Расчет текущей (дивидендной) доходности акций
Текущий доход*
Доходность текущая = ----------------------------------------х 100%. (4.2)
Затраты (цена покупки), руб.
* сумма дивидендов за год, руб.
Расчет текущей доходности облигаций
Текущий доход*
Доходность текущая = ----------------------------------------- х 100%. (4.3)
Затраты (цена покупки), руб.
* сумма, полученная по купону (купонам) за год, руб.
Показатель доходности за период владения ценной бумагой характеризует совокупный доход по ценной бумаге относительно сделанных затрат на ее покупку и с учетом периода владения ценной бумагой.
Расчет доходности акций за период владения
Совокупный доход Т
Доходность = ---------------------------------------- х ------ х 100%, (4.4)
Затраты (цена покупки), руб. t
где Совокупный доход равен
Все полученные дивиденды + (Цена продажи - Цена покупки) (4.5)
Т – финансовый год;
t - период, в течение которого акция находилась на руках у инвестора.
Расчет доходности облигаций определяется
а) в случае, если инвестор продает облигацию раньше срока погашения,
Совокупный доход Т
Доходность = --------------------------------------х ----- х 100%, (4.6)
|
|
|
Затраты(цена покупки), руб. t
где Т – финансовый год;
t - период, в течение которого облигация находилась на руках у инвестора.
Совокупный доход равен
Все выплаты по купону + (Цена продажи - Цена покупки)
б) в случае, если инвестор погашает облигацию,
Совокупный доход Т
Доходность к погашению = ------------------------------------- х ----- х 100%, (4.7)
Затраты(цена покупки), руб. t
где Т – финансовый год;
t - период, в течение которого облигация находилась на руках у инвестора до её погашения.
Совокупный доход равен
Все выплаты по купону + (Цена погашения, т.е. номинал облигации - Цена покупки) (4.8)
Проиллюстрируем использование приведенных формул по расчету доходности на примере ряда конкретных задач.
Условие задачи 1:
Инвестор приобрёл за 2000 рублей привилегированную акцию номинальной стоимостью 1000 рублей с фиксированной ставкой дивиденда 20% годовых. Определить текущую доходность и доходность акции за период владения, если известно, что через 3 года (дивиденды регулярно выплачиваются) акция была продана за 3100 рублей.
|
|
|
Дано:
Цпок = 2000 рублей
N (номинал) = 1000 рублей
d (ставка дивиденда) = 20% годовых
Цпрод = 3100 рублей
t = 3 года
Определить:
Текущую доходность - ?
Доходность за период владения - ?
Решение:
1. Определим текущий доход, который регулярно получал инвестор в виде дивидендных выплат. Дивиденд определяется в процентах от номинальной стоимости акции. Таким образом,
1000 руб. (номинал) х 20% (дивиденды за год)
текущий доход =---------------------------------------------------------------- = 200 руб.
100 %
2. Определим текущую (дивидендную) доходность, т.е. посчитаем, годовые (текущие) поступления по акции относительно сделанных затрат на ее покупку.
200 руб. (текущий доход)
текущая доходность =------------------------------------------------------ х 100% = 10%
2000 руб. (затраты, т.е. цена покупки)
3. Определим доходность акции за период владения, т.е. посчитаем совокупный доход по ценной бумаге относительно сделанных затрат на ее покупку с учетом времени владения акцией.
|
|
|
Совокупный доход складывается из двух составляющих: во-первых, инвестор регулярно в течении трех лет получал дивиденды (200 руб. х 3 года); во-вторых, доход инвестора за счет разницы в цене покупки и цене продажи (3100 руб. – 2000 руб)
Доходность акции (200 х 3) + (3100 – 2000) (совокупный доход) 1 год
за период владения =----------------------------------------------------------- х ------- х100% = 25%
2000 руб. (затраты, т.е. цена покупки) 3 года
Ответ:
Текущая (дивидендная) доходность по акции составила 10%. Совокупная доходность за период владения инвестором данной акцией составила 25% годовых (т.е. каждый вложенный рубль принес инвестору 25 копеек дохода). По сравнению с другими альтернативными вариантами вложения денежных средств (например, покупка валюты, открытие счетов в коммерческих банках, покупка облигации) 25% - сравнительно более высокая доходность. Однако, при определении реальной доходности, необходимо учитывать целый ряд факторов, в том числе: уровень инфляции и налогообложение.
Условие задачи 2:
Инвестор приобрёл облигацию акционерного общества номинальной стоимостью 2000 рублей с дисконтом 10%. Купон по облигации 14% годовых, срок обращения 2 года. Облигация приобретена при первичном размещении. Определить доходность к погашению и текущую доходность облигации в период первичного размещения.
|
|
|
Дано:
N (номинал) = 2000 рублей
Дисконт в переводе с англ. скидка, следовательно инвестор приобрел облигацию со скидкой в 10% от номинала.
Цпок = N – дисконт = 2000 рублей – (2000 х 0,10) = 1800 рублей
k (купон) = 14% годовых
Цпродажи = Цпогашения = N = 2000 рублей
t = 2 года
Определить:
Текущую доходность - ?
Доходность к погашению - ?
Решение:
1. Определим текущий доход, который регулярно получал инвестор в виде купонных выплат. Купон определяется в процентах от номинала облигации. Таким образом,
2000 руб. (номинал) х 14% (купоны за год)
текущий доход =---------------------------------------------------------------- = 280 руб.
100 %
2. Определим текущую доходность, т.е. посчитаем, годовые (текущие) поступления по облигации относительно сделанных затрат на ее покупку.
280 руб. (текущий доход)
текущая доходность =------------------------------------------------------ х 100% = 15,6%
1800 руб. (затраты, т.е. цена покупки)
3. Определим доходность облигации к погашению, т.е. посчитаем совокупный доход по ценной бумаге относительно сделанных затрат на ее покупку с учетом времени обращения облигации.
Совокупный доход складывается из двух составляющих: во-первых, инвестор регулярно в течении двух лет получал купоны (280 руб. х 2 года); во-вторых, доход инвестора за счет разницы в цене покупки и цене погашения (2000 руб. – 1800 руб)
Доходность (280 х 2) + (2000 – 1800) (совокупный доход) 1 год
облигации=----------------------------------------------------------- х ------- х 100% = 21,1%
к погашению 1800 руб. (затраты, т.е. цена покупки) 2 года
Ответ:
Текущая доходность облигации составила 15,6%. Совокупная доходность за период владения инвестором данной облигации (доходность к погашению) составила 21,1% годовых (т.е. каждый вложенный рубль принес инвестору чуть больше 21 копейки дохода). По сравнению с другими альтернативными вариантами вложения денежных средств (например, покупка иностранной валюты, открытие счетов в коммерческих банках) 21,1% - более высокая доходность. Однако, при определении реальной доходности, необходимо учитывать целый ряд факторов, в том числе: уровень инфляции и налогообложение.
Ключевые слова и термины
эмиссионная ценная бумага; акция; обыкновенная акция; привилегированная акция; дивиденд; облигация; купон; текущая доходность; совокупная доходность.
| ? | Вопросы для самоконтроля |
1. В чём сущность акции и каковы её фундаментальные свойства?
2. Какие виды акций можно выделить по характеру их обращения?
3. В чём состоит различие в порядке размещения и обращения акций
открытых и закрытых акционерных обществ?
4. Какие виды привилегированных акций существуют в мировой практике?
5. Каков порядок начисления и выплаты дивидендов по акциям в соответствии с российским законодательством.
6. Какие виды цен на акции Вы знаете, какова их взаимосвязь?
7. В чём особенности расчёта различных показателей доходности акций?
8. В чём сущность облигации и каковы её фундаментальные свойства?
9. Какие ограничения на выпуск корпоративных облигаций предусмотрены Гражданским Кодексом РФ и ФЗ «Об АО»?
10. По каким признакам можно классифицировать облигации?
11. Какие понятия являются базовыми для характеристики облигаций?
12. Какие существуют показатели доходности облигаций? В чём особенности их расчёта и цели использования инвестором в анализе?
13. Покажите роль облигаций в современной экономике и определите перспективы развития их рынка.
14. Каковы цели выпуска государственных ценных бумаг?
15. Какие виды государственных ценных бумаг и формы их выпуска определены российским законодательством?
16. Каковы особенности процедуры эмиссии государственных ценных бумаг?
17. Соблюдение каких условий необходимо при выпуске субъектами РФ ценных бумаг, приводящих к образованию внешнего долга?
18. Что представляют собой депозитарные расписки? Назовите их основные виды и охарактеризуйте механизм выпуска и обращения.
19. Дайте характеристику опциону эмитента.
| ? | Задания для самопроверки |
Задача 1.Инвестор приобрёл за 2000 рублей акцию АО номинальной стоимостью 2200 рублей с фиксированной ставкой дивиденда 12% годовых. Акция была продана инвестором через 6 месяцев по цене 2400 рублей (дивиденд не был получен). Определить текущий доход по акции и её текущую доходность. Определить доходность акции за период владения ею инвестором.
Задача 2.Инвестор приобрёл 100 акций, каждая номинальной стоимостью 100 рублей, за 12360 рублей. Ставка дивиденда – 9% годовых. Пакет акций продан через 1 год 3 месяца за 13000 рублей. Определить текущий доход и текущую доходность акции. Определить доходность акции за период владения. Какова была бы доходность акции, если бы инвестору удалось продать её по той же цене на 4 месяца раньше?
Задача 3.Инвестор продал акцию за 120 рублей и обеспечил доходность в размере 28%. Какова была бы доходность, если бы инвестор продал акцию по цене на 40 рублей выше?
Задача 4.Инвестор приобрёл при первичном размещении за 1800 руб. облигацию АО номинальной стоимостью 2000 руб., купон по облигации 12% годовых, облигация погашена через 2 года. Определить текущий доход по облигации, текущую доходность облигации на момент размещения, доходность облигации к погашению.
Задача 5.Сравните варианты инвестирования: а) облигация, выпущенная сроком на 2 года, с купоном 40% годовых размещается с дисконтом 10%. Номинальная стоимость облигации – 1000 руб.; б) номинальная стоимость привилегированной акции 100 руб., цена покупки 95 руб., прирост рыночной цены за 2 года составил 40 руб., фиксированная ставка дивиденда – 50% годовых.
Задача 6.Предприятие приобрело облигации номинальной стоимостью 1000$ с дисконтом 30%. Срок до погашения 3 года. Купонные выплаты – 3% годовых. Определите текущую доходность облигации и доходность к погашению.
| ! | Тесты |
1.Акции открытого акционерного общества при его учреждении распределяются:
£ по открытой подписке среди неограниченного круга лиц
£ полностью среди его учредителей
£ по открытой подписке после распределения среди учредителей
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 6070; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!