Вопрос. Виды инвестиционного анализа и методы его проведения.
Л. 1. Методология инвестиционного менеджмента В ходе лекции будут рассмотрены следующие вопросы: 1. Информационная система инвестиционного менеджмента; 2. Виды инвестиционного анализа и методы его проведения; 3. Методы внутрифирменного инвестиционного планирования;
Методы внутреннего инвестиционного контроля.
Цель лекции: ознакомиться с методологией проектного менеджмента: составить представление об источниках и способах формирования информационных потоков, обеспечивающих принятие инвестиционных решений; раскрыть методы реализации трех основных функций управления – анализа, планирования и контроля в процессе инвестиционной деятельности.
Отводимое время 4 часа
Вопрос. Информационная система инвестиционного менеджмента
Информационная система инвестиционного менеджмента – это процесс подбора и мониторинга соответствующих информативных показателей для осуществления анализа, планирования и подготовки оперативных управленческих решений по всем аспектам инвестиционной деятельности предприятия.
Информация рассчитана на внутренних и внешних пользователей.
Внутренние пользователи: администрация и собственники (акционеры), проектные и функциональные менеджеры всех уровней. Используют данные бухгалтерского и управленческого учета, показатели, характеризующие инвестиционную среду.
|
|
|
Внешние пользователи: кредиторы, потенциальные инвесторы, налоговые органы, аудит, специализированные финансовые структуры (при работе с ценными бумагами) и прочие. Пользуются официальными данными бухгалтерской, финансовой и статистической отчетности.
Источники информации подразделяются на внутренние и внешние.
Система показателей, формируемая из внутренних источников, состоит из 3-х групп:
1-я группа. Характеризует уровень инвестиционной активности предприятия в целом. Формирует представление о влиянии инвестиционной деятельности на уровень финансовой устойчивости. Источник: данные бухгалтерской отчетности.
В группу входят показатели отражающие:
· объемы реального и финансового инвестирования (баланс);
· объемы формирования собственных инвестиционных ресурсов (отчет о финансовых результатах),
· денежные потоки по инвестиционной деятельности (отчет о движении денежных средств).
Используются в процессе инвестиционного анализа и контроля, при разработке инвестиционной стратегии.
2-я группа. Характеризует финансовые результаты инвестиционной деятельности по отдельным структурным подразделениям. Источник: данные управленческого учета по объемам деятельности в натуральном и стоимостном выражении, сумме и составу инвестиционных доходов и затрат.
|
|
|
В группу входят показатели, отражающие финансовые результаты:
· по формам инвестиционной деятельности (реальные, финансовые);
· по регионам деятельности (если для предприятия характерна региональная диверсификация);
· по "центрам инвестиций".
Используются для текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью.
3-я группа. Включает нормативно-плановые показатели, связанные с инвестиционной деятельностью предприятия. Источник: формы инвестиционного планирования - стратегические, текущие и оперативные планы предприятия.
В группу входят:
· показатели внутренних нормативов, регулирующих инвестиционную деятельность (соотношения активов и структуры капитала, удельного расхода финансовых ресурсов и затрат и т.п.)
· плановые показатели инвестиционной деятельности.
Используются в процессе текущего и оперативного контроля инвестиционной деятельности.
Из внешних источников можно получить 4 группы показателей.
1-я группа. Характеризует общеэкономическое развитие государства. Источник: данные госстатистики.
|
|
|
В группу входят показатели:
· макроэкономического развития (темп роста ВВП и национального дохода, распределение НД на потребление и сбережение, индекс инфляции, учетная ставка НБУ и т.п.);
· отраслевого развития (динамика и объем производства по отрасли, объем и динамика капвложений, износ основных фондов, рентабельность деятельности, индекс цен на продукцию и т.п.).
Используются в процессе стратегического планирования для прогнозирования условий внешней инвестиционной среды.
2-я группа. Характеризует конъюнктуру инвестиционного рынка. Источник: специализированные финансовые издания, результаты торгов на фондовом биржевом и внебиржевом рынке, валютной бирже.
В группу входят показатели, характеризующие:
·
| |
· конъюнктуру рынка денежных инструментов (кредитные и депозитные ставки, курсы валют);
· конъюнктуру рынка капитальных товаров и услуг (спрос и предложение на недвижимость, объемы и цены сделок, средние цены на строительно-монтажные и другие виды инвестиционных работ и услуг).
Используются в процессе разработки программ реального инвестирования и формирования портфеля финансовых инвестиций.
|
|
|
3-я группа. Характеризует деятельность контрагентов и конкурентов. Источник: публикуемые в прессе официальные данные бухгалтерской отчетности, рейтинги по результатам деятельности, платные бизнес-справки.
В группу входят показатели, отражающие различным аспектам деятельности финансовых посредников, банков, страховых компаний, строительных фирм, конкурентов и т.п.
Используются для принятия отдельных управленческих решений.
4-я группа. Включает нормативно - регулирующие показатели. Источник: законодательные и нормативные акты.
В группу входят показатели, регулирующие непосредственно инвестиционную деятельность предприятия и отдельные сегменты инвестиционного рынка.
Используются для принятия инвестиционных решений, связанных с особенностями госрегулирования инвестиционной деятельности.
Вопрос. Виды инвестиционного анализа и методы его проведения.
Проектный анализ – процесс исследования инвестиционной активности и эффективности инвестиционной деятельности предприятия с целью выявления резервов их роста, а также определения оптимальной программы инвестирования.
Существует ряд признаков, по которым классифицируются виды проектного анализа в зависимости от целей его проведения:
· по организации проведения;
· по объему анализа;
· по глубине анализа;
· по объектам анализа;
· по анализируемым периодам.
Рассмотрим конкретные виды инвестиционного анализа по каждому из признаков.
1 признак. По организации проведения.
· внутренний – проводят менеджеры, руководство и собственники по данным бухгалтерского и управленческого учета;
· внешний – проводят работники налоговой инспекции, аудиторы, аналитики банков и страховых компаний для подтверждения финансовой устойчивости предприятия.
2 признак. По объему анализа.
· полный – комплекс исследований для определения общей инвестиционной позиции предприятия.
· тематический – анализ эффективности отдельных проектов, состояния портфеля, структуры источников и т.п.
3 признак. По глубине анализа.
· экспресс-анализ – проводится по данным финансовой отчетности на базе стандартных аналитических показателей для оценки эффективности инвестиций.
· фундаментальный анализ – исследование динамики объемов инвестиционной деятельности и чувствительности показателей эффективности к влиянию различных факторов (изменениям объема производства, стоимостных и затратных показателей, конкурентной среды и т.п.).
4 признак. По объектам анализа.
· анализ предприятия в целом, как объекта производственно-хозяйственной деятельности без выделения структурных единиц и подразделений;
· анализ по "центрам инвестиций" – определение эффективности использования инвестиций;проводится по данным управленческого учета;
· анализ отдельных операций – определение эффективного источника инвестиционных ресурсов под конкретный проект, анализ возможных вариантов выхода из инвестпроекта и т.п.
5 признак. По анализируемым периодам.
· предварительный – предусматривает изучение условий инвестиционной деятельности и собственного инвестиционного потенциала (требований сторонних инвесторов, инвестиционной привлекательности отдельных видов ЦБ, собственной кредитоспособности и т.п.);
· текущий – проводится для контроля реализации конкретных инвестпроектов в целях оперативного воздействия;
· ретроспективный – осуществляется за отчетный период (помесячно, поквартально, за год); базируется на завершенных данных статистической и бухгалтерской отчетности; предусматривает исследование динамики показателей по различным объектам анализа.
В практике инвестиционного менеджмента используются следующие методы анализа:
· горизонтальный или трендовый метод;
· вертикальный или структурный метод;
· метод сравнений;
· R-метод или метод анализа финансовых коэффициентов;
· интегральный метод.
Рассмотрим подробнее каждый из них.
1-й метод. Горизонтальный или трендовый.
Включает:
· сопоставление показателей отчетного периода с показателями предшествующего (например, август с июлем текущего года);
· сопоставление показателей отчетного периода с показателями аналогичного за прошлый год (например, август текущего года с августом прошлого);
· сопоставление показателей за ряд предшествующих периодов для определения линии тренда (например, анализ динамики за год).
2-й метод. Вертикальный или структурный.
Включает:
· исследование структуры инвестиций – определение удельного веса различных форм инвестиций в инвестиционном портфеле предприятия, их ранжирование по уровню ликвидности и т.п. Результаты используются при оптимизации портфеля.
· исследование структуры инвестиционных ресурсов – определение структуры инвестируемого капитала, эффективности использования собственного и заемного капитала. Результаты используются в процессе определения средневзвешенной стоимости капитала предприятия и оценке эффекта использования финансового левериджа.
· анализ структуры денежных потоков – структурирование денежного потока от инвестиционной деятельности по элементам (поступления - расходы). Результаты используются для текущего и оперативного финансового планирования (составления платежных календарей).
3-й метод. Метод сравнений.
Включает:
· сравнение со среднеотраслевыми показателями – для оценки собственной инвестиционной позиции и выявления резервов;
· сравнение с показателями конкурентов – для определения слабых и сильных сторон своего предприятия;
· сравнение показателей между "центрами инвестиций" или структурными подразделениями – для выявления внутренних резервов повышения эффективности;
· сравнение внутрифирменных отчетных и плановых показателей – для проведения мониторинга и корректировки отдельных направлений инвестиционной деятельности.
4-й метод. R -метод или метод анализа финансовых коэффициентов.
Включает расчет следующих групп финансовых коэффициентов:
· коэффициентов рентабельности капитала
- Рентабельность собственного капитала ROE (%)
- Рентабельность используемого капитала ROIK (%)
- Рентабельность совокупного капитала ROA (%)
· коэффициентов оборачиваемости активов
- Оборачиваемость совокупных активов
- Оборачиваемость оборотных активов
- Период оборота совокупных активов
- Период оборота оборотных активов
- Период оборота внеоборотных активов в годах
· коэффициентов оборачиваемости инвестиционного капитала
- Оборачиваемость собственного капитала
- Оборачиваемость банковского кредита
- Оборачиваемость товарного кредита
А также показатели периода оборота капитала и различных элементов его структуры.
· коэффициентов финансовой устойчивости
- Коэффициент автономии на определенную дату (показывает, какая часть активов сформирована за счет собственного капитала)
- Долгосрочной финансовой независимости (показывает, в какой степени объем используемых активов сформирован за счет собственного и долгосрочного заемного капитала)
- Маневренности собственного капитала (показывает, какая доля собственного капитала инвестирована в оборотные активы)
И ряд других коэффициентов
.
· коэффициентов платежеспособности (ликвидности)
- Покрытия (отражает платежеспособность предприятия)
- Абсолютной ликвидности (отражает мгновенную способность предприятия ликвидировать краткосрочную задолженность)
И ряд других коэффициентов, которые рассматривались в курсе "Финансового анализа".
5-й метод. Интегральный метод.
Включает:
· "Модель Дюпона" построена на рентабельности собственного капитала
; 
;
ПЧ – чистая прибыль;
СК – собственный капитал;
А – активы предприятия
Rt – объем реализации.
- прибыль на гривну продаж характеризует конкурентоспособность;
- объем продаж на гривну активов характеризует эффективность использования активов;
= 1 + долги /СК, поскольку актив = пассиву = СК+ долги.
Определяет, в какой мере бизнес финансируется собственным и заемным капиталом. Коэффициент, обратный коэффициенту автономии.
· метод SWOT – анализа.
Исследование характера сильных и слабых сторон инвестиционной деятельности предприятия, позитивного и негативного влияния внутренних и внешних факторов на условия деятельности предприятия в будущем. Метод основан в значительной степени на экспертных оценках.
Анализ проводится по временным интервалам и на каждом интервале определяются факторы "+" и "-", а также степень их влияния "больше" или "меньше".
· метод портфельного анализа. Используется для анализа портфельных инвестиций и основан на взаимосвязи факторов "доходность-риск".
Вопрос. Методы внутрифирменного инвестиционного планирования.
Внутрифирменное инвестиционное планирование – процесс разработки системы планов, плановых и нормативных показателей по обеспечению предприятия необходимыми инвестиционными ресурсами и повышению эффективности его инвестиционной деятельности в предстоящем периоде.
Инвестиционное планирование базируется на 3-х этапах:
1-й этап. Прогнозирование инвестиционной деятельности. Включает разработку общей инвестиционной стратегии и инвестиционной политики предприятия, т.е. в каких направлениях. Период – до 3-х лет.
2-й этап. Текущее планирование – разработка текущих планов по отдельным аспектам инвестиционной деятельности. Период – 1год.
Текущие планы определяют все виды инвестиционной деятельности, источники финансирования, структуру расходов и затрат, прирост и структуру активов на конец периода. Текущий инвестиционный план состоит из: плана потребности в финансовых и реальных инвестициях, общего плана доходов и расходов, плана движения денежных средств (денежного потока), балансового плана, отражающего прирост отдельных видов активов.
3-й этап. Оперативное планирование – разработка бюджетов ("бюджетирование") и платежных календарей. Период – месяц, квартал.
Бюджет - это оперативный план краткосрочного периода, разработанный в рамках одного года, отражающий расходы и поступления инвестиционных средств в процессе осуществления конкретных форм инвестиционной деятельности.
Он детализирует показатели текущих инвестиционных планов и предназначен для определения объема и состава расходов каждого структурного подразделения ("центра инвестиций"), а также для обеспечения покрытия расходов из конкретных источников. Бюджетирование имеет непрерывной характер: составляются годовые, квартальные, месячные и декадные планы.
Бюджеты классифицируются по следующим признакам:
· по видам инвестиционной деятельности – бюджеты реального и финансового инвестирования;
· по видам затрат – бюджеты текущие, конкретизирующие план текущих доходов и расходов, и капитальные – по капитальным затратам и источникам поступления средств на строительство, реконструкцию, модернизацию;
· по широте номенклатуры затрат – бюджеты функциональные (например, рекламный бюджет, бюджет по оплате труда), комплексные (например, бюджет реального инвестиционного проекта или бюджет "центра инвестиций");
· по методам разработки – бюджеты стабильные – вне зависимости от объемов инвестиционной деятельности (например, бюджет на техническое проектирование) и гибкие, предусматривающие нормативы расходов, привязанные к соответствующим объемным показателям (например, норматив расходов на 1 кв. метр строительства и т.п.).
Особая форма бюджета – платежный календарь. Составляется на месяц с разбивкой по декадам, неделям, дням. Включает график поступления и расходования денежных средств по всем видам финансовых обязательств. Иными словами, график обеспечения предприятия денежными средствами в необходимом объеме из различных источников.
Дата добавления: 2018-09-22; просмотров: 897; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!