Теоретические аспекты понятия оценки эффективности инвестиционного проекта
ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ БЮДЖЕТНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ
ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
(Финансовый университет)
Краснодарский филиал Финуниверситета
Кафедра «Экономика и финансы»
Выпускная квалификационная работа
на тему: «Оценка эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО «Пицца Ресторантс»)»
Направление подготовки 38.03.01 «Экономика»
Профиль «Финансы и кредит»
| Выполнила: студентка | |
| Кокова Залина Таймуразовна ___________
| |
| Руководитель: | к.э.н., доцент |
| Рюмина Юлия Александровна ______________
| |
| ВКР соотве тствует предъявляемым требованиям | |
| Заведующий кафедрой «Экономика и финансы» д.э.н., профессор ______________ Л.Л. Игонина
«____» _____________ 2021 г. | |
Краснодар 2021
| Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего образования «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» Краснодарский филиал Финуниверситета Кафедра «Экономика и финансы» | УТВЕРЖДАЮ Руководитель выпускной квалификационной работы Кандидат экономических наук, доцент (должность) ________________ Рюмина Ю.А. (подпись) (И.О. Фамилия) «30» июля 2020 г. |
ЗАДАНИЕ
|
|
|
на выпускную квалификационную работу
обучающемуся: Коковой Залины Таймуразовной
Тема выпускной квалификационной работы «Оценка эффективности инвестиционного проекта (на примере ООО «Пицца Ресторантс»)» закреплена приказом директора Краснодарского филиала Финуниверситета «30» июля 2020 г. № 68/у.
Целевая установка: оценить эффективность инвестиционного проекта на примере ООО «Пицца Ресторантс»
Основные вопросы, подлежащие разработке (исследованию):
1.изучение теоретических основ оценки эффективности инвестиционного проекта организации;
2. проведение анализа эффективности инвестиционного проекта организации;
3. разработка рекомендаций, направленных на повышение эффективности инвестиционного проекта организации.
Основная литература указывается в приложении к заданию.
Дата выдачи задания 30.07.2020 г.
Задание получила: _____________ З.Т. Кокова
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ. 3
1. Теоретические аспекты понятия оценки эффективности инвестиционного проекта 5
|
|
|
1.1 Общие понятия и сущность инвестиций. 5
1.2 Особенности и структара инвестиционных проектов. 11
1.3 Методика оᡃценки эконоᡃмической эффеᡃктивности иᡃнвестиционᡃного проектᡃа 17
2. Разработка и оценка инвестиционного проекта для ООО «Пицца Ресторанстс» 24
2.1 Краткая организационно-экономическая характеристика ООО «Пицца Ресторанстс» 24
2.2 Анализ инвестиционной деятельности ООО «Пицца Ресторанстс». 41
2.3 Разработка и оценка инвестиционных проектов, реализуемых ООО «Пицца Ресторанстс». 49
ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 55
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ.. 57
ПРИЛОЖЕНИЯ.. 61
ВВЕДЕНИЕ
Эффективным инструментом управления инвестициями в компании, направленного на перспективу, является инвестиционная стратегия, направленная на создания новых современных проектов.
Актуальность разработок инвестиционных проектов в организации определяется такими условиями, как постоянные колебания конъюнктуры инвестиционного рынка, высокая динамика основных макроэкономических показателей, которые связанны с инвестиционной деятельностью организации, темп технологического развития, нестабильная государственная политика и формы, регулирующие инвестиционную деятельность. Данные факторы больше не позволяют максимально эффективно управлять инвестициями, если в основе будут только традиционные методы инвестиционного менеджмента и ранее накопленный опыт.
|
|
|
Целью данной работы яявляется разработка и оценка инвестиционного проекта для ООО «Пицца Ресторантс».
Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:
- рассмотреть теортические основы общего понятия оценки инвестиционных проектов,
- проанализировать инвестиционную деятельность ООО «Пицца Ресторантс»,
- разработать и оценить инвестиционных проект для ООО «Пицца Ресторантс».
Объектом исследования является инвестиционная деятельность ООО «Пицца Ресторантс», а предметом – разработка и оценка инвестиционного проекта.
Практическая значимость заключается в том, что полученные материалы можно применить для организации ООО «Пицца Ресторантс».
Теоретической и методологической основой работы послужили концепции и положения, представленные в трудах отечественных ученых, исследовавших соответствующую проблематику, таких как: Е.В. Алексенко, А.А. Алексенко, О.А. Алехина, Е.Д. Андреева и других, материалы периодической печати и научно-практических конференций.
|
|
|
Информационной базой исследования явились законодательные и нормативные документы, данные бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах ООО «Пицца Ресторантс» за 2017-2019 гг.
Для решения поставленных задач в выпускной квалификационной работе использовались графический метод исследования, метод сравнения, группировки показателей, метод финансовых коэффициентов, методы горизонтального и вертикального анализа и др.
Структура работы определена целью и задачами. Выпускная квалификационная работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованных источников.
Во введении обоснована актуальность темы, сформулированы цель и задачи, объект и предмет, теоретико-методологическая и информационная базы исследования, а также раскрыта его логика и структура.
В первой главе выпускной квалификационной работы рассматриваются теоретические аспекты оценки эффективности инвестиционного проекта.
Во второй главе работы представлены организационно–правовая и финансово–экономическая характеристика ООО «Пицца Ресторантс», анализ инвестиционной деятельности ООО «Пицца Ресторантс», разработка и оценка инвестиционного проекта ООО «Пицца Ресторантс».
В заключении сформулированы основные результаты выпускной квалификационной работы, даны выводы по всем разделам.
Теоретические аспекты понятия оценки эффективности инвестиционного проекта
1.1 Общие понятия и сущность инвестиций
Под инвестициями принято понимать вклады, которые вносятся в проекты в целях получения прибыли. Чем выгоднее проект, тем больше доходов он может принести. Говоря простым языком, инвестирование способствует приумножению капитала.
Термин «инвестиции» в настоящее время получил широкое распространение в сфере экономики, производства, инноваций. Данное понятие подразумевает вложение капитала в проект на старте его развития или в действующую организацию, нацеленное на извлечение прибыли в будущем. Инвестиции могут быть краткосрочными (до года), среднесрочными (до трех лет) и долгосрочными (свыше трех лет). В отличие от спекулятивной торговли инвестирование предполагает получение дохода через продолжительный отрезок времени [5, с.11].
Если говорить простыми словами, инвестиции — это вложение свободного капитала в различные финансовые инструменты с целью получения прибыли. По сути, спекуляции преследуют те же цели, но на коротких временных отрезках. В то время как инвестиции позволяют получать доход в течение многих лет.
Многие люди думают, что накопление и инвестирование — это похожие процессы, однако на самом деле у них принципиально разный подход. Деньги, которые лежат в тумбочке, со временем обесцениваются — каждый год инфляция «съедает» 10–15% суммы. Вложение средств в финансовые инструменты позволяет не только сохранить капитал, но и при грамотном подходе приумножить его. В этом и состоит основное преимущество инвестиций. Кроме того, они помогают обеспечить финансовую уверенность в будущем [9, с.139].
Каждый год спрос на инвестиционные ресурсы возрастает. Причем интерес наблюдается среди частных лиц, организаций, государственных структур. Для простых граждан инвестиции являются оптимальным способом получения дохода и создания накоплений. Для предприятий это хорошая возможность стабилизации финансовой ситуации и повышения эффективности хозяйственной работы [10, с.150].
Под инвестиционной деятельностью принято понимать перечень мер, принимаемых инвестором в целях достижения желаемого результата. Дело в том, что осуществление ее требует определенных знаний и навыков, а также постоянного контроля. Наряду с этим оно сопряжено с серьезными рисками. И инвестором является не то лицо, которое просто грамотно распоряжается финансами, а тот, кто умеет получать от них выгоду [12, с.179].
Сумма инвестиций, а также их структура определяется в процессе формирования инвестиционной политики конкретной организации или страны в целом. Под инвестиционной политикой принято понимать комплекс направлений деятельности, осуществляемых инвестором, нацеленных на развитие бизнеса и извлечение прибыли. Это такая стратегия, которая направлена на решение поставленных задач.
Выгоды и преимущества инвестирования очевидны:
Возможность получения пассивного заработка. Этот аспект является важнейшим, ведь для получения дохода не придется прилагать серьезных усилий и постоянно работать. Можно просто вложить сумму денег, которая будет работать «на инвестора» и приносить прибыль без его участия.
Увлекательность процесса заключается в том, что вкладчик постоянно учится и делает для себя новые открытия, повышая собственную финансовую грамотность. Он получает опыт и постоянно совершенствует имеющиеся навыки.
Диверсификация направлений получения дохода, т. е. можно получить не один, а несколько источников поступлений. Такой подход способствует повышению безопасности персонального и семейного бюджета в несколько раз.
Возможность реализации себя и достижения поставленных целей. Именно инвесторы добиваются высот в карьерном росте и становятся успешными состоятельными людьми. У них наблюдается высокий уровень материального благополучия.
Отсутствие верхнего порога дохода, который не ограничивается и может быть любым, все зависит от уровня компетентности инвестора и выбранного им направления инвестирования [14, с.362].
В зависимости от объекта вложений выделяют следующие разновидности инвестиционных ресурсов:
¾ спекулятивные (предполагают покупку конкретного актива в целях последующей его продажи, когда стоимость увеличится);
¾ финансовые (капиталовложения в инструменты финансирования);
¾ венчурные (вклады в перспективные направления с предположением о том, что в дальнейшем времени они будут развиваться и приносить существенный доход);
¾ реальные (вложения в реальный капитал – участок земли, строительный объект, бизнес, авторское право, лицензионное разрешение) [12, с.150].
В зависимости от срока инвестирования выделяют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции. В первом случае вложения делаются на отрезок времени до года, во втором – на 1-5 лет, в третьем – от 5 лет.
По форме собственности выделяют:
¾ частные,
¾ государственные,
¾ иностранные инвестиции [38, с.204].
Также они могут быть смешанными/комбинированными и включать в себя одновременно несколько направлений.
Исходя из степени риска, на практике выделяют:
¾ консервативные,
¾ агрессивные
¾ умеренные инвестиции [35, с.179].
В первом случае средства вкладываются равномерно, а проекты приносят среднюю доходность. При агрессивном инвестировании деньги вкладываются в менее безопасные проекты под высокий процент. Степень риска является крайне высокой.
По цели вложений выделяют:
¾ прямые,
¾ портфельные,
¾ нефинансовые,
¾ интеллектуальные инвестиции [31, с.239].
Благодаря наличию большого количества инвестиций каждый человек, имеющий план сделать вклад, может выбрать то направление, которое подходит ему больше всего.
Примерная историческая доходность инвестиций в разные классы активов
Инвестиции в экономике играют ключевую роль, т. к. от их наличия и объема зависит финансовое благополучие частного лица, состояние фирмы, процветание государства.
Инвестиции позволяют повысить основные экономические показатели:
¾ рентабельность производства и продаж;
¾ выручка;
¾ совокупный доход;
¾ прибыль [30, с.173].
С их помощью можно решить комплекс экономических задач, поставленных перед страной, компанией или человеком.
Частные инвестиции – средства, вкладываемые частными лицами. Чаще всего речь идет о малых инвесторах, которые работают на биржах или приобретают акции предприятий. Они отличаются меньшими суммами и относительно низкой степенью риска.
Рассмотрим, примеры вариантов инвестирования:
¾ Приобретение недвижимости. Все возможные плюсы перечёркивает низкая ликвидность: продажа дома или квартиры может растянуться на многие месяцы.
¾ Вложения в валюту. Минус в том, что долго хранить средства в евро или долларах невыгодно: сперва часть денег «съест» российская инфляция, а потом инфляция страны, которая выпустила валюту.
¾ Вложения в золото. Поскольку это резервный актив, при стабильной экономике его стоимость не растёт, а значит, может оказаться даже ниже уровня инфляции.
¾ Покупка антиквариата. Этот вид вложений скорее относится к профессиональной сфере, поэтому без специальных знаний и опыта не обойтись.
¾ Создание собственного бизнеса. Требует времени и большого количества сил, плюс есть большой риск прогореть.
¾ Инвестиции в ценные бумаги. Оптимальный вариант: высоколиквидны, нет больших рисков при грамотном подходе, кроме того, можно начинать с небольшой суммы и с минимальным опытом [26, с.147].
Инвестировать нужно по той простой причине, что это позволит получать пассивный доход (т. е. без непосредственного участия инвестора) и наращивать его, т. к. какие-либо ограничения в данном направлении отсутствуют. В условиях современной экономической ситуации инвестиции – один из немногих способов достижения финансового благополучия.
Основные параметры, которые характеризуют инвестиции – уровень рисков и степень доходности. Они чаще всего связаны между собой прямо пропорционально: чем выше риск, тем больше вероятная прибыльность. На риски традиционно оказывает влияние инвестиционный климат. Под ним принято понимать перечень условий, в которых происходит вкладывание средств, а также обеспечивается их окупаемость. Риск, который присутствует в процессе инвестирования, сопряжен и с другими недостатками этого способа заработка:
¾ сильный нервный стресс;
¾ необходимость владения определенными знаниями;
¾ отсутствие стабильности;
¾ нужда в финансовом капитале для старта деятельности [5, с.11].
Во избежание ошибок начинать инвестирование нужно с небольшой суммы денег. А также рекомендуется придерживаться простых правил. А именно – диверсифицировать риски, т. е. выбрать несколько направлений для инвестирования. А также тщательно выбирать проекты, постоянно обучаться в данной сфере.
1.2 Особенности и структара инвестиционных проектов
Реализация любого проекта сопряжена с вложением собственных или заемных средств. Для привлечения инвестиций (независимо от источника) и понимания целесообразности вложения собственных средств необходимо разработать инвестиционный проект. Он необходим всем заинтересованным лицам для оценки выгоды от инвестирования.
Грамотно составленный инвестиционный проект поможет быстрее найти финансирование, определить точки роста и слабые места, внести необходимые корректировки. При разработке важно опираться на реальные цифры и факты, а не на собственные предположения [18, с.129].
Инвестиционный проект — это экономическое обоснование объемов, сроков и целесообразности финансирования какого-либо коммерческого объекта. Также инвестпроектом называют комплекс мероприятий для достижения определенного финансового результата, описанный в проектно-сметной документации. Разрабатывается либо самостоятельно инициатором проекта, либо с привлечением специалистов. Второй вариант предпочтительнее, если запланировано получение инвестиционного кредита.
Для классификации инвестиционных проектов используют различные признаки. По уровню риска их делят на безрисковые и рисковые. Первые характеризуются высокой вероятность достижения желаемых результатов.
Обычно это проекты, предполагающие работу по государственному заказу или участие в федеральных или региональных программах (с получением государственного финансирования). Вторые характеризуются высокой степенью неопределенности. Чаще это разработка новых технологий и создание производств.
По срокам реализации проекты делятся:
¾ С краткосрочной перспективой (менее 5 лет);
¾ Среднесрочные (5–15 лет);
¾ С долгосрочной перспективой (свыше 15 лет) [11, с.239].
По объемам вложений проекты разделяют на крупные (свыше $1 млн), средние (до $1 млн) и малые (до $100 000). Пример крупного проекта — организация АО «Русская медная компания» производства тончайшей медной фольги в Челябинской области (объем инвестиций свыше 40 млрд рублей). Цели финансовых вложений могут быть разными: создание нового или модернизация существующего производства, расширение ассортимента или выход на новые рынки, масштабирование бизнеса и пр.
По масштабу проекты делятся на:
¾ Народнохозяйственные, оказывающие влияние на экономику страны в целом. Например, развитие порта Усть-Луга в Ленинградской области, строительство скоростной магистрали Москва-Казань и космодрома Восточный (Амурская область).
¾ Региональные, затрагивающие субъекты РФ. Один из крупнейших региональных проектов — создание инфраструктуры в Краснодарском крае для проведения Зимних олимпийских игр 2014.
¾ Отраслевые (добыча и переработка нефти, цветная металлургия, машиностроение и пр.). Например, строительство магистральных газопроводов «Сила Сибири» и «Южный поток».
¾ Местные (на уровне города или населенного пункта). Например, строительство в Мичуринске (Тамбовская область) тепличного комбината «Мичуринский» площадью 30 га [13, с.63].
По сфере реализации проекты делятся на коммерческие, общественно-значимые, научно-технические (в том числе венчурные) и экологические
При составлении инвестиционного проекта разрабатывают 4 основополагающих документа:
¾ Инвестиционный меморандум — краткое описание идеи и преимуществ, чтобы заинтересовать потенциальных инвесторов;
¾ Бизнес-план с подробным описанием идеи;
¾ Предварительное технико-экономическое обоснование — делается не всегда, помогает выбрать оптимальный вариант при наличии альтернатив;
¾ Окончательное ТЭО — подробные расчеты, затрагивающие все аспекты деятельности предприятия [5, с.11].
Документ необходим всем участникам:
¾ Инвесторам (частным, инвестиционным фондам, банкам) для определения платежеспособности заемщика и сроков возврата инвестированных средств;
¾ Инициатору проекта для оценки будущей прибыли;
¾ Государственным органам при выделении бюджетных средств на реализацию проекта.
В общих чертах составление инвестиционного проекта состоит из таких шагов:
1. Сформулировать бизнес-идею.
2. Создать маркетинговый план.
3. Составить бизнес-план.
4. Подготовить ТЭО.
5. Разработать инвестмеморандум.
6. Просчитать финансовые показатели [16, с.51].
К сожалению, универсальных инструкций по составлению инвестпроектов нет. Поэтому в каждом отдельном случае вышеприведенный список будет существенно корректироваться и дополняться, в частности из-за того, что при создании инвестиционного плана нужно придерживаться отраслевых методических рекомендаций.
В целом же стандартная структура инвестиционного проекта выглядит так:
¾ Резюме;
¾ Характеристика инициатора проекта, стратегия развития;
¾ Описание продукции или услуги;
¾ Анализ рынка и конкурентов, маркетинговый план;
¾ Организационно-производственный план;
¾ Прогнозирование финансовых результатов;
¾ Анализ рисков;
¾ Приложения (графики, диаграммы, подробные расчеты, патенты, лицензии, разрешения на подключение к электросетям и газопроводу и пр.) [18, с.127].
Чтобы повысить шансы на одобрение инвестиционного проекта, при его создании должны соблюдаться следующие принципы:
¾ Логичная структура.
¾ Понятное изложение материала.
¾ Разумное детализирование расчетов.
¾ Выбор временных рамок (год, месяц, квартал, неделя, день), в зависимости от целей расчета.
¾ Составление прогнозного баланса и проверка сходимости для контроля корректности подсчетов.
¾ Использование метода дисконтирования (расчет стоимости денег в будущем).
¾ Учет динамики валютных курсов [8, с.126].
Создание и воплощение инвестиционного проекта проходит в 3 стадии:
1. Прединвестиционная (расчетная).
2. Инвестиционная (получение финансирования).
3. Эксплуатационная [5, с.11]
Самая важная часть любого инвестпроекта — подготовительная. Как правило, реализация этого этапа требует от 0,7 до 1,5% от общей суммы вложений. В это время происходит составление инвестмеморандума, создание бизнес-плана, предварительного и полномасштабного ТЭО. Предварительное делают, если необходимо проработать альтернативные варианты (сравнить несколько площадок для размещения будущего производства, выбрать из нескольких технологий или схем финансирования и пр.).
Например, в рамках проекта Томтор (развитие отрасли редкоземельных металлов) с финансированием свыше 50 млрд рублей к весне 2021 предполагают завершить составление предварительного ТЭО.
При описании деятельности предприятия указывают регистрационные данные, отрасль, размер и структуру уставного капитала, полные реквизиты, подробно описывают перспективы развития, конкурентные преимущества и стратегических партнеров.
Самое важное при разработке инвестиционного проекта — правильно отразить денежные потоки и обосновать возвратность инвестиций.
На этом же этапе разрабатывается маркетинговая стратегия, которая подразумевает планирование методов продвижения продукции, каналов сбыта, ценовой политики, изучение целевой аудитории.
В финансовом плане прописывают источники поступления средств (собственные, бюджетные, кредит). К обязательным формам расчетов при этом относят:
1. Денежный поток (cashflow);
2. График выплаты процентов и основного долга;
3. Прогнозная бухгалтерская отчетность (Формы 1 и 2);
4. Расчет себестоимости единицы продукции [4, с.14].
Важнейший раздел — определение экономического эффекта. К обязательным для расчета показателям относятся следующие:
¾ Рентабельность (общая, продаж, собственного капитала, инвестиций);
¾ Долговая нагрузка (соотношение выплат по кредитам к текущим доходам);
¾ Ликвидность;
¾ Окупаемость в годах (обычная и с учетом дисконтирования);
¾ Внутренняя норма доходности;
¾ Точка безубыточности;
¾ EBITDA (коэффициент для оценки прибыльности);
¾ Эффективность (коммерческая, для инициатора и инвестора, бюджетная) [2, с.61].
Самыми частыми ошибками становятся игнорирование изменения стоимости денег во времени (не используется дисконтирование), недооценка реального объема капитальных вложений, неправильная оценка ограничивающих факторов (сезонный характер производства или сбыта, недостаточность ресурсной базы), непроработанные расчеты, завышение показателей доходности.
Часто неправильно интерпретируют показатели для разных участников проекта и путаются в расчете денежных потоков для инициатора проекта, инвесторов и прочих заинтересованных лиц.
На этапе финансирования происходит получение денег (сразу всей суммы или траншами согласно графику). Это самая капиталоемкая стадия, поскольку идет формирование основных фондов.
Заключаются договора с поставщиками сырья, комплектующих и оборудования, ведутся строительные, монтажные и пусконаладочные работы. Подписываются договора на электроснабжение, водоснабжение и поставку тепловых ресурсов.
Инвестиции на этом этапе составляют 70-90% общей суммы вложений [5, с.11].
Подразумевает поддержание функционирования предприятия, вышедшего на проектную мощность и запустившего производственный цикл, до момента выхода на самоокупаемость. Инвестиции (7–10% от общей суммы) идут на формирование оборотного капитала, покрытие текущих расходов и выплату заработной платы. На этом этапе важно контролировать производственные процессы, придерживаться запланированных параметров выпуска и сбыта
При воплощении идеи в жизнь необходимо регулярно анализировать результаты работы и не пропустить момент, когда исчерпаны возможности регулярного извлечения дохода (наблюдается падение прибыли или превышение доходов над расходами). На данном этапе принимается решение о закрытии бизнеса, реорганизации, перепрофилировании или модернизации производства [6, с.321].
Часто достаточно устранить недоработки и негативные факторы, мешающие продуктивной работе, чтобы отсрочить наступление данного этапа. По сути, он не является обязательным в цикле реализации инвестпроекта.
Правильно составленная финансовая модель помогает отследить изменения финансовых показателей, проанализировать затратную часть, определить эффективность, понять сроки окупаемости, спрогнозировать денежный поток (cashflow). Например, при наличии таких моментов в инвестпроекте сразу будет понятно, что не стоит воплощать идею в жизнь:
¾ Непрозрачная структура собственных и заемных средств;
¾ Нереалистичные расчетные показатели;
¾ Ограниченные ресурсы;
¾ Отрицательные остатки денежных средств (нехватка оборотных средств) [8, с.129].
Таким образом, без грамотно составленного инвестиционного проекта и продуманной презентации даже самое интересное начинание не получит финансирования, поскольку не будет выглядеть привлекательным в глазах инвесторов.
1.3 Методика оᡃценки эконоᡃмической эффеᡃктивности иᡃнвестиционᡃного проектᡃа
Исследование эффективности инвестиционного проекта – важное условие для определения степени его привлекательности для внешних игроков рынка и возможных инвесторов.
Оценка эффективности проекта – это процедура расчета затрат и анализа капитальных затрат на исполнение проекта и итоговых достижений, показывающая, насколько он отвечает намеченным ориентирам и планам участвующих сторон [10, с.230].
Эффективность инвестиционного проекта – это такая мера соответствия стартапа ожидаемым целям, задачам и выгодам всех хозяйствующих сторон, которые принимают участие в его оценки и реализации.
Под эффективностью инвестиционного проекта, как уже упоминалось, преимущественно подразумевает уровень его согласованности с ожидаемой отдачей и выгодами партнеров. В целях определения этого уровня и применяется оценка. Можно оценивать проект по двум показателям:
Оценка продуктивности инвестиционного проекта в целом осуществляется с общественной и коммерческой позиции, но необходимо отметить, что обе позиции предполагают наличие единственной стороны, организующей стартап за счет собственных вложений.
Цели оценки эффективности проекта в целом:
¾ Установление ожидаемой привлекательности для участвующих сторон;
¾ Определение источников привлечения денежных средств.
Виды инвестиционных оценок эффективности в целом:
¾ Общественная (социально-экономическая) эффективность инвестиций;
¾ Коммерческая эффективность [13, с.63].
Сторонами, принимающими участие в проекте, могут выступать организация, внедряющая стартап, ее учредители, кредитные институты (как дополнительный канал финансирования), лизинговые структуры, обеспечивающие, например, основными средствами для проекта, и т.д.
Иногда проект касается вовлеченности вышестоящих институтов, например, региона, что может оказать значительное влияние на его исполнение, потому что масштабные проекты, которые носят социально значимый характер, могут потребовать государственного финансирования.
Любой инвестиционный проект можно рассматривать в качестве совокупности определенных последовательных стадий (этапов). Каждый имеет собственные задачи и цели. Допустимо разделять следующие ступени инвестиционного проекта:
¾ Прединвестиционная;
¾ Инвестиционная;
¾ Эксплуатационная;
¾ Ликвидационная [16, с.61].
Если совокупность капитальных затрат на проект в компании велика, то также возможна более подробная детализация каждой ступени проекта.
Для отдельного проекта или этапа формируется карточка проекта (этапа), куда вносится вся главная информация о проекте: реквизиты проекта (этапа), основные показатели, а также представляется возможным прикрепить туда документы бюджетирования. Напрямую из карточки можно развернуть БДДС, БДР или ДР проекта, диаграмму Ганта, а также обновить информацию проекта.
Диаграмма Ганта служит комфортным способом наглядно продемонстрировать очередность стадий проекта и их временной промежуток, а также дает возможность обновлять и изменять сроки и коэффициенты эффективности в режиме онлайн.
В качестве одного из критериев оценки при вынесении решения о разумности реализации используют следующие показатели эффективности :
¾ Чистая приведенная стоимость (NPV)
¾ Внутренняя ставка рентабельности (IRR)
¾ Дисконтированный срок окупаемости (DPP)
¾ Свободный денежный поток (FCF)
¾ Индекс прибыльности (PI) [18, с.188]
В рамках подсистемы «Администрирования инвестиционных проектов» перечисленные показатели можно вычислить для любого проекта автоматически, на основе данных запланированной стоимости. Для осуществления этого необходимо:
¾ составить виды отчетов, которые соответствую бюджетам по инвестиционному проекту;
¾ в настройках параметров следует установить параметры расчета коэффициентов эффективности проекта (валюту, автоматическое обновление информации по проектам);
¾ запланировать движения по бюджетам. Для этого нужно ввести экземпляры отчетов. Формируется напрямую из проекта [5, с.11].
Чистый дисконтированный доход (NPV) или чистая приведенная стоимость – это совокупность предстоящих ожидаемых финансовых потоков, которые генерирует проект, приведенных к актуальному отрезку времени. Дает инвестору представление о том, что он получит от вложений в инвестиции. При расчете учитывается, сколько уйдет на первоначальные затраты, а также в процессе производства. Экономический смысл – сообщить инвестору, каковы будут риск и совокупная прибыль. Формула расчета выглядит так:
(1.1)
где:
¾ n, t – число периодов;
¾ CF (cash flow) – денежный поток;
¾ C – начальные вложения;
¾ R (rate) – ставка дисконтирования.
Заключение по проекту:
¾ NPV > 0 ⇒ проект прибыльный, целесообразен к реализации.
¾ NPV
¾ NPV = 0 ⇒ нулевая окупаемость (уровень безубыточности), проект теряет целесообразность. Требуемые действия: а) сворачивание проекта; б) разработка плана по повышению его прибыльности.
¾ NPV1>NPV2 Сравнение NPV одного проекта с NPV другого, свидетельствует о большей привлекательности первого.
Внутренняя норма прибыли (IRR) – это определенный уровень ставки дисконтирования, при которой чистый приведенный доход равен нулю. Формула расчета внутренней нормы прибыли:
(1.2)
где:
¾ CF (CashFlow) – денежный поток, который генерируется объектом инвестиций;
¾ IRR – внутренняя норма прибыльности;
¾ CF0 – денежный поток на этапе инвестиционной фазы [20, с.341].
Если принимать WACC за ставку дисконтирования. заключение по проекту будет таким:
¾ IRR > WACC – вложенный в инвестиционный проект капитал будет создавать доходность выше, чем стоимость вложенного капитала. Такой проект подлежит реализации;
¾ IRR = WACC – проект не принесет ни убытков, ни дохода в будущем периоде и такой проект следует отложить, либо пересмотреть параметры;
¾ IRR
Дисконтированный срок окупаемости (DPP) – период, в продолжение которого проект находится на стадии самоокупаемости. Формула расчета срока окупаемости:
(1.3)
где:
¾ IC (InvestCapital)– капитальные вложения участников;
¾ CF (CashFlow) – финансовый поток;
¾ r – ставка дисконтирования;
¾ t – период.
Преимущество этого коэффициента – возможность учитывать в расчете временную стоимость денег за счет инфляционных процессов, что серьезно повышает достоверность оценки времени окупаемости вложенного капитала.
К недостаткам критерия относится прогнозный характер определения будущих денежных потоков и неточная оценка ставки дисконтирования. Ставка подлежит изменению на всех стадиях проекта вследствие воздействия различных экономических, политических, производственных факторов.
Индекс прибыльность инвестиций (PI) применяют для оценки инвестиций и эффективности инвестиционных вложений, проводя оценку относительной доходности различных вложений средств. Индекс прибыльности вычисляется как отношение сумм дисконтированного дохода к инвестированному капиталу, обозначает, сколько прибыли принес нам каждый рубль, который мы вложили. Форма расчета индекса рентабельности:
(1.4)
где:
¾ NPV – стоимость дисконтированных входящих инвестиционных потоков;
¾ I – совокупность капитальных вложений.
Трактовка результатов:
¾ PI
¾ PI = 1 ⇒ прибыль с проекта равна финансовым потокам, для запуска бизнес-процессов требуется серьезная доработка проекта.
¾ PI > 1 ⇒ проект перспективен.
Если давать сравнительную оценку нескольких проектов, то целесообразно реализовать тот, у которого PI выше, поскольку это означает более высокий потенциал прибыльности [14, с.256].
При вступлении проекта на этап инвестиционной фазы, важным моментом является своевременный и оперативный мониторинг его исполнения. Актуализировать, обновлять и изменять ход проекта в системе можно как по плановым данным, так и вне плана, при учете случившихся изменений.
Простые показатели оценки эффективности инвестиционных проектов помогают инвестору понять, насколько интересен тот или иной проект. При этом данная группа показателей имеет ряд преимуществ и недостатков.
Таким образом, можно сделать вывод, что инвестиции представляют собой одно из ключевых условий стабильного развития и устойчивого роста экономики каждой страны. Ключевой экономический стимул инвестирования заключается в получении дохода от вложенных финансовых средств. Прироста капитала, который получен по итогам инвестирования, должно хватать на возмещение инвестору отказа от потребления текущих средств в настоящем периоде, вознаграждение его за риск и компенсацию потерь от инфляции в предстоящем периоде. По этой причине основной задачей для инвестора стоит оценивание инвестиционной привлекательности объекта или проекта.
Дата добавления: 2021-03-18; просмотров: 138; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!