Рішення щодо ефективності інвестицій без врахування інфляції
| Показник | Рік | Сума грошей, $ | 16%-вий множник | Сучасне значення, $ |
| Вихідна (вкладена) інвестиція | зараз | (36 000) | 1 | (36 000) |
| Річна економія | (1-3) | 20 000 | 2.246 | 44 920 |
| Чисте сучасне значення | 8 920 | |||
Висновок: проект необхідно прийняти, оскільки є великий запас «на чорний день».
Далі розглянемо це ж рішення, але з врахуванням інфляції. При його прийнятті необхідно спочатку скоригувати вплив інфляції на необхідне значення вартості капіталу. Це робиться так (табл. 7.8).
Таблиця 7.8
Коригування впливу інфляції на значення вартості капіталу
| Показник | Значення показника, % |
| Основний показник віддачі | 16 |
| Ефект від інфляції | 10 |
| Змішаний ефект (10 % від 16 %) | 1,6 |
| Приведений показник дисконту | 27,6 |
Далі розраховується NPV з врахуванням впливу інфляції (табл. 7.9).
Таблиця 7.9
Розрахунок чистого сучасного значення вартості
Інвестиційного проекту з врахуванням впливу інфляції
| Показник | Рік | Сума грошей, $ | Індекс цін | Приведений грошовий потік, $ | 27,6%-ий множник | Теперішнє значення, $ |
| Вихідна інвестиція | зараз | (36 000) | - | (36 000) | 1 000 | (36 000) |
| Річна економія | 1 | 20 000 | 1,10 | 22 000 | 0,7837 | 17 241 |
| Річна економія | 2 | 20 000 | 1,21 | 24 200 | 0,6142 | 14 864 |
| Річна економія | 3 | 20 000 | 1,331 | 26 620 | 0,4814 | 12 815 |
| Чисте сучасне значення | 8 920 | |||||
Відповіді обох рішень (без врахування інфляції і з її врахуванням) абсолютно співпадають. Результати вийшли однаковими тому, що ми скоригували на інфляцію як вхідний потік грошей, так і показник віддачі. З цієї причини більша частина фірм західних країн не враховує інфляцію при розрахунку ефективності інвестицій.
|
|
|
7.2.5. Внутрішня норма прибутковості чи рентабельності (IRR)
Суть методу. IRR – значення показника дисконту, при якому теперішнє (поточне) значення інвестиції рівне поточному (теперішньому) значенню потоків грошових засобів за рахунок інвестицій, або значення показника дисконту, при якому забезпечується нульове значення чистого поточного значення інвестиційних вкладень.
Математичне рішення:
| 
|
де CFj – вхідний грошовий потік в j-й період;
CF0 – сучасне значення інвестиції.
Розв’язавши рівняння 7.2, знаходимо IRR.
Рішення може бути тільки наближеним.
Приклад. На купівлю машини необхідно $16 950. Машина щорічно протягом 10 років буде економити у виробництві $3.000. Ліквідаційна вартість машини рівна нулю. Необхідно визначити IRR.
Визначимо відношення необхідного значення інвестиції до щорічного припливу грошей, яке буде співпадати з множником будь-якого показника дисконтування (коефіцієнта перерахунку).
|
|
|
|
– множник, який визначається показником дисконту-
вання
За допомогою таблиці додатку Б знаходимо, що для n = 10 множник відповідає r = 12 %. Це можна перевірити на основі відповідних розрахунків (табл. 7.10).
Таблиця 7.10
Розрахунок внутрішньої норми прибутковості інвестиційного проекту
| Роки | Грошовий потік, $ | 12%-вий коефіцієнт перерахунку, $ | Теперішнє значення, $ | |
| Річна економія | (1-10) | 3 000 | 5 650 | 16 950 |
| Вихідне інвестування | зараз | 16 950 | 1 000 | 16 950 |
Таким чином, IRR = 12 %.
Засоби для розрахунку IRR:
1. Фінансові таблиці і інтерполяція (для ануїтетних вхідних потоків).
2. Фінансовий калькулятор.
3. Електронні таблиці (ECXEL for WINDOWS або LOTUS).
Приклад рішення за допомогою фінансових таблиць та інтерполяції.
| Необхідна інвестиція | $6 000 |
| Річна економія | 1 500 |
| Корисне життя | 10 років |
Коефіцієнт розрахунку К = 
= 4.
Із таблиці додатку Б для n = 10 років знаходимо:
r = 20% 
K = 4,19;
r = 24% К = 3,68.
Таким чином, 20 % < IRR < 24 %.
Рис. 6.2. Графічна інтерпретація внутрішньої норми прибутковості
Інвестиційного проекту
Дата добавления: 2018-04-05; просмотров: 225; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!