Этап сбора информации и прогнозирования объемов реализации
Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Российский государственный профессионально-
педагогический университет»
Институт менеджмента и экономической безопасности
Кафедра финансов и кредита
Задания и методические указания
к практическим занятиям по дисциплине
«Оценка инвестиционной деятельности»
(ГОС – 2000)
для студентов всех форм обучения
специальности 08010165 – Экономическая теория (060100).
Экономическая теория
Екатеринбург 2012
Задания и методические указания к практическим занятиям по дисциплине «Оценка инвестиционной деятельности» (ГОС –2000), Екатеринбург, ГОУ ВПО «Рос. гос. проф.- пед. университет», 2012. 28 с.
Составитель к.э.н., доцент Г.И. Якушева
Одобрены на заседании кафедры «Финансов и кредита» Института менеджмента и экономической безопасности.
Протокол от «__» ______2012 г., № __.
Заведующий кафедрой А.Д. Денисов
Рекомендованы к печати методической комиссией Института менеджмента и экономической безопасности.
Протокол от «___» ______ 2012 г., № __.
Председатель методической комиссии
ИМЭБ РГППУ В.И.Пачиков
|
|
|
© ФГАОУ ВПО «Российский государственный
профессионально – педагогический
университет», 2012
Характеристика инвестиционной деятельности предприятия
Инвестиционная деятельность предприятия играет важную роль в достижении стратегических целей субъекта хозяйствования. Она является важным аспектом деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации, руководство которой отдает предпочтение рентабельности предприятия с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы. Объективная необходимость инвестиционной деятельности предприятия обусловлена следующими причинами: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности. Управление инвестиционной деятельности предприятия предполагает разработку инвестиционной политики и администрирование. Инвестиционная политика - это формулирование долгосрочных целей развития предприятия, поиск новых перспективных сфер приложения свободного капитала, разработка инженерно-технологических, маркетинговых, экономических и финансовых прогнозов. Администрирование инвестиционной деятельности подразделяется на следующие стадии:
|
|
|
- Планирование. На этой стадии осуществляется формулирование цели, исследование рынка и идентификация возможных проектов, экономическая оценка, перебор вариантов в условиях различных ограничений, формирование инвестиционного портфеля, ранжирование проектов в портфеле по степени их предпочтительности и возможностей реализации;
- Реализация отдельного проекта. Эта стадия наиболее продолжительна и потому подразделяется на несколько этапов: этап инвестирования, этап эксплуатации инвестиционных активов (производство и реализация продукции и услуг), этап свертывания проекта и ликвидации его последствий. На каждом из этих этапов должен осуществляться контроль за соответствием плановых и фактических показателей, характеризующих проект.
- Оценка и анализ. Аналитические процедуры, предназначенные для оценки соответствия поставленных и достигнутых целей, должны выполняться регулярно в рамках всей инвестиционной деятельности.
В основе анализа и оценки инвестиционной деятельности - теоретические концепции и модели финансового менеджмента такие как:
а) концепция стоимости денег во времени;
б) концепция взаимосвязи уровня риска и доходности;
|
|
|
в) современная портфельная теория;
г) концепция стоимости капитала;
д) модель оценки финансовых активов с учетом систематического риска;
Временная оценка денежных потоков инвестиционной деятельности
Сущность концепции стоимости денег во времени: настоящая стоимость денег всегда выше их будущей стоимости в связи с альтернативой возможного их инвестирования, а также под влиянием факторов инфляции и риска. Данная теоретическая предпосылка обусловливает неравноценность разновременных денежных поступлений и платежей, опосредующих инвестиционную деятельность. В связи с этим необходимо приведение денежных средств, возникающих в разное время, к одному моменту времени. Для временной оценки денежных средств используются шесть функций.
1. Будущая стоимость денежных средств
Будущая стоимость – это сумма, которой будут равняться к определенной дате инвестированные в текущий момент времени денежные средства. Будущая стоимость (FV) рассчитывается по схеме сложного процента:
FV = PVt (1+ r)T – t,
где T – количество шагов (периодов начисления процентов) в расчетном периоде;
t – номер шага расчетного периода, на котором появляются денежные средства PVt;
|
|
|
PVt – текущая стоимость денежных средств на шаге t, руб.;
FV – стоимость денежных средств на конец расчетного периода (на шаге T), руб.;
r – процентная ставка, характеризующая уровень доходности инвестирования, десятичные доли;
Задача 1
У Вас есть 100000 руб. и возможность приобретения депозитных сертификатов: а) со сроком обращения и погашения через два года, процентная ставка 7% годовых; б) со сроком обращения и погашения через 1 год, процентная ставка 6%, и последующим вложением денежных средств под 8% годовых. Оценить каждый вариант инвестиционного решения и выбрать наиболее целесообразный.
Задача 2
Рассчитайте суммарную будущую стоимость денежного потока (на конец расчетного периода), накапливаемого под 8% годовых.
| Номер промежуточного периода | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Денежный поток, т. руб. | 0 | 100 | 130 | 200 | 180 | 170 |
Задача 3
Стоимость земельного участка, купленного за 150 т. руб., ежегодно увеличивается на 14%. Сколько будет стоить участок через 4 года после приобретения?
2. Текущая (дисконтированная) стоимость денежных средств
Текущая (дисконтированная) стоимость денежного потока (PV) рассчитывается по формуле:
PV = FVt / (1 + r)t,
где t – номер шага расчетного периода;
FVt – денежные средства, появляющиеся на шаге t, руб.;
PV – текущая стоимость денежных средств FVt на начало расчетного периода, руб.
r – норма дисконта, под которой понимается альтернативная эффективность инвестиций. Обычно в качестве нормы дисконта принимается процентная ставка по депозитным вкладам в стабильных коммерческих банках.
Задача 4
Сколько нужно положить на счет в банк под 11% годовых, чтобы через 5 лет купить квартиру за 3500 т. руб.
Задача 5
Вычислите суммарную текущую стоимость денежного потока, возникающего в конце года (см. табл. 1), если норма дисконта 12%.
Таблица 1
Денежный поток:
| 1 год | 200 т. руб. |
| 2 год | 100 т. руб. |
| 3 год | 300 т. руб. |
| 4 год | 400 т. руб. |
Задача 6
Определить текущую стоимость облигации номиналом 1000 руб. Срок погашения облигации 5 лет. Альтернативным вариантом инвестирования является размещение денежных средств под 9 % годовых.
Задача 7
У Вас есть возможность купить облигацию номиналом 1000 руб. за 750 руб. Альтернативным вариантом инвестирования является размещение денежных средств под 10% годовых. Срок погашения облигации 5 лет. Целесообразно ли приобретение облигации?
3. Будущая стоимость аннуитета
Аннуитет – это денежный поток с равновеликими поступлениями (платежами) денежных средств через равные промежутки времени. Аннуитет подразделяется на обычный (денежные поступления в конце периода) и немедленный (денежные поступления в начале периода). Ниже приводятся модели оценки обычного аннуитета.
Будущая стоимость аннуитета рассчитывается по формуле:
FVA = A*((1 + r)T – 1)/ r,
где А – периодически депонируемая сумма при процентной ставке r.
Задача 8
Какая сумма будет накоплена на счете, если в течение 4 лет ежегодно вносить 550 т. руб. на банковский счет под 10%?
4. Фактор фонда возмещения
Периодический взнос в фонд накопления (фактор фонда возмещения), необходимый для накопления нужной суммы к концу расчетного периода, определяется по формуле: Аfv = FVA * r/ ((1+r)T – 1).
Задача 9
Какую сумму необходимо вносить на пополняемый депозит под 8% годовых, чтобы накопить 2000 т. руб. за 5 лет?
5. Текущая стоимость аннуитета
Текущая (дисконтированная) стоимость аннуитета (PVA) – это сумма приведенных к началу расчетного периода будущих поступлений (платежей).
PVA = A * (1 – (1+ r)-T)/r.
Задача 10
Какую сумму необходимо положить на счет под 10% годовых, чтобы затем снимать ежегодно в течение 5 лет по 300 т. руб.?
Задача 11
Стоимость обучения в вузе составляет 60 т. руб. в год. Продолжительность обучения 5 лет. Какую сумму нужно положить на счет в банке под 12% годовых, если по условиям договора банк принимает обязательства по перечислению в вуз платы за обучение?
Задача 12
Владелец кафе предполагает в течение 3 лет получать ежегодный доход (арендную плату) в сумме 600 т. руб. В конце третьего года кафе предполагается продать за 1350 т. руб. Рассчитать текущую стоимость доходов от сдачи в аренду и продажи кафе.
Задача 13
Какую сумму целесообразно инвестировать в объект недвижимости, который может приносить доход 350 т. руб. в течение 5 лет? Требуемый уровень доходности 20%.
Задача 14
Определить текущую стоимость совокупного дохода владельца магазина, если сдача магазина в аренду приносит в течение первых 3-х лет ежегодный доход в 750 т. руб., а последующие 5 лет доход составит 950 т. руб. в год. Процентная ставка 8% годовых.
6. Периодический взнос на погашение кредита
Сумма равновеликих поступлений (платежей) через равные промежутки времени, если известна текущая стоимость аннуитета, определяется по формуле:
Apv = PVA * r / (1 – (1 + r)-T).
Задача 15
Рассчитать величину ежегодного взноса в погашение кредита, предоставленного в сумме 4000 т. руб. на 15 лет под 10% годовых. Рассчитать сумму денежных средств, уплаченных заемщиком кредитору за 15 лет.
3. Инвестиционный проект – основная форма инвестиционной деятельности предприятия
Инвестиционный проект-обоснование экономической целесообразности, объема и сроков проведения капитальных вложений, включая необходимую документацию, разрабатываемую в соответствии с принятыми в России стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
Существуют различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов.
По отношению друг к другу:
- независимые допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;
- взаимоисключающие т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;
- взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь совместно.
По срокам реализации (создания и функционирования):
– краткосрочные (до 3 лет);
– среднесрочные (3—5 лет);
– долгосрочные (свыше 5 лет).
По масштабам (чаще всего масштаб проекта определяется размером инвестиций):
- малые проекты, действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект. В основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации;
- средние проекты — это чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов;
- крупные проекты — проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;
- мегапроекты — это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут быть международными, государственными и региональными.
По основной направленности:
- коммерческие проекты, главной целью которых является получение прибыли;
- социальные проекты, ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе, снижение криминогенного уровня и т.д.;
- экологические проекты, направленные на улучшение среды обитания;
- другие.
В зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку различают:
- глобальные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;
- народнохозяйственные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния;
- крупномасштабные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране;
- локальные проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.
Особенностью инвестиционного процесса является его сопряженность с неопределенностью, степень которой может значительно варьироваться, поэтому в зависимости от величины риска инвестиционные проекты подразделяются таким образом:
- надежные проекты, характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выполняемые по государственному заказу);
- рисковые проекты, для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий).
На практике данная классификация не является исчерпывающей и допускает дальнейшую детализацию.
Реализация любого инвестиционного проекта преследует определенную цель. Для разных проектов эти цели могут быть различными, однако в целом их можно объединить в четыре группы:
- сохранение продукции на рынке;
- расширение объемов производства и улучшение качества продукции;
- выпуск новой продукции;
- решение социальных и экономических задач.
Определенная цель может быть достигнута разными путями, поэтому большая часть реализуемых проектов носит конфликтующий характер, когда прорабатываются разные пути достижения одной и той же цели.
Всем инвестиционным проектам присущи некоторые общие черты:
- наличие временного лага между моментом инвестирования и моментом получения доходов;
- стоимостная оценка проекта.
Промежуток времени между моментом появления проекта и моментом окончания его реализации называется жизненным циклом проекта (или проектным циклом). Окончанием существования проекта может быть:
· ввод в действие объектов, начало их эксплуатации и использования результатов выполнения проекта;
· достижение проектом заданных результатов;
· прекращение финансирования проекта;
· начало работ по внесению в проект серьезных изменений, не предусмотренных первоначальным замыслом, т.е. модернизация;
· вывод объектов проекта из эксплуатации.
Разработка инвестиционного проекта включает в себя ряд этапов, каждый из которых в той или иной степени обязателен для выработки обоснованного решения.
Этап сбора информации и прогнозирования объемов реализации
На этом этапе разработчик инвестиционного проекта должен собрать как можно больше сведений о том, какой спрос предъявляют потребители на планируемый к выпуску продукт. При этом должны быть выявлены и проанализированы спрос и цены на аналогичные товары (работы, услуги), на товары - заменители, а также наличие фирм-конкурентов и их политика. Важно рассмотреть краткосрочную и долгосрочную перспективу рынка данного товара. Анализ возможной емкости рынка сбыта продукции, т.е. прогнозирование объема реализации является очень существенным, поскольку его недооценка может привести к потере определенной доли рынка сбыта, а его переоценка - к неэффективному использованию введенных по проекту производственных мощностей или к неэффективности сделанных капиталовложений. Небольшие фирмы вынуждены полагаться исключительно на опыт и интуицию своих менеджеров.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 756; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!