Регулирование РЦБ – защита прав инвесторов.
Защита интересов и прав инвесторов на РЦБ осуществляется государством через систему инструментов – нормативных и законодательных актов в частности ФЗ «О защите прав инвесторов».
В соответствии с данными инструментами брокеры и доверительные управляющие обязаны:
1) добровольно исполнять обязательства по договорам купли-продажи ценных бумаг;
2) доводить до сведения клиентов необходимую информацию, связанную с исполнением обязательств по договорам (брокерским – не реже, чем 1 раз в месяц, по договорам доверительного управления – не реже 1 раза в год);
3) брокеры обязаны не осуществлять манипулировании ценами на РЦБ.
Под манипулированием ценами признаются действия профессионального участника – участника торгов, связанных с объявлением заявок на совершение сделок с ценными бумагами, сторонами по которой является одно и то же лицо и которые привели или могли бы привести к необъективному изменению спроса и предложения и к дестабилизации РЦБ;
4) не понуждать к покупке или продаже ценных бумаг клиента;
5) в случае возникновения конфликта интересов необходимо немедленно уведомлять клиентов о возникновении такого конфликта и предпринимать все необходимые меры для его разрешения в пользу клиента.
Под конфликтом интересов понимается противоречие между участником и клиентом, в результате которого клиенту может быть причинен убыток;
6) совершать сделки купли-продажи ценных бумаг в интересах клиентов в первоочередном порядке по отношению к собственным сделкам;
|
|
|
7) предоставлять отчетность в установленные сроки в органы ФСФР.
Брокер не должен осуществлять по отношению к клиенту следующие действия:
1) передоверять выполнение своих обязательств перед клиентом другому брокеру;
2) гарантировать доходы от инвестирования в определенном размере;
3) не имеет права использовать в своих интересах денежные средства и ценные бумаги клиентов;
4) объединять свои денежные средства и ценные бумаги с клиентскими.
Лекция 3. Государство как эмитент на РЦБ.
Государство как эмитент может выпускать государственные облигации, которые являются инструментами государственного долга (и внутреннего, и внешнего).
Основной целью выпуска государственных облигаций в 90-е гг. было финансирование дефицита федерального бюджета.
Основными инструментами государственного долга в 90-е гг. были ГКО, ОФЗ, ОГСЗ.
ГКО – государственные краткосрочные облигации. Срок действия 3,6,9,12 месяцев. Доход дисконтный, процентов нет. Бездокументарного типа. Номинал 1 тыс.руб. При риске = 0. Доходность к концу 1998 г. составила до 150% годовых.
|
|
|
ОФЗ – облигации федерального займа – это среднесрочная ценная бумага. Срок действия 1; 1,5; 2; 2,5 года. Доход плавающий, в виде купона. Его размер был привязан к доходности рынка ГКО. Бездокументарная. Номинал 1 тыс.руб. Доходность в августе 1998 г – 270% годовых.
ОГСЗ – облигации государственного сберегательного займа. Документарная, среднесрочная облигация для физических лиц предъявительского типа. Срок действия от 1 года. Доход купонный 1 раз в квартал. Номинал 100 руб. и 500 руб. Агентом по обслуживанию был Сбербанк.
ОФЗ и ГКО были рассчитаны, в основном, на крупных и профессиональных инвесторов. ОГСЗ – на физических лиц.
В конце 1998-начале 1999 гг. в результате дефолта был проведен процесс новации, т.е. реструктуризации рынка государственных ценных бумаг. В результате появились новые государственные облигации с новыми характеристиками.
В 2000-х гг. на рынке существовали следующие виды государственных облигаций:
1) ОНЗ – облигации нерыночных займов. Были выпущены в 200 г. для урегулирования задолженности государства перед оборонными предприятиями. После истечения срока их действия больше не выпускались;
2) ОВВЗ – облигации внутреннего валютного займа. Выпускались государством в 1993-1996 гг. с целью преодоления долгов Внешэкономбанка. Они номинированы в валюте. Но операции с ними совершаются в рублях;
|
|
|
3) ГСО – государственные сберегательные облигации. Имеют целевое назначение и должны приобретаться только профессиональными инвесторами, т.е. страховыми компаниями, ПФР, НПФ, ПИФы, АИФы. Эти бумаги носят нерыночный характер, т.е. их можно покупать и держать до погашения. Это бездокументарные, именные, среднесрочные ценные бумаги;
4) ОФЗ-ПД – это ОФЗ с постоянным купонным доходом, который устанавливается на весь период обращения;
ОФЗ-ФД – это ОФЗ с фиксированным купонным доходом. Купон устанавливается сразу после выпуска, но купонные ставки по разным купонным периодам могут различаться;
ОФЗ-ПК – это ОФЗ с переменным купонным доходом. Процентная ставка купона определяется непосредственно перед началом купонного периода;
ОФЗ-АД – это ОФЗ с амортизацией долга. Инвесторы имеют право на периодическое получение дохода и на погашение части номинальной стоимости.
На сегодняшний день в составе государственного внутреннего долга основными его инструментами являются ОФЗ-ПД, ОФЗ-АД, ГСО.
Основными участниками рынка ГКО являются:
- Минфин РФ;
|
|
|
- ЦБР;
- Дилеры;
- Инвесторы.
Минфин РФ является эмитентом государственных облигаций. При этом его основными функциями как эмитента являются:
1) разработка нормативных актов, регулирующих эмиссию государственных облигаций;
2) выпуск государственных облигаций;
3) регистрация государственных облигаций;
4) заключение договора с генеральным агентом на обслуживание выпуска государственных облигаций.
Функции ЦБР:
1) выполняет функцию генерального агента по обслуживанию выпусков государственных облигаций;
2) регулирует рынок государственных ценных бумаг;
3) разрабатывает кредитно-денежную политику, инструментами которой, кроме прочих, являются и государственные облигации;
4) организует денежные расчеты по сделкам с ГКО, ОФЗ.
Дилеры – на рынке государственных облигаций это юридические лица, имеющие лицензию брокера, дилера или доверительного управляющего и выступающие посредниками между Агентами и Инвесторами.
Инвесторы – это юридические и физические лица, в т.ч. и профессиональный инвестор, которые приобретают или продают государственные облигации через дилеров на праве собственности или на основе договора доверительного управления. Приобретение бумаг осуществляется на основе аукциона.
Инфраструктура рынка государственных облигаций
 |  |  | |||
Торговая система Депозитарная система Расчетная система
Торговая система – это юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление деятельности фондовой биржи или на осуществление деятельности по организации торговли на РЦБ.
Функции торговой системы выполняет ММВБ.
Функции торговой системы:
1) прием заявок дилеров на покупку и продажу государственных облигаций в ходе аукционов или на участие во вторичных торгах;
2) регистрация операций с государственными облигациями, совершаемых на основе поданных заявок;
3) предоставление отчетности дилерам по итогам операций.
Депозитарная система предназначена для хранения, учета и осуществления перехода прав на государственные облигации.
Функции выполняет Национальный депозитарный центр.
Функции депозитарной системы:
1) ведение счетов ДЕПО эмитента, дилеров и инвесторов;
2) учет ограничений прав на облигации;
3) осуществление переводов прав по счетам ДЕПО по итогам операций на рынке.
Расчетная система – это совокупность небанковских кредитных организаций, уполномоченных ЦБ РФ осуществлять расчеты по денежным средствам участников торгов по итогам операций на рынке государственных ценных бумаг.
С 1997 г. функции расчетной системы выполняет Расчетная палата ММВБ.
Дата добавления: 2022-01-22; просмотров: 15; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!