Оценка капитальных вложений методом дисконтирования
Методические рекомендации к лабораторно-практическим занятиям
По курсу «Основы инвестиционной деятельности»
Простые методы оценки эффективности инвестиционных проектов
Методические указания к решению задач.
Расчёт простой нормы прибыли.
Простая норма прибыли (ROI) рассчитывается как отношение чистой прибыли (Pr) за один период времени (обычно за год) к общему объему инвестиционных затрат (I):
Экономический смысл простой нормы прибыли заключается в оценке того, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение выбранного периода времени. Чтобы решить проблему выбора репрезентативного года при жизненном цикле инвестиционного проекта свыше одного года, необходимо рассчитать среднегодовую величину чистой прибыли.
Расчёт периода окупаемости (простым методом).
С помощью этого показателя рассчитывается период времени, в течение которого проект будет работать «на себя», то есть весь объем генерируемых проектом денежных средств, куда входят суммы прибыли и амортизации, направляется на возврат первоначально инвестированного капитала. Формула для расчета периода окупаемости может быть представлена в следующем виде:
,
где PP – период окупаемости;
I0 – первоначальные инвестиции;
P – чистый годовой поток денежных средств от реализации инвестиционного проекта.
|
|
|
Данный показатель применим в случае, когда величины денежных поступлений равны по годам. Если денежные потоки не равны по годам, то рассчитывают кумулятивный (накопленный) поток реальных денежных средств. В этом случае расчет периода окупаемости осуществляется путем постепенного, шаг за шагом вычитания суммы амортизационных отчислений и чистой прибыли за очередной интервал (как правило, за год) из общего объема капитальных затрат.
Для определения точного периода окупаемости необходимо сделать следующее:
1. Рассчитать кумулятивный (накопленный) поток реальных денежных средств.
2. Определить, на каком году жизни кумулятивный поток денежных средств принимает положительное значение.
3. Найти часть суммы инвестиций, не покрытой денежными поступлениями, в период, предшествующий году, определенному на предыдущем шаге.
4. Разделить этот непокрытый остаток суммы инвестиций на величину денежных поступлений в периоде, в котором кумулятивный поток принимает положительное значение. Полученный результат будет характеризовать ту долю данного периода, которая в сумме с предыдущими целыми периодами и образует величину срока окупаемости.
Оценка стоимости денежных средств во времени
|
|
|
Методические указания к решению задач.
Для получения верной оценки инвестиционной привлекательности проекта, связанного с долгосрочным вложением денежных средств, необходимо определить насколько будущие поступления оправдывают сегодняшние затраты. Для этого используют методы, основанные на дисконтировании. Дисконтирование – это процесс приведения (корректировки) будущей стоимости денег к их текущей приведенной стоимости. Процесс, обратный дисконтированию, то есть определение будущей стоимости, есть процесс наращения этой стоимости.
Оценка будущей стоимости денежных вложений, инвестированных на срок более одного периода, зависит от того, простой или сложный процент будет применяться в расчетах. При использовании простого процента доход будет начисляться от исходной (начальной) величины вложения в течение всего срока реализации проекта. При использовании сложного процента полученный доход периодически добавляется к суме первоначальных вложений и в последующем доход исчисляется с общей суммы вклада и начисленных процентов.
Нахождение будущей стоимости денежных средств по истечении n- периода при известном значении темпа их прироста осуществляется по формуле:
|
|
|
где FV – будущая стоимость денежных средств, тыс. руб.;
PV – текущая или первоначальная стоимость денежных средств
(сумма денежных средств, инвестированных в начальный период),
тыс. руб.;
r – ставка процента (темп прироста денежных средств), коэф.;
n – число периодов, лет.
Для облегчения процедуры нахождения показателя FVn предварительно рассчитывается величина множителя (1 + r)n при различных значениях r и n, при этом используется таблица стандартных значений фактора (множителя) будущей стоимости (FVIFr,n). В этом случае FVn определяется по формуле
где FVIFr,n – фактор будущей стоимости денежных вложений, коэф.
Начисление процентов может осуществляться ежедневно, ежемесячно, ежеквартально, раз в полугодие и раз в год. Если дополнительно оговаривается частота выплаты процентов в течение года, то формула может быть представлена в следующем виде:
где r – годовая процентная ставка, коэф.;
m – количество начислений за год, раз;
n – срок вложения денежных средств, лет.
В финансовых расчетах также возникает потребность в оценке текущей стоимости будущих денежных потоков. Целью таких расчетов является определение ценности будущих поступлений от реализации того или иного проекта с позиции текущего периода. Текущую стоимость можно рассчитать по следующей формуле:
|
|
|
Отношение 1/(1+r)n – фактор (множитель) текущей стоимости (PVIFr,n), значения которого представлены в таблице значений фактора текущей стоимости.
Если начисление процентов производится более одного раза в год, то формула расчета текущей стоимости может быть представлена в следующем виде:
Оценка капитальных вложений методом дисконтирования
Методические указания к решению задач.
Дата добавления: 2018-04-05; просмотров: 180; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!