Тема 5. Финансирование инноваций посредством эмиссии ценных бумаг
Организация эмиссии акций
Эмиссия — это установленная законом совокупность процедур, обеспечивающих размещение ценных бумаг между инвесторами.
Эмиссия имеет своей целью привлечение эмитентом дополнительных финансовых средств на заемных условиях (в случае выпуска облигаций) или путем увеличения уставного капитала (в случае выпуска акций), но делается это по правилам и под контролем со стороны государства в лице его органов, регулирующих рынок ценных бумаг.
Эмиссия может иметь своей причиной учреждение акционерного общества, изменение номинала ранее выпущенных ценных бумаг, выпуск ценных бумаг с новыми свойствами (правами).
Организация эмиссии
Эмиссия обычно осуществляется путем привлечения профессиональных участников фондового рынка, которые называются андеррайтерами. Андеррайтер — это профессиональный участник фондового рынка, который по договору с эмитентом берет на себя определенные обязательства по выпуску и размещению его ценных бумаг за соответствующее вознаграждение.
Андеррайтер обслуживает все этапы эмиссии: ее обоснование, выбор параметров, подготовка необходимой документации, регистрация в государственных органах, размещение среди инвесторов (в том числе путем привлечения себе в помощь субандеррайтеров) и т. д.
Эмиссия облигаций, как источник заемных средств, обладает определенными преимуществами:
- важное преимущество, по сравнению с эмиссией акций заключается в том, что не увеличивается количество собственников/совладельцев;
- достаточно большой срок и объем заемных средств;
- возможность определения объема займов самостоятельно;
- преимущество по сравнению с банковским кредитом заключается в том, что при кредите гашение и уплата процентов происходит в течение всего периода, а при облигационном займе уплата процентов происходит раз в 6 месяцев, погашение номинала облигации – в конце срока.
В то же время следует обратить внимание на следующие недостатки:
|
|
|
- необходимо предоставлять финансовую отчетность;
- имеют место дополнительные расходы на обеспечение займа;
- обеспечение соответствия определенным установленным законодательно требованиям;
- риск ухудшения имиджа компании при несвоевременных выплатах в связи с рыночной нестабильностью.
Эмиссия акций.
Позволяет привлекать крупные финансовые ресурсы путем выпуска акций и продажи их инвесторам, таким образом, происходит заем денежных средств у покупателей акций неопределенное время, для реализации инновационных проектов. Эмиссия акций для финансирования инновационных проектов имеет следующие преимущества:
- Привлекаются средства в виде собственного капитала – их не надо возвращать пока фирма не будет ликвидирована (в отличие от заемного капитала, подлежащего возврату в оговоренный срок);
- Если инвестиции привлечены по средствам акций, то нет необходимости иметь обеспечение по займу, как обычно требуется при кредите или выпуске облигаций. Это особенно актуально для малых инновационных предприятий, которые только начинают свою деятельность и не имеют необходимого капитала и имущества в качестве залога под финансирование проекта;
- Успешная эмиссия акций улучшает финансовое состояние компании, увеличивает узнаваемость и как следствие улучшает имидж компании.
Эмиссия акций обладает недостатками:
|
|
|
- имеет место риск изменения состава собственников;
- имеют место расходы на оплату пошлин и услуг андеррайтеров и других сопутствующих расходов при выходе на рынок (особенно актуально при неудачной эмиссии акций);
- необходимо раскрывать информацию (периодически публиковать отчетность);
- необходимо следить за стоимостью акций на рынке.
В Беларуси финансирование инноваций имеет ряд специфических особенностей, обусловленных широким использованием административных механизмов координации и относительной слабостью частного сектора. последние годы в Беларуси наблюдается динамичный рост активности финансовых посредников. Быстро увеличиваются объемы кредитования домашних хозяйств и предприятий. В стране реализован ряд программ микрокредитования малого бизнеса, в том числе при поддержке международных организаций. В 2007 году с участием ЕБРР и частных финансовых организаций в Беларуси был учрежден банк малого бизнеса с уставным фондом 9,6 млн. долл. США.
|
|
|
Белорусский фонд финансовой поддержки предпринимателей занимается предоставлением гарантий под льготные кредиты банков для малого бизнеса. Размер гарантий, как правило, не превышает 70% от суммы кредита, максимальный срок гарантий составляет три года. Отбор инвестиционных проектов осуществляется на конкурсной основе. Предпочтение отдается проектам организации экспортных, импортозамещающих, энергоэффективных и высокотехнологичных производств.
Дата добавления: 2018-05-01; просмотров: 523; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!