Показатели оборачиваемости (отдачи) собственного капитала и обязательств

⇐ ПредыдущаяСтр 3 из 3

Показатель	Коэффициент оборачиваемости (количество оборотов за год)			Средняя продолжительность одного оборота в днях
Показатель	2016	2017	Абс. измен	2016	2017	Абс. Измен.
Собственный капитал	24,04	9,84	-14,2	14,97	33,3	18,33
Заемный капитал	8,38	10,2	1,82	42,96	35,3	-7,66
Кредиты и займы	19,86	25	5,14	18,13	14,4	-3,73
Кредиторская задолженность	14,75	17,4	2,65	24,41	20,6	-3,81
Задолженность поставщикам	21,53	31,4	9,87	16,72	11,5	-5,22

Цена капитала организации.

Главной составляющей процесса оптимизации структуры капитала является снижение относительного уровня затратности (цены капитала), связанного с использованием как заемных, так и собственных финансовых ресурсов.

Капитал, как и другие факторы производства, имеет стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат.

Стоимость капитала — это его цена, которую организация платит за его привлечение из разных источников. Капитал организации формируется за счет разных источников. В процессе анализа необходимо оценить каждый из них и провести сравнительный анализ их стоимости.

Цена капитала — это оценка капитала в виде отношения издержек на его обслуживание к его стоимости (величине этого капитала); это общая сумма средств, которую следует уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему:

Цк = ИОк : К, (2)

где Цк—цена капитала;

ИОк — издержки на обслуживание капитала;

К — величина капитала.

Издержки на обслуживание капитала различны для собственного и заемного капитала.

Издержки на обслуживание собственного капитала состоят из величины чистой прибыли, выплаченной собственникам в отчетном периоде в виде дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям.

Цена собственного капитала организации в отчетном периоде определяется по формуле

Ц_ск = (Д_прив⁺ Д _о6ыкн) : СК, (3)

где Ц_ск — цена собственного капитала;

Д_прив — сумма, выплаченная по привилегированным акциям;

Д _о6ыкн— сумма, выплаченная по обыкновенным акциям.

Цена заемного капитала в виде банковских кредитов определяется по формуле

Ц_кр = УП_кр:С_кр (1-Кн), (4)

где Ц_кр — цена заемного капитала в виде банковских кредитов;

УП_кр — уплаченные проценты за кредит;

С_кр — средства, _{мобилизованнызк}* _Дзк)_е с помощью кредита;

Кн — ставка налогообложения.

Если проценты за кредит включаются в себестоимость продукции, то действительная цена кредита будет меньше на уровень налога на прибыль.

Цена заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций (Ц_обд), может определяться отношением выплаченной суммы процентов по облигациям к текущей стоимости облигаций.

Стоимость внутренней кредиторской задолженности приравнивается обычно к нулю, так как организация не несет никаких расходов по обслуживанию этого долга.

Средневзвешенная цена всего капитала организации определяется следующим образом:

Ц_к= (Ц_ск* У_ск) + ( Ц_зк * У_зк)

где Ц_к — средневзвешенная цена всего капитала организации;

У_Ск — удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала;

у_зк— удельный вес заемного капитала в общей сумме капитала;

Ц_зк — цена заемного капитала.

Уровень средневзвешенной стоимости всего капитала зависит не только от стоимости отдельных слагаемых капитала, но и от доли каждого вида источника формирования капитала в его общей сумме. При увеличении доли более дорогих ресурсов цена I руб. капитала возрастает, и наоборот. Оптимизировать структуру источников капитала нужно таким образом, чтобы его средневзвешенная цена снижалась.

Экономическое содержание, порядок расчета, оценка величины чистых активов организации.

Для оценки степени ликвидности активов организации (кроме некоммерческой) в справке отчета отражается показатель «Чистые активы» (форма № 3, раздел3), который используют для анализа финансового положения организации.

Под чистыми активами понимается стоимость имущества организации, сформированного за счет собственных (не заемных) источников — уставного капитала и прибыли.

Чистые активы отражают реальный собственный капитал, абсолютное значение и положительная динамика которого характеризуют устойчивость финансового состояния организации. Чистые активы – это активы, свободные от обязательств организации, т.е. имущество, принадлежащее собственникам организации. Величина чистых активов равна величине собственного капитала следует на основании балансового уравнения.

Актив = Собственный капитал + Заемный капитал(обязательства)

Актив – Заемный капитал = Собственный капитал = Чистые активы

Рост чистых активов свидетельствует о наращивании собственного капитала организации в процессе осуществления хозяйственной деятельности за счет капитализации нераспределенной прибыли, добавочного и резервного капитала. Положительная динамика величины чистых активов является важным оценочным показателем роста инвестиционной привлекательности организации, рыночным индикатором ее финансовой стабильности, что, в свою очередь, повышает активность и котировки сделок с ее ценными бумагами на финансовом рынке.

Снижение чистых активов – неоправданное отвлечение, вывод средств за рамки хозяйственной деятельности, следствие финансовых затруднений, причинами которых, как правило, являются наличие убытков, покрытие убытков ранее образованными резервами, отвлечение резервов на погашение обязательств по дивидендам. Низкий уровень чистых активов часто служит причиной, по которой не начисляются дивиденды.

Методика оценки чистых активов акционерного общества утверждена совместным приказом Минфина России и ФКЦБ России от 29.01.2003 №10н/03-6/пз.

Величина чистых активов рассчитывается ежеквартально и в конце отчетного года по данным бух.баланса как разница между балансовой величиной активов, принимаемых к расчету, и балансовой величиной обязательств, принимаемых к расчету.

Активы, участвующие в расчете, — это денежное и неденежное имущество организации, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи:

- внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе бухгалтерского баланса (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы(включая величину отложенных налоговых активов));

- оборотные активы, отражаемые во втором разделе бухгалтерского баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы), за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.(сч.81, 75/1)

В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:

- долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства;

- краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

- кредиторская задолженность;

- задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

- оценочные обязательства;

- прочие краткосрочные обязательства.

- Статья «Доходы будущих периодов» (стр. 1530) в расчетах не участвует.(сч.98)

Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Реальный же размер имущества, на который могут рассчитывать кредиторы при возврате задолженности, определяется как раз величиной чистых активов. Следовательно, если фактическая стоимость имущества, которым организация может погасить все взятые на себя обязательства, оказывается меньше зафиксированной учредительными документами (т.е. уставного капитала), то она обязана уменьшить величину своего зарегистрированного уставного капитала до стоимости имущества, находящегося в ее полной собственности.

Согласно п. 3 ст. 20 Федерального закона от 08.02.98 № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» по окончании второго и каждого последующего финансового года общество обязано рассчитывать величину своих чистых активов. Если их стоимость окажется меньше величины уставного капитала, организация обязана объявить о его уменьшении до размера, не превышающего стоимости чистых активов, и зарегистрировать это изменение в установленном порядке.

Если стоимость чистых активов оказывается меньше величины минимального уставного капитала, установленного законодательством на дату регистрации общества, то оно обязано принять решение о своей ликвидации.

Кроме того, показатель чистых активов сравнивают с размерами уставного и резервного капитала. Например, согласно статье 102 ГК РФ акционерное общество не вправе объявлять и выплачивать дивиденды, если стоимость чистых активов у него меньше уставного и резервного капитала или станет меньше в результате выплаты дивидендов.

Порядок расчета чистых активов организации по данным ее баланса приведен в таблице 9.

Анализ чистых активов включает в себя две составляющие:

1) изучение динамики стоимости чистых активов за несколько лет;

2) сравнение стоимости чистых активов с величиной уставного капитала.

Снижение стоимости чистых активов рассматривается как негативное явление, свидетельствующее о том, что величина реального собственного капитала предприятия снижается, и наоборот.

Сравнение стоимости чистых активов (ЧА) с уставным капиталом (УК) обусловлено тем, что в соответствии со ст. 90 и 99 Гражданского кодекса РФ организация обязана уменьшить уставный капитал до величины чистых активов, если по итогам года стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала. В этой связи между стоимостью чистых активов и величиной уставного капитала устанавливается следующее рекомендуемое соотношение:

ЧА > УК.

По итогам анализа чистых активов делается обобщающий вывод по поводу изменения их стоимости и соотношения с величиной уставного капитала.

Оценка статей баланса, участвующих в расчете стоимости чистых активов, производится в валюте Российской Федерации по состоянию на 31 декабря отчетного года (табл. 9).

Таблица 9

Расчет чистых активов (в балансовой оценке)(тыс. руб.)

Наименование показателя

Код стр. баланса

На начало года

На конец года

Активы

1.1. Нематериальные активы*	1110	8	10
1.2. Основные средства	1151	2195	2300
1.3. Незавершенное строительство	1152	731	1376
1.4. Доходные вложения в материальные ценности	1160	0	0
1.5. Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения**	1170+1240	100	200
1.6. Прочие внеоборотные активы	1190	0	0
1.7. Запасы	1210	1848	2000
1.8. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	1220	190	120
1.9. Дебиторская задолженность***	1230	566	580
1.10. Денежные средства	1250	174	270
1.11. Прочие оборотные активы	1260	0	0
1.12. Итого активы (сумма пунктов 1.1 — 1.11)	—	5812	6880

Пассивы

2.1. Долгосрочные обязательства по займам и кредитам	1400		300	300
2.2. Прочие долгосрочные обязательства**' ***	1450		0	0
2.3. Краткосрочные обязательства по займам и кредитам		1510	1128	935
2.4. Кредиторская задолженность		1520	2306	1516
2.5. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов			0	0
2.6. Оценочные обязательства		1540	20	15
2.7. Прочие краткосрочные обязательства"***		1550	0	0
2.8. Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов (сумма пунктов 2.1 — 2.7)		__	3754	2766
Стоимость чистых активов (итого активов минус итого пассивов, п. 1.12 — п. 2. 8)		__	2058	4114

* За исключением фактических затрат по выкупу собственных акций у акционеров.

** Включая величину отложенных налоговых активов.

*** За исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

**** Включая величину отложенных налоговых обязательств.

***** В данных о величине прочих долгосрочных и краткосрочных обязательств приводятся суммы созданных в установленном порядке резервов в связи с условными обязательствами и с прекращением деятельности.

В акционерных обществах полученный показатель чистых активов точно так же сравнивают с суммой уставного резервного капитала.

Дата добавления: 2021-03-18; просмотров: 66; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

⇐ Предыдущая 1 23

Мы поможем в написании ваших работ!