Глава 7. Что такое стоимость?

105

сти в долларах, и «Dow Jones», и недвижимость уже давно катятся вниз с точки зрения их внутренней стоимости.

« Dow Jones » рушится!

Четвертого октября 2006 года индекс «Dow Jones» побил старый рекорд, установленный в 2000 году, и перевалил за отметку 11 750 пунктов. Финансовая пресса трубила на все лады: «"Dow Jones" вышел на невиданно рекордную высоту!» Однако на самом деле стоимость «Dow Jones» достигла своего пика в 1999—2001 годах и с тех пор неуклонно падает. Если вы до сих пор еще не поняли, насколько коварно инфляция опустошает ваши кошельки, то сейчас сможете это увидеть. Об этом всегда должны помнить инвесторы, если их интересует собственное благосостояние.

Каждый раз, когда создается впечатление, что все находится на подъеме, будь то акции, облигации, недвижимость, сырье или любые другие категории инвестиций, необходимо остановиться и задать себе вопрос: «Почему так происходит?» Ведь если акции или недвижимость идут в гору, то они должны оттягивать на себя значительную часть платежных средств из других секторов рынка. Единственная причина, по которой индекс «Dow Jones» создает иллюзию роста, заключается в том, что ФРС накачивает такое количество бумажных долларов в общую массу платежных средств, что все категории активов испытывают подъем — кроме самого доллара! Если все подряд находится на подъеме (то есть становится дороже), это означает лишь то, что доллар падает в цене.

При таких условиях остается единственный способ определить истинную стоимость — исключить доллар из уравнения. Для этого надо сравнивать каждую категорию активов не с долларом, а с другими активами.

Чтобы понять, что происходит с акциями, я взял за основу индекс «Dow Jones» (пусть даже это создает необоснованное преимущество для акций, так как «Dow Jones» демонстрирует самые высокие результаты) и сравнил его со всеми другими активами, какие только могли прийти мне в голову. Для этого я взял показатель индекса и разделил его на цену других категорий активов.

Каждый график, приведенный на страницах 106—107, представляет собой цену индекса «Dow Jones», измеренную в материальных вещах. Например, сколько стоит «Dow Jones», скажем, в баррелях нефти или унциях золота? Каким же оказался результат? Если измерить этот индекс, взяв за основу покупательную способность, то выясняется, что акции уже довольно значительное время теряют свою стоимость, хотя их цена в долларах постоянно растет (все данные приведены по состоянию на апрель 2008 года).

С января 2002 года доллар обесценился на 31,25 процента по сравнению с другими валютами. Это означает, что настоящие деньги (золото) соответственно выросли в цене по отношению к доллару, поскольку все больше инвесторов стремятся избавиться от платежных средств и вложить их в истинные деньги.

На графике 7 индекс «Dow Jones» имеет привычный вид, так как измеряется в долларах. Однако на графике 8 я сравниваю его с настоящими деньгами, а не с платежными средствами. Чтобы в 1999 году