Дохода первым способом, тыс. руб.
| Показатели | Годы | ||||
| I | II | III | IV | V | |
| ПРИТОК | 300 | 1500 | 2500 | 4000 | 4000 |
| ОТТОК (без амортизации) | 1784 | 1642 | 1953 | 2021 | 2021 |
| САЛЬДО (чистый поток наличности) | -1484 | -142 | 547 | 1979 | 1979 |
| Чистый поток наличности нарастающим итогом | -1484 | -1626 | -1079 | 900 | 2879 |
| Коэффициент дисконтирования | 1 | 0,78125 | 0,61035 | 0,47684 | 0,37253 |
| Чистый дисконтированный доход | -1484 | -111 | 334 | 944 | 737 |
| Чистый дисконтированный доход нарастающим итогом (NPV) | -1484 | -1595 | -1261 | -317 | 420 |
Рис. 1. Чистый поток наличности
Т а б л и ц а 17 – Расчет чистого потока наличности и чистого дисконтированного
Дохода вторым способом, тыс. руб.
| Показатели | Годы | Итого | ||||
| I | II | III | IV | V | ||
| Чистый доход (прибыль +амортизация) | -734 | 358 | 1047 | 1979 | 1979 | 4629 |
| Инвестиции | 750 | 500 | 500 | 0 | 0 | 1750 |
| Чистый поток наличности | -1484 | -142 | 547 | 1979 | 1979 | 2879 |
| Чистый поток наличности нарастающим итогом | -1484 | -1626 | -1079 | 900 | 2879 | Х |
| Коэффициент дисконтирования | 1 | 0,7812 | 0,6103 | 0,4768 | 0,3725 | - |
| Чистый доход (прибыль+амортизация) с учетом дисконта | -734 | 280 | 639 | 944 | 737 | 1866 |
| Дисконтированные инвестиции | 750 | 391 | 305 | 0 | 0 | 1446 |
| Чистый дисконтированный доход | -1484 | -111 | 334 | 944 | 737 | 420 |
| Чистый дисконтированный доход нарастающим итогом (NPV) | -1484 | -1595 | -1261 | -317 | 420 | Х |
Чистый дисконтированный доход нарастающим итогом (чистая текущая стоимость проекта NPV) составляет 420 тыс. руб., что больше 0, следовательно, проект эффективен.
|
|
|
Рис. 2. Чистый дисконтированный доход (NPV) и динамический срок
Окупаемости проекта
Индекс доходности (ИД) определяется по формуле:
∑(ЧДt х Кt)
ИД = ––––––––––,
∑(Иt х Кt)
где ЧДt – чистый доход (чистая прибыль + амортизация) за каждый год (иной период времени t), тыс. руб.;
Иt – инвестиции за каждый год (иной период времени t), тыс. руб.;
Кt – коэффициент дисконтирования.
1
Кt= –––––––––,
(1 + Д)t-1
где Д – ставка дисконтирования (норма дисконта);
t – порядковый номер года (иного периода времени) реализации проекта. Как правило, в первый год реализации проекта коэффициент дисконтирования принимается равным 1.
В нашем примере ИД = 1866 / 1446 = 1,29 > 1, следовательно, проект эффективен.
Индекс доходности (ИД) также можно определить по второй формуле:
ЧДД + ∑(Иt х Кt)
ИД = ––––––––––––––––
∑(Иt х Кt)
где ЧДД (или NPV) – чистый дисконтированный доход нарастающим итогом за период реализации проекта, тыс. руб.
В нашем примере ИД по второй формуле = (420 + 1446) / 1446 = 1,29
Как видно, ответы по двум формулам одинаковые.
|
|
|
Среднегодовая рентабельность инвестиций положительная:
РИ = (1,29 – 1) : 5 лет ·100% = 5,8% годовых.
Простой срок окупаемости инвестиционного проекта соответствует периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательного на положительное. Расчет динамического срока окупаемости проекта осуществляется аналогично, но по накопительному чистому дисконтированному доходу.
Простой срок окупаемости наступает после окончания третьего года, когда чистый поток наличности меняет знак с минуса на плюс: с(-1079) тыс. руб. на 900 тыс. руб. (см. табл. 19, 20).
Необходимо определить, в каком месяце четвертого года проекта это происходит. Расчет произведем по следующей формуле:
1079/1979 = 0,5 года
Таким образом, простой срок окупаемости составит 3,5 года.
Динамический срок окупаемости рассчитаем аналогичным методом. Он наступает после окончания четвертого года реализации проекта, когда чистый дисконтированный доход меняет знак с минуса на плюс: с(-317) тыс. руб. на 420 тыс. руб. (см. табл.19, 20). Необходимо определить, в каком месяце пятого года осуществления проекта это происходит. Расчет произведем по следующей формуле:
317/737 = 0,4 года
Таким образом, динамический срок окупаемости составляет 4,4 года.
|
|
|
Внутренняя норма доходности проекта (ВНД, или IRR) рассчитывается путем нахождения ставки дисконтирования, при которой ЧДД (NPV) равен 0. ВНД принимаем за «Х» и подставляем в формулу:
ЧДt Иt
∑ ––––– - ∑––––––– = 0
(1+Х)t-1 (1+Х)t-1
Далее методом подстановки вместо «Х» чисел больше 0,28, определяем, когда разность будет равна 0. Подставлять нужно числа больше 0,28 потому, что при этой ставке дисконтирования в нашем примере имеем чистую текущую стоимость проекта (NPV) 420 тыс. руб., а необходимо получить 0. Например, при ставке дисконта 0,35 чистая текущая стоимость проекта равна 110,6 тыс. руб.
358 1047 1979 1979 500 500
(-734 + ––––– + ––––––– + –––––– + –––––––– ) - (750 + –––– + –––––– = 110,6
1+0,35 (1+0,35)2 (1+0,35)3 (1+0,35)4 1+0,35 (1+0,35)2
ВНД = 35 + 110,6 / (110,6 – (-70,5)) * (40 – 35) = 37,96% годовых.
ВНД (37,96%) больше заданной нормы дисконта (28%), следовательно, проект эффективен.
Т а б л и ц а 18. Расчет внутренней нормы доходности
| Ставка дисконта | 28 | 30 | 35 | 37,96 | 40 |
| Чистая текущая стоимость (NPV) | 420 | 323,6 | 110,6 | 0 | -70,5 |
|
|
|
Рис. 3. Внутренняя норма доходности проекта
Точка безубыточности – объем реализации продукции, при котором выручка равна затратам, а прибыль и рентабельность – 0. Точка безубыточности состоит из пороговой выручки и порогового объема реализации. Пороговый объем реализации рассчитывается по формуле:
ПЗ
ПорО = ––––––––––– ,
Ц – ПерЗ
где ПорО – пороговый объем реализации продукции, шт.(или тонн);
ПЗ – условно-постоянные затраты, тыс. руб.;
Ц – цена реализации, тыс. руб./шт. (или тонну);
ПерЗ – условно-переменные затраты на единицу продукции, тыс. руб./ шт. (или тонну).
Пороговый объем реализации для пятого года проекта равен:
ПорО = 540 : (0,20 – 0,076) = 4355 шт.
Пороговый объем реализации продукции можно также рассчитать по формуле:
ПорВ
ПорО = –––––––,
Ц
Пороговая выручка определяется по формуле:
ПорВ = ПорО х Ц,
где ПорВ – пороговая выручка, тыс. руб.;
Ц – цена реализации, тыс. руб./шт. (или тонну);
ПорО – пороговый объем реализации продукции, шт.(или тонн).
В нашем примере пороговая выручка в пятом году реализации проекта равна:
ПорВ = 4355 х 0,20 = 871 тыс. руб.
Пороговую выручку можно также определить по формуле:
ПЗ
ПорВ = –––––––––––––– ,
УВ ПерП
где ПорВ – пороговая выручка, тыс. руб.;
ПЗ – условно-постоянные затраты, тыс. руб.;
УВ ПерП – удельный вес переменной (маржинальной) прибыли в выручке, %.
Маржинальная (переменная) прибыль определяется как разность между выручкой от реализации продукции и условно-переменными издержками.
Запас финансовой прочности можно определить как по выручке, так и по объему реализации продукции. Он определяется как разность между плановой выручкой и пороговой выручкой, а также как разность между плановым объемом реализации продукции и пороговым объемом реализации продукции.
ЗФПв = В – ПорВ,
где ЗФПв – запас финансовой прочности по выручке, тыс. руб.;
В – плановая выручка, тыс. руб.;
ПорВ – пороговая выручка, тыс. руб.
ЗФПо = О – ПорО,
где ЗФПо – запас финансовой прочности по объему реализации продукции, шт.,(или тонн);
О – плановый объем реализации продукции, шт. (или тонн);
ПорО – пороговый объем реализации продукции, шт.(или тонн).
Запас финансовой прочности по объему реализации составит 15645 шт. (20000 шт.- 4355 шт.).
Диапазон безопасности показывает, при каком снижении (в процентах) выручки или объема реализации продукции достигается точка безубыточности. Диапазон безопасности можно определить как по выручке, так и по объему реализации продукции. В первом случае он рассчитывается как отношение запаса финансовой прочности по выручке к плановой выручке, умноженное на 100.
ЗФПв
ДБв = ––––––– х 100 ,
В
где ДБв – диапазон безопасности по выручке, %
ЗФПв – запас финансовой прочности по выручке, тыс. руб.;
В – плановая выручка, тыс. руб.
Во втором случае он рассчитывается как отношение запаса финансовой прочности по объему реализации продукции к плановому объему реализации продукции, умноженное на 100.
ЗФПо
ДБо = ––––––––– х 100 ,
О
где ДБо – диапазон безопасности по объему реализации продукции, %
ЗФПо – запас финансовой прочности по объему реализации продукции, шт.,(или тонн);
О – плановый объем реализации продукции, шт. (или тонн).
Диапазон безопасности по объему реализации продукции равен 78% (15645 шт. /20000 шт.х 100), что больше норматива 40% на 38 пункто-процентов. Следовательно, проект эффективен.
Уровень безубыточности определяют по формуле:
ПЗ
УБ = –––––––– х 100,
ПерП
где УБ – уровень безубыточности, %
ПЗ – условно-постоянные затраты, тыс. руб.;
ПерП – маржинальная (переменная) прибыль, тыс. руб.
Между диапазоном безопасности и уровнем безубыточности существует связь, определяемая по формуле:
УБ = 100 - ДБ
Данное задание студентам предлагается выполнить на основе изучения предложенной учебно-методической литературы.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 453; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!