що нараховується до основної суми капіталу, у кожному інтервалі, за якою подальші розрахунки платежів не здійснюються (короткострокові).
Складний відсоток – це сума доходу, що нараховується в кожному інтервалі, яка не виплачується, а приєднується до основної суми капіталу й у наступному платіжному періоді сама приносить дохід (довгострокові).
Відсоткова ставка (ставка відсотка) – питомий показник, відповідно до якого в установлені терміни виплачується сума відсотка у розрахунку на одиницю капіталу. Зазвичай відсоткова ставка характеризує співвідношення річної суми відсотка і суми наданого капіталу.
Майбутня вартість грошей – сума інвестованих в даний момент грошових коштів, в які вони перетворяться через певний період часу з урахуванням певної ставки відсотка.
Справжня вартість грошей – сума майбутніх грошових коштів, наведених з урахуванням певної ставки відсотка до цього періоду часу.
Нарощення вартості (компаундінг) – це процес приведення справжньої вартості грошей до їх майбутньої вартості в певному періоді шляхом приєднання до їх первісної суми нарахованої суми відсотків.
Дисконтування вартості – процес приведення майбутньої вартості грошей до їх справжньої вартості шляхом вилучення з їх майбутньої суми відповідної суми відсотків („дисконт”).
|
|
|
Період нарахування – загальний період часу, протягом якого здійснюється процес нарощування або дисконтування вартості грошових коштів.
Інтервал нарахування – обумовлений конкретний часовий термін, в рамках якого розраховується окрема сума відсотка за установленою його ставкою.
Ануїтет – тривалий потік платежів, що характеризується однаковим рівнем відсоткових ставок протягом усього періоду.
Класифікація видів відсоткової ставки:
1) З використання у процесі форм оцінки вартості грошей у часі:
– ставка нарощення – відсоткова ставка, за якою здійснюється процес нарощення вартості грошових коштів;
– ставка дисконтування – відсоткова ставка, за якою здійснюється процес дисконтування вартості грошових коштів; визначається справжня вартість.
2) По стабільності рівня використовуваної відсоткової ставки в рамках періоду нарахування:
– фіксована (незмінний рівень);
– плаваюча (переглядаються її рівень).
3) По забезпеченню нарахування певної річної суми відсотка:
– періодична – при забезпеченні певної суми відсотка може змінюватися, як за рівнем, так і за тривалістю окремих інтервалів;
|
|
|
– ефективна – характеризує її середньорічний рівень, що визначається відношенням річної суми відсотка.
4) За умовами формування:
– базова;
– договірна.
Ι. Методичний інструментарій оцінки вартості грошей за простими відсотками.
1) При розрахунку суми простого відсотка в процесі нарощення вартості використовується формула:
I = P × n × i,
де I – сума відсотка за обумовлений період часу;
P – початкова сума грошових коштів;
n – кількість інтервалів, за якими здійснюється розрахунок відсоткових платежів;
i – відсоткова ставка, яка використовується, виражена в десятковому дробу.
Майбутня вартість вкладу з урахуванням нарахованої суми відсотка:
S = P + I = P × (1 + ni).
2) При розрахунку суми простого відсотка в процесі дисконтування вартості:
D = S – S*,
де D – сума дисконту;
S – вартість грошових коштів;
n – кількість інтервалів, за якими здійснюється розрахунок відсоткових платежів.
У цьому випадку справжня вартість грошових коштів з урахуванням розрахованої суми дисконту:
P = S – D = S*.
ΙΙ. Методичний інструментарій з розрахунку зі складним відсотком.
|
|
|
1) При розрахунку майбутньої суми вкладу в процесі його нарощення за складним відсотком:
Sв = P × (1 + і)n,
де Sв – майбутня вартість вкладу;
P – первісна вартість вкладу;
n – кількість інтервалів, за якими здійснюється розрахунок відсоткових платежів;
i – відсоткова ставка, яка використовується ,виражена в десятковому дробу.
Сума відсотка:
Iв = Sв – P.
2) При розрахунку справжньої вартості грошових коштів у процесі дисконтування за складними відсотками:
Pв = 
,
де Pв – первісна вартість вкладу;
i – відсоткова ставка, яка використовується ,виражена в десятковому дробу;
n – кількість інтервалів, за якими здійснюється розрахунок відсоткових платежів;
S – майбутня вартість вкладу, в процесі його нарощення, обумовлена умовами інвестування.
Сума дисконту:
Dв = S – Pв.
3) При визначенні середньої відсоткової ставки, що використовується в розрахунках вартості грошових коштів за складними відсотками:
i = 
,
де i – середня процентна ставка;
Sв – майбутня вартість грошових коштів;
Pв – справжня вартість грошових коштів;
n – кількість інтервалів.
4) Тривалість загального періоду платежів, виражена кількістю інтервалів, у розрахунках вартості грошових коштів за складними відсотками:
n = 
,
де Sв – майбутня вартість грошових коштів;
Pв – справжня вартість грошових коштів;
i – середня процентна ставка.
5) Визначення ефективної відсоткової ставки в процесі нарощення вартості грошових коштів за складними відсотками:
ie = (1 + (i/n)n) – 1,
де iе – середньорічна ефективна відсоткова ставка;
i – періодична відсоткова ставка;
n – кількість інтервалів.
ΙΙΙ. Методичний інструментарій оцінки вартості грошей при ануїтеті.
1) При розрахунку майбутньої вартості ануїтету на умовах попередніх платежів:
SApre = R × 
,
де R – член ануїтету;
i – відсоткова ставка;
n – кількість інтервалів.
2) При розрахунку майбутньої вартості ануїтету на умовах наступних платежів:
SApost = R × 
,
де i – відсоткова ставка;
R – член ануїтету;
n – кількість інтервалів.
3) При розрахунку справжньої вартості ануїтету на умовах попередніх платежів:
PApre = R × 
,
де i – відсоткова ставка;
R – член ануїтету;
n – кількість інтервалів.
4) При розрахунку справжньої вартості ануїтету на умовах наступних платежів:
PApost = R × 
,
де i – відсоткова ставка;
R – член ануїтету;
n – кількість інтервалів.
5) При розрахунку окремого платежу при заданій майбутній вартості ануїтету:
R = SApost*,
де SApost – майбутня вартість ануїтету;
i – відсоткова ставка;
n – кількість інтервалів.
6) При розрахунку розміру окремого платежу при заданій поточнiй вартості ануїтету:
R = PApost × 
,
де PApost – справжня вартість ануїтету;
i – відсоткова ставка;
n – кількість інтервалів.
Майбутня вартість ануїтету:
SApost = R × Ia,
де R – член ануїтету;
Ia – множник нарощення вартості ануїтету.
Формула для визначення справжньої вартості ануїтету має вигляд:
PApost = R × Da,
де PApost – справжня вартість ануїтету;
R – член ануїтету;
Da – дисконтний множник ануїтету, що визначається за спеціальними таблицями, з урахуванням прийнятої відсоткової ставки та кількість інтервалів у періоді платежів.
Дата добавления: 2021-01-21; просмотров: 66; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!