Регулирование рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг как часть кредитно-финансовой сферы является объектом особенного жёсткого государственного контроля и регулирования. Причиной этого является тот факт, что фондовый рынок - один из самых рисковых финансовых рынков, а события, происходящие на нем, оказывают глубокое влияние на всю экономику.
Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.
Регулирование охватывает всех участников рынка ценных бумаг: эмитентов, инвесторов, финансовых посредников и организации инфраструктуры рынка, а также рынок ценных бумаг в целом. Оно охватывает все виды операций на рынке ценных бумаг: эмиссионные, посреднические, инвестиционные, спекулятивные, залоговые, доверительные и т.д.
Для каждого участника рынка регулирование может быть внешним и внутренним.
Внешнее регулирование - это подчинённость деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.
Внутреннее регулирование - это подчинённость деятельности организации (а также её подразделений и работников) собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность этой организации в целом.
Контроль и регулирование на фондовом рынке России осуществляются на трёх уровнях:
|
|
|
- со стороны государства,
- со стороны саморегулируемых организаций профучастников рынка,
- со стороны общества (физических лиц).
1. Государственное регулирование включает, прежде всего, государственные органы, осуществляющие контроль и регулирование фондового рынка в России:
- Государственная Дума, принимающая законы, регулирующие рынок ценных бумаг;
- Президент, издающий указы, дополняющие и развивающие федеральные законы;
- Правительство, выпускающее постановления, обычно в развитие указов президента;
- Министерство финансов РФ;
- Банк России;
- Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) – орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг, заменивший собой Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), многие нормативно-правовые акты которой продолжают действовать и сейчас; с 1 сентября 2013г. ФСФР работает как подразделение ЦБ РФ (т.е. в РФ создан мегарегулятор финансовых рынков на базе ЦБ)
- другие государственные органы регулирования рынка ценных бумаг министерского уровня.
Государственное управление рынком ценных бумаг предполагает следующие формы:
- прямое, или административное, управление;
|
|
|
- косвенное, или экономическое, управление.
Прямое, или административное управление фондовым рынком со стороны государства осуществляется путем:
- создания нормативно правовых актов, регулирующих рынок (разработки законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, обязательных для исполнения всеми участниками рынка);
- установления обязательных требований к деятельности всех участников рынка;
- лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;
- регистрации ценных бумаг;
- надзора за соблюдением участниками рынка законодательства;
- создания системы защиты прав инвесторов;
- пресечения незаконной деятельности на рынке ценных бумаг и применения санкций к нарушителям законодательства.
Нормативная база регулирования рынка ценных бумаг строится по иерархическому принципу. Высшими нормативными актами являются государственные законы:
- Гражданский кодекс РФ;
- Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ от 22 апреля 1996 г.;
- «О клиринге и клиринговой деятельности» N 7-ФЗ от 07.02.2011;
- «Об организованных торгах» N 325-ФЗ от 21.11.2011;
- «Об акционерных обществах» №208-ФЗ от 1995 г.;
|
|
|
- «О переводном и простом векселе» №48-ФЗ от 1997 г.;
- «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» №136-ФЗ от 1998 г.;
- «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» №46-ФЗ от 1999 г.;
- «Об инвестиционных фондах» №156-ФЗ от 2001 г.;
- «Об ипотечных ценных бумагах» №152-ФЗ от 2003г.;
- «О банках и банковской деятельности» №295-1 от 1990 г.);
- «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» №86-ФЗ от2002 г.;
- «О негосударственных пенсионных фондах» №75-ФЗ от 1998 г.;
- другие специализированные Федеральные законы.
Законы претерпевали множество изменений, всегда необходимо рассматривать только последнюю их редакцию.
Косвенное, или экономическое, управление рынком ценных бумаг осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы:
- систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобождение от них);
- денежную политику (ставка рефинансирования, минимальный размер оплаты труда и др.);
- государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды и др.);
- государственную собственность и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы и земля).
|
|
|
2. В функционировании рынка ценных бумаг важное значение имеет его саморегулирование, которым занимаются, прежде всего, профессиональные участники рынка ценных бумаг. Саморегулирование может принимать какие-либо организационные формы в виде создания саморегулируемых организаций (СРО), либо может осуществляться на принципах «джентльменских» соглашений, которые никак не оформлены, но всеми соблюдаются.
На российском фондовом рынке в соответствии с Федеральным законом РФ «О рынке ценных бумаг» действуют саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг – это добровольные объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг (не менее десяти участников), действующие на принципах некоммерческой организации в целях:
- обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг;
- установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг, оформленных в виде кодексов профессиональной этики;
- обучения граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
- принятия квалификационных экзаменов и выдачи квалификационных аттестатов (если СРО имеет аккредитацию ФСФР);
- контроля соблюдения кодексов профессиональной этики на рынке ценных бумаг,
- защиты интересов клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами СРО.
По итогам рассмотрения жалобы клиента СРО вправе принять следующее решение:
- применить к нарушителю санкции, установленные правилами и стандартами деятельности этой организации;
- рекомендовать своему участнику (члену) возместить инвестору причинённый ущерб во внесудебном порядке;
- исключить профессионального участника из числа своих участников (членов) и обратиться в ФСФР с заявлением о принятии мер по аннулированию его лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
- направить материалы по жалобе и заявлению в правоохранительные и иные федеральные органы исполнительной власти в соответствии с их компетенцией для рассмотрения.
Саморегулируемые организации вправе создавать компенсационные и иные фонды в целях возмещения понесенного инвесторами - физическими лицами ущерба в результате деятельности профессиональных участников - членов саморегулируемой организации.
В настоящее время в России функционирует несколько саморегулируемых организаций, среди которых выделим тематические:
НАУФОР - национальная ассоциация участников фондового рынка, официальный интернет-сайт: www.naufor.ru – члены данной СРО занимаются законотворчеством.
ПАРТАД - профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев, официальный интернет-сайт: www.partad.ru – члены данной СРО развивают инфраструктуру рынка ценных бумаг.
НЛУ - национальная лига управляющих, официальный интернет-сайт: www.nlu.ru – членами данной СРО являются финансовые посредники – управляющие компании, на сайте можно получить информацию о деятельности инвестиционных и пенсионных фондов.
Общественное регулирование осуществляется, во-первых, общественными объединениями инвесторов - физических лиц, которые вправе:
- обращаться в суд с заявлениями о защите прав и законных интересов инвесторов - физических лиц, понесших ущерб на РЦБ;
- осуществлять контроль за соблюдением условий хранения и реализации имущества должников, предназначенного для удовлетворения имущественных требований инвесторов - физических лиц в связи с противоправными действиями на рынке ценных бумаг;
- создавать собственные компенсационные и иные фонды в целях обеспечения защиты прав и законных интересов инвесторов - физических лиц;
- объединяться в ассоциации и союзы.
В настоящее время общественное регулирование на этом уровне не оказывает заметного влияния на фондовый рынок России.
Во-вторых, общественное регулирование осуществляется через общественное мнение; в конечном счете, именно реакция широких слоев общества в целом на какие-то действия на рынке ценных бумаг является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия государства или профессионалов рынка.
Результат подобного регулирования ощутимо заметен в увеличивающихся объёмах инвестирования населением в экономику России на рынке ценных бумаг.
Кроме регулирования национальных рынков ценных бумаг на уровне стран существует и международное регулирование. Его развитие связано с процессами глобализации, охватывающими финансовые рынки.
Функции наднационального органа регулирования выполняет Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO - International Orqanisation of the Securities Commissions) со штаб-квартирой в Монреале. Эта организация, членами которой являются регулятивные органы стран - участниц фондовых рынков, выполняет в основном функцию информационно-координирующего центра.
Важные функции по координации в выработке единых стандартов на рынке ценных бумаг выполняет Мировая федерация бирж (FIBV – World Federation of Exchanges) со штаб-квартирой в Париже, являющаяся международной саморегулируемой организацией. Её членом, в частности является фондовая биржа ММВБ (РТС является членом-корреспондентом).
[1] Приказ ФСФР РФ от 18.03.2008 N 08-12/ПЗ-Н "Об утверждении Положения о порядке признания лиц квалифицированным инвесторами"
Дата добавления: 2018-06-01; просмотров: 206; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!