Способы управления уровнем процентного риска

⇐ ПредыдущаяСтр 2 из 13Следующая ⇒

Ситуации	Рекомендации
1.Ожидается рост достаточно низких % ставок	Увеличить сроки заемных средств, сократить кредиты с фиксированной % ставкой;
2.Процентные ставки растут, ожидается достижение их максимума в ближайшем будущем.	Начать сокращение сроков заемных средств; начать удлинение сроков инвестиций; начать подготовку к увеличению доли кредитов с фиксированной ставкой; подготовиться к увеличению доли инвестиций в ценные бумаги; рассмотреть возможность достаточного погашения задолженности с фиксированной процентной ставкой.
3.Ожидается снижение достаточно высоких процентных ставок.	Сократить срок заемных средств; увеличить долю кредитов с фиксированной процентной ставкой ; увеличить сроки и размер портфеля инвестиций; открыть новые кредитные линии.
4. Процентные ставки снижаются, близки к минимуму.	Начать удлинение сроков заемных средств; начать сокращение средств инвестиций; увеличить удельный вес кредитов с плавающей процентной ставкой; сократить инвестиции в ценных бумагах; выборочно продавать активы с фиксированной ставкой или доходом.

Портфельный риск заключается в вероятности потери по определенным типам ценных бумаг, а так же по всей категории ссуд. Портфельный риск подразделяется на финансовые, риски ликвидности, систематические и несистематические.

Финансовые риски могут быть определены следующим образом : чем больше заемных средств имеют банки, Акционерные общества, предприятия, в том числе и совместные банки, тем выше риск для их акционеров, учредителей. В то же время заемные средства являются важным и выгодным источником финансирования, так как чаще всего обходятся дешевле, чем выпуск и продажа дополнительных тиражей ценных бумаг. Согласно принятым нормам для заемщиков соотношение между собственными и заемными средствами - коэффициент задолженности (Кз) колеблется в рамках 0,2 - 0,3. Этот риск тесно связан с риском рычага (левериджа), который зависит от соотношения вложенного капитала в ценные бумаги с фиксированным уровнем дохода и объема всего основного и оборотного капитала банка. Уровень этого риска измеряется с помощью следующей формулы:

ROE= ROA х EM (1)

где:

ROA - отдача активов, т.е. уровень эффективности использования всех заемных средств банка;

ROE - уровень эффективности использования акционерного капитала;

ЕМ - коэффициент собственности банка.

Риск ликвидности - это способность финансовых активов оперативно обращаться в наличность. Крупнейшие и известные производители и банки, чьи акции обращаются на центральных биржах, имеют наименьший риск этого рода. Малые же фирмы - новообразованные, венчурные - более опасны в этом отношении. В данном случае особое внимание необходимо уделить выбору посредников. Их правильный выбор влияет на уровень всех видов рисков.

Системный риск связан с изменением цен на уровень всех видов рисков. Системный риск связан с изменением цен на акции, их доходностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда и дополнительной прибылью, вызванными общественными колебаниями. Он объясняет риск изменения процентной ставки, риск изменения общерыночных цен и риск инфляции. Поддается довольно точному прогнозу, так как теснота связи (корреляция) между биржевым курсом акции и общим состоянием рынка регулярно и довольно достоверно регистрируется различными биржевыми индексами.

Несистемный риск не зависит от состояния рынка и является спецификой конкретного предприятия, банка. Он может быть отраслевым и финансовым. Основными факторами оказывающими влияние на уровень несистемного портфельного риска, является наличие альтернативных сфер приложения (вложения) финансовых ресурсов , конъюнктур товарных и фондовых рынков и другие.

Совокупность системных и несистемных рисков называют риском инвестиций.

Одним из основных методов измерения портфельного риска может быть метод "портфеля ", который базируется на анализе структуры числителей и знаменателей нижеприведенных формул в системе и динамике.

Чистая прибыль

Отдача Акционерного = ________________________ (2)

капитала (ОАК) Сумма акционерного капитала

Сумма всех доходов за Изменение рыночной цены активов

Чистая ( за период) + ( за период) __________ __ (3)

Прибыль = Первоначальная стоимость( цена ) актива

(за период)

Расчетная цена _ Сумма акционерного капитала__ (4)

акции( РЦА) = Количество выпущенных акций

Прибыль, пересчитанная на одну акцию (ППА)= ОАК+ РЦА (5)

Отдача от всего Сумма чистой прибыли__

капитала ( ОК) = Стоимость всех активов (6)

Стоимость всех активов х 0,33

"Финансовый рычаг" (ФР) = Сумма акционерного капитала (7)

Риск акции - выражается изменением процентной ставки и возникает из-за сокращения чистой прибыли за период в следствие изменения государственных и банковский ставок. В этом случае чаще всего выигрывают держатели более новых акций, хотя и остальные вполне конкурентоспособны.

Существуют две основные концепции в "теории портфеля ", а именно:

1) концепция избежания риска, согласно которой акционеры и инвесторы стараются избежать риска всегда, когда это возможно. Эта концепция связана с законом убывающей полезности, т. е. чем больше капитал, тем меньше акционер старается его увеличить;

2) концепция "независимых кривых" уровней полезности, расположенных в координатной системе (рисунок 2)

Независимые инвестиции (портфельные инвестиции) или так называемые " независимые кривые" U1-U3 представляют собой уровень полезности, с помощью которого руководство банковского учреждения координирует уровень прибыли и рисков. Например: т. У1 имеет более высокий уровень полезности , чем т. Х1 и Z1, но т. Х1 имеет минимальный уровень риска, т. к. является оптимальной по уровню прибыли и по уровню рисков, если руководство удовлетворено другими параметрами конкретной инвестиции;