Задачи по теме «Дивидендная политика»

⇐ ПредыдущаяСтр 2 из 3Следующая ⇒

Задача 1. Корпорация поддерживает жесткую остаточную дивидендную политику и постоянную структуру капитала: 40% - заемные средства (Д), 60% - собственный капитал (Е). Чистая прибыль (ЧП) за предыдущий год составила 2 500 тыс. руб. Определите максимально возможный объем инвестиций без дополнительной эмиссии акций (I_МАХ). Если планируемые инвестиции (I*) составляют 3 000 тыс. руб., будет ли компания платить дивиденды (Див), и в каком объеме?

Задача 2. Компания решает, как использовать наличные денежные средства (ДС) в объеме 300 тыс. руб. – на выплату дивидендов или на выкуп собственных акций. Текущее значение прибыли на одну акцию (ПНА) – 1,5 руб.; цена акции на рынке (Р₀) – 15 руб. Данные о финансовом положении компании до использования денежных средств представлены в балансе:

Актив		Пассив
Статья	Тыс. руб.	Статья	Тыс. руб.
Денежные средства	300	Собственный капитал	1 500
Другие активы	1 600	Заемные средства	400
Итого активов	1 900	Итого пассивов	1 900

Оцените оба решения с точки зрения влияния на цену акции, величину ПНА, значение соотношения цены и прибыли.

Задача 3. Компания объявила дивиденды 1,5 руб. на акцию. Предположим, доход от увеличения капитала налогом не облагается, но дивидендный доход облагается налогом по ставке 28%. Налог взимается в момент выплаты дивидендов. Цена акций компании на рынке составляет 30 руб. Какова будет экс-дивидендная цена акции.

Задача 4. Собственный капитал компании представлен следующим образом:

Акционерный капитал (номинал 1$)	3 000
Добавочный капитал	60 000
Нераспределенная прибыль	240 000
Итого собственный капитал	303 000

а) Если цена акций компании на рынке $20, и объявлены дивиденды акциями в размере 15%, сколько новых акций будет распределено между акционерами? Как изменится собственный капитал компании?

б) Если компания объявила 50% дивиденды акциями, как изменится собственный капитал компании?

Задача 5. Покажите, как изменится собственный капитал компании из задачи 4, если компания объявила:

а) Сплит 10:1. Сколько акций будет в обращении всего?

б) Обратный сплит 1:3. Сколько акций будет в обращении всего?

Задача 6. Компания имеет 250 000 акций в обращении по рыночной цене 50 руб. Предполагая, что никаких налогов нет, как изменится цена акций после: а) Сплита 7:4; б) 10% дивидендов акциями; в) 37,5% дивидендов акциями; г) 3:5 обратного сплита;

Определить новое количество акций в обращении после каждого случая.

Задача 7. Баланс компании по рыночной оценке представлен в таблице:

Актив		Пассив
Статья	Тыс. руб.	Статья	Тыс. руб.
Денежные средства	6 000	Собственный капитал	100 000
Другие активы	94 000
Итого активов	100 000	Итого пассивов	100 000

У компании 4 000 тыс. акций в обращении. Компания объявила дивиденды 1,25 руб. на акцию. Экс дивидендная дата – завтра. Сколько стоят на рынке акции сегодня? Сколько они будут стоить завтра? Как изменится баланс компании?

Задача 8. Компания из задачи 7 решила выкупить 5 000 руб. акций. Какой эффект это произведет на собственный капитал? Сколько акций будет в обращении? Какова будет цена акций после выкупа?

Задача 9. Баланс компании по рыночной оценке представлен в таблице:

Актив		Пассив
Статья	Тыс. руб.	Статья	Тыс. руб.
Денежные средства	100 000	Собственный капитал	200 000
Другие активы	250 000	Заемный капитал	150 000
Итого активов	350 000	Итого пассивов	100 000

Компания объявила 10% дивидендов акциями. Экс дивидендная дата – завтра. В обращении сейчас находится 5 000 акций. Какова будет экс-дивидендная цена акций.

Задача 10. Если цена акций компании на рынке $8, и объявлены дивиденды акциями в размере 6%, как изменится собственный капитал компании? Собственный капитал компании представлен следующим образом:

Акционерный капитал (номинал 1$)	375 000
Добавочный капитал	2 450 000
Нераспределенная прибыль	5 225 000
Итого собственный капитал	8 050 000

Задача 11. Компания из предыдущей задачи решает сделать Сплит 5:1. Дивиденды после сплита составят $0,4 на одну новую акцию. До сплита дивиденды росли на 12,5% в год. Каков дивиденд был у компании в прошлом году. Какой эффект сплит окажет на собственный капитал?

Задача 12. Компания реализует остаточную дивидендную политику. Оптимальная структура капитала 50:50. Прибыль за период составила 250 тыс. руб. Размер объявленных дивидендов 180 тыс. руб. Сколько компания возьмет новых долговых средств? Какова сумма планируемых инвестиций?

Задача 13. Компания объявила дивиденды 1 руб. на акцию. Прибыль на акцию составила 3 руб. Каков уровень выплаты дивидендов? Если в обращении находится 8 млн. акций, а дополнительные заемные средства составили 10 млн. руб., какова планируемая сумма инвестиций? Какова целевая структура капитала?

Задача 14. Компания придерживается остаточной дивидендной политики. Целевая структура капитала 2:1. Если прибыль за прошедший год составила 125 млн. руб., какова максимальная сумма инвестиций может быть запланирована на следующий год?

Задача 15. Компания планирует получить прибыль в следующем году 24 млн. руб. В обращение выпущено 5 млн. акций. Структура капитала 0,75:1. Определить: максимальную сумму инвестиций; дивиденды на одну акцию, дополнительного заемного капитала и прироста собственного капитала, если планируемая сумма инвестиций составляет 28 млн. руб.; сумму дивидендов на одну акцию и дополнительного заемного капитала, если инвестиций не планируется.

Задача 16. Инвестор владеет 1 625 акциями компании. Он ожидает получить в следующем году дивиденд 0,65 руб. на акцию, а затем – ликвидационный дивиденд 25 руб. на акцию. Требуемая доходность акций данной компании на рынке 16% годовых. Какова текущая цена акции? Если инвестор хочет получать равные дивиденды, определите их размер, не влияющий на совокупное богатство акционера. Каков будет дивидендов втором году, если инвестор хочет получить в первом году только 50 руб. на все акции?

Задача 17. Компания решает – выплатить экстра-дивиденды или выкупить собственные акции. В данный момент компания накопила 3 000 тыс. руб. свободных денежных средств. Текущее значение прибыли на одну акцию 4 руб. Цена акции на рынке 40 руб. В обращении находится 250 тыс. акций. Каким образом будут изменяться цена акции, отношение цены и прибыли на акцию?

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ При определении оптимального размера дивидендов необходимо оценивать влияние дивидендов на цену предприятия в целом, его финансовое состояние. Для этого можно использовать формулу Гордона, которая позволяет определить возможную стоимость акций (СА) при распределении части чистой прибыли исходя из учета: Чистой прибыли, направленной на выплату дивидендов (ЧПд) Прогнозируемого темпа роста дивидендов (Трд) Прогнозируемого темпа роста нормы дохода предприятия (Трпр) СА = ЧПд * (1 + Трд) / (Трпр – Трд) ПРИМЕР 1 Чистая прибыль предприятия составила 200 тыс. руб. Приемлемая норма дохода 12 %. Руководство организации рассматривает два варианта расширения материально-технической базы: а) необходимо реинвестировать 60 % прибыли, что приведет к приросту прибыли на 10 %; б) необходимо реинвестировать 30 % прибыли, что приведет к приросту прибыли на 6 %. Какая дивидендная политика наиболее предпочтительна? 1. Определим сумму дивидендов по каждому варианту, умножая размер чистой прибыли (ЧП) на норму дивиденда (Нд) СД1 = 200 * (100 – 60) / 100 = 80 тыс. руб. СД2 = 200 * (100 – 30) / 100 = 140 тыс. руб. 15 2. Определим стоимость акций предприятия СА1 = 80*(1+0,10)/(0,12-0,10)=4400 тыс. руб. СА2=140*(1+0,06)/(0,12-0,06)=2473,33 тыс. руб. 3. Определим совокупный результат СР = СД + СА СР1=80+4400=4480 тыс. руб. СР2=140+2473,33=2613,33 тыс. руб. Первый вариант максимизирует совокупный доход акционеров и является предпочтительным. Коэффициент дивидендного выхода – показывает, какая часть чистой прибыли предприятие направляет на выплату дивидендов по обыкновенным акци

. Организация выплатила по обыкновенным акциям 100 млн.руб. дивидендов. Рыночная стоимость акций составляет 4 млрд. руб. Определите величину дивиденда на акцию, выплаченных по акциям, если в обращении находится 400 тысяч штук.

D =

Выплачены дивиденды по 250 рублей на акцию.

2.Рассчитайте размер дивиденда на одну обыкновенную акцию, если из общего числа акций - 12 тысяч штук, привилегированные акции составили 20%, а чистая прибыль, доступная владельцам обыкновенных акций – 168 000 рублей.

D =

3. Компания А получила прибыль в размере 1 млн. руб. Компания может продолжать работу в том же режиме, получая в дальнейшем такой же доход, либо реинвестировать часть прибыли на следующих условиях:

Доля реинвестируемой прибыли, %	Достигаемый темп прироста прибыли, %	Требуемая акционерами норма прибыли, %

Какая альтернатива более предпочтительна?

Определим величину дивидендных выплат следующего года в каждом варианте политики, предполагая, что дивиденды будут расти с тем же темпом, что и прибыль:

D₁ = 1000000руб.,

D₂= 1000000*(1+0,06)*0,9 = 954000 руб.

D₃= 1000000*(1+0,09)*0,8 = 872000руб.

D₄ = 1000000*(1+0,11)*0,7 = 777000руб.

Определим совокупную стоимость акций компании, воспользовавшись моделью Гордона:

V₁ =

V₂ =

V₃ =

V₄ =

Поскольку благосостояние акционеров растет при увеличении стоимости акций компании, то предпочтительнее 4 вариант дивидендной политики.

4.Собрание акционеров приняло решение 22% чистой прибыли, общая сумма которой составила 9 000 тыс. руб., направить на выплату дивидендов. При этом количество обыкновенных акций составляло 9 000 шт. номиналом 1 000 руб. Рассчитайте чистую прибыль на акцию, дивиденд на акцию.

Определим чистую прибыль на акцию:

EPS =

Рассчитаем дивиденд на акцию:

DPS = 220 руб.

5. Распределению среди акционеров в виде дивидендов подлежит 20 млн. руб. чистой прибыли организации. В обращении находится 100 тысяч обыкновенных акций. Дивиденды, выплаченные по привилегированным акциям, составили 5 млн.руб. Определите чистую прибыль на акцию.

Е = 20000000 руб., D_p = 5000000 руб., S = 100000 шт.

Определим чистую прибыль на акцию:

EPS =

6.Чистая прибыль на акцию компании А за последние 5 лет был следующей:

Год
Чистая прибыль на акцию (EPS), руб.	5,0	5,4	4,8	4,0	5,6

Определите размер годовых дивидендов на акцию, если коэффициент «дивидендный выход» поддерживается на постоянном уровне 0,25.

По условию задачи компания придерживается метода выплаты дивидендов «постоянное процентное распределения прибыли», что означает неизменность величины DP.

DP = 0,25

Рассчитаем величину годового дивиденда на акцию:

D1 = 5*0,25 = 1,25 руб.

D2 = 5,4 *0,25 = 1,35 руб.

D3 = 4,8*0,25 = 1,2 руб.

D4 = 4*0,25 = 1 руб.

D5 = 5,6*0,25 = 1,4 руб.

7. Прибыль на акцию компании А за последние 6 лет был следующей:

Год
Чистая прибыль на акцию, руб.	1,7	2,32	1,44	1,88	2,18	1,82

Определите размер годовых дивидендов, если будет производиться выплата регулярных дивидендов в размере 0,80 руб. и выплата дополнительных дивидендов, если коэффициент «дивидендный выход» окажется ниже 0,4 с целью вернуть его до данного уровня.

Яндекс.Директ

Курс «Бюджетирование иучёт»!В Петербурге 21 ноября! Организация бюджетирования иуправленческого учетаfcaudit.ruАдрес и телефон

Рубительные машины от 25 500 руб!От производителя! Рубительные машины, дробилки по низким ценам. Звоните!trade43.ruАдрес и телефон

Компании поддерживает DP на уровне не менее 0,4.

Определим, при каком значении EPS выплата дивиденда в размере 0,8 руб. позволит обеспечить DP = 0,4:

EPS =

Таким образом, при значении EPS менее 2 руб., выплата дивиденда в размере 0,8 руб. позволит обеспечить DP более 0,4, и, наоборот, при значении EPS более 2 руб. приведет к получению DP менее 0,4.

Поскольку в 1,3,4,6 годах EPS менее 2, то размер годовых дивидендов на акцию составит 0,8 руб. Во 2 и 5 годах необходимо выплатить дивиденды большего размера:

D2 = 2,32*0,4 = 0,928 руб.

D5 = 2,18*0,4 = 0,872 руб.

8. Акционерный капитал компании – 800 тыс. обыкновенных акций, цена каждой составляет 25 руб. Чистая прибыль компании составила за отчетный период – 4720 тыс.руб. К выплате в виде дивидендов объявлено 190 тыс.руб. Определите чистую прибыль на акцию, дивиденд на акцию, ценность акции, дивидендную доходность акции, дивидендное покрытие.

Определим величину чистой прибыли на акцию: EPS = 4720000/800000=5,9 руб.

Дивиденд на акцию: DPS = 190000/800000= 0,24 руб.

Ценность акции: Р/Е = 25/5,9= 4,24

Дивидендная доходность: DY= 0,24/25=0,0096

Дивидендное покрытие: DC = 5,9/0,24= 24,58

9. Компания имеет акционерный капитал, состоящий из 200 000 обыкновенных акций номиналом 2 рубля. Большую часть своей прибыли компания традиционно направляла на финансирование роста, что обеспечивало 12% в год. Из-за смерти основателя компании, ее перспективы ухудшились. Считается, что в будущем можно ожидать лишь 5% темпа прироста. Акционеры требуют от инвестиционных проектов компании минимальную доходность 14%. В следующем году на реализацию инвестиционных проектов компания может потратить 800 000 рублей. Определите дивиденд на акцию, если инвестиционные проекты будут финансироваться только за счет нераспределенной прибыли, а чистая прибыль в следующем году составит 2 000 000 рублей. Каково значение дивидендного выхода в этом случае?

Определите, как изменится внутренняя стоимость акций компании, если ранее использовался коэффициент «дивидендный выход» на уровне 0,2.

Рассчитаем дивиденд на акцию: DPS= (2000000-800000)/200000=6 руб.

Для расчета дивидендного выхода необходимо определить чистую прибыль на акцию: EPS = 2000000/200000=10 руб.

Дивидендный выход: DP= 6/10=0,6

Определим внутреннюю стоимость акций компании до и после изменения условий деятельности компании:

А) до изменения условий

DP = 0,2, следовательно, DPS = 10*0,2 = 2 руб.

Р= 2/(0,14-0,12)= 100 руб.

Б) после изменения условий

Р = 6/(0,14-0,05) = 120 руб.

Дата добавления: 2018-11-24; просмотров: 2086; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

⇐ Предыдущая 123 Следующая ⇒

Мы поможем в написании ваших работ!