Состояние и тенденции развития рынка нефтяных компаний
В прошлом веке нефть заслужила свое второе имя - «чёрное золото». На современном этапе развития без этого ресурса не смогут функционировать ни мировых транспортные связи, ни международная экономика, ни мировая политика. Нефть – это топливо необходимое для большинства моторных агрегатов, сырье для энергетики и нефтехимической промышленности. В современном мире важно выделить ограниченность ресурса нефти, а также различную плотность территориального размещения запасов. Свыше 65% запасов расположено в районе Ближнего и Среднего Востока, в том числе в Саудовской Аравии 25,5% мировых запасов. На втором плане по запасам нефти Латинская Америка (без Мексики) - 8,6%, третье - Африка, обладающая 7,3%. СНГ располагает месторождениями, составляющие 6,3% мировых запасов, из них 4,7% принадлежат России.[1]
Важно сказать, что себестоимость добычи нефти в различных странах значительно отличается: в арабских странах цена ниже доллара за баррель, а в России стоимость 1 баррель значительно выше. Мировой рынок нефти монополизирован и централизован.
После второй мировой войны нефть устремилась на мировой рынок. Это связано с легкостью ее применения и энергетической ценностью. Основной этап «конкуренции» развитых государств за обладание нефтерождениями приходится на ХХ век.
На 98% транспортная индустрия зависит от объемов добычи нефти и себестоимости ее добычи. 36% энергии в мире получают в результате добычи и переработки нефти, 9% электричества всего мира зависимы от нефти и нефтепродуктов.
|
|
|
Нефтяной комплекс является одним из ключевых элементов экономики: от эффективности его функционирования зависит успех решения государственных, социальных и экономических проблем. Среди основных задач развития нефтяной промышленности выделим повышение энергоэффективности, модернизацию оборудования и применение инновационных разработок на всех этапах производственной цепочки – от геологоразведки до нефтепереработки и транспортировки. Следовательно, необходимы значительные объемы инвестиций, и вопросы их привлечения становятся весьма актуальными.[2]
Нефть является сырьем для переработки и получения таких товаров, как бензин, керосин, дизельное топливо, мазут, масла, а также используется в химической промышленности.
Ряд продуктов получаемых из нефти могут заменяться альтернативными (бензин, дизельное топливо и другие), а некоторые – незаменимы. К ним относятся парафины, смазочные масла, битум.
В структуре общемирового энергетического рынка в последние годы на долю нефти приходится около 40%. В начале двадцать первого века в мировой экономике, доля нефти в структуре потребления различных видов энергии незначительно снизилась до 35%. По прогнозам аналитиков, такой показатель будет сохраняться на этом же уровне достаточно долго. Согласно долгосрочному прогнозу, сделанному специалистами стран-экспортеров нефти (ОПЕК) и Организации объединенных наций (ООН) к 2020 году доля нефти на мировом энергетическом рынке составит 30%, а в 2050 г. достигнет 28-29%.
|
|
|
Планируется, что в 2020 году использование нефти возрастет до 115 млн. баррелей в сутки (в 2000 году потребление было 77 миллионов баррелей в сутки) – увеличение почти на 50%.[3]
В связи с тем, что нефть становится главным видом энергетического ресурса, то безусловно растет политическое и экономическое влияние нефти на мировой рынок. Наличие ресурсов нефти, реализация нефти и продуктов переработки на мировой рынок дает возможность странам добиваться больших успехов в экономическом развитии. Поэтому, экономическая ситуация в странах, приобретающих нефть, так же зависит от ситуации с запасами нефти в странах-поставщиках. Цены на нефть нестабильны в течении последних 10 лет, что оказывает влияние на экономическую ситуацию всех стран.
Прибыль, приносимая от добычи и реализации нефти – это важнейший экономический показатель стран - производителей нефти. 60% дохода в Саудовской Аравии- это продажа нефти. Очень часто нефть является предметом напряженных взаимоотношений между поставщиками ресурса и гигантами Запада.
|
|
|
Нефть это не возобновляемый природный источник. В современном мире исследование мировых залежей нефти, идут споры о количественном измерении «неисследованных» месторождений. Данный вопрос пока не имеет окончательного мнения. По различным мнениям запасы нефти существенно отличаются, это зависит от формы и времени проводимых исследований. Но все говорят о том, что запасов нефти хватит не менее чем на 35 лет, а значит дефицита в обозримом будущем на данный ресурс нет. Но в эту оценку не входят еще «не открытые» месторождения в малоизученных районах, в особенности морские месторождения. Изученные запасы нефти в настоящее время не изменяются, но и имеют перспективу в большем объеме добычи.
Около 40% добываемой нефти приходится на переработку для моторного топлива для транспортных средств. В результате переработки образуется мазут, битум и другие продукты, которые активно используются в электроэнергетике. Нефть используют для производства пластмасс, горюче-смазочных материалов и других продуктов химической промышленности.
|
|
|
Примерно 20% стоимость экспорта развивающихся стран – это нефть. В экспорте стран всегда был велик удельный вес нефти и продуктов ее переработки.
Около 119 стран и государств приобретают нефть, не имея в достаточном количестве собственного ресурса, при этом 70 держав поставляют на импорт более 1 млн тонн ежегодно. При этом только 30 стран являются наиболее большими потребителями нефти, приобретая каждый год свыше 10 млн тонн ежегодно. В сложившейся географической и политической ситуацией спрос на продукцию формирует только 10 стран, которые приобретают свыше 50 млн тонн в год. Наиболее крупными покупателями являются США (21,6% мирового импорта) и Япония (13,8%). А так же это Западной Европы (Великобритания, Франция, Италия, Германия и Испания), а это около 65%, и страны Азии - Республика Корея (4,6%) и Сингапур (3,2%).
По предварительным данным ожидается рост потребления в ближайшей перспективе со стороны стран Азии (в частности Китая и Индии), а самый большой рост добычи нети - в Африке (Нигерия, Алжир) и России. В последнее время США рассматривали возможность роста импорта ресурса из России и Африки, это же ожидается и в Западной Европе.
В ХХ в. в большинстве были сделки с настоящей нефтью, сейчас практикуются сделки с «бумажной» нефтью. К концу 80-х годов реализована, по сути, новая международная система, опирающаяся на биржевой торговле нефтью и нефтепродуктами, работающая на трех центрах (Нью-Йорк - NYMEX, Лондон - IPE, Сингапур - SIMEX). Данная система работает 24 часа в сутки в реальном времени (после закрытия биржи в Нью-Йорке, открывается в Сингапуре, затем в Лондоне и т.д.). Итак, международный нефтяной рынок менее чем в 100 лет перешел из «физического» рынка в «финансовый».
ОПЕК играет важнейшую роль с образовании цены на нефть на международном рынке.
В семидесятые годы на нефтяном рынке произошел серьезнейший перелом. С увеличением количества добываемой нефти в Персидском заливе параллельно возрастала роль арабских стран, которые в 1960 году создали ОПЕК – Организацию стран-экспортеров нефти.
Странам, которые вошли в ОПЕК, в течение 10-15 лет боролись за разрыв концессионных соглашений с западными компаниями, что позволило им контролировать свою прибыль, самим и участвовать в формировании цен.[4]
После этого сформировалась двухполюсная структура рынка: страны ОПЕК контролировали операции на стадиях добычи и продажи нефти, а нефтяные корпорации – операции транспорта, переработки и сбыта нефтепродуктов.
На смену горизонтальной конкуренции между отдельными вертикально интегрированными нефтяными монополистами пришла вертикальная конкуренция между хозяйствующими субъектами, которая представляет отдельные звенья вертикальной структуры нефтяного бизнеса.
Почти вся поступающая на рынок нефть стала закупаться уже не на внутрифирменной, а на коммерческой основе - по официальным отпускным ценам стран-членов ОПЕК. Именно с этого периода страны ОПЕК стали формировать «корзину цен», получивших статус мировых цен.
В конце семидесятых годов стали быстро развиваться биржевые операции с жидким топливом. Сначала такие операции стали совершаться на Нью-Йоркской товарной бирже, а затем с середины восьмидесятых годов и на Лондонской международной нефтяной бирже.
В настоящее время членами бирж являются крупные брокерские компании, банки, торговые компании, нефтяные компании. Таким образом, происходит интеграция финансовых и промышленных кругов, что ведет к более согласованным и взаимовыгодным действиям на рынке.
Количество видов товарообменных сделок на нефтяном рынке расширялось. Теперь уже к долгосрочным контрактам прибавились разовые сделки с наличной нефтью, затем - форвардные и, наконец, фьючерсные сделки. Постепенно на рынке стали доминировать сделки с «бумажной» нефтью, а сделок с реальной нефтью становилось все меньше.
К настоящему времени структура мирового нефтяного рынка практически полностью перестроена. Структура обеспечивает существенное повышение его диверсифицированности и увеличение многообразия и гибкости его механизмов.
С изменением нефтяной рыночной структуры менялись и доминирующие цены.
На первых этапах это были трансфертные цены, которые использовались вертикально интегрированными международными нефтяными компаниями для минимизации своих налоговых отчислений по месту добычи нефти.
Также применялись справочные цены для расчета налоговых отчислений в бюджеты тех развивающихся стран, где международные нефтяные компании являлись концессионерами. А рыночные цены применялись на том сегменте рынка, где работали действительно независимые субъекты.
На третьем этапе ситуация стала изменяться. Набор доминирующих цен остался тот же, но иной стала их иерархия. Теперь на первое место вышли рыночные цены, то есть цены разовых сделок.
Справочные цены сохранились, так как наряду с существованием официальных отпускных цен ОПЕК (в основном до 1977 года - до волны национализаций в странах ОПЕК) продолжала существовать и практика установления справочных цен для исчисления налогов концессионеров. И, соответственно, трансфертные цены.
На четвертом этапе произошли дальнейшие изменения - механизм справочных цен отсутствует. Сохранились лишь цены рыночные и цены трансфертные.
ОПЕК – это Организация стран-экспортеров нефти, которая была создана в 1960 году. В настоящее время в ОПЕК входят четырнадцать государств: Саудовская Аравия, Иран, Ирак, Габон, Эквадор, Кувейт, Катар, Объединенные Арабские Эмираты (ОАЭ), Ливия, Алжир, Ангола, Нигерия, Индонезия, Венесуэла.
На страны ОПЕК приходится 2/3 всех мировых запасов нефти. Около 60% всех запасов нефти сосредоточены на Ближнем Востоке и принадлежат следующим странам: Саудовской Аравии, Ирану, Ираку, Кувейту и Объединенным Арабским Эмиратам.
Первое место в мире по объему доказанных запасов нефти принадлежит Венесуэле. Ее запасы составляют 29,3 млрд. баррелей (46,6 млрд. тонн), что составляет около 17,5% от общемировых запасов углеводородов.
Второе место занимает - Саудовская Аравия, которая имеет 267 млрд. баррелей или 36,7 млрд. тонн доказанных запасов. Это 15,7% от мировых.
Третье место у Канады, которая обладает запасами в 172,9 млрд. баррелей (27,9 млрд. тонн), или 10,2% от общемировых.
В десятку крупнейших стран по запасам нефти помимо перечисленных трех стран, входят Иран, Ирак, Россия, Кувейт, ОЭА, США.
Также значительные запасы сырья сосредоточены в таких государствах, как Мексика, Нигерия, Алжир, Ливия.
Многие страны Западной Европы также богаты запасами нефти. Это такие страны, как Великобритания, Норвегия, Дания, Нидерланды. Нефтяные запасы этих стран сосредоточены в Северном, Норвежском и Баренцевом морях.
Изначально к ОПЕК относились настороженно, под час враждебно, так как она создавалась во время распада колониальных систем, постепенно ОПЕК приобрела авторитет, за счет борьбы с «семью сестрами», ранее являвшимися странами Международной нефтяной картели.
Современному международному рынку нефти характерна высокая степень монополизации: 61% добычи приходится на 24 крупнейшие мировые компании. Данные предприятия – это не только исторически сложившийся факт, но также именно эти компании имеют наибольший финансовый капитал для крупных вложений в разработку и добычу месторождений, так как добыча нефти – это очень капиталоемкий процесс, который не под силу средним предприятиям. Для развития и сохранения своей ведущей роли на мировом рынке предприятиям требуется так же большой приток капитала «из вне». В современном мире можно наблюдать слияние и поглощение крупных предприятий, так как компании самостоятельно становятся не в силах удержать свои позиции на рынке.
Наиболее легкодоступные и простые в добыче ресурсы нефти, которые являются низкозатратными при добыче находятся в ОАЭ, Кувейте, Саудовской Аравии. Самые высокие затраты при добыче нефти приходятся на Норвегию, Великобританию и замыкает тройку Россия.
Значимую роль в ценообразовании на нефть играет Россия. Россия не входит в ОПЕК, является независимым экспортером нефти, заинтересована в стабильности и взаимной работе с другими странами-поставщиками продукта.
Следует отметить, что страны стремятся увеличить свои запасы нефти за счет разведки новых месторождений и возможного их освоения. В настоящее время запасы оценивают с точки зрения извлечения их из недр при современном уровне развития техники и технологий.
Раньше при оценке месторождений нефти оценивалась традиционная нефть. Сейчас же изучаются и месторождения других видов нефти (нетрадиционные источники энергии) с целью оценки рентабельности разработки на ближайшую перспективу при активном применении инновационных технологий и новых видов техники. К таким видам относят «сверхтяжелую нефть», представляющую собой природные битумы. Такая нефть твердеет при извлечении на поверхность, и ее облагораживают (подвергают апгрейду).
Самые крупные месторождения тяжелой нефти сосредоточены в Венесуэле. В стране разработано несколько нефтяных проектов. Венесуэла применяет три варианта апгрейда. Например, смешение сверхтяжелой нефти с химикатами, благодаря чему на очень дорогих установках можно производить синтетическую среднюю и легкую нефть.
Особое внимание сейчас уделяют месторождениям нефтеносных сланцев и песчаников. Наиболее значительные месторождения такой нефти сосредоточены в США и Канаде. Россия также имеет подобные месторождения. Нефтеносные пески содержат в себе сырую нефть, кварцевый песок, глинозем и воду. Однако пока себестоимость разработки и добычи достаточна высока.
По добыче нефти страны также распределяются неодинаково. Принято все нефтедобывающие страны делить на несколько групп:
- страны, добывающие более 500 млн. тонн в год;[5]
- страны, добывающие от 200до 500 млн. тонн;
- страны, добывающие от 50 до 200 млн. тонн;
- страны, добывающие менее 50 млн. тонн.
К первой группой относятся Россия, Саудовская Аравия, США.
Ко второй – КНР и Канада.
Третья группа является самой многочисленной. Она включает: Иран, Ирак, Объединенные Арабские Эмираты, Кувейт, Казахстан, Венесуэла и другие.
Четвертая группа включает Азербайджан, Оман, Украину.
Следует отметить, что выявить исключительного лидера по добыче достаточно сложно. Для этого есть следующие причины:
- невозможность установления достоверности данных по объемам добычи сырой нефти;
- применение в международной практике разных методик определения объемов добычи.
Однако тройка лидеров за последние годы остается неизменной. Это Россия, Саудовская Аравия и США.
Следует отметить, что Россия, начиная с 1998 года, активно наращивала объемы добываемой и экспортируемой нефти. Однако в связи с резким снижением цен на нефть на мировом рынке, наша страна снизила объемы добычи «черного золота» в силу высокой зависимости экономики от мировых цен на нефть.
В свою очередь США активно стало наращивать объемы добычи нефти за последние годы, что во многом привело к увеличению предложения на мировом рынке нефти, и, соответственно, к снижению мировых цен и обострению ситуации на рынке. Увеличение собственной добычи позволило Соединенным Штатам создать в стране значительные запасы «черного золота». Вследствие этого США уменьшили зависимость от импорта нефти.
По некоторым источникам США в 2014 году по чистой добыче обошла Россию и Саудовскую Аравию, но так как плотность американской нефти ниже, то есть является более легкой, то в пересчете на тонны объем добычи США оказался меньше.[6]
В международной торговле «черное золото» занимает ведущую роль, и по объемам и доле относится к важнейшим товарам мировой торговли. Следует отметить, что в мировой торговле нефтепродуктами задействовано более ста государств. Особенно это касается импорта нефти. Однако около 80% всего мирового нефтяного импорта осуществляют примерно полтора десятка государств. При этом мировая торговля нефтью географически рассредоточена.[7]
Наиболее масштабная торговля нефтью сосредоточена на Ближнем Востоке (в Персидском заливе), Западной Европе, Юго-Восточной Азии, Карибском бассейне. Это касается торговли сырой нефтью.
А внешняя торговля нефтепродуктами имеет другую особенность. Ведущую роль в торговле нефтепродуктов занимают промышленно развитые страны, располагающие нефтеперерабатывающими заводами (НПЗ), где и сосредоточена переработка.
По масштабам внешнеторговых операций с нефтью можно выделить Персидский залив, Западную Европу, Карибский бассейн, Юго-Восточную Азию.
Между товарными рынками сырой нефтью и нефтепродуктами существует разница.
На рынке сырой нефти очень высокая степень монополизации, где представлены национальные монопольные компании, транснациональные компании. На рынке нефтепродуктов монополизация выражена в меньшей степени, хотя существуют между компаниями вертикально-интегрированные структуры.
Основными экспортёрами нефти в мире являются четырнадцать государств. Все экспортеры распределились по регионам следующим образом:
- Азия (Ближний Восток): Саудовская Аравия, Объединённые Арабские Эмираты (ОАЭ), Иран, Ирак, Катар.
- Европа: Норвегия, Россия, Великобритания.
- Америка: Канада, Мексика, Венесуэла.
- Африка: Нигерия, Ангола, Алжир.
Крупнейшими экспортерами нефти на сегодняшний день остаются Россия и Саудовская Аравия.
В Южной Америке главным производителям является Венесуэла, которая, не смотря на свои гигантские по величине запасы, добывает относительно немного нефти (примерно 3,5% от мировой добычи).
При этом крупнейшими импортерами нефти являются США и Китай, несмотря на значительный объем добычи собственной нефти. Однако своей нефти им на нужды экономики не хватает, что вынуждает их закупать нефть в больших объемах.
Помимо этих стран лидерами по импорту нефти являются также Индия и Япония.
До начала 1970-х годов мировой нефтяной рынок был одним из самых монополизированных во всей мировой экономики. Это подразумевало, что все совершаемые работы и операции от поиска и разведки недр до сбыта нефти и нефтепродуктов конечным потребителям почти полностью был под контролем вертикально-интегрированных компаний Международного нефтяного картеля (МНК), к политике которых были вынуждены подстраиваться другие компании.
Издержки на производство нефти были низкими, что способствовало ускоренному развитию нефтяного сектора экономики. А стремительное совершенствование технологий добычи нефти, переработки, использования и транспортировки привело к тому, что нефтяные компании смогли получить ценовое преимущество по сравнению с другими энергетическими компаниями.
В шестидесятые-семидесятые годы начались серьезные изменения. Реальные цены на сырую нефть на мировом рынке нефти снижались в среднем на 0,1% в год, а е цены на нефтепродукты на мировом рынке уменьшались в среднем на 1% в год.[8]
Это было связано с тем, что снижались издержки на добычу и переработку нефти. Снижение издержек стало возможным в результате совершенствования техники и технологий добычи и переработки, а также благодаря увеличению доли развивающихся стран с низкой стоимостью факторов производства.
За последние несколько лет цены на нефть резко возросли с 25 долларов в 2002 году до 147 долларов в июле 2008 году, после чего последовало снижение по разным причинам до текущего уровня 62 долларов.
А в 2016 году цена на нефть опускалась ниже 30 долларов за баррель, но затем постепенно установилась в диапазоне 45-50 долларов.
Первый тип рынка, который пришел на смену рынку ОПЕК, был рынок спотовой торговли. На нем стали продавать не только сырую нефть, но и нефтепродукты. Значимость рынка спот проявилась в увеличении количества участников рынка, развитии дополнительных рынков.
Рынок спот - это рынок разовых сделок с немедленной поставкой товара.
Срочный нефтяной рынок был сформирован транснациональными корпорациями и крупными финансовыми организациями, преимущественно, инвестиционными банками.
Сочетание операций на спотовом и срочном рынках позволяет извлекать выгоду благодаря как спекулятивным действиям, так и оптимизации собственной хозяйственной деятельности. Срочные нефтяные рынки - это ответная реакция на сильные колебания цен. Когда цены являются стабильными, то нет необходимости в защите от вариаций котировок. Когда они изменяются, крупные интегрированные компании не слишком страдают от таких колебаний, поскольку могут распределить риск на другие стадии нефтяной цепочки. В то же время они могут гораздо легче, чем мелкие компании, осуществлять физические покрытия.
Начиная с 1986 года, с введением ценообразования, привязанного к трем международным эталонным сортам - Брент, Дубай и Западно-техасской средней - рынок перешел от торговли по фиксированной цене к торговле с дифференциалами к так называемым ориентировочным сортам (маркерам).
Три основных маркерных сорта соответствуют трем главным биржам на трех региональных рынках:[9]
1. Западная техасская нефть («West Texas Intermediate» -WTI) - для американского рынка, торгуется на Нью-Йоркской товарной бирже.
2. Брент («Brent Crude») - для европейского рынка, торгуется на Международной нефтяной бирже в Лондоне.
3. Дубай - преимущественно для рынка Азиатско-Тихоокеанского региона, торгуется на Сингапурской международной товарной бирже.
За рубежом при определении качественных показателей нефти применяются плотностная и дистилляционная модели качества.
Исторически ситуация развивалась так, что первоначально котировки устанавливались на очень ограниченный круг сортов нефти, которыми наиболее активно велась торговля на рынке и по которым было проще получать необходимую ценовую информацию.
Эти сорта нефти стали называться в дальнейшем базисными. Цены по сделкам с другими некотируемыми сортами нефти формулировались на основе котировок того или иного базисного сорта с учетом скидки или премии.
Если качество конкретной партии нефти отличается от стандартного, то при заключении сделки цена партии устанавливается на базе котировок с учетом скидки или премии за качество.
Огромное влияние на соотношение цен на различные сорта нефти оказывает сезонный фактор:
- зимой возрастает потребность в топливной нефти и, соответственно, - увеличивается спрос на тяжелую нефть;
- летом увеличивается потребность в моторном топливе и, соответственно, увеличивается спрос на легкую нефть.
Кроме того, влияние на изменение соотношения цен на различные сорта нефти оказывают и перемены в технологической структуре нефтеперерабатывающих предприятий.[10]
И, наконец, важным фактором различий в ценах на разные сорта нефти является степень удаленности места котировочного пункта от основных центров нефтепереработки.
Динамика цен на нефть подвержена целому ряду факторов, среди которых, прежде всего, следует выделить ситуацию на финансовых рынках, баланс спроса и предложения, макроэкономическое и геополитическое положение, курс доллара.[11]
С развитием технологий становится возможным вовлечение в производство все большего количества ресурсов, лучшим примером тому является резкий рост добычи нетрадиционных ресурсов в США.
Цена на нефть, а правильнее говорить, котировки нефти - важнейший показатель для российского фондового рынка. Динамику котировок нефти диктует, в основном, экономическая ситуация в США.
Величина цен на нефтепродукты - зависит от суммы таких составляющих:[12]
- цены SIF на нефть;
- обменный курс доллара;
- транспортный тариф из пункта/порта доставки нефти до нефтеперерабатывающего завода (НПЗ);
- торговая марка НПЗ и распределительной сети;
- налоги и сборы государства на нефть и нефтепродукты.
Добываемая в мире нефть различается качеством и, следовательно, по цене. Цены зависят от состава продукта и различных парафиновых добавок, примешанных в нефть.
Эталоном для цен служит нефть марки BRENT (для рынков Европы и стран ОПЕК), схожая по составу той, которая добывается в Северном море, и контракты на поставку которой заключаются на Лондонской сырьевой бирже IPE.
«Brent» образовано от первых букв названий нефтеносных пластов: Broom, Rannoch, Etieve, Ness и Tarbat.
В США маркерным сортом служит WTI (West Texas Intermediate). Однако на NYMEX принято ссылаться на Light Sweet Crude, имея в виду физические характеристики, а не конкретный сорт нефти.
WTI в основном используется для производства бензина и поэтому на данный тип нефти большой спрос, в первую очередь в США и Китае.
Поскольку цена на нефть выражена в долларах Соединенных Штатов Америки, зависимость между нефтяными котировками и курсом доллара очевидна.
Рост курса доллара способствует росту её покупательной способности, и, следовательно, к снижению цены, выраженной в долларах, а рост цен на нефть ведет к долларовой инфляции и снижению его курса. Нефтяные фьючерсы являются инструментами защиты от долларовой инфляции.
Если имеет место реальная или ожидаемая высокая долларовая инфляция, то увеличивается спрос на нефтяные фьючерсы. Увеличивающийся спрос способствует и росту цен на сырую нефть.
Таким образом, динамика мировых цен на нефть во многих случаях зависит от движения свободного капитала, который представлен в мировой финансовой системе, на фьючерсный нефтяной рынок.
Нефтяной фьючернсый рынок к настоящему времени является не только частью нефтяного рынка, но и частью финансового рынка. Движение капитала не является стихийным, а управляется финансовыми корпорациями и государственными структурами США и Европейского Союза, финансовыми организациями, которые проводят активную политику денежного стимулирования в целях преодоления долгового кризиса и поддержки мировой экономики.
Существенный отток спекулятивного капитала может иметь место, как результат ужесточения регулирования финансовых рынков. Цель этого - преодоление кризисных явлений в мировом хозяйстве в условиях глобализации.
К таким мерам относится установление спекулятивных ограничений для товарных фьючерсных контрактов и для свопов подобных производных финансовых инструментов.
Однако в настоящее время ценового регулирования своп-сделок не проводится. Это произошло по причине того, что в сентябре 2012 года после переговоров с ОПЕК, Международным энергетическим агентством и рядом корпораций, Международная организация комиссий по ценным бумагам (англ. International Organisation of Securities Commissions, IOSCO) отказалась от реформы в области ценового регулирования своп-сделок.
Ее представители отметили, что усиление регулирования не будет эффективным и негативно отразится на рыночных котировках.
Таким образом, в настоящее время рынок не испытывает жестких ограничений со стороны финансового рынка, что позволяет ценам на нефть резко изменяться в течение короткого срока.
1.2. Сущность финансовой устойчивости нефтяной компании и факторы влияния
Цены на нефть оказывают большое влияние на экономику многих стран и мировую экономику в целом. В первую очередь это связано с неравномерным распределением мировых запасов нефти. В некоторых странах нефти нет вообще, а в некоторых ее очень много. Все это подразумевает тесные экономические взаимоотношения между экспортерами и импортерами нефти.
Теоретически, минимальная мировая стоимость нефти должна определяться индивидуальной ценой производства (издержки производства плюс средняя прибыль) нефти предельных, т. е. наиболее дорогостоящих из разрабатываемых месторождений, включенных в экономический оборот в тот или иной отрезок времени.
Подобное возможно при соблюдении по крайней мере двух условий:
- собственность на недра (месторождения или, точнее, залежи нефти) и на объект хозяйства (нефтепромыслы) совпадают в одном лице;
- разрабатываемые и пригодные для разработки мировые запасы оцениваются как достаточные для удовлетворения спроса на нефть на длительную перспективу.
В действительности подобные условия не соблюдаются. Во-первых, титулы собственника недр и их разработчика, как правило, разъединены. Титул собственника недр может иметь как частное юридическое лицо (в США, например), так и государство (большинство нефтеэкспортирующих стран).
Эксплуатируемые же нефтепромыслы находятся в хозяйственном владении нефтяных компаний (частных или государственных), действующих на основании частного коммерческого права. В силу этого, мировая цена на нефть может быть рассчитана как издержки производства плюс средняя прибыль плюс рента, уплачиваемая владельцу недр предельных месторождений.
Если принимать во внимание конечность нефтяных ресурсов планеты и необходимость их замещения альтернативными, как правило, более дорогостоящими, энергетическими ресурсами, то, по-видимому, величина мировой цены на нефть должна учитывать еще и стоимость этого замещения.
Уровень цен на нефть определяется взаимодействием механизмов их формирования с совокупностью факторов, влияющих на отношения спроса и предложения жидкого топлива на мировом рынке.
Эти факторы обычно подразделяются на традиционные и сравнительно недавно возникшие.
К первым относятся такие факторы:
- фаза цикла мировой экономики (подъем или рецессия);
- величина издержек производства нефти из наиболее дорогих в разработке месторождений;
- геополитическая ситуация в основных районах мировой нефтедобычи; сведения о сроках истощения нефтяных ресурсов планеты;
- уровень резервных мощностей стран-продуцентов нефти и товарных запасов нефти в странах-импортерах;
- заявления ОПЕК в отношении квот на добычу ее участниц и ценовых ориентиров;
- природные и рукотворные катаклизмы для нефтяной инфраструктуры;
- сезонные метеорологические условия;
- проблемы, связанные с несоответствием предложения и спроса на нефть различного качества;
- проблемы экологии и другие.
Вторая группа факторов может включать:
- дерегулирование финансовых рынков, открывающее нефтяные рынки для финансиаризации и чрезмерной спекуляции;
- стремительный рост нефтяного спроса новых рыночных экономик; - изменение курса американского доллара по отношению к евро.
Эти и ряд других факторов имеют каждый по отдельности свой удельный вес и вектор воздействия на предложение и спрос на физическом и «бумажном» рынках нефти.
Их роль может возрастать при разнонаправленном взаимодействии. Эффект влияния на величину цен сокращающегося предложения при растущем спросе или, наоборот, растущего предложении при сокращающемся спросе на много выше, чем тогда, когда одна из переменных остается неизменной.
В настоящее время на нефтяном рынке действуют различные участники:
- Потребители и производители. Потребителей и производителей энергоносителей, интересует покупка нефти необходимого согласованного качества и количества в целях обеспечения своих потребностей на какой-то период времени и получение объективной информации по ценам, на основе которой можно принимать объективные решения.
- Хеджеры. К этой группе участников рынка относятся те же производители и потребители, но они выходят на рынок не с целью купли- продажи нефти, а для того, чтобы застраховать свой бизнес на случай развития неблагоприятных (по их мнению) событий.
- Брокеры. Брокерами являются профессиональные посредники, которые представляют на современном мировом рынке специфические интересы потребителей и производителей нефти.
- Энергетические дилеры (маркетеры). К этим участникам рынка относятся компании, которые заключают за свой счет сделки на нефть и нефтепродукты на биржевом или внебиржевых рынках, и оказывающих также услуги, связанными с управлением позициями и рисками для производителей и потребителей энергии.[13]
При анализе структуры глобального нефтяного рынка, обычно, уделяют внимание стандартным параметрам реальных товарных потоков: изменения в спросе, динамике добычи нефти основными странами-производителями, объемам стратегических и коммерческих запасов в странах-импортерах.
Однако уже давно цены на нефть не определяются так же, как на классическом товарном рынке, т.е. соотношением реального спроса и предложения. Ценообразование осуществляется не на рынке физического товара, а на биржах.
Биржа - юридическое лицо, обеспечивающее регулярное функционирование организованного рынка товаров. Роль биржи - организация контроля и регулирования рынка.
Нефть – это биржевой товар. Под этим понятием понимается товар который обязательно имеет следующие характеристики: взаимозаменяемость, стандартность потребительских качеств, хранимость, транспортабельность, делимость партий товара. Иными словами, биржевой товар – это товар, имеющий единые международные стандарты качества вне зависимости от места производства. Большинство биржевого товара – различного рода сырье.
Биржевой товар торгуется на специальных товарных биржах. Крупнейший центры международной нефтяной торговли: в Северной Америке - Нью-Йоркская товарная биржа (New York Mercantile Exchange, NYMEX), в Европе - Лондонская нефтяная биржа (London Petroleum Exchange, LPE), в Азии - Сингапурская международная валютная биржа (Singapore International Monetary Exchange, SIMEX).
При биржевой торговле единицей измерения нефти служит баррель. Нефтяной баррель равен 42 галлонам, 158.988 литрам или 0.1364 тонны. Нефтяной баррель является международной единицей измерения нефти, но на внутреннем российском рынке нефть измеряют тоннами, поэтому для перевода баррелей в тонны и наоборот применяют специальные коэффициенты, которые зависят от плотности нефти. Так, например российская нефть марки Urals имеет коэффициент равный 7.28 барр/тонна, а североатлантическая нефть марки Brent – 7.59 барр/тонна.
В зависимости от места добычи нефть разделяется на сорта, которые отличаются между собой по составу, а следовательно по цене. Каждая страна экспортер нефти имеет свои собственные марки. Марка – это нефть разных сортов, смешанных между собой в различных пропорциях. Так, например, Саудовская Аравия экспортирует нефть марки Arabian Light, Венесуэла - Merey, Нигерия - Bonny Light.
Для удобства расчетов были утверждены эталонные марки нефти. К ним относятся североатлантическая нефть марки Brent, американская WTI (West Texas Intermediate) и азиатская Dubai Crude.
Brent – эталонная марка нефти добываемая в Северном море. Свое название она получила от месторождения Брент находящегося в Северноморском нефтегазовом бассейне примерно посередине между Норвегией и Шетландскими островами (Великобритания).
Марка Brent является смесью сортов нефти добываемых на четырех шельфовых месторождениях между Норвегией и Шотландией. Выбор марки Brent в качестве эталонной был связан с большим спросом на этот сорт нефти, надежности поставок и нескольких независимых поставщиков. На сегодняшний день стоимость более 70% различных сортов нефти привязаны к котировкам нефти марки Brent.
Нефть марки Brent имеет плотность 0.825 – 0.828 г/см. куб. и относится к легким сортам. Содержание серы составляет 0.37 % - низкосернистая нефть. Последнее время обострились споры по поводу эталонного статуса нефти Brent. Многие специалисты склоняются к тому, что небольшой объем добычи нефти этой марки (всего около 1% от всей мировой добычи) искажает стоимость других сортов «черного золота».
WTI – эталонная марка нефти, которая добывается в американском штате Техас. Котировки WTI являются ориентиром для стоимости других сортов нефти в Западном полушарии. Нефть этой марки пользуется высоким спросом в США и Китае.
По своим характеристикам WTI очень схожа с нефтью марки Brent. Она также относится к легким сортам и имеет плотность около 0.827 г/см. куб. Содержание серы составляет в среднем 0.45%. Используется нефть этой марки для производства бензина.
Dubai Crude – сорт нефти добываемой в Дубае. Как эталонная марка используется с середины 80-х годов прошлого столетия. От стоимости нефти марки Dubai Crude во многом зависят котировки других сортов нефти добываемых на Ближнем Востоке. Нефть этой марки имеет плотность 0.871 г/см. куб. и содержание серы – около 2%, относится к средним сортам нефти.
Основными марками российского нефтяного экспорта являются марки Urals и Siberian Light. Urals – это марка нефти, составляющая основу российского экспорта. Она получается в результате смешивания легкой западносибирской нефти Siberian Light с тяжелой нефтью Поволжья и Урала. Качественные показатели марки Urals – плотность 0.86 – 0.87 г/см. куб., содержание серы 1.3%. По своим показателям она очень близка с ближневосточной нефтью и ее котировки во многом зависят от продажи нефти из этого региона.
Siberian Light – представляет собой смесь нефти добываемой в Ханты – Мансийском АО. По своим показателям она сходна с нефтью марки Brent, ее плотность составляет около 0.835 г/см, а содержание серы не превышает 0.57%.
С момента развития «бумажного» рынка нефти, определённое вилияние на формирование цен на нефть и нефтепродукы, стали оказывать субъекты биржевых рынков.
Первоначально основными действующими участниками этого рынка были хеджеры – игроки физического рынка нефти, которые минимизируют свои риски посредством финансовых инструментов спекуляций. Такими игроками являются не только нефтяные компании, но и разные другие организации, деятельность которых напрямую зависит от стоимости нефти.
Сейчас рынок принадлежит игрокам, прямо не связанных с нефтяным бизнесом. Это банки, инвестиционные, пенсионные и страховые фонды. Они рассматривают нефть как объект для вложений, способный принести большую прибыль.
Главным недостатком нефти, как актива для долгосрочных вложений, является очень высокая зависимость цены от сезонных факторов, природных и политических катаклизмов. Это позволяет спекулянтам играть на непредсказуемости нефтяного рынка.
Биржевой способ ценообразования нефти привел к тому, что стоимость нефти начала определяться её ценностью как финансового актива и стала тесно коррелировать с такими факторами как фондовые индексы, в частности S&P 500, Dow Jones Index, курс доллара и его инфляционные ожидания.[14]
Торговля успешно развивается как на старых товарных биржах, получивших согласие властей на расширение круга предлагаемых продуктов, так и на новых площадках, пользующихся возможностями современных информационных технологий, позволяющих организовать торговлю в Интернете за считанные дни.
Особенностью последних лет на рынках ценных бумаг стал расцвет «электронных коммуникационных сетей» (ECN), создаваемых брокерами для исполнения заявок клиентов.
Мини-биржи, работающие внутри корпоративных фронт-офисных систем, сводят клиентов брокера друг с другом и выносят на фондовые биржи вовне только неудовлетворенные в системе «спрос и предложение».
К факторам краткосрочного снижения на нефть относят:
- сезонные сокращения спроса;
- краткосрочные замедления экономического роста;
- спекулятивные игры финансовых игроков;
- нестабильность экономической ситуации;
- политическое давление со стороны крупнейших импортеров;
- несогласованные действия экспортеров нефти.
Факторами краткосрочного повышения на нефть являются:[15]
- экономическая нестабильность в странах-экспортерах нефти;
- политические и военные конфликты в регионах, экспортирующих нефть;
- сокращение стратегических запасов нефти у крупнейших импортеров;
- сокращение коммерческих резервов сырой нефти в Европе, США, азиатско-тихоокеанском регионе;
- снижение складских запасов у нефтеимпортеров;
- спекулятивные операции участников рынка;
- различные катастрофы, приводящие к разрушению нефтяной инфраструктуры;
- увеличение инфляции в странах-импортерах;
- сезонное повышение спроса;
- капиталоемкие проекты основными производителями и потребителями.
Факторы, которые оказывают долгосрочное воздействие на снижение цен на нефть:
- повышение эффективности энергопотребления;
- активное применение альтернативных источников энергии;
- увеличение объемов геологоразведочных работ;
- повышение экономической эффективности добычи, переработки, транспортировки нефти;
- увеличение в доли поставок нефти, добываемой с наиболее низкими издержками.
Факторами, которые способствуют долгосрочному повышению цен на нефть, считаются:
- повышение общей геологической изученности планеты;
- ухудшение условий разработки месторождений;
- рост удаленности мест добычи от регионов потребления;
- повышение цен на продукцию смежных отраслей;
- рост численности населения Земли;
- рост мировой экономики и индустриализации;
- повышение энергонасыщенности экономики;
- увеличение налогообложения и цен на нефть в странах-импортерах.
В свою очередь, цены на нефть влияют на экономические и политические процессы, которые определяют:
- стоимость акций нефтяных компаний;
- общий уровень энергетических цен;
- изменение спроса и предложения нефти;
- изменение спроса и предложения альтернативных источников энергии;
- открытие новых способов использования нефти;
- скорость экономического роста и инфляции в странах-импортерах.
Таким образом, рынок нефти является очень нестабильным, а учитывая, что цены и объемы торговли на нефтяном рынке являются во многом индикатором для других рынков, ценообразование на рынке нефти очень сильно влияет и на цены других товарных бирж.
Дата добавления: 2018-08-06; просмотров: 1597; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!