Анализ проинфляционного сценария

Аннотация и ключевые слова

 

Цель работы заключается. В сущности роли денежной политики в государстве, о ее влияние на экономические процессы в обществе. Подробно рассмотрены цели, объекты и инструменты денежной политики, а так же четко определены границы воздействия с частными лицами, предпринимателями, общественными и государственными органами и оценена эффективность проведения данной политики. Актуальность изучения денежной политики государства обуславливается тем, что она предполагает одну из сторон государственной политики становления экономики.

 

The purpose of the work is. In essence, the role of monetary policy in the state, about its impact on economic processes in society. The goals, objects and instruments of monetary policy are considered in detail, as well as the boundaries of influence with individuals, entrepreneurs, public and state bodies are clearly defined, and the effectiveness of this policy is assessed. The relevance of studying the monetary policy of the state is due to the fact that it assumes one of the sides of the state policy of the formation of the economy.

 

Ключевые слова: деньги, денежно - кредитная политика, спрос, предложение, инфляционное таргетирование, уровень жизни населения, экономический рост, ключевая ставка, инфляция.

 

Key words: money, monetary policy, demand, supply, inflation targeting, living standards of the population, economic growth, key rate, inflation.

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ. 3

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРОВЕДЕНИЯ ДКП.. 5

1.1 Денежно кредитная политика: цели, виды, инструменты, методы.. 5

1.2 Передаточный механизм денежно-кредитной политики. 8

1.3 Проблемы при проведении денежно-кредитной политики. 9

2. АНАЛИЗ СЦЕНАРИЕВ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ И ДКП В РФ.. 11

2.1 Анализ базового сценария. 11

2.3 Анализ проинфляционного сценария. 13

2.3 Анализ дезинфляционного сценария. 14

2.4 Анализ рискового сценария. 15

3. Разработка рекомендаций экономики и ДКП в РФ.. 17

ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 22

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ.. 23

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Значимость эффективного использования инструментов денежно­кредитной политики Банка России имеют особую актуальность в последнее время в связи с изменениями, которые происходят в банковской системе страны. Особое внимание привлекает один из основных инструментов денежно-кредитной политики - ставка рефинансирования ЦБ РФ. Российскоезаконодательство в области банковского права, в частности федеральныезаконы «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» и «Обанках и банковской деятельности», не содержат понятийного аппарата «ставка рефинансирования».

Предмет исследования - общественно-правовые отношения, регулирующие денежно-кредитную политику страны.

Объект исследования данной курсовой работы является Центральный банк и его денежно-кредитная политика.

Цель исследования - изучение влияния денежно-кредитной политики на обеспечение экономической безопасности страны.

Задачи исследования:

- рассмотреть элементы денежно-кредитной политики;

- раскрыть принципы и методы денежно-кредитной политики;

- изучить режимы и инструменты денежно-кредитной политики, влияющие на экономическую безопасность России;

- предложить рекомендации по направлению совершенствования денежно-кредитной политики в России

Теоретической основой исследования послужили нормативно-правовые акты, труды различных авторов, а также статьи и монографии на данную тему исследования.

 

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРОВЕДЕНИЯ ДКП

1.1  Денежно кредитная политика: цели, виды, инструменты, методы

Сегодня можно отметить, что роль денежно-кредитной политики в инновационной реализации финансовой политики Российской Федерации с каждым годом возрастает. Денежно-кредитная политика (далее ДКП) и финансовая политика государства тесно связаны между собой. От того, в каком состоянии сегодня находится финансовый и банковский сектор, как развиваются монетарные процессы, сильно зависит реальное положение экономики страны. В связи с этим, основное содержание ДКП - это правильно выбрать цели и обосновать свой выбор, правильно сформулировать принципы работы и выбрать инструментарные меры, решения и действия, с помощью которых будет реализовываться концепция финансовой политики страны[1].

Именно данный факт заставляет многих экономистов думать о том, чтобы разработать такой мегарегулятор, который смог бы объединить контролирующие функции и мониторить деятельность всех игроков финансово-кредитного рынка. Достижение данных целей будет говорить о том, что реализуемая ДКП является эффективной[2].

С учетом того, что в сегодняшних экономических условиях может возникнуть новый кризис, приоритетным направлением всей деятельности Центрального Банка России могут стать мероприятия, при реализации которых будет разрабатываться система индикаторов расшатывания финансовой устойчивости.

К таким индикаторам относятся:

- стремительный рост притока капитала;

- реализация финансовой либерализации без жесткого контроля и мониторинга финансового сектора;

- большая доля участия государства в финансовых организациях;

- недостаточно сформированная правовая база;

- недоработка системы отчетности и документооборота.

В этом случае важно, чтобы ДКП была настроена на то, чтобы проводить дискреционную ДКП, которая подразумевает свободу в действиях органов, регулирующих ДКП. В ДКП должна быть предусмотрена возможность получения ответной реакции от ЦБ РФ на временные изменения рынка. Промежуточные цели, которые поставлены ДКП, в таких условиях выполняются с учетом определенных показателей, которые находятся в пределах реализуемых государством мероприятий[3].

К таким показателям можно отнести проведение политики таргетирования и дифференциации процентной ставки, чтобы стимулировать рост экономики. Банковскую политику можно изучать и как на федеральном, и как на региональном уровне.

На федеральном уровне банковская политика - это действия ЦБ РФ и государства в отношении всей банковской системы. На региональном уровне банковская политика - это реализация денежно-кредитных инструментов, которые направлены на достижение поставленных целей.

На государственном уровне разрабатывается и принимается к действию единая государственная денежно-кредитная политика, в которой мероприятия ЦБ РФ описываются в качестве основных направлений и прилагаются в виде приложений.

А рост экономики будет обеспечиваться за счет того, что будет увеличиваться внутренний платёжеспособный спрос на инвестиционные и инновационные товары и услуги. Указанный выше комплекс мер должен входить в стратегию развития монетарного и банковского секторов экономики страны и должен охватывать период до 2025 года. Логически верно выстроенная экономическая стратегия развития государства будет основой для Концепции долгосрочного социально-экономического развития России и позволит обществу больше доверять Правительству при реализации ДКП за счет ее прозрачности и открытости.

Политика страны в области кредитования должна включать в себя такие мероприятия, инструменты и правила ДКП, с помощью которых весь кредитный сектор в сфере инновационного кредитования начнет стремительно развиваться. Для того, чтобы начать разработку внутренних механизмов кредитования инновационного роста экономики и сформировать внутренний платёжеспособный спрос, нужно провести ряд усовершенствований в инструментах ДКП, которые касаются двух областей: области модернизации системы рефинансирования и области модернизации системы обязательных нормативов.

На территории России действует большое количество банковских организаций, которые выдают кредиты на реализацию инновационных проектов. Такие банки нужно объединить в отдельную группу, что позволит повысить привлекательность данного вида кредитования и даст возможность ввести в оценку банковской деятельности критерий, определяющий размер «ссуды инновационного характера». Главная трудность, которая возникает в отношениях между ЦБ РФ и реальным сектором экономики - это низкая прозрачность и открытость в процессе принятия ЦБ РФ и Правительством РФ тех или иных решений в области ДКП [4].

Сегодня экономические решения в области ДКП плохо поддаются прогнозу, что мешает всем экономических агентам выстраивать собственную верную экономическую политику, которая отвечала бы реальным условиям экономической ситуации в стране и в мире. В настоящее время процентные ставки по разным кредитным продуктам ЦБ РФ становятся все более высокими и их стоимость все ближе приближается к реальной стоимости денежных средств. В связи с этим, ЦБ РФ должен проводить более открытую и публичную информационную политику, как это делают банки развитых стран. Все принятые решения в области ДКП Банк России должен опубликовывать в открытом доступе при помощи СМИ и давать к ним самые подробные пояснения и комментарии для более полного понимания их всеми экономическими агентами.

 

1.2 Передаточный механизм денежно-кредитной политики

Денежная политика, проводимая ЦБ России, нацелена на борьбу с инфляцией монетарными методами. Другими словами, чтобы не допустить высокую инфляцию, денежное предложение на рынке ограничивается. Если сравнить динамику изменения индекса потребительских цен различных стран и России (рисунок 1), то можно констатировать, что высокий уровень монетизации и высокое предложение денег на рынке может и не приводить к высокой инфляции. Всё дело в том, как используются кредитные ресурсы. Крайне важно следить за целевым использованием денег[5].

Проблемы управления экономическим ростом в России

Для выявления проблем экономического роста в России рассмотрим аналогичные рычаги воздействия на экономику,

- денежно-кредитная политика;

- инновационная политика;

- налогово-бюджетная политика;

- политика ценообразования.

Рассмотрим использование такого инструмента, как денежно-кредитная политика. От роста доступных кредитных средств напрямую зависит рост производства, эту эмпирическую закономерность можно проследить на статистике нашей страны. Падает количество денег, вслед за ним падает спрос и падает объём ВВП.

Средневзвешенная процентная ставка по кредитам для нефинансовых организаций на конец 2020 года составляла 12%, что выше рентабельности

подавляющего числа отраслей экономики. В таких условиях для предприятий нецелесообразно брать кредит. Политика ЦБ отсекает финансовый сектор от реального.

1.3 Проблемы при проведении денежно-кредитной политики

Согласно аналитическому отчету Междуна­родного валютного фонда, снижение темпов инфляции и одновременное установление низких инфляционных ожиданий обеспечило условия для стабильного роста экономик раз­витых стран в последние десятилетия. Под воздействием таких факторов, как старение населения развитых экономик, улучшение про­изводительности вследствие внедрения инфор­мационных технологий и иных инноваций, уси­ление торгового дисбаланса между развитыми и развивающимися странами, снижение темпов инфляции, в мировой экономике наблюдается снижение номинальных и реальных процент­ных ставок до 0-4% в развитых странах[6].

Социально-экономический кризис, вы­званный последствиями пандемии корона- вирусной инфекции, привел к значительному снижению экономической активности и росту безработицы во всех странах мира. В связи с этим перед центральными банками и прави­тельствами встала задача совершенствования применяемого инструментария денежно-кре­дитной политики.

Применение традиционных инструментов ограничено низкими процентными ставка­ми. В обществе сложились устойчиво низкие инфляционные ожидания. Также отмечается сокращение уровня реальной требуемой доходности. Ее сокра­щение вызывается замедлением темпов роста производительности вследствие исчерпания положительного эффекта от внедрения ин­формационных технологий. Соответственно, кейнсианская «ловушка ликвидности» не по­зволит использовать механизм процентных ставок в целях стимулирования экономики. В условиях низких процентных ставок исполь­зование традиционных инструментов денеж­но-кредитной политики сталкивается с таким ограничением, как введение номинальной нижней границы. Низкий уровень процент­ных ставок также ограничивает возможности использования традиционных инструмен­тов денежно-кредитной политики.

Согласно кейнсианской теории, в условиях низких процентных ставок существенно изменяются предпочтения ликвидности экономических агентов, а стимулирующая денежная полити­ка не приводит ни к дальнейшему снижению процентных ставок (ограниченным нулевойдоходностью наличных), ни к расширению кредитной активности коммерческих банков. Количественное смягчение - операции Цен­трального банка по покупке долгосрочных обязательств правительства и коммерческих организаций на открытом рынке с изначально установленными объемами покупки и иными дополнительными условиями.

Соответственно, снижается текущий и ожидаемый уровень краткосрочных ставок на рынке. Благодаря одновременному действию обоих каналов, снижается долгосрочная доходность на рынке, что в свою очередь стимулирует кредитную активность, снижает стоимость капитала, а также приводит к росту стоимости активов, увеличению доли рисковых активов и ослабле­нию валюты, стимулируя совокупный спрос в экономике.

2. АНАЛИЗ СЦЕНАРИЕВ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ И ДКП В РФ

2.1 Анализ базового сценария

Важно проанализировать основные потрясения в российской экономике, на которые была рассчи­тана монетарная политика. Как было упомянуто во введении, три типа шоков стали для нее сущест­венными. К ним относятся: внутренний шок из-за нормативных решений правительства, направлен­ных на ограничение распространения коронавируса, внешний шок от падения мировых цен на нефть, а также внешний шок от снижения спроса на широкий спектр российских экспортных товаров взаимосвязаны и будут обсуждаться дополнительно[7].

«Чтобы защитить население от распростране­ния COVID-19, российское правительство пред­приняло ряд ограничительных мер, связанных с блокированием экономической деятельности. Это способствовало внутреннему шоку из-за нор­мативных решений государства, направленных на ограничение распространения коронавируса».

В условиях режима социального дистанцирования наиболее жесткие ограничения используются в сфере услуг, где такого рода цепочки в основном короткие. Из этого можно сделать вывод о том, что снятие ограничительных мер может способствовать относи­тельно быстрому восстановлению экономики. Сле­довательно, этот шок можно считать устраненным путем снятия ограничений и поддержки экономики с помощью фискальных и денежных пакетов.

Поскольку в данной работе рассматривается мо­дель открытой экономики, внешний сектор также должен быть принят во внимание. Как отмечалось выше, внешний шок связан, прежде всего, со сни­жением спроса на широкий спектр российских экспортных товаров из-за замедления мировой экономики. Это сопровождается снижением цен на нефть, а также снижением поставок нефти и газа на экспорт.

Для России из-за низких объемов несырьевого экспорта и зависимости внутренней инвестицион­ной активности от экспортных нефтегазовых до­ходов этот шок приобретает наибольшее значение.

В результате падения спроса на нефть и сниже­ния цен на нефть российская валюта обесценилась по отношению к доллару США более чем на 20%. Падение экспорта привело к нехватке иностранной валюты для финансирования импорта. По прогнозу Института Гайдара, к концу 2020 г. импорт сокра­тится на 20%, составив 208 млрд. долл. США из-за низкого внутреннего спроса.

Для решения этой проблемы правительство предприняло ряд мер по поддержке российских экспортеров. Они включают льготные кредиты для экспортеров сельскохозяйственной продукции, поддержку российских автопроиз­водителей, снижение сборов для туроператоров. Однако, поскольку глобальный спад в торговле и в спросе также во многом является результатом различных ограничительных мер, продолжитель­ность такого падения будет ограничена временем действия карантинных мер, после которого спрос восстановится. Таким образом, правительственные меры финансовой поддержки для экспортеров будут менее важными.

Рассмотрим базовый сценарий средне­срочного прогноза, в соответствии с кото­рым на период 2021-2023 года планирует­ся[8]: уровень инфляции в среднем: в 2021 - 3,5-4,0%; в 2022 - 4,0%; в 2023 - 4,0%. Ба­зовый сценарий Банка России прогнозиру­ет постепенное, но в то же время непре­рывное увеличение инфляции в развитых странах в 2021-2023 гг. после ее замедле­ния в 2020 году. Данные умеренные темпы обоснованы замедленными темпами вос­становления экономик после затруднений 2020 г., что приведет к росту внешнего спроса и сбалансированности на внутрен­них рынках.

Прирост денежной массы в нацио­нальном определении к предыдущему году составит: в 2021 - 8-12%; 2022 - 7-11%; в 2023 - 7-11%.

Важными факторами, которые окажут влияние на условия проведения денежно­-кредитной политики в 2021 - 2023 гг. можно считать уже произошедшие и ожидаемые изменения в экономике в условиях панде­мии как в мире, так и в российской эконо­мике. Невозможно точно предугадать с какой скоростью будет проходить восста­новление производства, а также важным является подведение итогов за 2020 г., о том, как изменилась сфера производства в РФ, так как 2020 г. привел как к банкрот­ству и закрытию многих субъектов, так и к появлению новых.

Анализ проинфляционного сценария

 

Проинфляционный сценарий исходит из динамики спроса, как в базовом сценарии, но при значительном падении потенциала экономики. Также он содержит сценарное предположение о том, что бюджетная консолидация может происходить медленнее и растянуться до 2023 года. В этих условиях экономика возвращается к более низкому потенциалу уже в 2021 году и даже несколько его превышает. Для того чтобы удержать инфляцию на цели – вблизи 4%, – Банку России может потребоваться временно перейти к умеренно жесткой политике с последующим возвратом к нейтральной к концу прогнозного периода[9].

Снижение ключевой ставки объясняется также снижением инфляционного давления. Уровень ин­фляции составил 2,5% в I квартале 2020 г. в годовом выражении (что меньше показателя за I квартал 2019 г. в 5,5%). В нынешней ситуации стимули­рующая денежно-кредитная политика направлена на возвращение к целевому уровню инфляции в 4%. Это соответствует опыту других стран и обеспечи­вает гибкость денежно-кредитной политики для смягчения кризисных ситуаций.

Мера также призвана стимулировать совокупный спрос, что должно оказать давление на предложение денег в экономике, несмотря на небольшое увеличение спроса на наличные. В марте 2020 г. объем наличныхденег в обращении (агрегат M0) увеличился на 1,9% по сравнению с показателем, зафиксированным в феврале 2020 г., и на 2,9% по соотношению с его значением в декабре 2019 г.

Наряду со снижением экспорта (главным образом из-за падения цен на нефть) повышение ключевой ставки привело к обесценению российской валюты более чем на 20% по отношению к доллару США. В результате импорт стал более дорогим. Снижение реального располагаемого дохода привело к падению спроса на импорт.

 

2.3 Анализ дезинфляционного сценария

Дезинфляционный сценарий предполагает значительно более медленное (чем в базовом сценарии) восстановление спроса, что может произойти в случае продолжения пандемии с сохранением значимого уровня ограничительных мер. Длительный период сдержанного спроса будет оказывать понижательное влияние на инфляцию. Это потребует сохранения мягкой денежно-кредитной политики более продолжительное время и, возможно, ее дополнительного смягчения для возвращения инфляции к цели.

В дезинфляционном сценарии в отличие от базового сценария предполагается, что разрабатываемые вакцины не позволят в полной мере остановить распространение вируса в мире, вынуждая правительства сохранять ограничительные меры продолжительное время.

Сложности с контролем распространения вируса, слабая потребительская и инвестиционная активность приведут к более существенному, чем в базовом сценарии, росту риск-премий СФР. Однако со второй половины 2021 года, по мере адаптации населения и бизнеса к пониженному уровню потребления и производства, риск-премии постепенно начнут снижаться, в то же время, оставаясь на более высоком по сравнению с базовым сценарием уровне.

Некоторые из мер, можно отнести как к фискальной, так и к монетарной по­литике. Например, банковские субсидии на кредиты предназначались для предотвращения нежелатель­ных ограничительных эффектов. Субсидии как часть фискальной политики позволят осуществлять де­нежно-кредитную политику. Другие меры, такие как расширение ломбардного списка, упрощение правил контроля и надзора ЦБ в отношении финансовых учреждений, упрощенные правила стресс-тестиро­вания для негосударственных пенсионных фондов, а также снижение требований к оценке кредитного риска для банков связаны с обеспечением легкости регулирования.

Несмотря, на то что довольно сложно оценить влияние снижения ключевой ставки на текущем этапе, существуют экспертные оценки объема квази - монетарных мер в поддержку фискальной политики. По данным МВФ, объем этих мер составляет 1% ВВП.

2.4 Анализ рискового сценария

Рисковый сценарий предполагает, что в дополнение к повторному росту заболеваемости возможны и другие шоки для мировой экономики – например, усиление торговых противоречий и геополитической напряженности, долговых проблем отдельных стран или отраслей.

Российская экономика перейдет на траекторию более низкого роста выпуска, отрицательный разрыв которого не закроется на протяжении всего прогнозного горизонта.

За основу прогноза социально-экономического развития РФ в 2021- 2023 гг. Банком России был взят базовый сценарий, предполагающий в процессе своей реализации ряд следующих целевых параметров:[10]

- постепенное снижение риск-премии РФ в 2021 – 2023 гг. и возобновление притока иностранного капитала в российскую экономику;

- стабилизацию цены на нефть на уровне 50 долл. США за баррель к

- восстановительный рост потребительского и инвестиционного спроса будет обеспечиваться за счет мягкой ДКП и антикризисных мер

- начало бюджетной консолидации со второй половины 2021 г. И восстановление уровня расходов федерального бюджета к параметрам бюджетного правила в 2022 – 2023 гг.;

- стабилизация темпов прироста требований банковской системы к экономике на уровне 7 – 11%, в основном за счет кредитования домашних хозяйств;

- достижения темпов прироста расходов на конечное потребление домохозяйств в 2021 г. на уровне 4,3 - 5,3%, в 2022 г. – 2-3% и в 2023 г. – 1,8- 2,8% годовых;

- достижения темпов прироста валового накопления основного капитала до темпов прироста в 2021 г. – 2,5 - 4,5%, 2022 г. – 3,8 - 5,8% и 2023 г. – 2,7 - 4,7%;

- квартальные темпы прироста цен к середине 2021 г. в годовом выражении должны вернуться к 4% и дальше удерживаться на этом уровне до конца 2023 г.;

- в конце 2023 г. начнется плавный переход от мягкой к нейтральной денежно-кредитной политике, создав необходимые и достаточные условия для устойчивого развития российской экономики.

 

 

---

Дата добавления: 2021-12-10; просмотров: 37; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

---

---

Мы поможем в написании ваших работ!