Измерение денежной массы.Денежные агрегаты

Теория денег (деньги: традиционное и современное понимание природы, сущности, функций и форм; денежная масса и ее структура, денежные агрегаты)

Денежный сектор

Денежный сектор включает Центральный банк, коммерческие банки, институциональных инвесторов, рынки денег и капиталов. Использование денег делает возможным функционирование рыночной экономики с меньшими трансакционными издержками, а денежно-кредитная система обеспечивает необходимые капиталы для экономического развития.

В денежном секторе происходит аккумуляция сбережений и передача их заемщикам. Сбережения осуществляют домашние хозяйства, фирмы, государство и внешний мир. Повышение импорта товаров над экспортом образует сбережения, которые иностранцы используют для приобретения государственных и частных ценных бумаг, в стране-импортере.

Сбережения концентрируются на финансовом рынке. Наиболее важными заемщиками на этом рынке выступают фирмы и государство. Домашние хозяйства берут кредиты для приобретения товаров длительного пользования.

В рамках денежного сектора финансовые инструменты (деньги, ценные бумаги) опосредуют движение реальных факторов (выпуск, занятость) и используются для регулирования экономического развития.

Характер экономических отношений, складывающихся в денежном секторе, раскрывает теория денег.

Деньги: содержание и функции

Деньги – важнейшая макроэкономическая категория, позволяющая анализировать инфляционные процессы, циклические колебания, механизм достижения равновесия в экономике, согласованность работы товарного и денежного рынков и т.д.

Деньги - вид финансовых активов, который может быть использован для сделок. Наиболее характерная черта денег - их высокая ликвидность, т.е. способность быстро и с минимальными издержками обмениваться на любые другие виды активов.

Деньги — все, что все члены данного общества принимают в оплату това­ров и услуг или в возмещение долгов.

Существование денег позволяет избежать трансакционных издержек бартерных обменов.

Трансакционные издержки — время и/или деньги, затрачи­ваемые на обмен товарами или услугами.

Трансакционные издержки бартерных сделок:

1) издержки, связанные с поиском контрагента со взаимно совпадающими потребностями;

2) издержки, связанные с изучением большого количества пропорций натурального обмена;

3) издержки, связанные с утратой многими благами потреби­тельских свойств с течением времени.

Следовательно, основная задача, возлагаемая на день­ги, — снижение трансакционных издержек.

Функции денег:

1. Средство обращения (средство обмена).Функция денег как средства обращения предполагает, что деньги (Д) функционируют как посредник в обмене товаров и услуг (T). Акт обмена распадается на две операции – продажи и купли:

Т – Д ... Д – Т.

Обмен товаров и услуг с помощью денег называется обращением. Между актами купли и продажи существует разрыв, обозначенный в формуле точками. Продажа товара одним из производителей не означает, что он немедленно приобретет другой товар. Покупка товара может происходить на другом рынке и в другое время. Обращение товаров поэтому чревато многими противоречиями.

2. Универсальнаямера стоимости(счетная единица, измерительный инструмент для сделок).В качестве меры стоимости деньги измеряют стоимость всех остальных товаров.

3. Функция денег как средства сбережения выражается в том, что деньги изымаются из обращения и накопляются. В этой функции владелец денег не получает на них дохода, но держит их для выполнения финансовых обязательств или приобретения товаров длительного пользования.

4. Средство сохранения стоимости.

5. Функция денег как средства платежа состоит в том, что товары продаются в кредит, с отсрочкой платежа. Из этой функции возникли кредитные деньги. На базе вексельного обращения банки эмитировали банкноты в соответствии с потребностями товарооборота.

6. Деньги выполняют функцию мировых денег. Они опосредствуют сделки, связанные с движением товаров и услуг через национальные границы.

 

Основные виды денег

Современные деньги подразделяют на наличные и кредитные (рис. 1).

Рис.1. Разновидности денег

Наличные деньги — законное платежное средство; в совре­менной экономике имеют форму бумажных денег и монет, вы­пускаемых центральным банком страны.

• Исторические формы наличных денег

1. Товарные деньги. Для того чтобы любой предмет мог функ­ционировать в качестве денег, его должны повсюду прини­мать: каждый должен быть готов принять его в уплату за то­вары и услуги. Предмет, ценность которого очевидна каждо­му, является вполне подходящим для того, чтобы служить в качестве денег, а поэтому выбор в качестве денег таких дра­гоценных металлов, как золото или серебро, является вполне естественным. Деньги, созданные из драгоценных металлов или других ценных товаров, называют товарными деньгами.

Товарные деньги — деньги, имеющие внутреннюю (собственную) стои­мость, т.е. номинальная стоимость которых совпадает со стоимостью материала, из которого они сделаны. К ним от­носятся как товары, выполнявшие в разных странах и в раз­ные времена роль денег, так и полноценные металлические деньги (золотые, серебряные, медные).

В ХIХ в. деньги были представлены золотом и серебром. С середины ХIХ в. утвердился золотой стандарт. Золото монополизировало выполнение функций денег. Товарные деньги представлены товаром, играющим роль всеобщего эквивалента. Классическая школа политической экономии объясняла возникновение денег результатом общественного действия товаропроизводителей, которые приравнивали стоимость товаров к какому-то одному товару, и это общественное действие превращало его во всеобщий эквивалент.

Золото как всеобщий эквивалент выполняло функции меры стоимости, средства обращения, средства образования сокровищ, или накопления, средства платежа и мировых денег.

Свойства, способствовавшие закреплению функции денег задрагоценными металлами:

• редкость;

• портативность;

• сохранность;

• делимость;

• соединимость.

Проблема платежной системы, обслуживаемой исключи­тельно товарными деньгами, заключается в том, что такие деньги очень дороги в изготовлении и тяжелы, их трудно транспортировать.

2. Символические деньги.Символические(декретные) деньги — деньги, внутренняя стоимость которых существенно меньше номинала или которые вообще не имеют внутренней стои­мости. Становятся законным платежным средством благода­ря соответствующему указу (декрету) властей. К ним отно­сятся неполноценные металлические и бумажные деньги.

Выполнение деньгами функции средства обращения создало возможность для функционирования неполноценных денег. В качестве средства обращения деньги выполняли эту функцию мимолетно. Они опосредовали обмен одного товара на другой. При выполнении этой функции золото могло заменяться неполноценными бумажными деньгами.

Функции денег создавали возможность замены полноценных денег деньгами-символами, не обладавшими собственной стоимостью.Золотое обращение было дорогостоящим, что создавало дополнительный стимул для замены золота неполноценными деньгами. Закон Грэшема гласит: «Плохие деньги вытесняют хорошие». И.Фишер формулирует этот закон несколько по-другому: «Дешевые деньги вытесняют дорогие».

Первоначально бумажные деньги были разменны на зо­лото в фиксированной пропорции (эта денежная система на­зывается золотым стандартом). Стоимость таких денег оп­ределялась их золотым содержанием.Единственной валютой, имевшей золотое содержание, был американский доллар. Остальные валюты приравнивались к доллару и через него к золоту. В середине 70-х гг. золото было демонетизировано. Оно превратилось в обычный товар.

С 1971 г. ни одна валюта в мире официально не размени­вается на золото. Стоимость неразменных на золото денег определяется их покупательной способностью.

Современные деньги не обладают собственной стоимостью. Поэтому функцию меры стоимости они выполняют чисто символически. Деньги свидетельствуют о равенстве издержек, заключенных в обменивающихся товарах и услугах. Современные деньги не столько мера стоимости, сколько счетные единицы или масштаб цен.

Преимущество бумажных денег в том, что они намного легче монет и драгоценных металлов, но при этом их прини­мают в качестве средства обмена лишь в случае доверия органам, выпустившим их.

3. Кредитные деньги. Кредитные деньги — долговые обяза­тельства, выполняющие функции денег.

Определение денег как всего, что обычно принимается в оплату товаров и услуг, говорит о том, что деньги становятся деньгами благодаря поведению людей. Любой актив стано­вится деньгами, если люди верят в то, что другие его примут в качестве оплаты покупки или при возврате долга. Долго­вые обязательства, на которые распространяется такая вера, должны быть признаны деньгами.

• Исторические формы кредитных денег

Существуют следующие исторические формы кредитных де­нег:

1. Вексель — долговое обязательство частного лица.

2. Банкнота — долговое обязательство банка.Функция средства платежа создала кредитные деньги. Продажа товаров в кредит, с отсрочкой платежа, привела к появлению кредитных денег – банкнот. Выпуск банкнот базировался на вексельном обращении. Производитель продавал товары в кредит. Получатель кредита оформлял сделку, выдавая производителю вексель – долговое обязательство уплатить деньги после продажи товара. Банки учитывали векселя и выпускали банкноты в соответствии с потребностями оборота товароматериальных ценностей.

3. Чек — приказ владельца банковского счета своему банку списать указанную в чеке сумму со счета и выдать ее чеко­дателю. В развитой рыночной экономике с помощью че­ков и их более продвинутого аналога — дебетовых пла­стиковых карточек — оплачивается 60—70% покупок.

 

Современные деньги – кредитные – перестали быть представителями золота в обращении. Это ценные бумаги, не имеющие собственной стоимости. В мире циркулирует множество ценных бумаг. Чем кредитные деньги отличаются от прочих ценных бумаг? Американский экономист И.Фишер пишет: «Товар, называемый деньгами, должен обладать свойством универсальной приемлемости в обмене». Дж.Хикс в работе «Стоимость и капитал» подчеркивает еще одно свойство денег: «Те ценные бумаги, которые являются деньгами, отличаются от ценных бумаг, не являющихся деньгами, тем, что они не приносят процент». Деньги обладают стопроцентной ликвидностью. Ликвидность означает свойство непосредственной обмениваемости на все товары и полной реализации своего номинала.

Демонетизация золота, с одной стороны, увеличила свободу обращения с деньгами правительств и центральных банков. С другой стороны, денежное обращение лишилось объективной основы, гарантировавшей в определенных размерах стабильность в этой сфере. Периодически экономисты и политики выступают с заявлениями о необходимости существования всеобщего эквивалента. В 1981 г. в борьбе за президентское кресло Р.Рейган предложил ввести в США золотой стандарт. В 1991 г. лауреат Нобелевской премии Р.Манделл призвал вернуться к золотому стандарту, каким он был в ХIХ в.
В начале ХХI в. китайское правительство объявило о намерении придать золотое содержание юаню. Однако возврат к золотому стандарту, даже ограниченному, маловероятен. Правительствам и центральным банкам не нравится подчинение стихийным силам денежного обращения, ограничивающее их возможности регулировать экономику.

Итак, кредитные деньги – это ценные бумаги, обладающие свойством всеобщей обмениваемости и приемлемости. Они выполняют все функции, которые были характерны для товарных денег: мера стоимости, средство обращения, средство сбережения, средство платежа и мировые деньги. В качестве мировых денег функционируют национальные кредитные деньги. Они становятся мировыми в коммерческих сделках, совершаемых через национальные границы. Соотношения валют зависят от международных стандартов.

Измерение денежной массы.Денежные агрегаты

В современной развитой рыночной экономике су­ществует множество финансовых активов, которые могут вы­полнять функции денег с разной степенью эффективности и на­дежности. Различная комбинация этих активов получила назва­ние агрегатов денежной массы, или денежных агрегатов.

Денежная масса состоит из денежных агрегатов, структурированных по степени ликвидности (М.Фридман).

Денежные агрегаты — различные показатели объема денеж­ной массы, используемые центральным банком страны.

Критерием включения того или иного актива в определен­ный денежный агрегат является ликвидность этого актива.

Ликвидность — относительная легкость и быстрота, с кото­рой финансовый актив выполняет функцию платежного средства. Чем выше трансакционныеиздержки, связанные с приобретением товаров и услуг с помощью данного финансового актива, тем ниже ликвидность этого актива.

Количество денег в стране контролируется государством (монетарная, или денежная политика), на практике эту функцию осуществляет Центральный Банк.

Для определения количества денег в обращении применяются денежные агрегаты. Существует пять денежных агрегатов: М0, М1, М2, М3, М4 (L) (в порядке убывания степени ликвидности). Состав и количество используемых денежных агрегатов различаются по странам. Согласно классификации, используемой в США, денежные агрегаты представлены следующим образом (от более ликвидных к менее ликвидным):

М0 включает наличные деньги за пределами банков.

Ml - наличные деньги вне банковской системы, депозиты до востребования, дорожные чеки, прочие чековые депозиты:

М1 = С + D,

где С – наличные деньги и дорожные чеки, D – депозиты;

М2 - Ml плюс нечековые сберегательные депозиты, мелкие срочные вклады (до 100000 долл.), однодневные соглашения об обратном выкупе и др.;

МЗ - М2 плюс крупные срочные вклады свыше 100 тыс. долл., срочные соглашения об обратном выкупе, депозитные сертификаты и др.;

М4 (L) - МЗ плюс казначейские сберегательные облигации, краткосрочные государственные обязательства, коммерческие бумаги и пр.

В макроэкономическом анализе чаще других используются агрегаты Ml и М2. Иногда выделяется показатель наличности (М0 или С от английского "currency") как часть Ml, а также показатель "квази-деньги" (QM) как разность между М2, т.е. главным образом, сберегательные и срочные депозиты, тогда M2=M1+QM.

 

Динамика денежных агрегатов зависит от многих причин, в том числе от движения процентной ставки. Так, при росте ставки процента агрегаты М2, МЗ могут опережать Ml поскольку их составляющие приносят доход в виде процента. В последнее время появление в составе Ml новых видов вкладов, приносящих проценты, сглаживает различия в динамике агрегатов, обусловленные движением ставки процента.

Центральный банк России использует агрегат «Деньги», который формируется как сумма денег вне банков (М0) и депозитов до востребования в банковской системе (без депозитов органов государственного управления), т.е. представляет собой все денежные средства в экономике страны, которые могут быть использованы как средство платежа (М1). Агрегат «Квази-деньги» представляет собой ликвидные депозиты банковской системы, которые непосредственно не используются как средство платежа и обычно имеют меньшую скорость обращения, чем «Деньги». Агрегат «Квази-деньги» включает срочные и сберегательные депозиты и депозиты в иностранной валюте. Совокупность агрегатов «Деньги» и «Квази-деньги» формирует агрегат «Широкие деньги». Если исключить из агрегата «Широкие деньги» депозиты в иностранной валюте, то получится аналог агрегата М2.

Денежные агрегаты различаются по степени ликвидности, убывающей при переходе от М0 до М4. Денежные агрегаты в разной степени способны выполнять функции денег. Все они выполняют функцию сохранения стоимости, средства накопления. Единственным денежным агрегатом, который может служить прямо и непосредственно в качестве средства обращения, является М1.

Принципы построения денежных агрегатов:

1. Каждый последующий агрегат включает в себя все предыду­щие плюс еще некоторую группу активов (рис 2).

Рис.2. Принцип построения денежных агрегатов

2. По мере продвижения от агрегата с меньшим индексом к агрега­ту с большим индексом средняя ликвидность входящих в не­го активов убывает, поскольку продвижение от менее крупно­го агрегата к более крупному означает последовательное включение в денежную массу все менее ликвидных активов.

3. По мере продвижения от агрегата с меньшим индексом к аг­регату с большим индексом средняя доходность входящих в него активов возрастает, поскольку чем ниже ликвидность актива, тем выше должна быть компенсация в виде процент­ного дохода. Поэтому продвижение от менее крупного агре­гата к более крупному означает последовательное включение в денежную массу все более доходных активов (рис. 3).

 

Рис.3. Сравнительная доходность и ликвидность денежных агрегатов

 

Экономисты, полагающие, что основной функцией денег является средство обращения, считают деньгами только М1. Остальные денежные агрегаты, не способные выполнять эту функцию прямо и непосредственно, относят к «почти деньгам».

Существует также эмпирический подход к идентификации денег. На практике центральные банки оперируют с агрегатами М2 (ЦБ РФ), М3 (ЦБ Европейского союза), М2 и М3 (Федеральная резервная система США).

В современных условиях возникла неопределенность в трактовке денег. Границы между деньгами и прочими ценными бумагами все более размываются.

Покупательная способность кредитных денег подвержена сильным колебаниям. Поддержание стабильности денежного обращения предполагает использование ряда инструментов. Речь идет об ограничении государственных расходов и ликвидации дефицита бюджета. Устойчивость денежного обращения зависит от величины предложения товаров и услуг.

Довольно широко используется так называемое валютное управление (currencyboard). Валютное управление устанавливает жесткую зависимость между эмиссией денег и наличием золота и иностранной валюты. Дополнительные деньги обеспечиваются приростом золото-валютных резервов. Валютное управление ограничивает свободу деятельности государства в финансовой сфере. Денежно-кредитная политика в значительной мере определяется действиями зарубежного ЦБ, валюта которого используется для стабилизации национальной денежной системы. В связи с этим не все страны готовы использовать валютное управление.

Предложения о возврате к системе золотого стандарта до сих пор отвергались. Однако функционирование цивилизованного рынка золота способно повысить уровень стабильности денежного обращения. Операции по купле-продаже золота могут повысить надежность национальной валюты.

 

---

Дата добавления: 2018-05-02; просмотров: 723; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

---

---

Мы поможем в написании ваших работ!