Вопрос 34..Денежный рынок и кривая LM

⇐ ПредыдущаяСтр 2 из 2

Кривая LM характеризует равновесие в денежном секторе экономики и проходит через точки, представляющие комбинации ставки процента и уровня реального дохода (ВНП), при которых денежный рынок находится в равновесии. Кривая LM фиксирует все комбинации Y и R, которые удовлетворяют функции спроса на деньги при заданной Центральным Банком величине денежного предложения (Ms). Во всех точках кривой спрос на деньги равен их предложению.

Графически кривая LM должна быть наклонена с северо-востока на юго-запад. Это свидетельствует, что рынок денег будет в равновесии, если увеличению реального дохода будет соответствовать более высокая ставка процента.

Кроме того, кривая LM имеет своеобразную конфигурацию: ее левая часть, которая отражает низкие значения ставки процента, расположена почти горизонтально, тогда как правая часть этой кривой близка к вертикали.

Рост национального дохода (Y₁>Y₂) увеличивает спрос на деньги (D_m1 > D_m2). При неизменном предложении денег (S_m) это приводит к росту r (рис. 11.2,а).

Рис. 11.2. Равновесие денежного рынка. Кривая LM

Таким образом, при национальном доходе Y₂ (рис. 11.2,б) кривая LM имеет положительный наклон (прямая зависимость между Y и r) и отражает равновесие денежного рынка.

На кривой LM – чем выше уровень дохода, тем выше ставка процента. Увеличение предложения денег или снижение уровня цен сдвигает кривую LM вправо.

Вопрос 35.Эффективность фискальной политики в модели IS-LM

Величины фискальных мультипликаторов, а значит и эффективность бюджетно-налоговой политики, в модели IS-LM определяются по формулам:

Следовательно, эффективность бюджетно-налоговой политики, зависит от:

§ Предельной склонности к потреблению (MPC);

§ Коэффициента чувствительности инвестиций к изменению процентной ставки (d);

§ Коэффициента чувствительности спроса на деньги к изменению ВВП (k);

§ Коэффициента чувствительности спроса на деньги к изменению процентной ставки (h).

Величины представленных коэффициентов определяются эмпирически. Параметры b, d, k и h отражают особенности поведения макроэкономических субъектов на товарном и денежном рынках.

Заметим, что данные мультипликаторы учитывают наличие эффекта вытеснения инвестиций, поэтому их значения будут меньше, чем величины соответствующих мультипликаторов в модели кейнсианского креста.

Как уже упоминалось ранее, представления экономистов классического и кейнсианского направлений об экономике различаются. Наиболее спорными параметрами модели IS-LM являются d - чувствительность инвестиционных расходов к изменению процентной ставки и h - чувствительность спроса на деньги к изменению процентной ставки.

В соответствии с классическими представлениями об экономике спрос на деньги слабо зависит от ставки процента, то есть коэффициент h очень мал. Чем менее чувствителен спрос на деньги к изменению процентной ставки и чем более чувствителен спрос на деньги к изменению дохода, тем больше угол наклона кривой LM.

Вместе с тем, классический взгляд на экономику предполагает сильную чувствительность инвестиций к изменению процентной ставки, то есть коэффициент d очень велик. Если d велик, то инвестиции чувствительны к изменению процентной ставки, и доход также чувствителен к изменению процентной ставки. Таким образом, в модели IS-LM классическая экономика описывается относительно пологой кривой IS и относительно крутой кривой LM (см. рисунок №1).

Кейнсианский взгляд на экономику, напротив, предполагает сильную чувствительность спроса на деньги к изменению процентной ставки, то есть коэффициент h сравнительно велик. Следовательно, кривая спроса на деньги является относительно пологой. При этом инвестиции в кейнсианской теории малочувствительны к изменению ставки процента, то есть коэффициент d относительно мал и кривая LM пологая. Таким образом, в модели IS - LM кейнсианская экономика описывается относительно крутой кривой IS и относительно пологой кривой LM (см. рисунок № 2).

Предположим, в борьбе с экономическим кризисом правительство осуществляет фискальную экспансию. Данная мера приведет к сдвигу кривой IS вправо. Как видно из графиков, бюджетно-налоговая политика в кейнсианской экономике более эффективна, поскольку способствует более сильному росту совокупного выпуска.

Рассмотрим более подробно влияние параметров модели IS-LM на эффективность фискальной политики.

Сначала проанализируем результаты стимулирующей бюджетно-налоговой политики в зависимости от чувствительности инвестиций к ставке процента (d).

Как видно из рисунков №3 и №4, чем ниже чувствительность инвестиций к изменению процентной ставки, тем чем круче кривая IS, и тем, при прочих равных условиях, эффективней бюджетно-налоговая политика. Полученный результат можно объяснить тем, что реализация стимулирующей бюджетно-налоговой политики приводит к повышению процентной ставки, что, соответственно, вызывает эффект вытеснения инвестиций тем больший, чем чувствительнее инвестиции к динамике процентной ставки.

Теперь рассмотрим результаты стимулирующей бюджетно-налоговой политики в зависимости от чувствительности спроса на деньги к изменению ставки процента (h).Как видно из рисунков №5 и №6, чем чувствительнее спрос на деньги к изменению процентной ставки, тем более пологой является кривая LM, и тем, при прочих равных условиях, эффективнее бюджетно-налоговая политика. Полученный результат можно объяснить тем, что величина эффекта вытеснения, сопровождающая бюджетно-налоговую политику, будет зависеть от того, как сильно меняется процентная ставка при проведении бюджетно-налоговой политики. Процентная ставка при колебаниях спроса на деньги вследствие изменения дохода изменяется тем значительней, чем ниже чувствительность спроса на деньги к ставке процента.

Таким образом, фискальная политика тем эффективнее, чем ниже чувствительность инвестиций к динамике процентной ставки, ниже коэффициент чувствительности спроса на деньги к динамике дохода, выше чувствительности спроса к изменению процентной ставки и выше предельная склонность к потреблению.

Вопрос 36.Конечный эффект, который вызывает кейнсианский механизм процентной ставки, во многом определяется обстоятельствами, характеризующими состояние экономической конъюнктуры и поведение экономических субъектов.
В графической интерпретации 18-ЬМ модели это означает постановку следующих вопросов: во-первых, каков характер конфигурации линий 1Б и ЬМ и, во-вторых, в какой области линии ЬМ последнюю пересекает линия 1Б?
С одним из случаев (вертикального характера ЬМ) мы познакомились при рассмотрении эффекта полного вытеснения. Здесь рассмотрим еще два интересных частных случая кейнсианской модели: случаи инвестиционной и ликвидной ловушки, которые представлены на рис. 9.6.
Если эффект полного вытеснения характеризует ситуацию, при которой недейственны мероприятия фискальной политики, то ситуации инвестиционной и ликвидной ловушки являются случаями, когда недейственны мероприятия монетарной политики.
Экономика попадает в ситуацию ликвидной ловушки, когда процентные ставки настолько низки, что любое изменение денежного предложения поглощается спросом на деньги как на имущество. Графически это интерпретируется как пересечение линий и ЬМ в кейнсианской области последней. Такая ситуация характерна для

Рис. 9.6. а) ликвидная и б) инвестиционная ловушки

51
экономики, впадающей в состояние депрессии: уровень национального дохода падает до низшей отметки, спрос на кредит снижается, что вызывает снижение и ставки процента.
Другая интересная ситуация получила название инвестиционной ловушки. Вспомним, что в кейнсианской модели из всех составляющих совокупного спроса только инвестиционный спрос имеет в качестве аргумента своей функции ставку процента. Учитывая, что инвестиционный спрос, по мнению кейнсианцев, вообще недостаточно эластичен по ставке процента, нетрудно предположить возникновение ситуации, когда инвестиции станут абсолютно неэластичны к изменению процентной ставки и тогда линия примет вид вертикальной прямой. В результате любые изменения на денежном рыь.се, хотя и будут приводить к изменению ставки процента, но не вызовут изменения инвестиционного спроса.
Такая ситуация может возникнуть по самым различным причинам, например, она характерна для инфляционной экономики, когда ставки процента чрезмерно велики.
Однако если предположить, что поведение экономических субъектов описывается не кейнсианскими, а монетаристскими функциями, то ситуация инвестиционной ловушки трансформируется в эффект имущества.
Эффект имущества заключается в том, что рост доли денег (кассовых остатков) в составе портфеля экономические субъекты воспринимают и как нарушение оптимальной структуры портфеля, и как рост всего своего имущества. Поэтому избыток денег субъекты стараются обменять не только на финансовые активы, но и на реальный капитал и реальные блага, что в свою очередь вызывает рост совокупного спроса. Графически это интерпретируется таким образом, что первоначальный сдвиг линии ЬМ вправо вызывает сдвиг также вправо и линии 18, как это показано на рис. 9.7. При этом вероятность того, что линия 1Б примет вертикальный вид, очень низка, так как в монетаристской концепции инвестиции не единственная составляющая совокупного спроса, которая в качестве аргумента своей функции имеет ставку процента.
На условия совместного равновесия оказывают влияние также и ценовые факторы, их действие проявляется через известные нам эффекты процентной ставки (эффект Кейнса), эффект реальных кассовых остатков (эффект Пигу) и эффект чистого экспорта.
51

Эффект имущества

Эффект процентной ставки:
РТ => М/Т4 =>іТ =>ІІ => АТ>1=>уІ.
Повышение уровня цен вызывает снижение реальной кассы, это приводит к повышению спроса на деньги, что при неизменном объеме денежного предложения влечет повышение процентной ставки, последнее снижает уровень инвестиционных расходов, что вызывает снижение совокупного спроса и национального дохода.
Эффект реальных кассовых остатков:
РТ => М/Т4 => СІ => АВІ =>уі.
Повышение уровня цен вызывает снижение реальных кассовых остатков, что вызывает снижение потребительского спроса, следовательно, снижение совокупного спроса и национального дохода.
Эффект импортных закупок:
РТ => ЕІ, Ъ Т => №4 => АВІ =>у±.
Повышение уровня цен вызывает снижение величины экспорта и увеличение импорта, следовательно, снижение совокупного спроса и национального дохода.
Указанные эффекты объясняют отрицательный наклон кривой совокупного спроса, при этом с ростом уровня цен эластичность совокупного спроса по цене возрастает (кривая АБ становится по-ложе), со снижением — убывает (АБ становится круче).
Следует отметить, что действие эффекта Кейнса основано на кейнсианских предпосылках, эффекта Пигу — на неоклассических.

При этом, по выражению Патинкина, оба они являются частным
52
случаем эффекта реальных кассовых остатков, с той лишь разницей, что эффект Кейнса проявляет себя в отношении кривой ЬМ, а эффект Лигу — в отношении кривой 18.
Однако в условиях инвестиционной и ликвидной ловушки эффекты Кейнса и Пигу не действуют, совокупный спрос становится совершенно неэластичен к изменению уровня цен, и кривая совокупного спроса принимает вертикальный вид (при заданной величине чистого экспорта). Объясняется это тем, что при инвестиционной ловушке любое изменение ставки процента, в том числе и вызванное изменением уровня цен, не приводит к изменению инвестиционных расходов, то есть эффект Кейнса не действует. В условиях ликвидной ловушки спрос на деньги как на имущество настолько велик, что любое изменение величины реальных кассовых остатков не обменивается на потребительские блага, а оседает в портфеле активов, то есть эффект Пигу не действует. Процентная же ставка при этом не меняется и эффект Кейнса не действует.
Действие ценовых факторов имеет одно важное следствие. В кей-нсианской модели именно эффективный спрос является базовым параметром, определяющим условия равновесия в экономике на всех рынках. При этом на рынке благ корректировка значений параметров совокупных спроса и предложения осуществляется через ценовые факторы: определяется такой уровень цен, при котором совокупный спрос соответствует совместному равновесию. При таком подходе и совокупный спрос и совокупное предложение становятся функциями от уровня цен.

Дата добавления: 2018-08-06; просмотров: 725; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

⇐ Предыдущая 12

Мы поможем в написании ваших работ!