Совершенствование методов проведения анализа инвестиционной политики фирмы
Разработка и анализ инвестиционных проектов осуществляется в ходе бизнес-планирования. Бизнес-план – основной документ, позволяющий обосновать и оценивать возможности инвестиционного проекта, определять доходы и расходы, рассчитывать поток реальных денег, анализировать безубыточность, окупаемость и другие показатели. Это специальный инструмент управления проектом, форма изложения технико-экономического обоснования, широко используемая в практике инвестиционного проектирования. Основная задача бизнес-плана – дать целостную системную оценку перспектив проекта. Бизнес-план – это основной документ, позволяющий обосновать и оценивать возможности инвестиционного проекта, определять доходы и расходы, рассчитывать поток реальных денег, анализировать безубыточность, окупаемость и другие показатели. Это специальный инструмент управления проектом, форма изложения технико-экономического обоснования, широко используемая в практике инвестиционного проектирования. Основная задача бизнес-плана – дать целостную системную оценку перспектив проекта
Бизнес-план представляет собой инвестиционный проект, включающей описание объекта планирования, маркетинговый раздел, прогноз финансовых показателей объекта планирования и т. д. Бизнес-план является стандартной формой представления инвестиционного проекта и служит необходимым инструментом как для принятия внутренних решений по инвестициям на каждый инвестиционный проект, так и для привлечения средств из внешних источников. Бизнес-план – это инструмент, обеспечивающий потенциальных инвесторов, устроителей проекта и финансистов информацией, необходимой для принятия решений об инвестировании и способах финансирования. Он должен освещать возможности предприятия в плане производства, маркетинга, финансов, персонала. Особое внимание в моей работе уделяется вопросам обоснования прогнозируемых объемов сбыта продукции (без них все остальные не имеют смысла) и эффективности реализации проекта, возможным рискам и гарантиям возврата инвестиций. При подготовке анализа выявлено, что расчет финансовых величин и показателей должен сопровождаться анализом условий и допущений в условиях рисков и неопределенности среды
|
|
|
При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к начальному времени внедрения проекта. Дисконтирование, – это процесс нахождения первоначальной суммы, исходя из известной величины наращенной суммы. В общем виде математическое дисконтирование можно считать определением современной стоимости по известной величине будущей стоимости.
|
|
|
Экономический смысл дисконтирования заключается в том, что при оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к начальному времени внедрения проекта. Дисконтирование является процессом, обратным начислению сложных (простых) процентов. Сложные проценты позволяют определить увеличение первоначальной суммы кредита за счет начисленных процентов при движении от текущего к будущему моменту времени, дисконтирование – обесценение будущих денежных сумм при приведении их к текущему моменту времени.
Таким образом, дисконтирование позволяет учитывать различия в сроке проектирования, строительства и освоения инвестиционного проекта, распределение по годам затрат и результатов. Все расчеты показателей эффективности (интегральных показателей) выполняются с дисконтированными потоками наличности, представляющими притоки наличности или поступления денежных средств (CashInflows) и оттоки наличности или выплаты денежных средств (CashOutflows) в процессе реализации проекта.
|
|
|
На основании продисконтированных потоков наличности используются различные инструменты для оценки эффективности инвестиционных проектов. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов, по определению – это способы определения целесообразности долгосрочного вложения капитала в различные объекты (проекты, мероприятия) с целью оценки перспектив их прибыльности, окупаемости.
Наиболее подходящими для оценки эффективности инвестиционных проектов лучше использовать следующие интегральные показатели эффективности инвестиционного проекта:
1. Срок окупаемости (период окупаемости) с учетом дисконтирования.
2. Индекс прибыльности (PI) или индекс рентабельности (индекс доходности) - коэффициент, отражающий отношение приведенной суммы поступивших денег к приведенной сумме затрат (должен быть более 1).
3. Чистый приведенный доход (NPV) или чистая приведенная стоимость - конечная сумма доходов от реализации проекта с учетом инфляции и дисконтирования (значение NPV должно быть больше нуля).
4. Внутренняя норма рентабельности - показывает ту процентную ставку по валютным банковским вкладам, при которой может быть получен доход, равный доходу от реализации данного проект.
|
|
|
Критерий принятия управленческих решений о целесообразности реализации инвестиционного проекта одинаков для любых видов инвестиций и организаций: если чистая приведенная стоимость положительна (больше нуля), инвестиционный проект следует принять и наоборот. Положительное значение приведенной чистой стоимости означает, что текущая стоимость доходов превышает инвестиционные затраты и, как следствие, обеспечивает получение дополнительных возможностей для увеличения благосостояния инвесторов. Нулевое значение чистой приведенной стоимости – недостаточное основание для принятия решения о реализации инвестиционного проекта.
Широкое использование метода чистой текущей стоимости (дисконтированного дохода) обусловлено его преимуществами по сравнению с другими методами оценки эффективности проектов, поскольку он учитывает весь срок функционирования проекта и график потока наличностей. Метод обладает достаточной устойчивостью при разных комбинациях исходных условий, позволяя находить оптимальное экономически рациональное решение и получать наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования (его конечный эффект в абсолютной форме). Недостатки метода: ставка процента (дисконтная ставка) обычно принимается неизменной для всего инвестиционного периода (срока действия проекта), трудность определения соответствующего коэффициента дисконтирования и невозможность точного расчета рентабельности проекта.
Использование индекса рентабельности (доходности), в свою очередь, необходимо, поскольку использование метода чистой текущей стоимости дает ответ на вопрос, способствует ли анализируемый вариант инвестирования увеличению финансов фирмы или богатства инвестора, но не говорит об относительной величине такого увеличения. Для восполнения этого недостатка пользуются методом расчета рентабельности инвестиций.
Индекс рентабельности очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения чистого приведенного дохода. Так, если индекс доходности будет равен 1, то будущие приведенные денежные доходы будут равны вложенным средствам, и фирма получит прирост дохода в пределах заданной нормы прибыли. В этом случае проект принимается при дополнительных исследованиях, например, если норма прибыли, заложенная при расчете эффективности инвестиционного проекта, будет больше, чем норма прибыли на капитал, рассчитанная в целом по фирме. Если индекс доходности больше 1, то проект принимается. При индексе доходности меньше 1 проект отклоняется.
Внутренняя норма прибыли в общем случае отражает, возможно достижимый уровень рентабельности инвестированного капитала. Предложение по реализации инвестиционного проекта можно принимать, если внутренняя норма прибыли превышает процентную ставку по депозитным вкладам в банке и не ухудшает рентабельность капитала, рассчитанную в целом по предприятию. Если имеется несколько инвестиционных проектов, то предпочтение отдается тому из них, у которого внутренняя норма прибыли имеет наибольшее значение.
Таким образом, метод внутренней нормы прибыли содержит информацию о возможном процентном доходе от инвестиций. Критерий принятия решения о целесообразности реализации инвестиционного проекта основывается на превышении внутренней нормы прибыли проекта над нормой прибыли, которую требует инвестор. Соответственно, фирма может взяться за реализацию проекта, если внутренняя норма прибыли по этому проекту должная быть не меньше нормы прибыли на капитал, исчисленной в целом по предприятию, или несколько больше той нормы прибыли, которую фирмы может получить, положив свободные средства на депозитный счет в банке.
Что касается срока окупаемости инвестиций, то достоинство метода состоит в том, что он имеет четко выраженный критерий приемлемости инвестиционных проектов. При использовании этого метода проект принимается, если он окупит себя за экономически оправданный срок своей реализации. Срок окупаемости инвестиционного проекта – это срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение.
В результате проведенного анализа, среди основных критериев экономической эффективности, которые оказывают влияние на принятие решение о реализации инвестиционного проекта, можно выделить следующие:
- стартовые затраты на осуществление проекта;
- потенциальный размер годовой прибыли;
- ожидаемая норма чистого приведенного дохода;
- соответствие проекта критериям экономической эффективности капитальных вложений (внутренняя норма рентабельности и индекс доходности);
- срок окупаемости;
- сальдо реальных денежных потоков (отсутствие периодов времени с прогнозируемым отрицательным значением сальдо платежей и поступлений);
- финансовый риск, связанный с осуществлением инвестирования.
Основные критерии принятия инвестиционных решений могут быть следующие:
- отсутствие более выгодных альтернатив для вложения свободных денежных средств;
- минимизация риска потерь от инфляции;
- краткость срока окупаемости капитальных вложений;
- дешевизна проекта;
- обеспечение стабильности поступлений доходов от проекта;
- высокая рентабельность инвестиций после дисконтирования.
Заключение.
Инвестиционную стратегию можно представить как генеральное направление (программу, план) инвестиционной деятельности организации, следование которому в долгосрочной перспективе должно привести к достижению инвестиционных целей и получению ожидаемого инвестиционного эффекта. Инвестиционная стратегия определяет приоритеты направлений и форм инвестиционной деятельности организации, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие организации.
Процесс разработки инвестиционной стратегии является важнейшей составной частью общей стратегии предприятия, основными элементами которого являются общие стратегические цели развития, система функциональных стратегий в разрезе отдельных видов деятельности, способы формирования и распределения ресурсов.
Список литературы
Гражданский Кодекс Российской Федерации // Справочно-правовая система «Гарант»
Постановление Правительства РФ от 23 ноября 2007г. «О Правительственной комиссии по инвестиционным проектам, имеющим общегосударственное значение» // Справочно-правовая система «Гарант»
Балабанова А. Капитальные вложения и их ключевая роль в механизме финансирования экономического роста // Финансовый бизнес. - 2008.- № 3. - С. 13-21
Баринов А. Э. Трудности прогнозирования инвестиционных проектов в условиях неопределенности российского рынка // Проблемы прогнозирования. - 2008.- № 2. - С. 119-135
Батяева Т. А., Столяров И. И.. Рынок ценных бумаг. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 303 с
Белолипецкий В. Г. Финансы фирмы. - М.:Инфра-М, 2007. - 298 с
Боровкова В. А. Рынок ценных бумаг. – Спб.: Питер, 2008. – 320 с.
Булгакова Л. Н. Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятий и регионов // Финансы и кредит. - 2006.- № 15. - С. 57-62
Бучаев Я. Г., Завельский М. Г., Пекарский А. В. О системном прогнозировании конъюнктуры рынка ценных бумаг // Проблемы прогнозирования. - 2005. - №6. – с.108-118
Власова М. А. Причины и пути преодоления инвестиционного кризиса в реальном секторе российской экономики // Финансы и кредит. - 2007.- № 36. - С. 57-62
Гусев С. А., Юдин А. В. Инвестиционное планирование как инструмент реализации стратегических целей фирмы // Российское предпринимательство. - 2008.- № 7. - С. 97-100
Дубенецкий Я. Н. Экономический рост и инвестиции: новые возможности и проблемы // Проблемы прогнозирования. - 2008.- № 5. - С. 3-8
Дымшаков А. В. Мотивация инвестиционных проектов // Менеджмент. – 2006. - № 4. – с.138-144.
Ельник И. Активный и пассивный инвестиционный менеджмент // Рынок ценных бумаг. – 2006. - № 3. – с.19-21.
Игонина Л. Л. Инвестиции. – М.: Юрист, 2008. – 480 с.
Казаков В. А., Тарасов А. В., Зубицкий А. Б. Модели формирования портфеля акций в современной теории инвестиций // Финансы и кредит. – 2008. - № 5. – с.17-20.
Казаков В. А., Тарасов А. В., Зубицкий А. Б. Теоретические аспекты осуществления портфельных инвестиций // Финансы и кредит. – 2008. - № 7. – с.27-32
Матяш И. В. Анализ эффективности проекта финансирования инвестиций // Аудит и финансовый анализ. - 2008.- № 1. - С. 190-196
Мишарев А. А. Рынок ценных бумаг. – Спб.: Питер, 2009.
Островская Э. Риск инвестиционных проектов.–М.:Экономика,2006.–269 с
Петренко А. Какой анализ выбрать - фундаментальный или технический? //Рынок ценных бумаг. - 2008. - №14. – с.22-23
Розов Д. В. Основные принципы современной инвестиционной политики // Финансы и кредит. - 2007.- № 1. - С. 27-42
Хаертфельдер М., Лозовская Е., Хануш Е. Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг. - СПб. и др.: Питер, 2007.-350 с
Чиненов М. В. Инвестиции-М.:КНОУС,2008-368с.
Шарп Уильям Ф., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. - М.: ИНФРА-М, 2006. – 1028 c
Шевченко И. В., Малеев П. Ю. Сравнительный анализ источников финансирования инвестиций российскими компаниями // Финансы и кредит. - 2008.- № 18. - С. 27-33
Шевчук Д. Бизнес-план: методика составления // Финансовая газета. - 2008.- № 29. - С. 15
Щербак В. Е. Институциональный анализ инвестиционного планирования и проектирования // ЭКО. – 2001. - № 9. – с.67-84
Дата добавления: 2018-05-09; просмотров: 290; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!