ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Денежная система Российской Федерации относится сегодня к денежной

системе рыночного типа.

В Российской Федерации официальной денежной единицей (национальной валютой) является рубль. Официальное соотношение между рублем и золотом или другими ценными металлами не устанавливается. Исключительное право выпуска наличных денег, организации и изъятия их из обращения на территории нашей стра­ны принадлежит Центральному банку Российской Федерации (Банку России).

Банк России утверждает образцы банкнот и металлических монет, которые имеют законную платежную силу. Банковские билеты и металлические монеты являются безусловными обязательствами Банка России и обеспечиваются его активами. Они обязательны к приему по нарицательной стоимости на всей терри­тории России во все виды платежей, а также для зачисления на счета, вклады, аккредитивы и для перевода.

Платежи на территории России осуществляются в виде наличных и без­наличных расчетов. Банк России утверждает образцы платежных документов, используемых для безналичных расчетов (платежные поручения, векселя, чеки).

Для осуществления эмиссионно-кассового регулирования, кассового обслу­живания коммерческих банков и организаций в главных территориальных управ­лениях Банка России, расчетно-кассовых центрах имеются оборотные кассы по приему и выдаче наличных денег, а также резервные фонды денежных биле­тов и монет (запасы не выпущенных в обращение билетов и монет).

ГЛАВА 7

ИЗМЕРЕНИЕ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ

ЗНАЧЕНИЕ КОЛИЧЕСТВЕННОГО ИЗМЕРЕНИЯ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ

Важная роль денег в рыночной экономике требует не только качественного (теоретического) определения их сущности и функций, но и их количествен­ного (эмпирического) измерения. Это связано с тем, что:

■ должно существовать соответствие между эмпирическим и теоретиче­ским определениями денег для возможности использования этих определений в целях денежно-кредитного регулирования;

■ предложение денег в экономике, которое обеспечивается банковской систе­мой страны во главе с центральным банком, является объектом денежно-кредитного

57

регулирования. Определение оптимального иа каждый данный момент предложения денег способствует достижению основных целей развития экономики;

■ изменение количества денег в обороте воздействует на важнейшие эко­номические переменные (темпы роста валового внутреннего продукта, процент­ную ставку, курс национальной валюты, уровень занятости населения);

■ количество денег в рамках национальной экономики, превышающее потребность в них, является фактором инфляции, дестабилизирующим состоя­ние экономики и точно так же, как недостаток денег для обслуживания нацио­нального экономического оборота, провоцирует появление денежных суррогатов, неплатежи, развитие натурализации обмена и пр.;

■ центральный банк воздействует на экономику через ее денежные пере­менные, определяя целевые ориентиры их изменения. Отсюда вытекает необ­ходимость количественного определения денежных переменных.

Прежде чем понять, какое количество денег является для экономики опти­мальным, необходимо уяснить принципы его измерения.

ПРИНЦИПЫ КОЛИЧЕСТВЕННОГО ИЗМЕРЕНИЯ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ

Существующие разногласия в качественном (теоретическом) понимании денег приводят к соответствующим разногласиям и в количественном (эмпирическом) их измерении.

В современной экономической литературе выделяют, как мы говорили ранее, два подхода к измерению денежной массы:

1) трансакционный подход, или измерение денег в функциях средства обра­щения и платежа;

2) ликвидный подход, или измерение денег не только в функциях средства обращения и платежа, но и сохранения стоимости (накопления).

Трансакционный подход к измерению денежной массы базируется на следу­ющем положении. Основное отличие денег от других активов заключается в том, что именно деньги служат средством обращения и платежа, делая возможным совершение сделок купли-продажи. Домашним хозяйствам и фирмам необходи­мо иметь деньги для сделок, осуществление которых соответствует целям разви­тия национальной экономики.

Сторонники ликвидного подхода основываются на свойстве денег быть ликвидным активом. Согласно ликвидному подходу деньгам присуща ликвидность, свойственная прочим активам, выполняющим функцию сохранения стоимости. В реальной жизни довольно сложно провести границу между собственно деньгами и другими ликвидными активами. Ликвидным называется такой актив, который может быть использован как средство платежа или легко превращен в средство пла­тежа и имеет фиксированную номинальную стоимость. Деньги, по определению, обла­дают абсолютной ликвидностью. Всем остальным активам ликвидность присуща лишь в большей или меньшей степени. Деньги как ликвидный актив составляют пас­сивную часть денежной массы, включающую денежные накопления, остатки средств на счетах, которые потенциально могут служить средством обращения и платежа.

Вместе с тем в соответствии с ликвидным подходом к измерению денежной массы в пассивную часть денежной массы включаются такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать к качестве покупательного и платежного сред-

58

ства. К ним относятся денежные средства на срочных счетах, сберегательных вкладах в банках, других финансово-кредитных институтах, краткосрочные государственные облигации, сберегательные и депозитные сертификаты и прочие компоненты денеж­ной массы. Они обладают ликвидностью, но гораздо меньшей, чем деньги как транс-акционный актив. (Нельзя, например, расплатиться деньгами со срочного вклада за покупки в магазине.) Эти деньги носят название «квазиденьги» и относятся к ликвидным активам богатства, поскольку срочные вклады, в принципе, можно пре­вратить в наличные деньги (с потерей процента по срочным вкладам).

Под денежной массой с точки зрения этого подхода понимается совокуп­ность общепринятых, определяемых органами денежно-кредитного регулирова­ния, ликвидных активов, выполняющих функции денег. Таким образом, в состав денежной массы включаются высоколиквидные активы, которые могут быть быстро обращены в деньги для выполнения ими функций обращения и платежа, причем «превращением их в деньги должно произойти без потери поминальной стоимости и без существенных затрат. Они являются «кандидатами» на отнесе­ние их собственно к деньгами в функциях средства обращения и платежа.

С помощью какого подхода лучше измерять денежную массу? Все зависит от целей анализа и задач денежно-кредитного регулирования. Центральные банки при измерении денежной массы используют и трансакциоиный, и ликвидный подходы. Приоритет отдается тому подходу, который на данный момент в боль­шей степени обеспечивает контроль над денежной массой, возможность ее регули­рования для достижения общеэкономических целей. Установление приоритета отражается на структуре денежной массы и выборе основного объекта денежно-кредитного регулирования.

СТРУКТУРА ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ

В качестве альтернативных измерителей денежной массы используются

денежные агрегаты — элементы денежной массы, которые различаются

по степени ликвидности.

Под денежным агрегатом понимается любая из нескольких специфических группировок ликвидных активов, служащих альтернативными измерителями денежной массы. Денежные агрегаты классифицируются в зависимости от степе­ни ликвидности денежных активов.

Б странах с рыночной экономикой существуют разные денежные агрегаты с различными элементами денежной массы, однако принцип построения денеж­ной массы одинаков: к более ликвидным активам добавляются менее ликвидные.

К самым распространенным денежным агрегатам, используемым для изме­рения денежной массы, относятся следующие.

1. М_п — наличные деньги в обращении.

2. М_х — сюда включаются наличные деньги, счета до востребования, другие чековые вклады, дорожные чеки, иногда кредитные карточки. Это вся денеж­ная наличность в государстве и максимально ликвидные активы. Показатель М_г охватывает все средства денежного оборота, используемые в расчетах без пред­варительной продажи, конверсии и других финансовых операций. В М, особое внимание уделяется функции денег как средства обращения и платежа.

Агрегат М, в большей степени отвечает требованиям трансакционного под­хода, отличается высокой ликвидностью и охватывает больший, чем денежная база, сектор денежных потоков в экономике. Этот агрегат может выбираться в качестве

59

объекта денежно-кредитного регулирования в экономике со значительным удель­ным весом налично-денсжного обращения и низким удельным весом срочных вкладов, а также в условиях, когда экономика попадает в так называемую ликвид­ную ловушку и не реагирует на изменение процентной ставки.

3. М₂ состоит из М, плюс срочные вклады небольших размеров и другие
легколиквидные сбережения (т.е. сбережения, легко обратимые в наличные день­
ги). Ликвидность данного агрегата ниже, чем ликвидность М,, так как в М₂ включа­
ют срочные депозиты и средства в сберегательных вкладах и т.д. Агрегат М₂ основан
на способности денег быть ликвидным средством накопления. Составляющие
этого агрегата — активы, имеющие фиксированную номинальную стоимость
и обладающие способностью превращаться для совершения платежей в налич­
ные деньги или трансакционные депозиты. Но эти активы в отличие от составля­
ющих агрегата М^ не могут непосредственно переводиться от одного лица к дру­
гому. Владельцы срочных счетов получают более высокий процент по сравнению
с владельцами текущих счетов (депозитов до востребования), но они не могут
изъять эти вклады ранее определенного условием вклада срока (или могут это
сделать с предварительным уведомлением банка и с потерей процентов по срочным
вкладам). Поэтому средства на срочных и сберегательных счетах нельзя непосред­
ственно использовать как покупательное и платежное средство, хотя потенциально
они могут быть использованы для расчетов.

Денежный агрегат М₂ используется в качестве основного объекта денежно-кредитного регулирования в странах с развитыми финансовыми рынками, поведе­ние субъектов в которых зависит от уровня процентных ставок.

Существует также понятие денежного агрегата М₂Х, включающего дополни­тельно срочные вклады в национальной валюте и все депозиты в иностранной валюте. Этот денежный агрегат используется для целей денежно-кредитного регу­лирования в странах, где иностранная валюта рассматривается как актив в функ­ции средства накопления, например при таком явлении, как долларизация наци­ональной экономики.

4. М₃ состоит из М₂ плюс срочные вклады крупных размеров плюс депозит­
ные и сберегательные сертификаты крупных коммерческих банков плюс облига­
ции государственного займа, другие государственные ценные бумаги. Ликвидность
данного агрегата ниже, чем М₂, поскольку крупные вклады на определенный срок
менее ликвидны (их труднее превратить в наличность). Агрегат М₃ соответствует
еще более широкому количественному определению денег и в большей степени
отвечает ликвидному подходу к количественному определению денежной массы.

Кроме монетарных агрегатов показателем денежной массы является «де­нежная база».

К денежной базе относится сумма:

■ наличных денег в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кас­сах коммерческих банков;

■ обязательных резервов коммерческих банков в центральном банке;

■ средства коммерческих банков на корреспондентских счетах в централь­ном банке.

Денежная база отвечает требованиям трансакционного подхода к измере­нию денежной массы. Но одновременно это и наиболее ликвидный показатель денежной массы. Поэтому показатель денежной базы соответствует и ликвидному

подходу к деньгам.

60

Денежная база представляет собой, часть пассивов центрального банка и часто называется деньгами центрального банка, или деньгами повышенной активности. Значительный удельный вес в денежной базе занимают наличные деньги.

Денежная база поддается наибольшему контролю и регулированию со сторо­ны центрального банка (посредством установления лимитов касс банков, норм обязательного резервирования, контроля центрального банка за корреспондент­скими счетами коммерческих банков и т.п.), но она не охватывает большую часть денежных потоков в экономике.

Общая схема и принципы построения денежных агрегатов в каждой стране конкретизируются в зависимости от особенностей используемых инструментов денежного рынка и специфики денежного оборота. Так, в США в составе денеж­ной массы присутствуют четыре основных денежных агрегата (М_и М₂, М₃ и L ), в Великобритании используют пять денежных агрегатов, в Италии — четыре, в Германии и Швейцарии — три.

Несмотря на различия в структуре денежной массы, в последние годы в связи с развитием процесса универсализации финансовых рынков наблюдается тенденция к сближению структурного состава денежных агрегатов. Каждая стра­на — член МВФ рассчитывает денежный агрегат М_{ согласно методологии МВФ: М_х включает наличные деньги и все виды чековых вкладов, используемых для электронных чековых платежей. Наряду с М_х рассчитывается показатель квази­денег, включающий данные о срочных и сберегательных счетах банков и соответ­ствующие инструменты финансового рынка.

Вернемся к вопросу о том, какой денежный агрегат лучше. Выбор того или иного агрегата для установления достаточного уровня монетизации экономики и контроля за денежной массой зависит от того, какой из агрегатов отвечает целям денежно-кредитной политики и лучше всего контролируется органами денежно-кредитного регулирования. К такому денежному агрегату сегодня относится преж­де всего М₂, который выбирается в виде промежуточной цели денежно-кредитной политики в странах с развитой рыночной экономикой. В качестве основного денеж­ного агрегата М₂ выбран в США, Франции, Японии. Германия и Великобритания используют агрегат М,, включающий в дополнение к М₂ депозитные и сберега­тельные сертификаты.

В России основным денежным агрегатом, оценивающим состояние денеж­ной массы и являющимся объектом денежно-кредитного регулирования, являет­ся денежный агрегат М₂. Это зафиксировано и в Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики.

При подсчете необходимого для национальной экономики объема денежной массы важно не только эмпирическое определение ее денежной массы, но и ско­рость ее обращения.

---

Дата добавления: 2019-01-14; просмотров: 267; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

---

---

Мы поможем в написании ваших работ!