Формирование заемного капитала в форме облигационных займов, оценка стоимости его привлечения.
Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем и лицом, ее выпустившим. Облигации классифицируют:
- По срокам погашения: облигации с фиксированной датой срока погашения: краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные; облигации без фиксированного срока погашения: отзывные облигации, облигации с правом погашения, продлеваемые облигации.
- По порядку владения: именные; на предъявителя.
- По целям облигационного займа: обычные; целевые.
- По форме выплаты купонного дохода: купонные; дисконтные (бескупонные); облигации с оплатой по выбору.
- В зависимости от обеспечения: обеспеченные залогом; не обеспеченные залогом.
- По характеру обращения: конвертируемые; неконвертируемые.
Выпускать облигации разрешено акционерным обществам и обществам с ограниченной ответственностью.
Возможно привлечение средств за счет выпуска корпоративных еврооблигаций. Различают следующие виды еврооблигаций:
1. еврооблигации с фиксированной ставкой: обычные облигации с фиксированной ставкой, облигации, конвертируемые в акции, облигации с варрантом или сертификатом на подписку, многовалютные облигации;
2. еврооблигации с плавающей ставкой: облигации «мини-макс», облигации с регулируемыми ставками, облигации с фиксированным верхним пределом, облигации с валютным опционом;
3. другие виды облигаций, существующие на международных рынках.
|
|
|
Эффект финансового рычага (левериджа), предельная ставка процента за кредит и ее использование при управлении заемным капиталом.
Финансовый леверидж – это потенциальная возможность влиять на прибыль и рентабельность корпорации путем изменения объема и структуры собственного и заемного капитала. Его уровень измеряется соотношением темпа прироста чистой прибыли к темпам прироста валовой прибыли:
Финансовый леверидж показывает во сколько раз темпы прироста чистой прибыли больше темпов прироста валовой прибыли. Нижняя граница К=1. В условиях высокого уровня финансового левериджа даже незначительное изменение валовой прибыли может привести к значительному изменению чистой прибыли.
Показатели эффективности использования заемного капитала.
Для оценки эффективности заемных средств используют систему аналитических показателей. Важнейшие из них следующие:
Коэффициент финансовой напряженности. Коэффициент показывает долю заемных средств в валюте баланса заемщика; рекомендуемое значение показателя не более 0,5 (50%).
Коэффициент соотношения между долгосрочным и краткосрочным заемным капиталом. Данный параметр индивидуален для каждого заемщика и анализируется за ряд периодов (кварталов, лет). Увеличение этого коэффициента свидетельствует об инвестиционной направленности привлечения заемного капитала.
|
|
|
Коэффициент привлечения средств. Данный показатель характеризует степень участия краткосрочных заемных средств в покрытии оборотных активов. Чем ниже уровень этого коэффициента, тем выше кредитоспособность клиента банка.
Коэффициент привлечения средств в части покрытия запасов. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов должна составлять не менее 50%, остальные 50% возмещают за счет краткосрочных кредитов банков и кредиторской задолженностью по товарным операциям. Собственные оборотные средства выражают разницу между оборотными активами и краткосрочными обязательствами по пассиву баланса.
Обобщенный коэффициент финансовой устойчивости. Данный параметр выражает ту часть актива баланса, которую покрывают за счет наиболее устойчивых источников. Рекомендуемое значение коэффициента — 0,7-0,8 (70-80%).
Коэффициент капитализации. Этот показатель концентрирует внимание специалистов банка на использование клиентом постоянных источников финансирования. Он характеризует степень зависимости ссудозаемщика от его долгосрочных кредиторов и акционеров, или долю долгосрочных кредитов и займов в постоянных (фиксированных) пассивах. Данный параметр индивидуален для каждого отдельно взятого заемщика.
|
|
|
Коэффициент соотношения долга и объема продаж. В состав совокупных обязательств включают долгосрочные и краткосрочные заемные средства. Взаимосвязь между совокупным долгом и объемом продаж заключается в том, что от последнего параметра в конечном итоге зависит объем денежных средств, необходимых для погашения долговых обязательств. Если обязательства заемщика увеличиваются пропорционально объему продаж, то финансовым менеджерам придется компенсировать расходы на увеличение долга либо путем поиска более дешевых источников кредита, либо путем снижения условно постоянных издержек, чтобы большая часть доходов от продаж трансформировалась в прибыль.
Рассмотренные показатели анализируют за несколько периодов и делают вывод о текущей и потенциальной кредитоспособности заемщика.
Дата добавления: 2019-02-22; просмотров: 249; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!