Вопрос № 109. «Сопряженный эффект операционного и финансового рычагов. Описание и формула».
По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят к все более и более масштабным изменениям чистой прибыли. Этот тезис выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:
Р = ЭФР * ЭПР, где
Р – уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов;
ЭФР - эффект финансового рычага (ЭФР = (1 – СН) * (РА – ЦЗК) * ЗК/СК
где:
1 – СН – налоговый корректор
РА – ЦЗК - дифференциал
ЗК/СК – плечо рычага
СН – ставка налога на прибыль, в десятичном выражении;
РА – рентабельность активов (или коэффициент рентабельности активов = отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;
ЦЗК – цена заемного капитала активов, или средний размер ставки процентов за кредит, %. (для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит)
ЗК – средняя сумма используемого заемного капитала;
СК – средняя сумма собственного капитала.);
ЭПР - эффект производственного рычага (ЭПР = ВМ / БП
где:
ВМ – валовый маржинальный доход;
БП – балансовая прибыль).
(То есть, Сопряженный рычаг = Сила операционного рычага * Эффект финансового рычага = (Валовая маржа / Прибыль до уплаты процентов и налогов) * (Прибыль до уплаты процентов и налогов / Прибыль за вычетом процентов).
Результаты расчета по этой формуле указывают на степень совокупного риска, связанного с корпорацией, и отвечают на вопросы, какой уровень риска характерен для предприятия в процессе его деятельности и как он изменяется в динамике за ряд периодов (лет). Формулу сопряженного эффекта производственного и финансового рычагов можно использовать для оценки суммарного уровня риска, связанного с предприятием, и определения роли предпринимательского и финансового рисков в формировании суммарного уровня риска. Уровень сопряженного эффекта финансового и операционного рычагов показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль организации при 1% изменении выручки от реализации. Если уровень сопряженного эффекта равен 3,3, то рост выручки от реализации на 1% приведет к росту чистой прибыли на 3,3 %. Однако, данный показатель характеризует также и величину возможного риска и организация, которая демонстрирует значительный уровень сопряженного эффекта финансового и операционного рычагов одновременно является и более рискованной. Рост значения одного из составляющих данного обобщающего показателя может сигнализировать о возрастающей степени риска в той или иной сфере – финансовой или производственной.
|
|
|
Сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказать негативное влияние на финансово-экономические результаты предприятия, особенно вусловиях стагнации предпринимательской деятельности и снижения выручки от реализации. Так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, взаимодействие операционного и финансового рычагов усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки от реализации на чистую прибыль. Исходя из вышеизложенного, для финансовой устойчивости предприятия важно:
|
|
|
- нахождение оптимального соотношения между постоянными и переменными затратами в структуре себестоимости продукции;
- выбор рациональной структуры капитала с точки зрения соотношения собственных и заемных средств.
Дата добавления: 2018-06-27; просмотров: 1013; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!