Операции на валютных рынках. Инструменты сделок, используемые на валютных рынках. Валютный дилинг.
Валютные операции– это действия, направленные исполнение или иное прекращение обязательств с валютными ценностями и использование их в качестве средств платежа, а также в иных случаях, предполагающих переход прав собственности.
Все операции с валютой можно условно разделить на четыре группы:
1) операции, связанные с переводом валютных средств (с помощью банковских карт, переводов, банковских документов);
2) операции, связанные с движением капитала в валюте с целью его прироста (кредитные банковские операции, осуществляемым в валюте)
3) спекулятивные операции (операции с валютой, которые приносят доход от изменения курсов валют);
4) операции, направленные на сохранение способности капитала приносить доход (хеджирование).
При этом под хеджированием понимается совокупность методов страхования валютного риска в валютных, кредитных, инвестиционных и внешнеторговых операциях, прежде всего путем создания взаимных специальных встречных требований и обязательств в другой иностранной конвертируемой валюте, чем установленная по данной внешнеторговой сделке валюта конечного платежа.
В общем смысле, под инструментами валютного рынка можно понимать все многообразие объектов торговли. Это мировые валюты, а так же различные контракты с их участием, в каждом из которых строго или вариативно оговорены условия: сроки, цены, объемы поставок.
К инструментам относятся:
|
|
|
1) спот; 2) форвард; 3) своп; 4) репорт; 5) депорт; 6) арбитраж; 7) валютные спекуляции; 8) лидз энд легз; 9) валютный опцион; 10) валютный фьючерс и пр.
ВАЛЮТНЫЙ ДИЛИНГ - это высокоспекулятивная операция по купле-продаже банком валюты на бирже через своих сотрудников-дилеров.
Валютныйдилинг включает торговлю валютой, как на внешнем, так и на внутреннем рынке страны.
Эффективность дилинга зависит от:
• объема капитала, достаточного для игры на бирже;
• необходимого информационного обеспечения;
• уровня коммуникаций (информационно-дилинговых систем, предназначенных для технического анализа краткосрочных и долгосрочных тенденций изменения курса валют);
• профессионализма дилеров.
Для повышения эффективности дилинга в зарубежных странах существуют дилинговые центры. Текущийдилинг в классической форме представляет собой два вида краткосрочных операций:
1) депозитные операции по регулированию текущего валютного коррсчета. Если не хватает средств для платежей, то банк привлекает краткосрочные валютные депозиты. Если же образуется постоянный излишек, то его размещают на межбанковском рынке;
2) конверсионные валютные операции («Форекс» - от англ. foreignexchangel).
|
|
|
Характеристика форвардного, фьючерсного и опционного валютного рынков.
Участники валютного рынка характеризуются различными интересами на рынке в отношении как валют, так и дат поставки. Хотя большая часть сделок по объему и протекает на спотовом рынке, значительный сегмент валютного рынка занимают сделки, расчет по которым происходит позже спотовой даты поставки валюты, т. е. позже, чем через два рабочих дня после заключения сделки. Валютные сделки, расчет по которым производится позже расчета по спотовым сделкам, носят коллективное название форвардных сделок.
На форвардном рынке не существует стандарта, связанного с датой расчетов. Продолжительность сделок варьируется от 3 дней до 3 лет. Объемы сделок длительностью более года незначительны, хотя никаких формальных препятствий для совершения подобных сделок не существует. Любой день после спотовой даты в пределах означенного диапазона может быть датой расчета по форвардной сделке, если только он является рабочим днем для обеих валют.
Форвардные рынки являются децентрализованными. Его участники по всему миру вступают в сделки либо непосредственно друг с другом, либо через брокеров. В отличие от форвардных, фьючерсный рынок — централизованный рынок, на котором все сделки происходят в торговых залах специализированных бирж. В то время как на фьючерсном рынке можно торговать лишь несколькими видами валют в стандартных объемах, форвардные рынки открыты для любых валют и любых объемов.
|
|
|
Фьючерсный рынок исторически зародился в США в 1848 г. в связи с созданием Чикагской торговой палаты, на которой продавались и покупались торговые фьючерсные контракты.
Фьючерсом (фьючерсным контрактом) называется контракт, заключаемый на бирже между двумя лицами, в соответствии с которым одна сторона контракта обязуется продать актив, лежащий в основе контракта, а другая сторона обязуется его купить по согласованной цене, при этом поставка актива должна быть выполнена в согласованный период времени в будущем.
Хотя во фьючерсном контракте оговаривается цена покупки, сам актив до даты его фактической поставки не оплачивается.
Фьючерсные сделки(так же как и форвардные) осуществляется с поставкой валюты на срок более 3 дней со дня заключения контракта, и при этом цена исполнения сделки в будущем фиксируется в день ее заключения.
Однако при наличии сходных моментов имеются и существенные отличия фьючерсных операций от форвардных:
|
|
|
1.Фьючерсные операции осуществляются на биржевом рынке, а форвардные – на межбанковском. Это приводит к тому, что сроки исполнения фьючерсных контрактовпривязаны к определенным датам и стандартизированы по срокам, объемам и условиям поставки. В случае же форвардных контрактов срок и объем сделки определяется по взаимной договоренности сторон.
2.Фьючерсные операции совершаются с ограниченным кругом валют, таких, как американский доллар, евро, японская иена, английский фунт стерлингов и некоторых других. При формировании форвардного контракта круг валют значительно шире.
3.Фьючерсный рынок доступен как для крупных инвесторов, так и для индивидуальных и мелких институциональных инвесторов. Доступ же на форвардные рынки для небольших фирм ограничен. Это связано с тем, что минимальная сумма для заключения форвардного контракта составляет в большинстве случаев 500000 долларов.
4.Фьючерсные операции на 95% заканчиваются заключением офсетной (обратной) сделки, при этом реальной поставки валюты не осуществляется, а участники данной операции получают лишь разность между первоначальной ценой заключения контракта и ценой в день заключения обратной сделки. Форвардные контракты, как правило, заканчиваются поставкой валюты по контракту.
Стандартизация контрактов означает, что фьючерские сделки могут совершаться дешевле, чем индивидуально заключаемые между клиентом и банком форвардные контракты. Именно поэтому форвардные сделки обычно дороже, т.е. сопровождаются большим спредом на покупку-продажу. Это может привести к большим затратам для клиента при досрочном закрытии позиций.
Форвардные и фьючерские контракты накладывают на инвестора обязательства обменять определенное количество одной валюты на другую в обусловленное время в будущем. Инвестор должен совершить такой обмен, даже если сделка стала для него невыгодной. Но многие инвесторы предпочитают ситуацию, когда совершение валютного обмена является для них не обязанностью, а правом: если планируемая сделка оказывается выгодной — этот обмен произвести; если сделка не выгодна — отказаться от валютного обмена.
Контракт, в котором предусматриваются такие привлекательные условия, называется опционом. По контрактам такого вида инвестор имеет право (а не обязанность) совершить валютный обмен. Недостатком опционного контракта является то, что инвестор должен платить высокую надбавку, чтобы побудить другую сторону подписать такой контракт.
| Критерий сравнения | Фьючерсный рынок | Форвардный рынок |
| Участники | Банки, корпорации, индивидуальные инвесторы, спекулянты | Банки и крупные корпорации. Доступ для небольших фирм и индивидуальных инвесторов ограничен |
| Метод общения | Участники сделки обычно не знают друг друга | Один контрагент сделки знает другого |
| Посредники | Участники сделки действуют через брокеров | Обычно участники сделки имеют дело друг с другом |
| Место и метод сделки | В операционном зале бирж методом жестов и выкриков | На межбанковском валютном рынке по телефону или телексу |
| Характер рынка и количество котировок валюты | Односторонний рынок: участники сделки являются либо покупателями, либо продавцами контракта, и соответственно котируется один курс валюты (покупателя или продавца) | Двухсторонний рынок и котировка двух курсов валюты (покупателя и продавца) |
| Специальный депозит | Для покрытия валютного риска участники обязаны внести гарантийный депозит в клиринговый дом (расчетную палату) | Гарантийный депозит не требуется, если сделка между банками без посредников |
| Сумма сделки | Стандартный контракт (например, 25 тыс.ф.ст., 100 тыс. долл., 120 тыс. марок, 12,5 млн иен) | Любая сумма по договоренности участников |
| Поставка валюты | Фактически по небольшому числу контрактов(обычно 1% — реже 6% сделок) | По большинству контрактов (95%) |
| Валютная позиция | Все валютные позиции(короткие и длинные) легко могут быть ликвидированы | Закрытие или перевод форвардных позиций не могут быть легко осуществлены |
Опцион (от лат. optio, optionis — выбор) с валютой — соглашение, которое при условии уплаты установленной комиссии (премии) предоставляет одной из сторон в сделке купли-продажи право выбора (но не обязанность) либо купить (сделка «колл» — call-опцион покупателя), либо продать (сделка «пут» — put-опцион продавца) определенное количество определенной валюты по курсу, установленному при заключении сделки до истечения оговоренного срока (в любой день — американский опцион; на определенную дату раз в месяц — европейский опцион).
Любые две стороны могут заключить валютный опционный контракт, в котором будут определены по их соглашению количество валюты, срок погашения и цена исполнения. Некоторые банки для своих лучших клиентов-корпораций готовы подготовить опционные контракты на заказ. Однако каждая сторона обязана придерживаться условий данного контракта до срока его истечения, если только не будет найдена взаимно устраивающая обе стороны замена этому виду валютного обмена.
Опционы, которыми торгуют на бирже, требуют стандартизированной формы контрактов и гарантирования их выполнения, также как и в отношении фьючерсных контрактов. Срок действия валютных опционов истекает по пятницам, предшествующим третьим средам месяца. Количество валюты, с которой оперирует каждый опцион, равно половине той, которая установлена для фьючерсных контрактов. Гарантом исполнения валютных опционов выступает Опционная клиринговая корпорация.
Приведение валютных фьючерсных опционов в соответствие с характеристиками фьючерсных контрактов и гарантирование их выполнения осуществляется Международным валютным рынком.
Контракты валютными фьючерсами — стандартизированные и обеспеченные гарантией исполнения форвардные контракты, которыми торгуют на Международном валютном рынке. Валютные опционы похожи на фьючерсные контракты с той лишь разницей, что владелец опциона может выбирать, стоит ли ему исполнять этот контракт или нет. Валютные опционы могут предусматривать либо право на продажу валюты, либо право на ее покупку. Для того чтобы побудить кого-либо выдать опцион, будущий его владелец должен заплатить за него надбавку. Она зависит от таких переменных, как разность между ценой исполнения опциона и стоимостью валюты, нестабильность стоимости опционированной валюты и срок исполнения опциона. Пользоваться или не пользоваться валютным опционом? Выбор зависит от соотношения между надбавкой и возможно неограниченными прибылями, которые может принести опцион.
Сделки на условиях опциона содержат большой риск для банка, поэтому он устанавливает менее выгодный курс для клиента. Размер комиссии по опциону определяется с учетом курса валюты (объекта сделки) по срочной сделке на дату окончания опционного контракта. При тех или иных отклонениях разница между комиссией по опциону продавца и покупателя тяготеет к разнице между форвардным курсом и курсом исполнения опционного контракта. В зависимости от характера и условий опционного контракта размеры комиссий по операциям «колл» и «пут» достаточно четко определены по отношению друг к другу и совместно ограничены форвардным курсом валюты. Опционные сделки выгодны при курсовых колебаниях, превышающих размер комиссии. Опционные сделки с валютой уступают другим валютным операциям по объему, числу участвующих банков и валют. В основном валютный опцион применяется для страхования валютного риска. Для страхования валютного риска используется операция стрэдл — сочетание колл-опциона и пут-опциона на одну и ту же валюту (или ценную бумагу) с одинаковым курсом и сроком исполнения. Эта операция дает возможность трейдеру реагировать на курсовые изменения на рьгаке, покрывая (или перекрывая) потери прибылью от противоположной парной в стрэдле операции. Практикуется также индексный опцион, дающий право купить или продать определенную часть индекса — показателя курса валюты или ценных бумаг — по заранее установленной цене и на определенную дату. Индексы определяются обычно к базисному периоду его введения. Опционами торгуют не только на межбанковском рынке, но и на биржах — фондовых и товарных.
Дата добавления: 2018-04-15; просмотров: 709; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!