Инсайдерская информация: содержание и меры противодействия
На рынке ценных бумаг колебания цен на финансовые инструменты может происходить под влиянием экономических факторов и под воздействием манипулирования информацией. Последний процесс получил название использование инсайдерской информации при совершении сделок с ценными бумагами на финансовом рынке.
Примерами инсайдерской информации могут служить годовой доход, размеры годовых дивидендов на акции компании, предстоящее слияние или поглощение юридических лиц до их официального обнародования и т.п. Предположим, крупный холдинг готовится выкупить пакет акций фирмы «АБС», дающий управленческий контроль над ней, акции которой свободно обращаются на бирже. Сотрудник холдинга, которому это стало известно, имеет преимущества перед другими участниками финансового рынка. Он может купить акции фирмы «АБС» до обнародования информации о предстоящей сделке и продать их сразу же после официального объявления о сделке, получив необоснованную прибыль.
Долгое время в нашем государстве не существовало правового регулирования данной проблемы. Так, если в 2000 году финансовый рынок существовал в 103 странах и в 87 из них был принят закон, регулирующий деятельность с использованием инсайдерской информации[193], то в России, лишь в 2010 году был принят аналогичный закон - Федеральный закон от 27 июля 2010 года N 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».
|
|
|
Целью закона является обеспечение справедливого ценообразования на финансовые инструменты, равенства инвесторов и укрепление доверия инвесторов путем создания правового механизма предотвращения, выявления и пресечения злоупотреблений на организованных торгах в форме неправомерного использования инсайдерской информации (п. 1, ст.1).
Инсайдеры не должны получать неосновательное обогащение в силу своего преимущественного доступа к конфиденциальной информации о ценных бумагах и их эмитентах, предварительно не раскрыв имеющуюся конфиденциальную информацию на рынке ценных бумаг.
В Законе об инсайдерской информации в ст. 2 дается ее определение, которое можно структурировать для лучшего понимания в следующем виде:
Инсайдерская информация – это:
- точная и конкретная информация (в том числе сведения, составляющие коммерческую, служебную, банковскую тайну, тайну связи (в части информации о почтовых переводах денежных средств) и иную охраняемую законом тайну);
- она не была распространена или предоставлена;
- ее распространение или предоставление может оказать существенное влияние на цены финансовых инструментов;
|
|
|
- относится к информации, включенной в соответствующий перечень инсайдерской информации.
Распространение информации – это действия:
а) направленные на получение информации неопределенным кругом лиц или на передачу информации неопределенному кругу лиц;
б) связанные с опубликованием информации в средствах массовой информации, в том числе в электронных, информационно-телекоммуникационных сетях, доступ к которым не ограничен определенным кругом лиц (включая сеть «Интернет»).
Предоставление информации – это действия, направленные на получение информации определенным кругом лиц в соответствии с законодательством Российской Федерации о ценных бумагах.
Перечень инсайдерской информации утвержденУказанием Банка России от 11.09.2014 N 3379-У «О перечне инсайдерской информации лиц, указанных в пунктах 1 - 4, 11 и 12 статьи 4 Федерального закона «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».
Так, в п. 2.1. к инсайдерской информации эмитентов относится информация, включающая 57 позиций.
|
|
|
В п. 3.1. к инсайдерской информации управляющих компаний относится информация, включающая 10 позиций.
В п. 4.1 к инсайдерской информации хозяйствующих субъектов, занимающих доминирующее положение относится информация, включающая 19 позиций.
В п. 5.1. к инсайдерской информации организаторов торговли относится информация, включающая 10 позиций и т. д.
Приведем некоторые положения из перечня инсайдерской информации эмитентов:
- о созыве и проведении общего собрания участников (акционеров) эмитента;
- о повестке дня заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента, а также о принятых им решениях;
- о направлении эмитентом заявления о внесении в единый государственный реестр юридических лиц записей, связанных с реорганизацией, прекращением деятельности или с ликвидацией эмитента;
- о появлении у эмитента подконтрольной ему организации, имеющей для него существенное значение, а также о прекращении оснований контроля над такой организацией;
- о решении арбитражного суда о признании выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг эмитента недействительным.
- о начисленных и (или) выплаченных доходах по эмиссионным ценным бумагам эмитента и др.
|
|
|
К инсайдерской информации эмитента не относится:
- информация и (или) основанные на ней сведения, которые передаются эмитентом потенциальным приобретателям;
- используются эмитентом для дачи рекомендаций или побуждения потенциальных приобретателей к приобретению соответствующих ценных бумаг в связи с размещением и (или) предложением в Российской Федерации или за ее пределами эмиссионных ценных бумаг эмитента[194].
Инсайдерами можно назвать лиц, которым известна инсайдерская информация. В Законе об инсайде определения инсайдеров нет. Законодатель пошел по пути перечисления лиц – инсайдеров.
К инсайдерам относятся следующие лица[195]:
1) эмитенты и управляющие компании;
2) хозяйствующие субъекты, занимающие доминирующее положение на рынке определенного товара в географических границах Российской Федерации;
3) организаторы торговли, клиринговые организации, а также депозитарии и кредитные организации, осуществляющие расчеты по результатам сделок, совершенных через организаторов торговли;
4) профессиональные участники рынка ценных бумаг и иные лица, осуществляющие в интересах клиентов операции с финансовыми инструментами, получившие инсайдерскую информацию от клиентов;
5) лица, имеющие доступ к инсайдерской информации лиц, на основании договоров, заключенных с соответствующими лицами, в том числе аудиторы (аудиторские организации), оценщики (юридические лица, с которыми оценщики заключили трудовые договоры), профессиональные участники рынка ценных бумаг, кредитные организации, страховые организации;
6) лица, которые владеют не менее чем 25 процентами голосов в высшем органе управления лиц, указанных в пунктах 1 - 4;
7) члены совета директоров (наблюдательного совета), члены коллегиального исполнительного органа, лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа (в том числе управляющая организация, управляющий либо временный единоличный исполнительный орган), члены ревизионной комиссии юридических лиц - инсайдеров;
8) лица, имеющие доступ к информации о направлении добровольного, обязательного или конкурирующего предложения о приобретении акций в соответствии с законодательством Российской Федерации об акционерных обществах, в том числе лица, направившие в акционерное общество добровольные или конкурирующие предложения, кредитная организация, предоставившая банковскую гарантию, оценщик (юридические лица, с которыми оценщики заключили трудовые договоры);
9) федеральные органы исполнительной власти, исполнительные органы государственной власти субъектов Российской Федерации, органы местного самоуправления, иные осуществляющие функции указанных органов органы или организации, органы управления государственных внебюджетных фондов, имеющих в соответствии с федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации право размещать временно свободные средства в финансовые инструменты, Банк России;
10) руководители федеральных органов исполнительной власти, исполнительных органов государственной власти субъектов Российской Федерации, выборные должностные лица местного самоуправления, государственные служащие и муниципальные служащие, работники органов и организаций, осуществляющих функции государственных и муниципальных органов, работники органов управления государственных внебюджетных фондов, служащие (работники) Банка России, члены Национального банковского совета, имеющие доступ к инсайдерской информации;
11) информационные агентства, осуществляющие раскрытие или предоставление информации лиц, указанных в пунктах 1 - 4, органов и организаций, указанных в пункте 9, Банка России;
12) рейтинговые агентства, осуществляющие присвоение рейтингов лицам - инвесторам;
13) физические лица, имеющие доступ к инсайдерской информации лиц, указанных в пунктах 1 - 8, 11 и 12, на основании трудовых и (или) гражданско-правовых договоров, заключенных с соответствующими лицами.
В соответствии со ст. 6 Закона об инсайде запрещается использование инсайдерской информации:
1) для осуществления операций с финансовыми инструментами, которых касается инсайдерская информация, за свой счет или за счет третьего лица, за исключением совершения операций в рамках исполнения обязательства по покупке или продаже финансовых инструментов, срок исполнения которого наступил, если такое обязательство возникло в результате операции, совершенной до того, как лицу стала известна инсайдерская информация;
2) путем передачи ее другому лицу, за исключением случаев передачи этой информации лицу, включенному в список инсайдеров, в связи с исполнением обязанностей, установленных федеральными законами, либо в связи с исполнением трудовых обязанностей или исполнением договора;
3) путем дачи рекомендаций третьим лицам, обязывания или побуждения их иным образом к приобретению или продаже финансовых инструментов.
Закон об инсайде в ст. 11 возложил на инсайдеров – юридических лиц следующие меры по предотвращению, выявлению и пресечению неправомерного использования инсайдерской информации:
1) разработать и утвердить порядок доступа к инсайдерской информации, правила охраны ее конфиденциальности и контроля за соблюдением требований законодательства об инсайдерской информации;
2) создать структурное подразделение (должностное лицо), в обязанности которого входит осуществление контроля за соблюдением требований законодательства об инсайдерской информации и которое подотчетно совету директоров (наблюдательному совету), а в случае его отсутствия высшему органу управления юридического лица;
3) обеспечить условия для беспрепятственного и эффективного осуществления структурным подразделением (должностным лицом) своих функций.
Банк России является государственным органом контроля по предотвращению, выявлению и пресечению неправомерного использования инсайдерской информации (ст. 13). Реализуя контрольную функцию Банк России вправе:
- проводить проверки соблюдения инсайдерами требований законодательства о неправомерного использования инсайдерской информации:
- требовать предоставления документов инсайдерами для осуществления проверок;
- требовать представления информации, необходимой для предотвращения, выявления и пресечения нарушений требований законодательства о неправомерном использовании инсайдерской информации от любого лица, в отношении которого имеются основания полагать, что оно располагает необходимой информацией, а также вызывать такое лицо для представления необходимой информации и объяснений в письменной и (или) устной форме (ст. 14).
Законом об инсайде п. 1 ст. 7 установлено, что любое лицо, неправомерно использовавшее инсайдерскую информацию, несет ответственность в соответствии с законодательством Российской Федерации (см. материал курса лекций 9.4).
Дата добавления: 2018-04-15; просмотров: 230; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!