Критерии оценки контрольной работы
Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение
высшего профессионального образования
«ФинансовЫЙ УНИВЕРСИТЕТ при Правительстве
Российской Федерации»
(Финансовый университет)
Департамент Корпоративных финансов и корпоративного управления
С.Р. Древинг
СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Методические рекомендации по выполнению контрольной работы для студентов
Обучающихся по направлению38.04.02«Менеджмент»
Москва 2017
Методические рекомендации по выполнению контрольной работы
Цель контрольной работы — закрепить полученные теоретические знания по учебной дисциплине «Стратегический финансовый менеджмент» и сформировать практические навыки и умения в области современного инструментария управления активами и капиталом компаний с учетом рисков в рыночной экономике, системной организации процессов принятия стратегических решений при управлении стоимостью компании.
Контрольная работа выполняется студентом в письменном виде. Выполнение контрольной работы позволяет сформировать систему ключевых компетенций, обеспечивающих эффективное управление стоимостью компании, овладение знаниями и навыками в области управления финансами на долгосрочную перспективу.
Для выполнения задания необходимо изучить соответствующие нормативные документы и экономическую литературу, рекомендуемые для изучения данной учебной дисциплины.
|
|
|
Каждое задание предполагает ответ на теоретический вопрос. Студент должен подробно (на 3-4 стр.) рассмотреть все аспекты вопроса, а также отразить современное состояние и тенденции развития указанной проблемы в РФ.
Решение задачи предполагает приведение алгоритма расчета и объяснение экономического смысла полученного значения показателя.
При выполнении тестовых заданий следует указывать номера правильных ответов - не менее одного, в зависимости от смыслового содержания теста.
При необходимости в процессе работы над заданием студент может получить индивидуальную консультацию у преподавателя.
Выполненное задание проверяется преподавателем и оценивается по зачетной системе.
Примерные варианты контрольной работы приведены. Задачи, предложенные в контрольной работе, должны быть решены с использованием технических средств и соответствующих программных продуктов.
Задания по контрольной работе составлены в пяти вариантах. Выбор варианта зависит от начальной буквы фамилии студента. (см. табл. 1)
Таблица 1 - Выбор варианта
| Вариант | Начальная буква фамилии |
| 1 | А,Б,В |
| 2 | Г,Д,Е,Ж,З |
| 3 | И,К,Л,М |
| 4 | Н,О,П,Р,С,Т |
| 5 | У,Ф,Х,Ц,Ч,Ш,Щ,Э,Ю,Я |
|
|
|
Перечень заданий контрольной работы:
Вариант 1
Теоретический вопрос 1.Особенности дивидендной политики российских предприятий.
Тест 1.Впишите недостающее понятие.Потери в результате снижения эффективности управления корпорацией из-за наличия конфликтов интересов, так и затраты собственников на ограничение оппортунистического поведения менеджеров, осуществление его контроля и мониторинга – это...
Тест 2.Финансовая синергия при слиянии и присоединении компаний – это дополнительный эффект от:
а) слияния двух капиталов;
б) возникающих налоговых преимуществ;
в) увеличения продаж более дешевым способом;
г) улучшения качества управленческого персонала.
Задача 1.
По компании ПАО ГМК «Норильский никель» за 2014-2015гг. известны данные, которые представлены в таблице:
| Величина | 2014 г. | 2015 г. | 2016 г. |
| Выручка, млн.дол. | 11869 | 8542 | 8259 |
| Прибыль от продаж, млн.дол. | 4746 | 3506 | 3281 |
| Ставка налога на прибыль, % | 20 | 20 | 20 |
| Капитальные затраты, млн.дол. | 1298 | 1654 | 1695 |
| Амортизационные отчисления, млн.дол. | 805 | 506 | 557 |
| Прирост собственного оборотного капитала, млн.дол. | -132 | -1814 | -1219 |
| Ставка дисконта – стоимость капитала, % | 7,31 | 6,95 | 7,89 |
Рассчитать акционерную добавленную стоимость – SVA.
|
|
|
Задача 2.
Компания выходит на новый рынок с целью диверсификации своего бизнеса. Ею осуществлены большие инвестиции, которые, по мнению экспертов, окупятся только через несколько лет. В данный момент результатом деятельности компании является небольшая прибыль и отрицательный размер EVA. Возможно ли в этом случае внедрить мотивационную схему, основанную на оценке EVA? Поясните свою точку зрения.
Вариант 2
Теоретический вопрос 1.Роль финансовой стратегии в обеспечении эффективного развития организации, этапы реализации финансовой стратегии организации,
Тест 1.Впишите недостающее понятие …- риск, характерный для всех рыночных ценных бумаг. Мерой риска акций является коэффициент Бета.
Тест 2.Компания увеличивает стоимость для акционеров, если ….
а) чистая прибыль компании от операционной деятельности после вычета налогов (NOPAT) больше совокупной стоимости ее капитала в анализируемый отчетный период;
б) NOPAT меньше совокупной стоимости ее капитала в анализируемый отчетный период;
в) NOPATравна совокупной стоимости ее капитала в анализируемый отчетный период;
|
|
|
г) чистая прибыль компании от операционной деятельности больше совокупной стоимости ее капитала в анализируемый отчетный период.
Задача 1.
На основании представленных в таблицах данных компании определите интегральный критерий оценки эффективности бизнеса - MVA за 2013- 2016гг. и охарактеризуйте изменения.
| Показатели | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 |
| Рыночная стоимость долга, млн. руб. | 234 657 | 207 897 | 149 560 | 147 906 |
| Количество обыкновенных акций, млн. шт. | 620 | 620 | 620 | 620 |
| Цена одной акции, руб. | 816,00 | 820,00 | 1 007,00 | 723,00 |
| Рыночная капитализация, млн. руб. | 505 920 | 508 400 | 624 340 | 448 260 |
| Собственный капитал, млн. руб. | 147 751 | 157 843 | 172 461 | 152 491 |
| Рыночная добавленная стоимость (MVA), млн. руб. |
Какие факторы, на Ваш взгляд, могли повлиять на выявленную динамику рыночной добавленной стоимости (MVA) компании.
Задача 2.
«Многие компании не платят дивиденды по своим обыкновенным акциям, поэтому для оценки их стоимости некорректно использовать модель дисконтированных дивидендов». Прокомментируйте данное утверждение. Согласны ли Вы с ним? Обоснуйте свой ответ.
Предположим, инвестор решил продать принадлежащие ему акции закрытой акционерной компании. Поскольку указанные ценные бумаги не обращаются на фондовой бирже, затруднительно узнать рыночную стоимость пакета акций. Предложите возможные подходы для определения стоимости акций.
Вариант 3
Теоретический вопрос 1.Проблема агентских отношений в российских компаниях. Роль политики финансирования в управлении агентскими конфликтами.
Тест 1.Впишите недостающее понятие.… структура находится как компромисс между налоговыми преимуществами привлечения заемного капитала и издержками банкротства.
Тест 2.Задачи управления стоимостью капитала:
а) оценка стоимости (определение цены) функционирующего собственного капитала;
б) определение форм привлечения заемных средств;
в) оценка стоимости (определение цены) функционирующего заемного капитала;
г) определение оптимальной стоимостной структуры функционирующего капитала.
Задача 1.
Оцените коэффициент дивидендных выплат, текущую дивидендную доходность акций и их ожидаемую рыночную цену, если предположить, что долгосрочный рост дивидендов составит 5% в год, а требуемая доходность акционерного капитала 15%.
Сделайте вывод о целесообразности инвестиций в компанию с точки зрения портфельного инвестора, делающего вывод об инвестиционной привлекательности компании по дивидендной политике. Какой будет ожидаемая цена акций, если коэффициент дивидендных выплат будет равен 100% с ростом 2% в год?
| Показатели (млн. руб.) | 2016 г. |
| Размер уставного капитала (с номиналом акции 10 рублей) | 36 625 |
| Средневзвешенное количество акций в обращении (млн. шт.) | 331 550 |
| Общий размер объявленных (начисленных) дивидендов | 6 545 |
| Чистая прибыль | 37 565 |
| Рыночная цена 1 акции (руб.) | 12,5 руб. |
Задача 2.
Предположим, вас попросили дать совет по формированию структуры капитала компании, занятой в электронном бизнесе. Зная, что указанная отрасль характеризуется высокими темпами роста, высокими рисками и высокой неопределенностью в прогнозах, какие рекомендации вы дадите? Прокомментируйте ответ. Считается, что поскольку активы высокотехнологичных компаний представлены новыми технологиями, человеческим капиталом, патентами, репутацией и относятся к неосязаемым, в случае банкротства кредиторам будет сложно продать указанные активы, и они не могут служить обеспечением по займам. Поэтому таким компаниям приходится опираться на собственные средства. Согласны ли вы с этим утверждением? В каких еще отраслях возможна такая ситуация?
Вариант 4
Теоретический вопрос 1.Структура капитала: понятие, характеристика основных теорий, построение системы управления.
Тест 1.Впишите недостающее понятие.Экономический критерий,отражающий интегральный эффект влияния принимаемых решений на все параметры, по которым оценивается деятельность компании, позволяющий ранжировать варианты в ситуации множественного выбора – это …
Тест 2.Диверсификация портфеля приводит к уменьшению общего риска за счет…
a) уменьшения систематического риска инвестиций;
б) уменьшения несистематического риска инвестиций;
в) уменьшения финансового риска инвестиций;
г) все ответы верные;
д) нет правильного ответа.
Задача 1.
Компания имела следующие показатели в течение трех лет.
| Показатели | 1-й год | 2-й год | 3-й год |
| Рентабельность продаж, % | 8,5 | 6,0 | 8,8 |
| Доля реинвестированной прибыли, % | 60,0 | 50,0 | 55,0 |
| Фондоотдача | 2,5 | 2,1 | 2,2 |
| Соотношение активов и собственного капитала | 1,8 | 3,0 | 3,5 |
| Темп прироста продаж | 25,0 | 30,0 | 37,0 |
Рассчитайте темп устойчивого роста для компании. С какими проблемами столкнулась компания? Правильно ли сделало руководство компании, увеличив финансовыйлеверидж? Как изменилась бы ситуация, если увеличение соотношения активов и собственного капитала (финансового левериджа) оказалось бы невозможным в 3-м году и пришлось бы увеличить долю реинвестированной прибыли до 65%?
Задача 2.
Оцените, как перечисленные далее события могут повлиять на «баланс власти» между акционерами и менеджерами, поддерживаемый каждой компанией, стремящейся соответствовать определенным стандартам корпоративного управления. Приведите систему доказательств, подтверждающую Ваше мнение.
1. Компания решила увеличить совет директоров с 10 представителей до 18, предложив CEO подобрать кандидатуры на данные позиции.
2. Закрытая акционерная компания, в которой инсайдерам принадлежит 45% из 120000 акций, решила для расширения своей деятельности и притока новых капиталов разместить на открытом рынке 500000 новых неголосующих акций.
Вариант 5
Теоретический вопрос 1.Особенности управления эффективностью бизнеса в российских.
Тест 1.Впишите недостающее понятие... - ожидаемая норма прибыли, требуемая рынком для привлечения источников финансирования.
Тест 2.Оптимальное управление структурой капитала предполагает:
а) формирование смешанной структуры источников финансирования, при которой их средняя стоимость становится минимальной;
б) разработку мероприятий по формированию собственных финансовых ресурсов;
в) максимизацию роста продаж компании;
г) повышение уровня финансового рычага.
Задача 1.
Прогноз основных финансовых показателей ПАО "Газпром нефть" на 2017 г.
| $ млн | 2015 | 2016 | 2017П |
| Выручка | 27 013 | 25 238 | 31 724 |
| EBITDA | 6 604 | 6 790 | 7 121 |
| Чистая прибыль | 1 789 | 2 979 | 4 053 |
Для сравнения использованы показатели компаний отрасли, сопоставимых по капитализации и производственным параметрам.
| Компания | Страна | Кап-я, | EV, | EV/S | EV/EBITDA | P/E | |||||
| $ млн | $ млн | 2016 | 2017П | 2016 | 2017П | 2016 | 2017П | ||||
| Газпром нефть | РФ | 16 817 | 27 417 | 1,09 | 0,90 | 4,04 | 4,01 | 5,64 | 4,15 | ||
| Repsol SA | Испания | 24 026 | 32 875 | 0,81 | 0,66 | 5,79 | 5,21 | 12,74 | 11,20 | ||
| WoodsidePetroleumLtd | Канада | 20 662 | 25 350 | 6,22 | 6,00 | 9,27 | 8,10 | 23,80 | 18,65 | ||
| Ecopetrol SA | Колумбия | 19 556 | 34 684 | 2,10 | 1,82 | 5,57 | 4,39 | 36,19 | 9,44 | ||
| LundinPetroleum AB | Швеция | 6 516 | 10 591 | 9,13 | 5,89 | 13,48 | 7,26 | 23,66 | 16,34 | ||
| Aker BP ASA | Норвегия | 5 747 | 8 172 | 5,99 | 2,95 | 9,90 | 4,14 | 54,04 | 16,98 | ||
| SantosLtd | Австралия | 5 713 | 9 205 | 3,55 | 2,95 | 14,23 | 5,93 | 90,68 | 18,85 | ||
| Мультипликатор | |||||||||||
Рассчитайте целевую стоимость "Газпром нефти" по прогнозному мультипликатору EV/EBITDA на 2017 год. С учетом странового риска (риска ухудшения делового и инвестиционного климата в РФ) и риска, связанного с контролем компании со стороны государства, примените дисконт в размере 30%.О чемсвидетельствует полученный результат (недооценке или переоценке компании) компании относительно конкурентов?
Задача 2.
Определите, какое влияние окажут следующие условия на дивидендную политику компании. Обоснуйте свой ответ.
1. В последнее время компания стала испытывать финансовые сложности, что вызывает определенные сомнения относительно ее способностей расплатиться по своим долгам, в то время как договор по займам содержит ограничение по выплате дивидендов.
2. Компания объявлена неплатежеспособной.
3. Новая группа акционеров получила контрольный пакет компании в результате целенаправленной скупки акций в течение продолжительного периода времени. Их налоговые платежи составляют высокий процент от суммы получаемой ими прибыли.
4. Компания недавно выкупила все акции меньшинства акционеров и стала закрытой. В настоящий момент в компании только три владельца. Планы компании на будущее – оставаться в личной собственности этих владельцев.
Критерии оценки контрольной работы
Контрольная работа предварительно направляется в электронном виде на электронную почту и в распечатанном видедолжна быть представлена на консультации преподавателю, ведущему дисциплину.Студент, не сдавший работу не допускается к промежуточной аттестации (экзамену) по дисциплине.
Оценка контрольной работы осуществляется, исходя из бальной системы, установленной в Финансовом университете. Максимальное количество баллов за контрольную работу составляет: 30 баллов для студентов, обучающихся по дистанционной форме обучения; 20 для студентов заочной форм обучения.
Основные критерии оценки контрольной работы представлены в табл. 2.
Таблица 2- Критерии оценки контрольной работы
| Наименование критерия | Показатель критерия, позволяющий его оценить в максимальный балл | Дистанц. | Заочная |
| 1. Элементы, которые должны найти отражение при раскрытии теоретических вопросов | 9 | 4,5 | |
| Полнота раскрытия вопросов | Вопросы должны быть полностью раскрыты: подробно рассмотрены все аспекты проблемы | 3 | 1,5 |
| Логичность изложения материала | Материал вопросов должен быть логично изложен | 2 | 1 |
| Наличие аргументирован ной точки зрения автора | При ответе на вопрос должно присутствовать собственное мнение автора, подкрепленное аргументами | 2 | 1 |
| Знание и отражение по тексту вопроса последних изменений законодательства | При ответе на вопросы работы должно быть учтены последние изменения законодательства | 2 | 1 |
| 2. Элементы, которые должны найти отражение в расчетном задании | 18 | 9 | |
| Правильно выстроенный алгоритм расчета | Студент приводит поэтапно расчеты по алгоритму решения | 8 | 4 |
| Наличие верного ответа на тесты | Студент приводит полноценные ответы на тестовые задания | 4 | 2 |
| Корректность и полнота выводов и актуальность предложений | Студент на основе результатов решения должен сделать выводы и дать рекомендации | 6 | 3 |
| 3. Оформление контрольной работы и соблюдения сроков ее предоставления | 2 | 2 | |
| Аккуратность и правильность оформления контрольной работы | В работе должны быть правильно оформлены цитаты, список использованной литературы, таблицы, формулы и т.д. | 1 | 1 |
| Сроки представления | Работа должна быть представлена в установленные сроки | 1 | 1 |
Дата добавления: 2018-04-15; просмотров: 953; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!