Методические основы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов

Теоретические основы И-ой деятельности. Практически любая инвестиционная деятельность предпо­лагает вложение капитала в настоящем времени с целью полу­чения положительных результатов в будущем. Основой при этом является объект вложения. Его особенности определяют объем вложения, время и риск. Экономическая природа инвестиций обусловлена законо­мерностями процесса расширенного воспроизводства и заклю­чается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества. Под инвестициями понимается совок-ть ср-в (деньги, банк. депозиты, имущ-во и имуществ. права, акции, облигации и др. ц.б., лицензии патенты и др. фин. активы), вкладываемых в объекты предпринимательской и иной видов д-ти с целью получения д/да и достижения положительного социального эффекта. y = C + S y-ВВП; C-конечное потребление; S-национальное сбережение y = C + I + NX = C + I + IFX I-внутр. инвестиции; NX-экспортно-импорт. сальдо; IFX-чистые иностр. инвестиции I + IFX = S Классификация инвестиций: 1. Объект вложения - вложения в нефинансовые активы (капиталообразующие инвестиции), т.е. вложение капитала в ОПФ, в инновац-е НМА в прирост запасов ТМЦ и др. объекты, связанные с операционной д-тью п/п или улучшением условий труда и быта персонала - финансовые (портфельные) инвестиции, т.е. вложение капитала в различные фин. активы, фин. инструменты инвестирования с целью получения дохода 2. Характер участия в инвестиционном процессе - прямые инв-и, подразумевающие прямое участие инвестора в выборе объектов инв-ия - непрямые, хар-щие вложение капитала инвестора, опосредованные др.лицами, т.е. фин. посредниками 3. Воспроизводственная направленность - валовые инвестиции – общий объем инвестируемого капитала в опр. периоде - реновационные инвестиции, хар-щие объем капитала инвестируемого в простое воспр-во ОС и нематер. активов (сумма амортизац-х отчислений) - чистые инвестиции 4. Отношение самого п/п-инвестора - внутренние инвестиции, т.е. вложение кап-ла в развитие операц-х активов самого п/п-инвестора - внешние инвестиции, т.е. вложение капитала в реальные активы др. п/п или фин. инструменты, эмитируемые др. субъектами хоз-вания 5. Период осуществления инвестиций - краткосрочные инв-ции (до 1 года) - среднесрочные инв. (до 5 лет) - долгосрочные инв. (св. 5 лет) 6. Уровень инвестиционного риска - безрисковые инв-ции, т.е. влож-е кап-ла в объекты инвестирования, по к-ым отсутствует риск потери капитала или ожидаемого д/да и практически гарантировано получение инвестиц. прибыли - низкорисковые инв-ции - высокорисковые инв. 7. Уровень ликвидности - высоколиквидные инв-ции, т.е. влож-е в объекты и инструменты, к-ые м.б. быстро конвертированы в ден. форму без ощутимых потерь своей текущей рын. ст-ти в срок до 1 мес. - среднеликвидные - в срок до 6 мес. - трудноликвидные (от 6 мес. до 1 года) 8. По формам собственности - частные - гос-ые и мун. - смешанные

Мотивационная модель инвестиционного поведения п/п в рын. среде

Развитие современной теории инвестиционного поведения п/п осущ-ся по след. направлениям:

1) расширение спектра (набора) мотиваций (эк-ие и неэк-ие-соц.,эколог-е)

2) углубление системы мотивационных критериев инвестиционного поведения п/п

Выдел-ся след. виды мотиваций и критериев:

- мотивация накопления собственных инвестиц-х ресурсов

- мотивация использования накопленного капитала в инвестиц. процессе

Мотивация влож-я капитала в реальные капитальные активы с увеличением ставки % на фин. рынке существенно снижается и, наоборот, при снижении ставки % растет мотивация увеличения объемов реального инвестирования.

Для того, чтобы сбережения п/п использовались как инвестиционный, а не как кредитный ресурс норма инвестиц. прибыли д. превышать сложившуюся ставку %-а на фин. рынке.

т.о. ставку % м. рассматривать как среднюю цену за отказ п/п от использ-я сбережений как запаса ликвидности и их трансформацию в реальные инвестиции.

51. Бизнес-план инвест-го проекта

Б-П представляет собой док-т внутрифирменного планирования, содержащий все основные аспекты плани рования производственной и комм. деятельности п/п-я, анализ проблем, с которыми оно может столкнуться, а также способы решения фин-хоз-х задач.

В зависимости от целей потребность в разработке бизнес- планов выявляется при решении финансовых и управл-х задач в различных сферах хоз-й деятельности.

Инвестиционный проект – документ, опр-щий необх-ть реального инвестир-я, в к-ом в общепринятой послед-ти разделов излаг-ся осн. хар-ки (параметры) проекта и фин. пок-ли связ-е с его реализацией.

Стр-ра ТЭО проекта

1. Резюме – краткий обзор всех осн. вопросов содерж-я каждой главы

2. Предпосылки и история проекта

3. Анализ рынка и концепция маркетинга

4. Матер. ресурсы

5. Месторасположение, участок и окр. среда

6. Проектно-конструкторские работы

7. Орг-ия и накладные р/ды

8. Труд. ресурсы

9. Календарное осуществление проекта

10. Фин. анализ и инвестиции

Содержание бизнес-плана:

1. Общая хар-ка п/п

2. Краткие сведения по проекту

3. Анализ фин. состояния п/п, реализующего ИП (для вновьсоздаваемого п/п этот раздел не составляется)

4. Мероприятия по эф-ой д-ти

5. Рынок и конкеуренция

6. Д-ть в сфере маркетинга

7. Описание ИП

8. План пр-ва

9. Организац-й план

10. Юр. обеспечение проекта

11. Эк риск и страхование

12. Стратегия финансир-я

13. Фин. план. Ожидаемые результаты

Инвестиц-е предложение – док-т к-ый предназначен для передачи идей и перспектив развития бизнеса п/п потенциальным инвесторам.

Б-П разраб-ся для менеджмента и собственников компании и яв-ся для них руководством к действию и инвестиц-е предложение разраб-ся только для потенциальных инвесторов и оно предназначено для решения специфической задачи орг-ции финан-ия инвестиций.

Требования к разработке инвестиционного предлож-я:

1) ориентация на инвестора

2) ясность, краткость и достоверность

3) убедительность

 

Методические основы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов

Принципы оценки эф-ти ИП:

1. Принцип окупаемости инвестиц-х затрат.

Реализуется путем сопоставления прямого и возвратного потоков инвестиц-го капитала за весь период функционир-я проекта. При этом под возвратным потоком понимается чистый результат операционной д-ти (инвестиционная прибыль), включающий в себя чистую бух. прибыль и сумму амортизации ОС и НМА.

2. Полнота охвата всей совок-ти используемых ресурсов, связанных с реализацией проекта. В процессе оценки эф-ти проекта необходимо учесть все прямые и косвенные затраты ден.ср-в, как собственных, так и заемных, матер-х и нематер-х активов, трудовых и др. видов ресурсов.

3. Принцип учета фактора времени.

Процесс инвестирования в большинстве случаев осуществляется не одномоментно, а происходит ряд этапов в течение к-ых фин. потоки распределены во времени.

Известно, что одна и та же сумма денег в разные периоды времени не эквивалентна м/у собой и имеет разную ст-ть. Эта ст-ть в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде. Поэтому все последующие суммы фин. потоков д. приводиться к настоящей ст-ти на основе дисконтного множителя, определяемого по формуле:

 

E-норма дисконта; t - расчетный период.

S₀-настоящая ст-ть; S_t-будущая ст-ть.

Дисконтирование ст-ти – процесс приведения будущей ст-ти денег к их настоящей ст-ти путем изъятия из будущей суммы соответствующей величины, называемой дисконтом.

-коэф-т наращения

Наращение ст-ти (компаундинг) – процесс приведения настоящей ст-ти денег к их будущей ст-ти в опр. периоде путем присоединения к их первоначальной сумме начисленной суммы %

Виды эф-ти:

1. Эф-ть проекта в целом. Оценивается с целью опр-я потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поиска источников финансирования. Включает 2 подвида:

- общественную (соц-эк) эф-ть; - коммерческую эф-ть проекта

2. Эф-ть участия в проекте. Рассч-ся в зависимости от круга участников в различных видах в частности:

- эф-ть участия п/п; - эф-ть инвестирования в акции п/п (для акционеров); - бюджетная эф-ть, т.е. эф-ть участия гос-ва в проекте

Ден. поток ИП – зависимые от времени ден. поступления и платежи при реализации проекта, определенные для всего расчетного периода.

Ден. поток состоит из потоков отдельных видов д-ти, в т.ч.

- от инвестиц. д-ти; - от операционной д-ти; - от финансовой д-ти

Для оценки эф-ти инвестиционных проектов исп-ся 2 группы показателей:

1) дисконтные (учитывающие фактор времени);2) традиционные (бух-ие)

Метод расчета чистого приведенного эффекта, основан на сопоставлении размера исходной ин­вестиции (1С) с общей суммой дисконтированных чистых денеж­ных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток ден. ср-в распределен во време­ни, он дисконтируется с помощью коэф-та r, устанавливае­мого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из еже­годного % возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим, делается прогноз, что инвестиция 1С будет генери­ровать в течение n лет годовые доходы в размере Р11, Р2, ... Рn- Общий объем дисконтированных доходов PV и чистый приведен­ный эффектNPVсоответственно рассчитываются по формулам: ;

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а после­довательное инвестирование финансовых ресурсов в течение т лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:   где i — прогнозируемый средний уровень инфляции.

Очевидно, что если NPV> 0, то проект следует принять; ес­ли NPV < 0, то проект следует отвергнуть; если NPV= 0, то про­ект ни прибыльный, ни убыточный.

Метод расчета индекса рентабельности инвестиции Этот метод является, по суги, следствием предыдущего. Ин­декс рентабельности (РI) рассчитывается по формуле  

Очевидно, что если PI> 1, то проект следует принять; если PI < 1, то проект следует отвергнуть; если PI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Метод расчета нормы рентабельности инвестиции Под нормой рентабельности, или внутренней нормой прибы­ли, инвестиции 1RR понимают значение коэффициента дисконти­рования, при котором NPV проекта равен нулю: IRR=r,при котором NPV=f(x)=0. Смысл: IRR по­казывает максимально допустимый относительный уровень рас­ходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Метод определения срока окупаемости инвестиций. Этот метод - один из самых простых и широко распростра­ненных в мировой учетно-аналитической практике. Он не предпо­лагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алго­ритм расчета срока окупаемости РР зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если до­ход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рас­считывается делением единовременных затрат на величину годо­вого дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид PP-min n, при котором

---

Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 478; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

---

---

Мы поможем в написании ваших работ!