Международные финансовые организации (МФО)
Международные финансовые организации также известны как многосторонние кредитные организации или многосторонние банки развития. В этом параграфе рассматриваются следующие международные организации: Всемирный банк (см. § 10.6.1) и его организации‑филиалы; Международная финансовая корпорация (МФК) (см. § 10.6.2); Международная ассоциация развития (MAP) (см. § 10.6.3); Многостороннее агентство гарантии (МАГИ) (см. § 10.6.4) и региональные банки развития; Азиатский банк развития (см. § 10.6.5); Африканский банк развития (см. § 10.6.6); Межамериканский банк развития (Inter‑American Development Bank) (см. § 10.6.7); Европейский банк реконструкции и развития (см. § 10.6.8); Европейский инвестиционный банк (см. § 10.6.9); Северный инвестиционный банк (Nordic Investment Вank) (см. § 10.6.10); Исламский банк развития (Islamic Development Вank) (см. § 10.6.11).
Все эти банки принадлежат правительствам: Всемирный банк принадлежит правительствам разных стран мира, а другие организации – правительствам региона, в котором они находятся, а также правительствам других развитых стран.
Международные финансовые организации играют важную роль не только в качестве прямых заимодавцев для проектов, но также и в процессе мобилизации финансирования частного сектора для проектов в развивающихся странах. Заимодавцы частного сектора чувствуют себя комфортнее при кредитовании в развивающихся странах при спонсорской поддержке или параллельно с МФО ввиду их общей вовлеченности в экономику страны проекта, важности их общих программ заимствования для экономики страны и возможности выхода на правительство страны проекта на высшем уровне, если проект начнет испытывать трудности (хотя степень их влияния различна в разных странах). Это дает проектной компании защиту международных финансовых организаций, которая, безусловно, принесет выгоду инвесторам.
|
|
|
Стимулом для заимодавцев из частного сектора участвовать в финансировании, которое организует международная финансовая организация, является статус «привилегированного кредитора», который является результатом практики предоставления предпочтения международным финансовым организациям, когда ресурсы для выплат внешним кредиторам ограничены и не предполагается составление нового графика для кредитов международных финансовых организаций. Такой статус был создан, чтобы уменьшить риск международных финансовых организаций (и их акционеров), который свойствен их деятельности в рамках международного финансового сообщества. Важно отметить, что такой статус «привилегированного кредитора» имеет фактический, а не юридический статус и применяется на практике в странах, которые столкнулись с долговыми проблемами.
|
|
|
Международные финансовые организации также разработали многочисленные гарантийные инструменты для политического риска, использование которых в последние годы способствовало стимулированию участия заимодавцев частного сектора в проектах, которые реализуются в развивающихся странах. Международные финансовые организации уделяют больше внимания, чем заимодавцы частного сектора, вопросу того, будет или нет финансирование проекта приемлемым в широком экономическом контексте для страны проекта.
Всемирный банк
Международный банк реконструкции и развития (International Bank for Reconstruction and Development – IBRD), известный как Всемирный банк, был образован в 1944 году и является международной организацией, которая принадлежит правительствам большинства стран мира. Позднее к банковской группе Всемирного банка присоединились три организации‑филиала: Международная финансовая корпорация (МФК), Международная ассоциация развития (MAP), Многостороннее агентство гарантии (МАГИ). Его кредитный мандат заключается в предоставлении кредитов для правительств (первоначально на восстановление европейских стран после Второй мировой войны, а начиная с 1960 года и для развивающихся стран), и, следовательно, может показаться, что значимость его деятельности в процессе проектного финансирования, которое всегда является деятельностью частного сектора, ограничена; однако все возрастающая важность финансирования частным сектором инфраструктуры в развивающихся странах неизбежно ведет к изменению акцента в деятельности Всемирного банка[11].
|
|
|
Прямые кредиты. Всемирный банк первым способствовал привлечению банка частного сектора к своей деятельности путем операций по совместному финансированию, также известных как «В‑кредиты» (B loans). В рамках такой структуры банк частного сектора кредитует параллельно со Всемирным банком (который в этом случае предоставляет А‑кредит) и получает выгоду от привилегированного кредитного статуса кредитов Всемирного банка. Такая ситуация в контексте проектного финансирования имеет ограниченную значимость, потому что эти кредиты все еще должны рассматриваться как кредиты государственного сектора, но, как будет рассмотрено далее, такая структура получила широкое распространение в деятельности Международной финансовой корпорации и других региональных представительствах международных финансовых организаций.
|
|
|
Единственный вариант, при котором Всемирный банк сам может предоставлять кредиты для проектов частного сектора, заключается в привлечении правительства страны проекта в качестве посредника. Возможно, что Всемирный банк предоставит кредит для правительства страны проекта, а оно позднее кредитует напрямую проектную компанию, но чаще всего это осуществляют через местный банк развития или агентство. Как вариант, Всемирный банк может напрямую кредитовать проектную компанию под гарантии правительства страны проекта.
Проектная компания при таком финансировании в процессе закупок оборудования или услуг обязательно должна следовать руководящим принципам государственных закупок, которые разработал Всемирный банк, за исключением случаев, когда условия этих руководящих принципов были соблюдены покупателем или партнером по контракту в процессе выбора самой проектной компании (см. § 3.6.4). Эти руководящие принципы изложены в процедурах проведения международных конкурсных торгов (МК‑процедуры).
Так же как и во всех случаях кредитования, Всемирный банк стремится поддерживать участие параллельных структур других международных финансовых организаций, экспортно‑кредитных агентств и организаций, способствующих финансовому развитию, и выступает в качестве «кредитора последней надежды» среди финансовых организаций, включая и свои организации‑филиалы.
В 2000/2001 году итоговая сумма обязательств по кредитам Всемирного банка составляла 11 миллиардов долларов США; это меньше чем половина от сумм 1998/1999 года в результате падения спроса «кризисных заемщиков» прошлых лет: Аргентины, Бразилии, Индонезии, Кореи, России и Таиланда.
Частичная гарантия риска. Однако использование прямых кредитов больше не является приоритетным подходом Всемирного банка при поддержке проектного финансирования частного сектора. Инструмент, который теперь предлагают, – это предоставление Всемирным банком частичной гарантии риска (ранее она была известна как гарантия расширенного софинансирования (ЕСО [expanded co financing] guarantee)); впервые это было применено в 1994 году.
Это гарантии политического риска, которые могут быть предоставлены для заимодавцев проектной компании. Такая гарантия не имеет никакого отношения к экспорту товаров из какой‑либо страны, и проектная компания не должна придерживаться принципов осуществления государственных закупок, которые разработал Всемирный банк (хотя закупки должны быть экономичными и эффективными). Это возможно в любой стране, приемлемой для кредитов Всемирного банка, за исключением самых бедных стран, которые получают финансирование от Международной ассоциации развития (это не связано с гарантией анклава, которая будет рассмотрена далее). Покрытие может быть предоставлено до 100 % суммы долга.
Частичная гарантия риска распространяется на стандартные инвестиционные риски конвертации иностранной валюты и ее передачу и экспроприацию, но также включает в себя риски политического насилия или войну. Расходы, связанные с «незаметной экспроприацией», также не возмещаются. Гарантия также предоставляет прямое возмещение затрат, связанных с изменением закона и при нарушении статей контракта; таким образом, если политический риск не получает прямого покрытия, то его компенсируют косвенно на основании контрактных обязательств по статьям соглашения о правительственной поддержке.
Так же как и в случае с экспортными кредитами, это гарантия платежа, а не гарантия исполнения договора, поэтому любой случай, дающий повод для требования по возмещению убытков, должен привести к дефолту самого проектного финансирования, а не только, к примеру, послужить причиной для возникновения незапланированных расходов у проектной компании, которые могут затронуть ее инвесторов, но не создадут предпосылок для дефолта финансирования.
Во всех случаях правительство страны проекта должно обезопасить Всемирный банк от любых требований возмещений под свои гарантии, что означает, что это не может быть использовано для покрытия рисков, связанных с другой государственной организацией (то есть не правительством страны проекта – sub sovereign risk); другими словами, все гарантируемые обязательства должны быть прямыми обязательствами правительства страны проекта или обязательствами покупателя или партнера по контракту, которые, в свою очередь, гарантируются правительством страны проекта.
Частичная гарантия риска рассматривается как самый крайний вариант и приемлема только для проектов, в которых а) невозможно использовать финансирование частного сектора и б) достаточная сумма финансирования не может быть предоставлена МФК или МАГИ (см. далее). Точно так же как и в случае с прямыми кредитами, Всемирный банк также пытается выступать в роли катализатора, чтобы мобилизовать финансирование или поддержку гарантии со стороны многосторонних или двусторонних агентств, способствующих развитию. В отличие от других международных финансовых организаций, Всемирный банк не устанавливает специальных требований к верхнему пределу для сумм, возмещаемых по частичной гарантии риска (при ее расчете руководствуются принципами благоразумия и общим уровнем возможностей в рассматриваемой стране).
Однако несмотря на то, что частичная гарантия риска кажется полезным и гибким инструментом для проектного финансирования в развивающихся странах, в действительности он используется гораздо реже, чем можно было бы ожидать. Начиная с 1994 года он был применен меньше чем в десяти случаях индивидуального проектного финансирования. Одной из причин такого развития события является требование, что правительство страны проекта должно выставить встречные гарантии, что существенно снижает диапазон проектов, для которых это можно использовать; другой причиной служит требование, что проект должен соответствовать условиям Всемирного банка в отношении отдельной страны или сектора экономики. Также банковская группа Всемирного банка стремится по возможности предоставлять поддержку для проектов через МФК или МАГИ; следовательно, частичная гарантия риска наилучшим образом подходит для крупных и комплексных проектов, в которых и политическая, и финансовая поддержка Всемирного банка играет существенную роль в обеспечении безопасности для всей сделки финансирования.
Частичные гарантии кредита. Всемирный банк может давать гарантии для части кредита, предоставляемого заимодавцами частного сектора, в основном используемого для покрытия последующего возврата кредита, если заимодавцы не захотят кредитовать на требуемых условиях. Такие гарантии также могут быть использованы, чтобы обеспечить денежное покрытие единовременного погашения (то есть большой финальный платеж, который проектная компания предполагает рефинансировать соответствующим образом). Очевидно, что в таких случаях это в большей степени является полной гарантией, чем только возмещением политического риска. Таким образом, подобный вид гарантий имеет ограниченное использование при проектном финансировании.
Гарантии анклава. Всемирный банк также предоставляет гарантии анклава (то есть гарантии для проектов анклавов под экспорт продукции таких проектов – см. § 9.3.1) в странах Международной ассоциации развития. В этом случае проектное соглашение не привлекает правительство страны проекта, так как проект базируется на международной торговле товаром. Следовательно, гарантия распространяется на экспроприацию, изменение в законе, войну и гражданскую войну, но также не включает в себя риски, связанные с конвертацией валюты, и риск вывоза капитала, так как они не могут возникнуть, поскольку доходы находятся в офшоре.
Дата добавления: 2018-10-26; просмотров: 209; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!