Определение предельного значения изменения дохода (q1)
В ситуации, когда инвестиционный проект будет иметь интегральную точку безубыточности, NPV будет равен нулю. Приравняем выражение (2) к нулю.
Для этой цели, преобразуем формулу (1) подставив в неё изменения дохода ( q 1 ) , коэффициент дисконтирования и рассчитаем предельную величину изменения дохода при реализации проекта компании «А» (12):
(12)
Выполнив, преобразования, получим q 1 (13):
(13)
Полученную формулу, можно еще упростить и рассчитаем q 1 (14):
32.76% (14)
4. 
(15):
-32.76% (15)
Для анализа устойчивости можно использовать оба обозначения изменения дохода.
Определение предельного значение изменения стоимости оборудования (q2)
Для этой цели, преобразуем формулу (1) подставив в неё изменения стоимости оборудования ( q 2 ), коэффициент дисконтированияи рассчитаем предельную величину изменения стоимости оборудования при реализации проекта компании «А» (16):
|
|
|
(37.285/73.139)*100 = 50.98%(16)
Определение предельного значение изменения стоимости установки оборудования ( q3)
Для этой цели, преобразуем формулу (6) подставив в неё изменения стоимости оборудования ( q 3 ) и рассчитаем предельную величину изменения стоимости оборудования при реализации проекта компании «А» (17):
(37.285/2.551)*100 = 1461.39% (17)
В результате можно сделать вывод: анализ устойчивости для проекта компании «А», показал, что доход от реализации проекта может уменьшиться на 32.76%, стоимость оборудования увеличится на 50.98% , стоимость установки оборудования увеличится на 1461.39% и, при этом, чистый дисконтированный доход - NPV будет равен нулю.
Самостоятельно выполните.
Рассчитайте предельные значения изменения факторов для инвестиционного проекта компании «В» (п.9.1.).
Рассчитайте интегральные показатели эффективности инвестиционных проектов компаний «А» и «В» (п.п. 9.2, 9.3) при предельном изменении факторов. Сделайте вывод, инвестиционный проект какой компании более устойчив к изменению экономических факторов?(п.9.4).
|
|
|
9.1.Рассчитайте предельные значения изменения факторов для инвестиционного проекта компании «В» (напишите формулы, подставьте значения):
q 1 =
q 2 =
q 3 =
Полученные результаты занесете в таблицу 19.
9.2.Рассчитайте интегральные показатели эффективности инвестиционного проекта компании «А», если известно, что NPV = 0:
- внутреннею норму доходности: r вн =________________________________
- индекс доходности: PI = __________________________________________
- дисконтированный срок окупаемости: DPP = ________________________
Полученные результаты занесете в таблицу 19.
9.3.Рассчитайте интегральные показатели эффективности инвестиционного проекта компании «В», если известно, что NPV = 0:
- внутреннею норму доходности: r вн , = _______________________________
- индекс доходности: PI =___________________________________________
- дисконтированный срок окупаемости: DPP =_________________________
. Полученные результаты занесете в таблицу 19.
Таблица 19. Влияние предельных значений изменения факторов на показатели эффективности инвестиционных проектов компаний «А» и «В»
| Показатель
% изменения фактора | 
(тыс.руб.)
| r вн | PI | DP Р г., мес.,дн. | ||||
| q 1 , % | А | -32.76 | 0 | |||||
| В | 0 | |||||||
| q 2 , %
| А | 50.98 | 0 | |||||
| В | 0 | |||||||
| q 3 , % | А | 1461.39 | 0 | |||||
| В | 0 | |||||||
ВЫВОД: обоснуйте, инвестиционный проект какой компании более устойчив к изменению экономических факторов? ____________________________________________________________________________________________________________________________________
II. Определим, как изменяется область устойчивости инвестиционных проектов компаний «А» и «В», если желаемая норма доходности на капитал инвестора ( r ) изменилась и могла быть равна величинам:0.12; 0.17; 0.19; 0.20; 0.22; 0.25.
В нашем примере мы рассмотрели расчеты с нормой дисконта( r ) равной 0.12.
1.Рассмотрим, как изменятся значения q 1 , q 2 , q 3 , при изменении нормы дисконта проекта( r ) компании «А».
Для этой цели, выполним:
- расчеты q 1 (формула 13),при r: 0.17; 0.19; 0.20; 0.22; 0.25.
- расчеты q 2 (формула 16),при r: 0.17; 0.19; 0.20; 0.22; 0.25.
- расчеты q 3 (формула 17),при r: 0.17; 0.19; 0.20; 0.22; 0.25.
Таблица 20. Предельные значения изменения факторов для компании «А»
| r Фактор ,% | 0,12 | 0,17 | 0,19 | 0,20 | 0,22 | 0,25 |
| q1 | -32.76 | -24.79 | -21.51 | -19.85 | -16.49 | -11.35 |
| q2 | 50.98 | 34.50 | 28.68 | 25.92 | 20.66 | 13.40 |
| q3 | 1461.39 | 989.06 | 822.20 | 742.96 | 592.28 | 384.13 |
ВЫВОД: как видно из табл. 20, при увеличении нормы дисконта, значения факторов q 1 , q 2 , q 3 , уменьшаются, т.е. уменьшается область устойчивости инвестиционного проекта компании «А» (Рис.3).
|
|
|
Рис.3. Зависимость изменения предельных значений факторов проекта компании «А» от изменения r .
2.Рассмотрим, как изменятся значения q 1 , q 2 , q 3 , при изменении нормы дисконта проекта компании «В».
Для этой цели, выполним:
- расчеты q 1 (формула 13),при r: 0.17; 0.19; 0.20; 0.22; 0.25.
- расчеты q 2 (формула 16),при r: 0.17; 0.19; 0.20; 0.22; 0.25.
- расчеты q 3 (формула 17),при r: 0.17; 0.19; 0.20; 0.22; 0.25.
Таблица 21. Предельные значения изменения факторов для компании «В»
| r Фактор | 0,12 | 0,17 | 0,19 | 0,20 | 0,22 | 0,25 |
| q1 | -42.82 | -39.87 | -38.72 | -38.14 | -37.00 | -35.32 |
| q2 | 78.38 | 65.48 | 61.02 | 58.93 | 54.97 | 49.58 |
| q3 | 2247.02 | 1877.07 | 1749.35 | 1689.24 | 1575.89 | 1421.40 |
ВЫВОД: как видно из табл. 21, при увеличении нормы дисконта, значения факторов q 1 , q 2 , q 3 , уменьшаются, т.е. уменьшается область устойчивости инвестиционного проекта компании «В» (Рис.4).
Рис.4. Зависимость изменения предельных значений факторов проекта компании «В» от изменения r .
Сравним области устойчивости проектов компаний «А» и «В» (Рис.3 и Рис.4): область устойчивости проекта компании «В» не имеет отрицательной области. Почему?
Самостоятельно выполните.
Сравните области устойчивости проектов компаний «А» и «В» (Рис.3 и Рис.4). При каком значении нормы дисконта устойчивость проекта компании «В» перейдет в отрицательную область? Почему?
____________________________________________________________________________________________________________________________________
10.2сРассчитайте предельные значения изменения факторов для инвестиционного проекта компании «А» и «В» при увеличении нормы дисконта: 0.30; 0.33; 0.33.
Для проекта компании «А»
r = 0.30 r =0.33 r =0.38
q 1 = q 1 = q 1 =
q 2 = q2= q 2 =
q 3 = q3= q 3 =
Для проекта компании «В»
r = 0.30 r =0.33 r =0.38
q 1 = q 1 = q 1 =
q 2 = q2= q 2 =
q 3 = q3= q 3 =
Полученные результаты внесите в таблицу 22, 23, 24.
Таблица 22. Предельные значения изменения факторов для компании «А»
| r Фактор ,% | 0,12 | 0,17 | 0,19 | 0,20 | 0,22 | 0,25 | 0.30 | 0.33 | 0.38 |
| q1 | -32.76 | -24.79 | -21.51 | -19.85 | -16.49 | -11.35 | |||
| q2 | 50.98 | 34.50 | 28.68 | 25.92 | 20.66 | 13.40 | |||
| q3 | 1461.39 | 989.06 | 822.20 | 742.96 | 592.28 | 384.13 |
Таблица 23. Предельные значения изменения факторов для компании «В»
| r Фактор,% | 0,12 | 0,17 | 0,19 | 0,20 | 0,22 | 0,25 | 0.30 | 0.33 | 0.38 |
| q1 | -42.82 | -39.87 | -38.72 | -38.14 | -37.00 | -35.32 | |||
| q2 | 78.38 | 65.48 | 61.02 | 58.93 | 54.97 | 49.58 | |||
| q3 | 2247.02 | 1877.07 | 1749.35 | 1689.24 | 1575.89 | 1421.40 |
10.3 Рассчитайте интегральные показатели эффективности инвестиционных проектов компаний «А» и «В» при нормах дисконта : 0.12; 0.17; 0.19; 0.20; 0.22; 0.25; 0.30; 0.33; 0.38.
Полученные результаты внесите в таблицу 24.
Таблица 24. Влияние предельных значений изменения факторов на показатели эффективности инвестиционных проектов компаний «А» и «В»при увеличении нормы дисконта
|
Показатель
Изменение фактора при изменении нормы дисконта |
(тыс.руб.)
| r вн | PI | DPB год, мес.,дн. | |||
| q 1 , % | 0.12 | А | -32.76 | 0 | |||
| В | -42.82 | 0 | |||||
| 0.17 | А | -24.79 | 0 | ||||
| В | -39.87 | 0 | |||||
| 0.19 | А | -21.51 | 0 | ||||
| В | -38.72 | 0 | |||||
| 0.20 | А | -19.85 | 0 | ||||
| В | -38.14 | 0 | |||||
| 0.22 | А | -16.49 | 0 | ||||
| В | -37.00 | 0 | |||||
| 0.25 | А | -11.35 | 0 | ||||
| В | -35.32 | 0 | |||||
| 0.30 | А | 0 | |||||
| В | 0 | ||||||
| 0.33 | А | 0 | |||||
| В | 0 | ||||||
| 0.38 | А | 0 | |||||
| В | 0 | ||||||
| q2 , % | 0.12 | А | 50.98 | 0 | |||
| В | 78.38 | 0 | |||||
| 0.17 | А | 34.50 | 0 | ||||
| В | 65.48 | 0 | |||||
| 0.19 | А | 28.68 | 0 | ||||
| В | 61.02 | 0 | |||||
| 0.20 | А | 25.92 | 0 | ||||
| В | 58.93 | 0 | |||||
| 0.22 | А | 20.66 | 0 | ||||
| В | 54.97 | 0 | |||||
| 0.25 | А | 13.40 | 0 | ||||
| В | 49.58 | 0 | |||||
| 0.30 | А | 0 | |||||
| В | 0 | ||||||
Продолжение Таблицы 24
|
Показатель
Изменение фактора при изменении нормы дисконта |
(тыс.руб.)
| r вн | PI | DPB год, мес.,дн. | |||
| q2 , % | 0.33 | А | 0 | ||||
| В | 0 | ||||||
| 0.38 | А | 0 | |||||
| В | 0 | ||||||
| q3 , % | 0.12 | А | 1461.39 | 0 | |||
| В | 2247.02 | 0 | |||||
| 0.17 | А | 989.06 | 0 | ||||
| В | 1877.07 | 0 | |||||
| 0.19 | А | 822.20 | 0 | ||||
| В | 1749.35 | 0 | |||||
| 0.20 | А | 742.96 | 0 | ||||
| В | 1689.24 | 0 | |||||
| 0.22 | А | 592.28 | 0 | ||||
| В | 1575.89 | 0 | |||||
| 0.25 | А | 384.13 | 0 | ||||
| В | 1421.40 | 0 | |||||
| 0.30 | А | 0 | |||||
| В | 0 | ||||||
| 0.33 | А | 0 | |||||
| В | 0 | ||||||
| 0.38 | А | 0 | |||||
| В | 0 | ||||||
Дата добавления: 2019-11-16; просмотров: 448; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!