Акции НАО не обращаются публично.
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Казанский национальный исследовательский
технический университет им. А.Н. Туполева-КАИ»
(КНИТУ-КАИ)
Институт экономики, управления и социальных технологий
Кафедра Экономической теории
38.03.01 «Мировая экономика»
Реферат
по дисциплине: Рынок ценных бумаг
на тему: Акционерное общество и проблемы управления акционерным капиталом.
Выполнил студент
группы 9405
Михайлова Л. С.
Проверила:
Габбасова Л.Б
Казань 2018
Содержание
Введение ..................................................................................................................3
1. Сущность и способы создания акционерных обществ....................................4
2. Виды акционерных обществ...............................................................................5
3.Сущность и структура акционерного капитала...............................................8
4. Управление акционерным капиталом.............................................................10
5.Проблемы управления акционерным капиталом в России...........................12
Заключение.............................................................................................................15
Список использованных источников...................................................................16
Введение
В последнее десятилетие в России идет активное преобразование государственных предприятий в акционерные общества. В настоящее время акционерное общество являются преобладающей, по своему количеству, организационно-правовой формой коммерческих организаций.
|
|
|
Акционерные общества - наиболее совершенный правовой механизм организации экономики. Акционерная форма позволяет объединить в одной организации капиталы многих лиц. Кроме того, ограничение ответственности размером внесенного капитала вместе с высокой его диверсификацией позволяет вкладывать средства в весьма перспективные, но и рисковые проекты, существенно ускоряя внедрение достижений научно-технического прогресса.
Акционерные общества имеют ряд преимуществ по сравнению с другими формами собственности. Во-первых, общество имеет возможность привлекать средства акционеров для пополнения уставного фонда и расширения своей деятельности, причем эти средства не подлежат возврату. Во-вторых, отделение общего руководства деятельностью общества отделено от конкретного управления, что заставляет акционеров серьезно относиться к подбору управляющего персонала. В-третьих, создается возможность превращения всего трудового коллектива организации в собственников путем приобретения ими акций, что отражается на результатах их деятельности. В-четвертых, имеется возможность привлечь в состав акционеров своих поставщиков и других партнеров, создавая общую заинтересованность в результатах хозяйственной деятельности. В-пятых, данная форма собственности является дополнительным источником доходов для акционеров.
|
|
|
Данная тема актуальна, так как рынок акционерного капитала в России довольно молодой, и процессы его формирования и становления имеют особое значение на современном этапе развития финансового рынка.
1. Сущность и способы создания акционерных обществ.
Акционерное общество(АО) - это общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций; участники акционерного общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Особенность АО в том, что они являются наиболее крупными обществами, как по числу участников, так и по финансовым, материальным, людским и другим ресурсами, которые находятся в их распоряжении.
Многие исследователи массу нормативных актов, регулирующих отношения, возникающие по поводу создания, деятельности и прекращения акционерных обществ, объединяют под названием акционерного права, куда относят как «внешние» регулирующие документы (законодательство), так и внутренние, корпоративные.
|
|
|
Иерархия нормативных актов возглавляется Конституцией РФ. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ «Об акционерных обществах», а также иные федеральные законы являются основными элементами законодательства об акционерных обществах. Положения Закона определяют порядок создания, реорганизации, ликвидации, правовое положение акционерных обществ, права и обязанности их акционеров, а также обеспечивает защиту прав и интересов акционеров.
Акционерное общество может быть осуществлено одним из следующих способов:
1. Учреждение вновь по решению учредителей. Решение об учреждении общества принимается учредительным собранием. Избрание органов управления общества осуществляется учредителями большинством в три четверти голосов, которые представляют подлежащие размещению среди учредителей общества акции. Учредители общества заключают между собой Письменный договор о его создании, определяющий порядок осуществления ими совместной деятельности по учреждению общества, размер уставного капитала общества, категории и типы акций, подлежащих размещению среди учредителей, размер и порядок их оплаты, права и обязанности учредителей по созданию.
|
|
|
2. Слияние существующих юридических лиц. Порядок и условия слияния, а также порядок конвертации акций каждого общества в акции и иные ценные бумаги нового общества определяются договором о слиянии. При слиянии обществ, все права и обязанности каждого из них переходят к вновь возникшему обществу в соответствии с передаточным актом.
3. Присоединение к существующим юридическим лицам. От слияния обществ отличается тем, что при присоединении хотя бы одно общество не ликвидируется и не прекращает деятельности, то есть нового юридического лица не образуется. Присоединяемое общество и общество, к которому осуществляется присоединение, заключают договор, в котором определяются порядок и условия присоединения, а также порядок конвертации акций присоединяемого общества в акции (или) иные ценные бумаги общества, к которому осуществляется присоединение. При присоединении одного общества к другому, к последнему переходят все права и обязанности присоединяемого общества (в соответствии с передаточным актом).
4. Разделение существующих юридических лиц - прекращение общества с передачей всех его прав и обязанностей вновь создаваемым обществам. При разделении общества все его права и обязанности переходят к вновь создаваемым обществам в соответствии с разделительным балансом.
5. Выделение из существующих юридических лиц - создание одного или нескольких обществ с передачей им части прав и обязанностей реорганизуемого общества. При выделении из состава общества одного или нескольких обществ к каждому из них переходит часть прав и обязанностей реорганизованного в форме выделения общества в соответствии с разделительным балансом.
6. Преобразование существующих юридических лиц. Происходит путём изменения организационно-правовой формы.
Общество считается созданным с момента его государственной регистрации.
2. Виды акционерных обществ.
До 2014 года включительно все АО подразделяли на два вида: ЗАО (закрытые) и ОАО (открытые). Осенью 2014 года терминология была упразднена, а действовать стало деление на публичные и непубличные общества.
Публичные акционерные общества (ПАО) создают капитал за счет ценных бумаг (акций), либо с помощью перевода основных средств в ценные бумаги. Функционирование таких компаний, их оборот должны полностью соответствовать Федеральному закону «О рынке ценных бумаг», принятому в РФ. Также, с учетом всех условий, которые ставит законодатель, в названии должна быть упомянута публичность. Основными особенностями публичных акционерных обществ можно назвать то, что число акционеров не ограничено и разрешено свободное обращение акций.
Формирование уставного капитала ПАО происходит за счет выпуска акций на определенную сумму денег. Минимально допустимый размер уставного капитала составляет 100.000 рублей.
Главным документом и ПАО, и НАО является устав. В нем, как правило, отражены все положения, регулирующие деятельность организации, также зафиксирована информация об открытости.
В уставе подробно прописаны все процедуры по выпуску акций, также имеется информация о начислении и порядке осуществления выплат дивидендов.
Имущественные фонды ПАО формируются, прежде всего, за счет оборота акций организации. В тоже время, чистая прибыль, которая будет получена во время осуществления организацией ее деятельности, может быть включена в состав имущественного фонда. Закон этого не запрещает.
Основной орган по осуществлению управленческой деятельности в ПАО - это общее собрание акционеров. Обычно оно проводится один раз в год, инициатором является совет директоров. Если возникает такая необходимость, собрание может быть проведено по инициативе ревизионной комиссии, либо по результатам аудиторской проверки. Собрание акционеров принимает все важные решения о деятельности ПАО, планирует мероприятия по развитию компании в будущем. В остальное время обязанности по руководству выполняет совет директоров.
Законодательство РФ предписывает всем ПАО размещать результаты годовой отчетности на официальных сайтах компаний. Кроме того, результаты деятельности за год проверяются на соответствие действительности аудиторами.
К непубличным обществам относят общества с ограниченной ответственностью и акционерные общества (АО). Основные требования, которые к НАО предъявляет законодательство, заключаются в следующем:
1. Минимальный размер уставного капитала – 10.000 рублей.
2. В названии нет указания на публичность.
3. Акции не должны предлагаться к продаже или размещению на биржах.
Количество акционеров ограничено, оно не может превышать 50 человек. Если их число более 50, общество должно быть перерегистрировано.
В целях осуществления управления непубличным акционерным обществом проводится общее собрание акционеров компании. Все решения, принятые на собрании, заверяются нотариусом, также их может удостоверить лицо, которое возглавляет счетную комиссию.
Акции НАО не обращаются публично.
Обязанность размещать результаты финансовой отчетности за год для НАО не предусмотрена. Подобные данные обычно интересуют только акционеров или инвесторов, а в данном случае ими являются учредители, уже обладающие доступом ко всей необходимой информации.
3.Сущность и структура акционерного капитала
Одним из основных показателей, характеризующих финансовую устойчивость организации, является величина собственного капитала, который относится к внутренним источникам финансирования деятельности. Уставный капитал организации формируется из вкладов учредителей — юридических и физических лиц — и служит основным обеспечением обязательств организации, т.е. определяет минимальный размер имущества организации, гарантирующий интересы кредиторов. Величина уставного капитала определяется учредительными документами и фиксируется в уставе организации.
Различают действительный и фиктивный капитал. Действительный капитал существует в акционерном обществе в форме производственных, товарных, денежных и интеллектуальных фондов. Этот капитал реально функционирует как одно целое, представляет одну общую коллективную собственность. Распоряжается этой собственностью общее собрание.
Фиктивный капитал - акции, облигации акционерного общества, находящиеся в собственности акционеров. Он не существует реально, но путем продажи может превратиться в реальные деньги. Величину фиктивного капитала определяет предполагаемое получение дохода.
Структура акционерного капитала представлена пятью элементами: уставным, добавочным и резервным капиталом, а также нераспределенной прибылью и фондами специального назначения. Уставный капитал, представляющий номинальную стоимость размещенных акций, является имущественной основой деятельности акционерного общества. При создании АО на сумму взносов учредителей, которые образуют уставный капитал, приобретаются основные производственные фонды.
Добавочный капитал формируется под воздействием прироста (снижения) стоимости предприятия в результате его переоценки, безвозмездно полученного имущества от юридических и физических лиц, дохода при продаже акций за счет разницы между номинальной и продажной ценой, безвозмездной передачи своего имущества другому лицу. При этом изменение величин элементов добавочного капитала прямо связано с возможным ростом или уменьшением уставного капитала. На сумму изменений либо увеличивается (уменьшается) номинальная стоимость размещенных акций, либо объявляется дополнительная эмиссия акций на результат переоценки, которые распределяются между прежним составом акционеров пропорционально их долям в уставном капитале.
Резервный капитал формируется за счет чистой прибыли и используется для четко ограниченных целей: покрытия убытков; поглощения облигаций АО; выкупа акций общества.
Нераспределенная прибыль - элемент акционерного капитала, являющийся основным источником финансирования развития предприятия. Уставный капитал увеличивается при условии разработки и положительной финансовой оценки инвестиционного проекта, ориентированного на использование нераспределенной прибыли. Под такой проект объявляется эмиссия, и номинальная стоимость размещенных акций включается в стоимость уставного фонда.
Фонды специального назначения и целевого финансирования формируются за счет средств прибыли, средств учредителей и других источников. Основное назначение этих фондов - техническое и социальное развитие акционерного общества.
Так, фонд накопления используется на техническое перевооружение, расширение и реконструкцию действующего предприятия, освоение производства новой продукции, приобретение новейшего оборудования и т.д.
В свою очередь средства фонда социального развития предназначены на финансовое обеспечение социальной среды предприятия.
4. Управление акционерным капиталом
Управление акционерным капиталом - это совокупность целенаправленных действий по увеличению или уменьшению собственных средств компании или их компонентов, которая направлена на оптимизацию структуры финансирования, стоимости капитала или создание акционерной стоимости.
В зависимости от количественных и качественных изменений выделяют три основных направления:
1. меры по увеличению акционерного капитала;
2. меры по уменьшению акционерного капитала;
3. меры по структурным изменениям акционерного капитала.
Возможными способами привлечения капитала в случае потребности компании в долгосрочном финансировании могут быть долговое или акционерное финансирование. Определенными инструментами управления акционерным капиталом можно считать опционы эмитента и варранты, направленные на стимулирование заинтересованности в развитии компании.
Опцион эмитента - это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и / или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.
Варрант - это американский опцион-колл, выписанный эмитентом на свои же бумаги, например акции. Варрант отличается от опциона сроками своего обращения.
Как и в случае с увеличением акционерного капитала, уменьшение акционерного капитала может происходить в первую очередь за счет уменьшения уставного капитала. При этом уставный капитал может быть уменьшен: путем уменьшения номинальной стоимости акции, либо путем сокращения общего количества акций.
Изменение структуры акционерного капитала как процесса управления капиталом не приводит к изменению общего объема акционерного капитала, но направлена на существенное изменение его внутренних компонентов. К инструментам структурирования акционерного капитала относят консолидацию и дробление акций, принятие решения по которым возложено на собрание акционеров.
Дробление акций - это процесс конвертации одной акции в несколько акций меньшего номинала той же категории или типа. В результате дробления количество новых акций, принадлежащих акционерам, определяется на основе коэффициента дробления.
Консолидация акций - процесс конвертации акций, при котором происходит объединение определенного числа акций в одну категорию одного и того же типа. Как и для процесса дробления, необходим специальный расчетный коэффициент для пересчета количества акций, принадлежащих акционерам. Цель - повышение инвестиционной привлекательности бумаги для инвесторов, которые сторонятся обесцененных ценных бумаг.
Как возможный инструмент управления акционерным капиталом также можно рассматривать сочетание дробления и консолидации акций.
Одним из вариантов выкупа акций является принудительный выкуп акций, или сквиз-аут. Данная процедура предусмотрена законодательством ряда стран и предполагает обязательную продажу акций миноритарных акционеров без их согласия крупному акционеру. Механизм принудительного выкупа позволяет крупным акционерам завершить консолидацию, осуществляемую посредством процедуры добровольного или обязательного предложения.
Противоположным сквиз-ауту инструментом является право требования обязательного для крупного акционера выкупа акций миноритарных акционеров при наличии желания последних. Право на требование предоставляется миноритариям при тех же условиях, при которых право на сквиз-аут наступает у крупных акционеров.
Одним из важнейших инструментов управления акционерным капиталом можно считать дивидендную политику. Определение величины и частоты выплат дивидендов предполагает изъятие денег из оборота, что способствует изменению величины самого акционерного капитала.
Выплаты дивидендов сказываются на структуре капитала: нераспределенная прибыль увеличивает соотношение собственного капитала к заемному; финансирование за счет нераспределенной прибыли дешевле, чем привлечение дополнительного акционерного финансирования.
Таким образом, дивидендная политика в общеэкономическом смысле определяет специфику воспроизводственных процессов компании и влияет на эффективность управления акционерным капиталом. Но кроме этого, она отражает специфику подходов к отношениям с инвесторами в компании, специфику корпоративного управления и долгосрочные цели.
5.Проблемы управления акционерным капиталом в России
В России существует определенные проблемы управления акционерным капиталом.
Поскольку формирование акционерного капитала является первостепенной задачей любого акционерного общества, приоритетными проблемами следует считать проблемы привлечения инвестиционных ресурсов: бегство капитала из России, недоверие со стороны инвесторов, узость инвестиционного сообщества и недостаточность ликвидности и емкости рынка акционерного капитала. Причины выбора зарубежных площадок вполне очевидны:
1. наличие крупного инвестиционного капитала за рубежом, который может «переварить» любое размещение;
2. развитость фондового рынка Европы, Азии и Америки, как следствие - высокая ликвидность российских ценных бумаг;
3. широкий круг инвесторов, тогда как в России все еще присутствует недоверие к фондовому рынку;
4. популяризация компании за рубежом;
5. возможности снижения стоимости дальнейшего привлечения средств на зарубежном долговом рынке;
6. лучшая ликвидность акций компании, которые можно использовать при расчетах, залогах и прочих операциях;
7. возможность перевода страновых рисков в международную плоскость.
Вышеописанная проблема бегства акционерного капитала из России приводит к целому ряду сопутствующих проблем:
1. Маленькая емкость и ликвидность внутреннего рынка. Привлечение иностранных инвесторов и стимулирование развития национальных инвесторов, в том числе институциональны инвесторов, позволят увеличить емкость внутреннего рынка и его ликвидность.
2. Повышенные экономический и политический риски. Не все инвесторы, владеющие российскими ценными бумагами, чувствуют себя защищенными и поэтому предпочитают приобретать депозитарные расписки. Отчасти это объясняется стереотипами инвесторов, ведь ключевым фактором принятия решения будет являться инвестиционный климат, который одинаково негативно воздействует на акции и депозитарные расписки.
3. Слабость российских финансовых институтов. Ограниченный капитал российских банков определяет доминирующее положение иностранных банков на рынке акционерного капитала.
Следующая проблема акционерного капитала России - недоверие инвесторов и, соответственно, спекулятивность российского фондового рынка, что приводит к недооцененности российских компаний и высокой волатильности цен акций. Эта проблема существует еще со времен становления российского финансового рынка.
Еще одна проблема рынка акционерного капитала связана с дивидендной политикой российских компаний. Практика последних лет показала, что компании чаше выплачивали дивиденды в денежной форме, в отличие от наделения акциями, что опять же подтверждает существование недоверия к финансовому рынку в целом.
На развитых рынках дивидендная политика компаний играет особую роль, давая инвесторам определенные сигналы. К сожалению, на российском рынке сигнальная функция слаба. Часто высокий размер дивидендов связан не со стремлением компании улучшить свой имидж в глазах инвесторов, а с легализацией доходов собственниками, особенно в компаниях с высокой долей собственников - физических лиц. Такая практика среди российских корпораций отражает степень контроля над корпорацией со стороны мажоритарных акционеров.
Еще одной тенденцией в дивидендных выплатах российских крупных интегрированных компаний является практика «поощряющей» дивидендной политики, которая предусматривает выплату значительной части чистой прибыли компании преимущественно в виде ежеквартальных дивидендов. На развитых рынках практика призвана создать лояльность у консервативных инвесторов, однако в России промежуточные дивиденды использовались с целью получить более гибкий инструмент перевода ликвидности мажоритарным акционерам. По итогам года чистая прибыль может оказаться меньше совокупных промежуточных дивидендов.
Таким образом, проблемы дивидендной политики в России связаны с ее зависимостью от мажоритарных акционеров, чьи интересы формируются под влиянием неопределенности среды, слабой защиты прав собственности и неразвитых институтов. Несмотря на положительные сдвиги в практике дивидендных выплат российских компаний, она остается нестабильной, не отражает финансовое положение и инвестиционные возможности фирм.
Заключение
Акционерным обществом является организация, созданная на основе добровольного оглашения юридических и физических лиц (в том числе и иностранных), объединивших свои средства путем выпуска акций, и имеющая целью удовлетворение общественных потребностей и извлечение прибыли.
При всех своих достоинствах, АО имеет некоторые недостатки: сложная регистрация предприятия, проблема «принципал - агент», двойное налогообложение. Но всё равно, у акционерных обществ гораздо больший потенциал для развития, чем у других форм собственности.
Также в России существует определенные проблемы управления акционерным капиталом:
1. Маленькая емкость и ликвидность внутреннего рынка.
2. Повышенные экономический и политический риски.
3. Слабость российских финансовых институтов.
4. Недоверие инвесторов и, соответственно, спекулятивность российского фондового рынка.
А также проблемы, связаные с дивидендной политикой российских компаний.
За всё время существования акционерного капитала России, в его истории были этапы «взлёта и падения», «застоя и оживления», однако сейчас можно с уверенностью сказать, что именно за этой формой собственности большое будущее. Уже сейчас она имеет большую законодательную базу, конечно не идеальную, в ней есть недостатки, но это дело времени. Не секрет, что там, где есть возможность получения прибыли, есть и капитал, в том числе и акционерный. Необходимо привлекать инвесторов не только в сферу добычи природных ресурсов, но и в производство в целом.
Список использованных источников
1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части I и II.
2. Закон Российской Федерации "Об акционерных обществах" (с изменениями от 31.12.2017) от 26.12.95 N 208-ФЗ
3. Федеральный Закон «О бухгалтерском учете» (с изменениями от 28.11.2011) от 21.11.96г. №129-ФЗ
4. Глушецкий А.А. Уставный капитал. Экономический анализ норм копроративного права. / А.А. Глушецкий - М.: Статут, 2017. - 184 с.
5. В. П. Савчук Управление финансами предприятия. / Савчук В.П. - М.:БИНОМ. Лаборатория знаний, 2015. - 480 с.
6. Акционерное общество как юридическое лицо[Электронный ресурс] - режим доступа: http://www.grandars.ru/college/ekonomika-firmy/akcionernoe-obshchestvo.html
7. Непубличное акционерное общество: особенности организации и нюансы регистрации [Электронный ресурс] - режим доступа: http://uriston.com/kommercheskoe-pravo/yuridicheskie-litsa/vidy-subektov/nepublichnoe-aktsionernoe-obshhestvo.html
8. Особенности формирования уставного капитала[Электронный ресурс] - режим доступа: http://www.grandars.ru/college/ekonomika-firmy/ustavnyy-kapital-ao.html
9. Публичные и непубличные акционерные общества [Электронный ресурс] - режим доступа: http://kakzarabativat.ru/pravovaya-podderzhka/publichnye-i-nepublichnye-akcionernye-obshhestva/
10. Уставный капитал акционерных обществ [Электронный ресурс] - режим доступа: https://studfiles.net/preview/3862318/page:3/
11. Учредительные документы акционерного общества [Электронный ресурс] - режим доступа: http://www.grandars.ru/college/ekonomika-firmy/uchreditelnye-dokumenty-ao.html
Дата добавления: 2018-05-02; просмотров: 115; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!